글로벌 금융위기 이후 중국 자본시장의 변화

1. 글로벌 금융위기 이후중국 자본시장의 변화 한양대 국제대학원 발표자료 2010. 3. 19 동덕여대 중국학과 서봉교

2. 글로벌 금융위기의 극복 • 글로벌 금융위기와 중국의 부상 • 2008년 말 중국 2009년 GDP 7% 이하전망 • IMF 총재 :“5% 까지 추락할 가능성도 있다” • 2009년 8.7%, 4Q 두 자리 수 회복 GDP 증가율 국별 GDP

3. 주식시장 Pre- IPO 중국 투자 방법 부동산 PEF VC VC 중국 성장의 활용 • 중국 주식시장에 돈이라도 묻어야 하나 ? • 중국 자본 시장 투자 방법 확대 • B주, QFII, H주는 상식 • 근데 진짜 돈이 될까 ? 리스크 ?

4. 2010년 출구전략 • 중국의 양회(兩會) • 출구전략기대 vs. 지방 양회 • 2008년 말 4조 위안,2년 계획 재정투입 • 경기부양책이 계속 필요한가 ? 수출증가율

5. 출구전략의 필요성 • 중국 과열 문제 없나 ? • 전국 70개 도시 주택가격 평균 20% 상승 • 중국 부동산 버블이 두바이 버블 규모의 1,000배 ? • 상하이 주가지수 1년 사이에 60% 이상 급등 70개 도시 주택가격 지수

6. 금융정책 부분적 출구전략 • 적극적 재정정책 vs. 완화된 금융정책 • 은행 대출 규제, 부동산 대출 심사 강화 • 2009년 대비 20% 축소 • 은행 지급준비율 조정 • 2010년 1월, 2월 선제적 출구전략 대출 이자율 신규대출 증가액

7. 부분적 출구전략의 효과 • 완화된 금융정책 파급효과 ? • 차이나 쇼크 기대 ? • 2004년 4월 말,1차 차이나 쇼크 • 글로벌 금융위기 중 도입된 경기부양 정책 부동산 거래세 감면 多주택자 구입조건 완화 이해 관계 조정 주식거래세 인하 가전, 자동차 下鄕 기타 • 그럼 올해 주식시장 나쁘지 않겠네 ?

8. 주식시장 낙관론 • 출구전략, 성장률, 글로벌 리스크 ? • 중국과 미국의 PER : 2배 이상 필요 • 환율 평가 주가지수 ? • 고점 대비 절반 • 기관 투자가의 전략 ?

9. 비유통주 출시 시작 1차개혁시도 2차주식개혁(股改) 변수 1 : 구조변화 과도기 • 비유통주 개혁의 완료 ? • 정부 소유 지분 양도(轉讓):2005년 ~2007 • 정부가 주식시장 버블 용인 • 매각제한 비유통주의 출시 • 2010년 매각 제한 물량은 전체의 10% 미만으로 축소

10. 변수 1 : 구조변화 과도기 • 大非는 언제 주식을 매도 ? • 매각 제한 해제 후 小非만 매각 • 글로벌 금융위기 돌발 변수, 비유통주 매각 제한 • 비유통주 매각 이익에 대해 20% 세금 추징 • 주식시장 급상승 제어 수단 • 암묵적 용인 大非 小非 매각제한주 5% 이상 : 개혁2년 후 부터 매각 매각제한주 5% 이하 : 개혁1년 후 부터 매각

11. 변수 2 : 정부정책 리스크 • 새로운 IPO 물량 • 현재 상장 대기 主판 600여 개 기업 • 중소기업판 • 2004년 50개 ~ 2008년 300개 • 창업판 • 2009년 50여개 • 주식시장 정책 도입 시기 불확실 • 印花稅 재인상, 기관투자가 주식투자 비율 조정, 공매도 도입 • 증권회사의 신용 공여 허용, QFII 확대

12. 한-중 자본시장 교류 확대와 기회 • 한국 증권사 중국 진출 제한 • 합작사 (외자지분 33%) 설립 제한 • VC, 신탁회사, 자산운용사, PEF 한계 • QFII 확대 • 사업 vs 운용 • 한-중 FTA 등 주요 정책 이슈 • 중국 QDII 진출 초기 단계 • 향후 성장 가능성 • 중국 기업 국내 상장 한계