흥국 알토란 공모주 증권 투자신탁 [ 채권혼합 ] 2011. 8

1. 흥국투자신탁운용㈜ 준법감시인 심사필 제2011-3호(2011년 1월6일) 판매사 사내한 “채권 투자로 안정적 수익 확보 + 공모주 및 Event Driven 투자로 추가수익 추구” 흥국 알토란 공모주 증권 투자신탁[채권혼합] 2011. 8

2. Ⅰ.상품개요

3. Ⅱ.펀드 주요특징 『 채권에 투자하여 안정적인 이자수익을 확보하고 ‘공모주 + Event Driven’투자에 적극 참여하여종합주가지수 흐름에 민감하지 않으면서 실세금리 + α의 안정적 수익 추구』 채권 운용 - 안정적인 이자수익 확보 • 듀레이션 매칭 전략(펀드만기와 편입자산 만기를 유사하게 투자)으로 안정적인 • 이자수익 확보 • 주관적 시장 예측을 통한 단기적 Duration Betting은 통제 공모주 투자 - 주식시장 흐름에 민감하지 않으면서 +α수익 추구 • 공모 기업에 대한 전문적 가치분석 및 Valuation에 근거한 투자판단 • 공모주 투자는 발행시장의 특성(Capital Gain)으로 약세장에서도 수익 발생 가능 • 저평가 종목에 선별 투자하여 최소 리스크로 최대 수익을 도모 • 대량 매매 : 대주주가 대규모의 주식을 매도하고자 할 경우 할인하여 주식을 매도 • 대차 거래 : CB나 BW를 인수하여, 주가와 전환가의 괴리율 차이를 이용한 단기 차익거래 • 주식매수 청구권 행사 : 기업의 합병/분할 등이 발생하여 주식매수청구권이 주어질 때, • 매수청구가와 현재가의 괴리율이 클 경우 행사하여 차익 실현 • 공개매수 : 공개매수 가격과 현재가의 괴리율을 이용하여 차익거래하는 전략 • 벨류에이션 매매: 기업이 루머 등으로 기업가치가 단기에 크게 훼손되었을 때, 적정 기업가치와 • 현재 기업가지의 밸류에이션 갭이 클 경우 대상 기업에 투자하여 기업가치 회복시 차익 실현 Event Driven투자 - 안정적 추가 수익 확보

4. III. 공모주 시장 - 현황 1. 최근의 공모주 시장 ◈ 최근 2년간 IPO에 우호적인 환경 조성되며 2010년 사상 최대 IPO 시장 형성 - 2008년 신규상장 기업은 44개에 불과해 전년대비 40% 감소 - 2009년 이후 금융위기로 상장을 보류하였던 기업들이 대거 IPO 참여 - 국내 경기회복과 기업들의 실적 개선이 이어지며 2009년 66건에 이어 2010년에는 총 96건의 IPO가 진행

5. III. 공모주 시장 - 현황 2. 공모주 시장 Review : 2002년 ~ 2010년 • 공모주 연평균 수익률은 38.2%를 기록하여 코스피 연평균 수익률 15.6%를 크게 상회 • 차이나쇼크로 인해 주식시장이 극도로 혼란에 빠졌던 2004년과 리먼브로더스 사태로 금융시장 하락을 보였던 2008년을 제외하고 공모주 펀드는 높은 수익률 기록 • 주식시장의 변동에도 불구하고 공모주 투자수익률은 매년 플러스를 유지하여 수익의 안정성이 높음 ◈ 공모주 시장 수익률 현황 * 공모주 수익률 : 공모가 대비 상장일 종가 수익률

6. III. 공모주 시장 - 현황 3. 2010년 공모주 시장 Review ◈ 2010년 공모주 시장 규모는 역대 사상 최고치 경신. 다만, 생명보험 2개사에 편중되는 모습. ▶09년상반기: 주식시장의 안정화, 공모가격에 대한 거품논란 축소 및 수익창출의 기회가 생기며 공모주 시장 활기 하반기: 대형주들(SKC&C, GKL)의 합리적인 가격제시로 연말까지 공모주 강세 지속 ▶2010년 공모주 시장의 특징 - 2010년 국내 IPO 규모는 총 10조 910 억원으로 사상 최대치를 경신 - 종전 최대치는 1999년 3조 8,420 억원으로 이전 기록을 크게 상회하는 활황세를 보임 - 삼성생명(4.9조원)과 대한생명(1.8조원) 등 대형기업의 상장과 기업들의 실적호전에 기인한 것으로 평가 (단위: 곳, %) *더블 : 상장 첫 날 주가 두배

7. III. 공모주 시장 - 현황 4. 2009년 ~ 2011년 상반기 대표 공모 기업 현황

8. III. 공모주 시장 -전망 1. 2011년 공모주 시장 전망 ○ 대기업 10개를 포함하여 120여개 기업 IPO 예정 ▶2011년 국내 IPO 시장규모는 10.5조원에 달할 것으로 예측됨 ▶ 2011년 상장예정 기업수는 2010년(96개) 대비 +25% 증가한 120개에 달할 것으로 추정됨 ▶ 2, 3월 결산을 마친 기업들이 상장예비심사청구서를 제출하며 5월부터 IPO시장이 본격화됨 2011년에도 IPO 시장 호조: 2년 연속 10조원을 초과할 전망 2011년 IPO 예정기업 전망: 연간 120개 돌파하며 전년대비 25% 성장

9. III. 공모주 시장 - 전망 2. 2011년 IPO를 추진중인 대기업 계열사 현황 - 2011년 국내 IPO 시장은 코스피 30~40개, 코스닥 80~90개의 기업이 신규 상장에 나설 것으로 전망 - 2010년 상장이 연기된 일부 대기업 계열사들의 상장이 올해 안에 진행될 가능성이 큼 - 대형 IPO와 함께 중대형 IPO물량도 20~30건 이상이 예상되어 활발한 시장 전개 전망

10. III. 공모주 시장 - 전망 3. 2011년 IPO 시장 열기 재차 고조 - 지난 1월 IPO 수요예측은 2010년 3월 이후 가장 높은 공모가율 기록 - 1월 평균 청약 경쟁률도 721:1을 기록, 2009년 4월 이후 가장 높은 수준 기록 - 3월 이후로 상장승인 및 공모기업 수가 크게 늘어나며 회복세를 보임 - 2011년 국내 증시 조정 이후 재상승기 진입시 국내 IPO 흥행 가능성 높아질 전망

11. III. 공모주 시장 - 전망 4. 2011년 2~3분기가 IPO 시장의 성수기가 될 전망 - 통상적으로 IPO 시장은 연초와 연말보다는 2분기와 3분기에 집중되는 경향이 있음 - 2010년의 경우 월별 청약경쟁률이 평균 365:1을 상회한 달은 4월~7월에 집중됨 - 승인기업 역시 4~6월에 평균치를 크게 상회하는 등 2분기 이후 IPO 시장이 강세를 보임

12. III. 공모주 시장 - 전망 5. IPO 예비심사 청구/승인 기업 현황 (2011년 6월 30일 현재)

13. Ⅳ. 운용 전략 - 공모주 부문 1. 공모주 투자 펀드의 장점 1) 발행시장 직접 참여 ▶2011년 대규모 신규 상장이 예상되는 가운데 발행 시장에 직접 공모가로 시장 참여 ▶ 공모주 시장 직접 참여에 따른 번거로움 해소 ▶ 직접 참여보다 배정 물량에 있어 상대적으로 유리 2) 안정적인 수익구조 ▶ 채권형 펀드의 안정성에 공모주 투자의 수익성을 가미한 안정된 수익구조 ▶ 채권투자 비중이 전체펀드의 90%, 공모주 및 주식 부분 투자는 평균 10% 내외 ▶ 시장 상황에 상관없이 비교적 안정된 수익률 실현 1) 시장 조정기 - 04년 이후 분기수익률 기준으로 코스피는 8차례 마이너스 수익률을 기록 하였으나, 공모주 분기 수익률은 상장 종가 기준으로 플러스 수익률을 기록하여 비교적 안정적인 수익 유지 2) 시장 상승기 –시장 상승기에는 코스피 지수대비 상승폭이 확대 05년 2분기, 07년 2분기, 09년 3분기 코스피 지수가 20% 상승하였으나, 공모주 상장일 수익률은 각각 50.8%, 79.2%, 22.7%를 기록하여지수대비 아웃퍼폼 ▶금리 횡보, 주가 상승 국면에서의 공모주 투자 수익률이 가장 높음 3) 상대적으로 높은 투자수익률 달성

14. 주요 경영진과 1 : 1 미팅 외부 네트워크를 활용한 사전 Tapping 기업 리포트 작성 수요예측 참여 Ⅳ. 운용 전략 - 공모주 부문 2. 흥국투신운용의 공모주 투자 강점 ▶ 공모주 부문에서 당사만의 특화된 투자 프로세스 보유 ▶ 다년간의 공모주 투자 노하우를 바탕으로 공모주 투자 수익 극대화 • 2002년 이후 지속적인 공모주 투자를 통한 노하우를 바탕으로 저평가 종목에 선별 투자하여 초과 수익 추구 • 공모주 시장 내 높은 영향력으로 가격결정력이 높고, 적정한 물량 확보 가능 • 당사는 주간사와 쌍방 신뢰를 바탕으로 공모 참여시 유리한 조건을 적용 받고 있음 ▶ 당사의 최근 공모주 투자 수익률은 코스피 지수를 크게 아웃 퍼폼 • 2009년 34개의 공모 기업을 배정 받아 평균 78.2%의 수익률을 시현하였으며, 코스피 수익률 49%대비 크게 아웃퍼폼 • 2010년 36개의 공모 기업을 배정 받아 평균 27.0%의 수익률을 시현하였음 (코스피 수익률 21.9%)

15. Ⅳ. 운용 전략 - 공모주 부문 2. 흥국투신운용의 공모주 투자 강점 • ’02년부터 공모주 투자를 시작하여 공모주 노하우가 오랜 기간 동안 축적 • IPO 기업을 조사/분석한 후에 수요 예측에 적극적으로 참여하여 주간사와 높은 신뢰도 유지 • ’02년부터 ’09년까지 총 공모 기업은 536개이며, 당사 배정 기업수는 272개기업(배정률 51%) • ’10년 총 공모 기업은 96개이며, 당사 배정 기업수는 36개 기업(배정률 37.5%) 당사 공모 참여 비율

16. Ⅳ. 운용 전략 - 공모주 부문 3. 2002년 이후 당사 공모주 투자 수익률 현황 • ’02년~’09년까지 당사 공모주 투자 평균수익률은 47.9%로, KOSPI 연평균수익률 14.8%를 크게 아웃퍼폼함. • 지난 9년 동안 공모주 투자 수익률은 지속적으로 플러스를 유지하고 있음. • ’10년 당사 공모주 투자 수익률은 27.0% 공모주 투자 수익률

17. Ⅳ. 운용 전략 - 공모주 부문 4. 당사 공모주 투자 성과 (’10년~11년 2분기) ▶2010년 총 공모 기업 수는 96개, 평균 수익률은 17.2% (상장일 기준)이며, 당사투자 기업 수는 36개, 평균수익률은 27.0%임. ▶2011년 1분기 총 공모기업 수는 18개, 평균수익률은 26.2%이며 당사투자 기업 수는 8개 평균수익률 32.4%임 ▶2011년 2분기 총 공모기업 수는 17개, 평균수익률은 15.5%이며 당사투자 기업 수는 8개 평균수익률 23.9%임 * 분기별 수익률 상위 3종목만 선별.

18. Ⅳ. 운용 전략 - Event Driven 투자 ▣ Event Driven 시장 전망 – 기업 구조 조정 이슈 지속 ▶2010년 시장 요약 : 주식 시장 호조에 따른 주식 대량매매, 청약시장(일반공모/주식관련 사채) 활성화 • 연초 이후 KOSPI 21.9% 상승, 저점(2008년 10월) 대비 129.9% 상승 마감(2010.12.30. 기준) • 이에 따라 주가가 급등한 기업들의 자사주, 채권단 및 주요주주 지분 매각 등을 통해 유동 자금 확보, 재무구조 개선 • 거래소 대형 기업들의 경우 일반 공모 유상증자 및 CB, BW 등 증자 및주식관련 사채 발행을 통해 자금 확보 • (하이닉스, LG디스플레이, 기아차, 아시아나항공, 대우차판매, 대한전선, LG이노텍등) • 국책기관의 구조조정 완료 기업의 지분 매각 개시 (두산중공업 산업은행 지분, 우리금융지주 예보지분 매각 등) ▶2011년 시장 전망 : 기업 구조 조정 본격화에 따른 기회 증대 • 대기업 재무구조 개선 약정 및 기업지배구조 변화 조짐 - 재무구조가 취약한 9대 대기업 재무구조 개선 작업 개시와 삼성그룹, 현대차그룹, 두산그룹 등 기업지배구조 변화 가능 - 이는 향후 M&A, 자본 확충을 위한 발행시장의 활성화 유도 => 대형 Event Driven 기회 가능성 大 • 구조조정 완료 기업의 국책기관 보유 지분 매각 needs 증대 - 기업 구조조정 자원 마련을 위한 보유 자산 매각 활성화(두산중공업, 두산인프라코어, 우리금융, 삼성그룹주 등) - 2011년에도 대형 M&A 이벤트가 연중 지속될 것으로 판단(대우조선해양, 하이닉스, 우리금융 등) • 일반 기업들의 자발적 구조조정 - 금융위기 및 KIKO로 자금난을 겪고 있는 기업들의 자발적 구조조정과 신성장 산업 투자 확대를 위한 자금 확보 (두산 그룹의 4개 계열회사 매각을 통한 자금 확보, 주가상승에 따른 자사주 매각 )

19. Ⅳ. 운용 전략 - Event Driven 투자 1. CB, BW 등 주식관련 채권을 이용한 대차거래 전략 ☞ CB나 BW와 같은 주식관련 채권을 인수하여 채권의 이자수익을 취하되, 주가와 전환가의 괴리차가 클 경우 [대차매도  Warrant 행사  주식 상환] 으로 단기 차익 거래 실현 2. 주식매수 청구권 행사 전략 ☞ 기업의 합병/분할, 사업부문의 양도/양수 등과 같이 중대한 사유가 발생하여 기존 주주에게 주식매수청구권이 주어지는 경우 매수청구가격과 시장가격과의 괴리율이 클 경우 매수청구권을 행사하여 수익 실현 3. 대주주의 주식 대량 매매 인수 전략 ☞ 대주주가 대규모의 주식을 팔고자 할 경우 시장에서의 시세 왜곡을 방지하기 위해 기관이나 외국인에게 시장가격 대비 할인된 가격으로 주식을 매도하는 것으로, 할인된 가격으로 주식을 인수하여 시장가격과의 괴리를 이용하여 매매하는 전략

20. Ⅳ. 운용 전략 - Event Driven 투자 4. 밸류에이션 매매 전략 ☞ 기업 가치에 심대한 영향을 미칠 수 있는 사실 또는 루머로 인해 단기간에 기업 가치가 크게 훼손되었을 때, 적정 기업가치와 현재 기업가치의 밸류에이션 갭이 30%이상 벌어졌을 경우 대상 기업에 투자하여 기업가치 회복시 차익을 실현하는 전략 5. 주식 공개매수 청구 전략 ☞ 주식 공개매수자가 M&A나 상장 폐지 등을 목적으로 보유 지분율을 높이고자 할 때 공개매수를 하게되고, 공개 매수가격과 시장가격의 괴리율을 이용한 차익거래 실현

21. Ⅳ. 운용 전략 - Event Driven 투자 ▶ 당사 Event Driven 주요 투자 성과 * 상기 주요 투자성과 이외에도 CB/BW 청약, 일반공모 참여 등 다양한 Event Driven 전략 수행

22. Ⅳ.운용전략 – 채권 부문 Minor Mismatching Portfolio ■ 중요한 위험요인(듀레이션)을 펀드 만기에서 크게 벗어나지 않게 유지하며 시장가격 변동 리스크 최소 ■ 국채, 통안채, 은행채, 은행CD, 회사채 및 CP등에 투자하여 신용위험을 최소화 Active Enhancement Strategy ■ 시장 비효율성을 적극적으로 찾아 ‘α 극대화 전략’을 활용하는 적극적인 종목 Picking을 통해 통제된 위험 하에서 수익의 극대화를 추구 ■ 주관적 시장 예측을 통한 단기적 Duration Betting은 통제 시장금리 영향을 최소화하고 일정한 수익 달성을 목표로 운용

23. 2010. 12 월 현재 Ⅳ.운용전략 – 채권 부문 듀레이션 전략: 시장금리 변동위험 최소화 • 동적 면역화전략을 통한 시장가격 변동위험 통제 • 주관적인 시장 예측을 통한 단기적인 방향성 베팅 자제 종목 선택 전략: 우량채권 투자로 신용위험 최소화 2010. 12 월 기준 ※ 우량등급[A, A2] 이상의 종목 중 상기 이외의 종목이 투자될 수 있음.

24. Ⅴ.운용인력 현황 – 주식운용부문

25. Ⅴ.운용인력 현황 - 채권운용부문

26. Ⅵ.펀드 운용성과  흥국 알토란공모주 증권사모[채권혼합] 운용성과 (기준일: 2011.7.22 현재) (기준일: 2011.07.22)

27. 공모주 + Event Driven ■ 특징: IPO 참여+ Event Driven 전략 구사 → 리스크 회피 투자자에 적합 - 장점: 리스크 최소화에 따른 안정적 수익률 유지 - 단점: 기회비용(Idle Money) 발생 공모주 + Event Driven + Active Trading ■ 특징: 기존 공모주 펀드+ 압축포트로 Active Trading 전략 구사 → 리스크 선호 투자자에 적합 - 장점: 기회비용 최소화로 상대성과 제고 - 단점: 리스크 및 성과변동성 증가 가능성 [별첨] 新공모주펀드(Enhanced IPO Fund) 제안 新공모주펀드: 약관비30%(또는 50%) + Active Trading (NAV 10%↓)

28. [별첨] 운용성과 비교  공모주펀드 vs 新공모주펀드 (수익률) (기준일: 2011.7.22 현재) (기준일: 2011.07.22)

29. Compliance Notice 본 상품은 자본시장과 금융투자업에 관한 법률에 의하여 신탁업자에 의해 안전하게 보관, 관리되고 있습니다. 투자상품은 은행예금과는 전혀 다른 금융상품입니다. 흥국투자신탁운용과 그 관련된 어떤 회사도 본 제안서 상의 수익 이나 원금을 보장하지 아니하며 그러한 의무도 없습니다. 또한 대한민국 정부나 금융상품 보험 기관의 보험 대상이 아니며 투자에 따른 위험을 가지고 있어 투자원금의 손실을 가져올 수도 있습니다. 투자상품은 운용결과에 따른 이익 또는 손실이 투자자에게 귀속됩니다. 본 자료는 투자자의 이해를 돕기 위해 배포되는 자료로서 어떠한 경우에도 복사되거나 대여될 수 없습니다. 따라서 어떠한 경우에도 본 자료는 고객의 투자결과에 대해 법적 책임소재에 대한 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 따라서 투자의사결정을 하기 전에 반드시 집합투자규약 및 투자설명서를 수령하여 상품의 내용을 충분히 인지한 후 투자결정을 하시기 바랍니다.

30. Thank you