投資的十字路口與關鍵的順勢十年

投資的十字路口與關鍵的順勢十年 .

投資的十字路口 • 目前影響全球政經走向最重要的兩個國家: 美國--巨富中國--新富 • 2004 年的Q2 為何全球股市, 利率, 匯率振盪如此劇烈—許多源於該兩國的矛盾並存

矛盾並存狀況導致趨勢不明朗 • 台海局勢，全球都緊繃，只有台灣自己不緊張。 • 全球今年將有可觀的經濟成長率，但也會有可觀的失業率。 • 從原物料價格來看，明顯是通貨膨脹。但是從最終產品價格來看，明顯是通貨緊縮。 • 升息表示經濟面確定擺脫低成長，低利率，低通膨的時代，但是股市，匯市，與債市卻呈現全面重挫，大多數避險策略表現均不佳。

十字路口上的重要路標 • 順勢十年一定大賺的策略 • 80年代賺日本 • 90年代賺美國 • China Now !!現在賺中國!!!

重要的歷史經驗 • 在全球資金動能的效應下，大約每隔十年都會有一個投資獲利最高的地區出現。 • 如果資金在80年代投資日本的股市，匯市，房市可以三方全贏。 • 90年代移轉到美國投資也同樣三賺。 • 下一個十年翻版將在中國出現。

十年長線主流的關鍵--貨幣 • 戰後至60年代長達20多年時間，日圓匯率堅守1:360的防線。 • 1972年-- 1:308 • 1985年-- 1:266 • 從70~80年代，日圓的長期緊盯美元的政策為日本帶來巨大的貿易順差。家電，工業，汽車狂掃全球市場。

大錢潮湧入的關鍵--強勢貨幣 1985年七大工業國的廣場協議使日圓於該年一路走強，從原先的1:266升值到1:79的歷史高價。日圓的升值吸引了大量的國際資金流入日本。而熱錢更助長正處於多頭的日本股市，也推升了房市。同時期的台幣也在西方國家的壓力下從1:40升值到1:24.9的歷史新高。

資金效應下的日本股市與房市 • 1980年，Nikki 225指數6500點起漲，飆漲至1987年的26,000點。1989年更直逼40,000點。 • 1980年，Nikki 225指數6500點起漲，飆漲至1987年的26,000點。1989年更直逼40,000點。 • 九年的時間內，日本股市漲幅高達500%，房地產亦來到天價級的水準。

驚人的熱錢效應 • 若沒有日圓的升值來助陣，日本股市根本不可能從6,500點漲到40,000點匯率升值的熱錢效應之大可想而知。 • 相同的戲碼也同樣在臺灣上演，整體時空因素完全相同。

台灣熱錢淹腳目的年代 • 1985年底，新台幣兌換美元匯率開始突破40元大關，並與日圓同步在四年後完成主升段。1992年甚至一度觸及24.5元瞬間高價。 • 新台幣升值前後歷時約六年，走勢雖不如日圓凌厲，但在股市與房市同樣拉起一大段長紅。 • 台灣股市自1986年9月的976點一路竄升，於1990年2月一舉攻佔歷史高峰的12,682點。

90年代全球巨富-美國 • 90年代美國知識經濟帶動美國連續十年擴張，並打破了經濟學說的景氣循環模式。 • 1997年的亞洲金融風暴與後續的墨西哥披索與俄羅斯盧布危機，美元相對大幅升值，市場資金大舉移往美元資產避險，對經濟面正佳的美國火上加油。

強勢美元創造美國90年代的榮景 • 1996年Dow Jones指數才逼近6000關卡，到1998年已經在8000點以上一片火紅，到2000年更站上11700的歷史新高。 • Nasdaq在90年時僅有400點，到95年初也只有900點，但是到了2000年三月飆上5142的天價。 • 在東南亞金融風暴導致的美元強勢走勢，使美國出現了開國以來罕見的大行情。

以相同的貨幣條件展望大陸市場 • 1995年台灣外匯存底為1050億美元大陸外匯存底為600億美元 • 2003年年底台灣外匯存底為1800億美元大陸外匯存底激增為3600億美元

外匯存底大幅增加的真正意義 • 中國早已超越義大利，是全球第六大經濟體，僅次於美、日、德、英、法，成長速度卻比這些國家都還快。 • 去年中國進口成長四成，躍身全球第三大進口國。因此，中國已然成為許多國家經濟成長鍋爐下的柴薪。 • 近年來已經成為外銷強國的中國，在人為的干預下始終堅守人民幣匯率的政策。

人民幣是否具備帶動大型資金行情的條件? • 中國消耗全球55％的水泥、40％的鋼、25％的鋁，還在去年超越日本成為全球第二大石油市場，積極跟世界搶資源。近來的油價上揚，也脫離不了中國的大量耗用。 • 強大的內需市場已經成為定局，而更為強勢的外銷奠定了人民幣的升值基礎。 • 宏觀調控的影響一般來說僅是局部性的，更重要的是，調控內容包括緊縮貨幣的降溫政策。

強勢人民幣勢必帶動大陸經濟成長 綜合上述論點我們可以推演以下重點: • 宏觀調控的緊縮貨幣政策將使人民幣升值機會大增。 • 根據歷史經驗，貿易強國的幣值最後一定看漲， • 人為干預成份越高，將來升值的爆發力亦越高， • 在GDP等實質基本面的支撐下，長期多頭的格局已經成形。 • 就股市與房地產的相對價格來看，目前僅具備初升段的水準。

結論—掌握下一個十年長線 • 以中國目前的貿易總額與外資直接投資的規模來看，中國政府已經難以政治干預匯率。 • 一旦趨勢形成，加上歐美日等工業強國的施壓，人民幣帶動的資金錢潮已經箭在弦上。 • 根據歷史經驗，大約每隔十年都會有一個投資獲利最高的地區出現。繼日本,美國之後，下一個十年就是中國。

投資的十字路口 與 關鍵的順勢十年