第 8 章金融结构的经济分析

第8章金融结构的经济分析 • 8.1世界各国金融结构的八个基本谜团 • 8.2交易成本 • 8.3信息不对称：逆向选择和道德风险 • 8.4逆向选择对金融结构的影响 • 8.5道德风险对债权和股权合约选择的影响 • 8.6债务合约中道德风险的解决办法

本章必读部分：米什金（美）著，《货币金融学》 P173-197页

8.1世界各国金融结构的八个基本谜团（1） • 工商企业最重要的融资来源是什么？ • 股票和债券为什么不是企业融资的主要方式？ • 为什么间接融资比直接融资更重要？ • 为什么银行是企业最重要的外源融资来源？

8.1世界各国金融结构的八个基本谜团（2） • 为什么世界各国对金融体系都施行最严格的管理？ • 为什么不是所有的公司都能进入证券市场融资？ • 为什么抵押是债务合约的一个普遍特征？ • 为什么债务合约一般都对借款人的行为施加严格的限制？

8.2 交易成本 • 金融中介机构可以降低交易成本(transaction costs) • 规模经济(economies of scale) • 专门技术(expertise)

8.3 信息不对称:逆向选择和道德风险 • 信息不对称(asymmetric information)：融资双方所拥有的信息是不对称的。由此产生两类问题： • 逆向选择(adverse selection) ：交易前发生的信息不对称问题 • 道德风险(moral hazard) ：交易后发生的信息不对称问题

8.4 逆向选择对金融结构的影响 • 解决办法股票和债券市场中的“次品车”问题(lemons problem—used-car problem) • 信息的私人生产和销售：可能存在搭便车问题（free-rider problem）而使信息的生产不充分 • 政府管制(government regulation)：政府生产信息或对债券市场实施监管 • 金融中介(financial intermediation)：抵押(collateral)和净值(net worth)

8.5 道德风险对债权和股权融资选择的影响 • 解决股权合约中的道德风险问题：委托-代理人问题（principal-agent problem） • 股东监管：高价鉴审（costly state verification) • 政府监管以增加信息 • 金融中介 • 债务合约

8.6 债务合约中道德风险的解决办法 • 净值（net worth） • 限制性契约（restrictive covenants）的监督和执行 • 特定用途借款合同 • 生命保险或高净值 • 抵押品要求投保财产险 • 提交会计报表或对公司账目进行审计和检查 • 金融中介

课后习题 • 教材： • 第198页：所有习题 • 名词解释： • 交易成本、规模经济、信息不对称、逆向选择、道德风险、次品车（柠檬问题）、搭便车、委托-代理人问题、净值开始

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