1 / 20

Corso di Finanza Aziendale

Corso di Finanza Aziendale. Prof. Mario Mustilli. a.a. 2014/2015. Testo consigliato. Brealey R.A., Myers S.C., Allen F., Sandri, S. Principi di Finanza Aziendale 6/ed Mc-Graw- Hill Capitoli 1-20 (esclusi i capitoli 15-16-17 e i paragrafi 10.4, 12.3, 13.1). Modalità d’esame.

Download Presentation

Corso di Finanza Aziendale

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript


  1. Corso di Finanza Aziendale Prof. Mario Mustilli a.a. 2014/2015

  2. Testo consigliato Brealey R.A., Myers S.C., Allen F., Sandri, S. Principi di Finanza Aziendale 6/ed Mc-Graw- Hill Capitoli 1-20 (esclusi i capitoli 15-16-17 e i paragrafi 10.4, 12.3, 13.1) Corso di Finanza Aziendale - Prof. M. Mustilli

  3. Modalità d’esame Esame scritto (esercizi) + Esame orale Corso di Finanza Aziendale - Prof. M. Mustilli

  4. Capitolo 1 Perché la finanza aziendale è importante Corso di Finanza Aziendale - Prof. M. Mustilli

  5. Argomenti trattati • Teorie economiche e finanza aziendale • Ruolo del manager finanziario • Chi è il manager finanziario • Separazione tra proprietà e controllo Corso di Finanza Aziendale - Prof. M. Mustilli

  6. Evoluzione della funzione finanziaria • Dipendenza delle teorie finanziarie dal pensiero neoclassico (concorrenza perfetta, efficienza dei mercato, ottimo paretiano, razionalità non limitata, completezza informativa) • Massimizzazione del profitto • Equilibrio dei mercati (coincidenza tra valori economici e azionari, aspettative omogenee, nessuna preferenza per la liquidità, concetto di media-varianza, massima ricchezza degli azionisti) Corso di Finanza Aziendale - Prof. M. Mustilli

  7. Evoluzione della funzione finanziaria • Nessuna separazione tra decisioni di investimento e decisioni di finanziamento • Debito sovrano privo di rischio Corso di Finanza Aziendale - Prof. M. Mustilli

  8. Evoluzione della funzione finanziaria Da una finanza per ottenere fondi a una finanza per produrre valore • Dalla stabilità finanziaria all’instabilità finanziaria (incertezza nei fabbisogni e nelle scadenze - rischio) • Dal bancocentrismo al mercatocentrismo • Da sistemi contabili descrittivi a valutativi Corso di Finanza Aziendale - Prof. M. Mustilli

  9. Ruolo del manager finanziario Un’impresa per operare ha bisogno di un’elevata varietà di attività reali: • tangibili (impianti, macchinari, ecc.) • intangibili (marchi, brevetti, ecc.). Corso di Finanza Aziendale - Prof. M. Mustilli

  10. Ruolo del manager finanziario • Per finanziare le attività reali, l’impresa vende dei “pezzi di carta” chiamati titoli (attività finanziarie osecurities). • Questi titoli hanno valore perché conferiscono diritti sulle attività reali dell’impresa. • Le attività finanziarie comprendono: • azioni • obbligazioni • prestiti bancari • contratti di leasing. Corso di Finanza Aziendale - Prof. M. Mustilli

  11. Ruolo del manager finanziario Il manager finanziario agisce come intermediario, ponendosi tra i fabbisogni dell’impresa e il mercato finanziario in cui sono negoziate le attività finanziarie emesse dalle imprese. Corso di Finanza Aziendale - Prof. M. Mustilli

  12. (1) • Fondi raccolti presso gli investitori • Fondi investiti nelle attività reali • Fondi generati dalla gestione • (4a) Fondi reinvestiti • (4b) Fondi restituiti agli investitori Ruolo del manager finanziario (2) Mercato finanziario (investitori in attività finanziarie) Manager finanziario Impresa (insieme di attività reali) (4a) (3) (4b) Corso di Finanza Aziendale - Prof. M. Mustilli

  13. Ruolo del manager finanziario Il manager finanziario deve rispondere a due domande fondamentali: Decisioni di investimento (capital budgeting) Quali investimenti dovrebbe effettuare l’impresa? In che modo dovrebbero essere finanziati gli investimenti? Decisioni di finanziamento Corso di Finanza Aziendale - Prof. M. Mustilli

  14. Ruolo del manager finanziario Aumentare il valore del capitale investito dagli azionisti nell’impresa Obiettivo finanziario di un’impresa Obiettivo di capital budgeting Trovare attività reali o finanziarie il cui valore sia maggiore del loro costo Corso di Finanza Aziendale - Prof. M. Mustilli

  15. Funzione dei mercati finanziari • I mercati finanziari: • costituiscono una fonte di finanziamento per le imprese; • forniscono liquidità agli investitori; • consentono di gestire il rischio (risk management); • sono collettori di informazioni. Corso di Finanza Aziendale - Prof. M. Mustilli

  16. Chi è il manager finanziario Direttore finanziario (Chief Financial Officer) Tesoriere Controller Responsabile del budget, della contabilità dei costi e dell’analisi degli scostamenti, dei piani economico-finanziari e dell’audit di un’impresa. Responsabile della raccolta dei finanziamenti, delle relazioni con le banche e della gestione della liquidità di un’impresa. Corso di Finanza Aziendale - Prof. M. Mustilli

  17. Chi è il manager finanziario Corso di Finanza Aziendale - Prof. M. Mustilli

  18. Separazione tra proprietà e controllo Gli azionisti vogliono che i manager aumentino il valore dell’impresa, i manager potrebbero perseguire obiettivi diversi. Conflitti tra proprietà e management COSTI DI AGENZIA Corso di Finanza Aziendale - Prof. M. Mustilli

  19. Separazione tra proprietà e controllo Asimmetrie informative • Prezzo e rendimento delle azioni • Emissione di azioni e altri titoli • Dividendi Obiettivi differenti e conflitti di interesse • Dirigenza vs. azionisti (agencyproblem) • Dirigenza di vertice vs. dirigenza operativa (multiple agency) • Azionisti vs. banche ed altri finanziatori Corso di Finanza Aziendale - Prof. M. Mustilli

  20. A quali domande risponde la finanza? • Come individuare investimenti che generino valore? • Quali strategie di investimenti a lungo termine una società dovrebbe adottare? • In quale forma dovrebbe detenere le proprie attività? • Quali fonti di finanziamento coerenti con gli investimenti bisogna scegliere? • Il cash flow atteso è in grado di ripagare le fonti di finanziamento? Corso di Finanza Aziendale - Prof. M. Mustilli

More Related