投資理財篇－ 投資概論與證券

1. 投資理財篇－投資概論與證券

2. 何謂投資？ • 「投資」係汎指將金錢用於購買有殖利能力的資產上，以換取未來財富的行為。 • 一般係指購買任何資產，以求取利潤的活動皆可稱為投資。 • 投資的目的是在於獲取利潤，在狹義的投資定義中是專指投資於證券買賣，想投資獲利相對的要負擔一些風險，以及爭取時效，才能成功。 • 構成投資的兩項主要元素則為時間與風險 。 • 時間是指將資金投入特定資產後，持有該項資產的期間。 • 風險則是指資產價值的波動情況，其與所投資的資產種類有關。

3. 何謂「經濟學上的投資」 • 所謂『經濟學上的投資』是指為了資本的形成所做的支出。此一支出不僅在需求面得以增加財貨或勞務的需求，而且在供給面亦增加了生產力，使經濟得以發展，此種投資是屬於廣義的投資或稱直接的投資。 • 例如：資金、土地、機器設備、廠房設備、為子女的教育所做的各種支出、政府推行社會福利措施等。

4. 何謂「投資學上的投資」 • 所謂『投資學上的投資』是指在現代化企業的發展趨勢下，利用購買有價證券，以獲得證券投資上所得之利益，此種投資是屬於狹義的或間接的投資。 • 例如：公債、公司債、股票、認購權證、期貨及其他衍生性的金融商品。

5. 投資、投機與賭博的區別

6. 投資商品的種類 (一)實體資產商品─所謂實體資產商品是指有形的實物，常見的包括：房地產、黃金、古董、鑽石…等，各種具有公開競價市場的大宗商品，均可作為投資人的投資標的。 (二)金融資產商品─所謂金融資產商品是指無形的權證，常見的包括：定期存單、儲蓄存款、股票債券…..等有價證券。其主要投資目的在預期未來能有更大的報酬發生。 (三)衍生性資產商品─所謂衍生性資產商品指的是，由兩種以上的金融資產商品或是由金融資產商品與實體資產商品相互結合，所產生的一種新投資的商品，常見的商品有如：期貨、選擇權、期貨選擇權….等。

7. 投資商品種類之比較分析

8. 影響投資決策的因素 (一)時間：投資者在做決策時，一定要考慮到時間因素的影響，若是時間因素考慮不週，可能應該在買進時機卻做出賣出的錯誤決策，而在該賣出的時機，卻做出買進的錯誤決策。 (二)報酬：投資者在進行投資的最主要目的，便是要賺取投資報酬，但是若進行該項投資所得到的報酬，無法滿足投資人的投資報酬情況或小於犧牲目前消費所獲得的效益，投資者便失去投資的意願。 (三)風險：每位投資人對於承受風險程度的大小與面對風險的態度均不相同，有人喜歡高風險的投資商品，也有人喜歡低風險的商品。 (四)投資環境：投資周遭環境的好與壞，對於未來投資的結果有很重大的關係。投資人在投資時，對於投資環境的考量(例如：政治環境、社會環境、經濟環境、國際情勢等)也是一個重要考慮的因素。

9. 投資決策的過程 (一)建立投資風險觀念 (二)擬定正確投資政策 (三)做好證券分析評估 (四)建立完整投資組合 (五)適時調整投資組合 (六)評估投資組合績效

10. 投資實力的培養 每一位投資人應該培養自己的投資實力，方能在投資理財過程中獲取利潤，以下幾項做法是一位成功的投資人所必備的條件。 (一)建立正確的投資理財觀 (二)評估自我的投資個性 (三)勤加耕耘努力充實自我 (四)善用財務槓桿理財 (五)有分散風險的投資觀念 (六)迅速掌握好時機 (七)培養投資的敏感度

11. 證券的定義 • 所謂「證券」就是指「有價證券」。 • 有價證券係表示一種有價憑證，投資者可以依此憑證，證明其所有權或債券等私權的證明文件。例如：股票、公司債、政府債券、國庫券以及新認購權利證書和股票價款繳納憑證等。

12. 證券的基本屬性 (一)市場性(Marketability)：所謂市場性是指能在短時間內，有足夠交易市場以處理相當數量的交易，且不會受到重大價格損失。 (二)流動性(Liquidity)：所謂流動性是指將有價證券轉換成現金的過程中，是否產生其他額外損失而言。 (三)報酬性(Return)：投資人投資證券最主要的目的，不外乎希望能夠在未來能夠獲得報酬。而證券的報酬大致可分為投資收益與資本利得。投資收益包括股息與利息收入，資本利得則為買價與賣價的差額。股票的投資收益為股息與差價；債券的投資收益則為利息。 (四)風險性(Risk)：一般而言，風險愈高隱含有較高的風險溢酬，因此報酬也愈大。

13. 貨幣市場的定義 • 貨幣市場係指利用一年以內之短期有價證券來進行交易的金融市場。所謂貨幣市場證券是指政府、金融機關、企業等為籌措短期資金，所發行到期日在一年以內的有價證券而言。

14. 貨幣市場證券的種類 1．國庫券(Treasury Bill，簡稱TB)：國庫券係由財政部所發行，到期日不超過一年的負債證券。 2．銀行承兌匯票(Banker’s Acceptance，簡稱BA)：銀行承兌匯票是由公司或個人所簽發，以某一特定銀行為付款人，同意在未來特定日期支付特定金額稱之。 3．可轉讓定期存單(Certificate of Deposits，簡稱CD )：可轉讓定期存單是銀行為籌集短期資金，由銀行所發行的證券，在到期日前，持有人可將其出售或轉讓，而在到期日時，銀行會償還本金及利息。 4．商業本票(Commercial Paper，簡稱CP)：商業本票係由規模大、商譽佳之大公司所發行的一種短期且沒有擔保品的負債證券。 5．附買回協定(Repurchase Agreement)：附買回協定係由借款人(通常為金融機構)所簽發的協定，約定將證券賣給債權人，等到一定時間之後，再將證券以特定價格在特定日期買回。

15. 資本市場的定義 • 資本市場係指利用一年以上的長期有價證券來進行交易的金融市場。所謂資本市場證券係指政府、金融機關、企業等為籌措長期資金，所發行到期日在一年以上的有價證券而言。由於資本市場證券發行的時間比較長，因此風險比貨幣市場證券來得高。

16. 資本市場證券的種類 1．政府債券(Government Bond) ：政府為了籌措長期資金，以彌補政府財政收支不平衡而發行的信用證券，同時也可以做為中央銀行為調節貨幣市場政策的工具，以協助公開市場操作。 2．公司債(Bond) ：大型企業為籌措長期資金而向一般大眾舉債借款，並承諾於指定到期日向債權人無條件支付票面金額，並於固定期間依約定利率按期支付利息的負債型證券。 3．金融債券：係指專業金融機構為籌措長期資金，所發行的債券憑證。 4．特別股（Preferred Stock）：屬於具有某些特權或限制的股票，為普通股與債券之間的折衷性證券。 5．普通股（Common Stock）：公司為籌措資金向投資大眾所發行的證券，股份有限公司必須發行普通股。

17. 「公司債」的意義 • 大型企業為籌措長期資金而向一般大眾舉債借款，並承諾於指定到期日向債權人無條件支付票面金額，並於固定期間依約定利率按期支付利息的負債型證券。

18. 發行公司債的優缺點 發行公司債的優點： (1)對公司：公司債利息可做為稅前淨利的減除項目，此利息可以扣抵稅額，可以減低公司所得稅的負擔；另外發行公司債，可以控制股權不外流，因為公司債券的發行僅增加公司的債權人數，公司控制權不會有外流的顧慮。 (2)對投資人：其收益穩定性較股票高，而且其投資報酬率也高於政府公債，但投資風險相對增加。 發行公司債對投資者的缺點： (1)未能獲得資本利得，容易遭受通貨膨脹的損失。 (2)報酬率受到匯率變動及市場利率變動影響很大。

19. 何謂特別股（Preferred Stock） (1)所謂特別股是屬於具有某些特權或限制的股票，為普通股與債券之間的折衷性證券。 (2)其享有較普通股價優先分配有限度之股利且公司清償時，剩餘資產優先分配之權力，但其順位在公司債券持有人之後。 (3)其風險和報酬小於普通股，但大於公司債。

20. 何謂普通股（Common Stock） (1)股份有限公司必須發行普通股：根據公司法第156條第1項說明：『股份有限公司之資本，應分為股份，每股金額應歸一律，一部份得為特別股，其種類由章程定之。』 (2)普通股是表彰股東對公司之所有權：其為股份有限公司最先發行的證券，也是最後收回的股票。因為普通股只能代表股東對公司之最終所有權。 (3)當公司獲利時，普通股可得最多盈餘分配。 (4)當公司虧損時，普通股股東可能獲得最低的股息或是得不到股息，而在公司經營不善時，須待各類債券或是特別股股東獲得清償後，普通股股東才能分配剩餘資產，所以承擔的風險較大。

21. 公司債、特別股與普通股之比較

22. 共同基金 • 定義 共同基金又稱『信託基金』，乃投資人將資金交給專門的投資機構，由專業機構的基金經理人將所匯集的資金集合起來加以投資，所賺得的利潤則分給投資人。 • 要素 1．投資信託關係：投資信託由投資人、保管機構與基金 經理公司三者所構成。 2．受益憑證：由基金經理公司所發放給投資人的憑證。 • 投資人根據自己的需要選擇合適的基金，並時時評估基金的表現，這種將錢交給專家操作以求取獲利的方式，是小額投資人選擇投資理財的工具之一。

23. 共同基金的淨值 • 淨值是共同基金淨資產價值的簡稱。 • 指的是一個基金所擁有的資產(包括現金、股票、債券及其他有價證券或其他資產)，在每個營業日根據市場(包括股市、債市等)收市後的「收盤」價格，所計算出來的總資產價值，扣除該基金以日計算的各類開銷後，所得到的淨資產總價值，除以該基金發行在外的單位總數，代表該基金一個單位的實際淨值。 • 舉例來說，假定某基金擁有的資產總值扣除各類開銷後之淨資產為30億元，而發行在外的總單位數是2億個單位，因此該基金的單位淨值為15元。 • 基金的單位淨值上漲，表示基金的總資產價值上漲。

24. 投資共同基金的各種相關費用 1．基金申購手續費用(前收費)：一般約為購買金額的2﹪以內。目前國內投信發行的開放型基金一般都在0.8~1.5﹪左右。 2．基金贖回手續費用(後收費)：目前正逐漸降低或不收取費用的方式。如果投資人欲將基金持份脫手轉換變現時，則必需支付其手續費稱之為贖回費用。 3．轉換費、績效費用：一般國內投信提供投資人，可以在旗下各支基金間相互轉換，免收手續費。國外基金公司通常會收取0.5﹪的手續費。 4．基金管理費用：一般約為資產總值的1~1.5﹪間。除了外加的銷售費用之外，基金的成本還包括經理費用、保管費用、其他費用等由基金資產直接扣除的費用。 5．基金保管費：約為資產總值的0.2﹪左右，此項為支付基金資產保管機構的費用，保管費也是從基金資產中自動扣除，投資人不需另外支付。 6．其他費用：如證券交易手續費、登記費、會計師費用、律師費用、召開年會之花費、季報年報及公開說明書之印製費等。

25. 共同基金的報酬 投資共同基金有兩種獲利，可區分為差價獲利及收益分配兩種。 共同基金的獲利來源： 1．利息收入：基金一定會保留某些比率的現款，以備投資人贖回基金持份時付現，國內的共同基金根據政府規定，必須最少保留5﹪的現金，所以會有利息的收入。 2．股利收入：除債券基金或貨幣市場基金外，一般的共同基金大部分都會把資金投資於股市購買股票。因此可以分配到股利，就有股利收入。 3．資本利得：基金進行投資，是根據買低賣高的操作原則，尋求可能的最大差價以獲取利潤，這些利潤就是已實現的資本利得。 4．增值：當基金所投資的證券增值(如所持有的股票漲價)，或有其他收入(如上所述三種收入)，都會讓基金增值。

26. 基金的分類 共同基金可以就投資目標及投資標的加以分類。 1．以投資目標區分： A．成長型基金：此類型基金以追求長期資本利得為主 要目標。 B．收益型基金：此類型基金強調追求固定、穩定的收 入，因此投資標的大部分以債券或票券為主。 C．平衡型基金：此類基金是介於成長型基金與收益型 基金之間，其將資金分散投資於股票及債券上， 希望在資本成長與固定收益間取得平衡。

27. 基金的分類(續) 2．以投資標的區分： A．股票型基金：此類型基金不論資金的來源為國內或 國外，其主要的投資標的大部分為國內上市公司 股票。 B．債券型基金：此類型基金主要的投資標的為國內的 債券。但目前國內此類基金仍有部分資金(約三成 以下)投資於股票上。 C．國際型基金：此類型基金的資產主要投資於國外證 券市場。這種基金常被誤稱為「國外基金」或 「海外基金」。 D．平衡型基金：此類型基金最主要的投資標的為股票 及債券。

28. 共同基金之優點 1．分散投資分散風險─根據專家的研究，要分散風險至少要十種以上的股票，而共同基金的投資範圍含括國內、國外不同投資市場，投資標的亦分別有股票、債券及經主管機關核准的各項新興金融工具。 2．交由專業投資管理─投資共同基金，將錢交由這些專家來管理，可以解決個人時間及專業不足的問題。 3．交易暢通變現性高─投資人可以因個人需要，隨時將基金脫手變現。 4．資本利得合法節稅─投資國內外基金之資本利得，在證券交易所得稅停徵的期間內，一律免稅。

29. 評估基金的績效表現 1．淨值成長率：投資人可以選定特定期間(一個月、一季或一年)，比較同類型基金自期初至期末的淨值漲跌幅；或針對股票型基金以股價指數某一段上升(或下跌)波段為基礎，比較同類型基金在這段期間的淨值漲跌幅。此方式可以看出及比較出基金經理人的波段行情操盤功力及選股方向的能力。 2．平均報酬率：有些基金在某一特定期間表現未必出色，但長期有穩定的報酬率。評估長期績效，可以選定較長時間(三~五年)，算出此基金在此期間的總報酬率，再以複利觀念推算出其平均報酬率。 3．單位風險報酬率：所有投資工具都有風險，報酬率高低與風險程度成正比。一般可採用基金的「標準差」當一衡量指標。所謂「標準差」是根據每日實際淨值與平均淨值的差價累積計算而得，若「標準差」愈大，表示基金淨值波動程度愈大，風險也愈高。

30. 評估基金的績效表現(續) 4．評估比較「同類型基金」：基金比較應以同類型評比才公平，避免「跨類」比較，因為投資標的不同，混合在一起評斷績效是很不公平的。 5．選擇整體績效良好的基金公司：基金公司良莠不齊，有些基金公司會刻意挑選某一、兩段基金表現最好的時期，廣為宣傳誤導投資人。因此投資人在選擇基金公司時，千萬別一些廣告與數字給欺騙了，應多方打聽選擇信用與績效表現良好的基金公司投資。 6．兼顧短、中、長期績效表現：投資基金著眼於獲得投資報酬，因此對於各基金公司的短、中、長期績效表現應有所了解，對於基金公司經理人的操盤功夫與信用操守，也要多打聽與評估比較，才不會吃虧上當。

31. 投資共同基金應注意事項 1．從歷史紀錄及長期來看，股票的投資報酬率均優於其他投資工具。 2．投資人剛開始應該從一個基金開始投資。 3．不要以偏概全，有些基金公司會刻意挑選某一、兩段基金表現最好的時期，廣為宣傳誤導投資人。 4．不要迷信基金績效排名，因基金績效排名僅供參考而已。 5．因為只有四分之一基金經理人能贏過市場，而指數型基金因全數投資在構成指數的股票上，因此可以考慮投資指數型基金，以減少交易次數，降低管理成本。 6．對基金的評估應避免「跨類」比較。 7．要確定基金經理人在投資時，都能符合投資組合比重。

32. 投資共同基金應注意事項(續) 8．不要忽略「起跑點」的差異，同類型的基金，因成立時間、正式進場操作時間不同，淨值之高低自然有別，若要依此評斷有失公允。 9．投資基金之前，務必詳讀委託書及詳細閱讀基金年報。 10．慎查基金經理人的投資風格，避免投資過度集中於大型股或小型股。 11.應查清楚各基金是如何使用衍生性金融商品工具的基金。 12．仔細考慮如何賣出基金？投資人可依生活所需，一次贖回或分批贖回。 13．務必定期檢視及調整投資基金的組合。 14．需考慮自然資源基金對抗通貨膨脹的問題。

33. 基金投資的五大策略 策略一：掌握市場景氣循環波動─市場景氣是循環波動的，因 此在選擇市場的時候，應先了解目前市場的景氣狀況 和利率、匯率等總體經濟指標。 策略二：積極投資參與掌握資訊─如果投資人想買股票，卻從 不看股市資訊，期望從股票投資中獲取高的報酬率， 是很困難的。 策略三：確認自我風險承擔程度─投資報酬永遠與風險成正比。 策略四：做好投資組合分散風險─同產業或國家因為經濟景氣 的循環，會有衰退或成長階段，投資人可以透過投資 組合來分散風險。 策略五：確定投資目的─每個人投資的目的都是不同的，因此 在投資之前，先要確認投資的目的是否合理，進而決 定投資的期限。

34. 基金買低賣高切忌放著不理 • 周慧如／台北報導　身處高失業、低通膨時代，民眾手中有錢，卻不敢任意花費；想買股票，怕被套牢；放定存，又嫌利息太低，坊間許多理財專家獻策，「買基金」。但是基金該如何買，才能使獲利最高，風險最小呢？ • 在台灣可購買的國內外股票型或債券型基金，多達一千二百支，面對各方強力推薦，投資人或有不知如何下手之感，其實借助網路資訊的易查方便，大家都可以做一個有主見的投資人。 • 要想知道這檔基金賺不賺錢，可以上網查投資報酬率。國內發行的基金，無論是股票型或債券型，中華民國投信投顧公會每個月都列有基金績效評比。投資人除可比較各檔基金的一個月、二個月、三個月、一年、三年和五年的投資報酬率外，還可了解這檔基金的持股比例和獲利來源。 • 中華信用評等公司另針對國內發行的債券型基金，根據它的總報酬率與淨資產價值，對市場風險的敏感度，進行七個等級的評比。等級愈高，並非代表投資報酬率愈高，而是指此等級的基金比其他基金，提供較強的信用保護，換句話說，等級愈高，信用違約損失的風險愈小。 • 至於海外基金，「看英文嘛通」的投資人，可進入標準普爾（S&P）或理柏（Lipper）的網址，輸入欲查詢的基金名稱，該基金賺賠狀況，就可一目了然。如果英文不通，投資人也可在代售的銀行或相關投信投顧公司的網站中找到資訊。 • 富達證券經理顏夙伶說，投資人查看基金績效時，不宜以短期漲跌做判斷，而應以三年表現為宜，一個海外基金要成立三年以上，標準普爾才會列入星號評等。但是，基金過去的績效並不代表未來的表現，也不保證基金的最低收益，只能說績效穩定的基金未來獲利的可能性高，波動性較低。

35. 基金買低賣高切忌放著不理 • 近來國內外股市上下震盪，進入盤整局面，影響所及，投資股市為主的股票型基金，無論國內或海外，都是跌多漲少，但如果將時間拉回至一年以上，南韓、台灣、泰國的股票型基金都有兩位數以上的漲幅。 • 債券型基金因具有固定收益功能，頗受保守型投資人歡迎，由於定存利率不斷下降，債券型基金更是熱賣。顏夙伶提醒投資人，在選擇債券型基金產品前，一定要先問自己，「投資的目的是什麼？」如果是為了暫時存放資金，等待股市下一波的獲利時機，應屬避險性的投資，以債信評等較高的債券基金較為合適。 • 部份債券型基金強調以「高配息」吸引投資人，怡富資產管理副理孫鳳君指出，基金的總投資率不會因配息次數較多，或配息金額較高而提高，因為基金在未配息時，利息收入會再轉入投資，而基金一旦配息，淨值就縮水，投資金額相對減少。因此投資人應重視整體報酬率，而非配息次數多寡為考量。 • 「高收益債券」也是另一個迷思。通常標榜高收益的債券，意謂其債信評等可能欠佳，因此才願意付出較高利息，募集資金，此類產品常伴隨高風險。投資人在心動時，最好先向基金公司了解該基金的投資標的，否則以保守為理財觀的投資人買到垃圾債券，可能得不償失。 • 「所有的雞蛋不要放在同一籃子」，是所有理財專家的共同諍言。富蘭克林證券投顧副理羅尤美表示，預測市場高低點，只有上帝可以做到，一般人僅能藉由分批進場、長期持有和股、債分散等原則來降低投資風險。 • 「買在低點，賣在高點」是買賣基金的不二法則，基金買了以後，切記不要一直擺著不理。「投資人應設立一個賺賠的停損點，每季至少一次依國、內外經濟情勢變化，檢視投資組合的績效，並了解基金公司的最新動態，調整投資組合。」顏夙伶強調，「投資理財，沒有撇步，唯有克服恐懼，理性出手，並戰勝貪婪，及時收手，才是致勝之道。」

36. 基金轉換的技術分析 • 月線決定波段漲跌方向 • 週線決定股票(基金)轉換時間點 • 日線決定股票(基金淨值)買賣價格

40. 基金不賺錢的原因？ 一般人買基金： 1.單支 2.單筆 3.相同屬性 4.沒有檢視 5.追高殺低 6.時間太短

41. 如何使基金獲利？ 基金獲利的買法： 1.單支→ → 2.單筆→ → 3.相同屬性→ → 4.沒有檢視→ → 5.追高殺低→ → 6.時間太短→ → 多支 分期 基金配置 定期檢視 平衡、轉換、單筆加碼與贖回 長期投資

42. 低利率時代新投資策略 資料來源：怡富投顧 2002-04-28

43. 期貨的意義 • 何謂期貨？所謂的期貨是一種標準化的法律交易契約，也是一種遠期契約。在契約中記載了交易商品的內容、種類、未來交易的時間以及未來交易的價格，而且該契約為一種義務性契約，因此買賣雙方均有義務來履行合約。 • 期貨交易不同於我們一般日常生活中的現貨交易，現貨是買方付錢可以當埸取貨，而期貨交易是就未來特定時日交運一定等級的商品進行買賣。

44. 期貨的功能 1．提供即時資訊：當國際商品行情變化時，期貨所提供的即時資訊，能減少損失並提高競爭力。 2．可培養國際觀：世界各地的變動都會對期貨行情造成波動，想要掌握期貨市場就需要對世界上各大小訊息詳加注意，所以說期貨市場能培養企業的國際觀。 3．提供長期指標：期貨市場上每一筆交易都會影響到行情的變化，因此行情變動實際上代表了大多數人對商品價格的想法。而期貨的合約則可反映出未來可能的走向，所以是一個長期的指標。 4．無國界的商品：期貨商品是沒有國界限制的，在全球流通的情況下，會給經濟帶來刺激與成長。 5．操作空間靈活：由於是以保證金運作，增加了資金的靈活度，可以極少的資金，獲取最大的利益。

45. 何謂「期貨保證金」 • 期貨保證金是履約誠意的保證，所以買賣雙方均需繳交保證金。期貨交易是採行保證金交易制度，保證金代表投資人對買賣期貨合約的承諾，是期貨交易的抵押品，其目的不僅是充當未來履約的保證，同時也作為期貨價格變動時投資人清償損益的本金。

46. 保證金的分類 • 一般期貨市埸上的保證金可以分成兩層，上層是結算保證金（由結算所向結算會員收取的保證金，以確保履約之能力）；下層則是客戶保證金（由結算會員或期貨經紀商向下單客戶收取）。一般而言，結算保證金比客戶保證金來得低。而客戶保證金又可區分為原始保證金(Initial Margins)和維持保證金(Maintenance Margins)。

47. 期貨名詞解釋: • 口：計算期貨合約的單位，一口表示一張期貨合約。 • 部位：留置在帳戶中未結清的期貨契約。 • 原始保證金：期貨交易前必須存入的資金，由期貨交易所依據交易契約的波動幅度決定。 • 維持保證金：在建立部位後帳戶所需維持的最低保證金額度。 • 保證金追繳：當帳戶內保證金餘額低於維持保證金時，經紀商就會通知客戶補繳保證金，若客戶未於指定期限內補足保證金，經紀商便有權強制代為平倉。 • 未平倉：尚未反向沖銷，目前所持有的部位。 • 正價差：期貨價格高於現貨價格。 • 逆價差：期貨價格低於現貨價格。 • 交割月份：指該期貨商品的到期月份

48. 期貨保證金計算例 例：某期貨經紀商採交易所規定要求甲客戶維持保證金比率為70﹪，某甲目前帳戶餘額為50,000元。試問：某甲買入30個期貨合約，每一合約原始保證金為1,000元，請問要補足多少差額，方可恢復原來餘額水準？ 解：因買入30個期貨合約，每一個合約原始保證金為1,000元，故繳交原始保證金為30,000元。而帳戶原有50,000元，故繳交原始保證金之後，帳戶僅餘20,000元。因維持保證金之比率為七成，故30,000元的原始保證金須有21,000元的維持保證金。故扣除原帳戶所餘20,000元，仍須再存入1,000元方可恢復原來餘額水準。

49. 股價指數期貨之意義 • 買賣未來商品之遠期契約 • 交易股價指數期貨 買賣加權股價指數未來的漲跌 剛開始，我們可以把加權指數當成一支股票去做，來模擬期貨，再考慮價差及時間因素。

50. 台股指數期貨之運用一般操作 • 買進（賣出）一口台股指數期貨 ＝買進（賣出）一籃子大盤股票投資組合 以台股指數期貨替代現貨投資組合 • 應注意事項 • 槓桿作用及風險 • 每日結算之特性