第二章外汇交易与外汇风险 2.1传统外汇交易 2.2衍生的金融交易 2.3外汇风险

第二章外汇交易与外汇风险 2.1传统外汇交易 2.2衍生的金融交易 2.3外汇风险

2.1.1外汇银行的交易活动 • 2.1.1.1外汇银行与客户之间的交易活动 • 柜台交易零售业务外汇零售市场 • 2.1.1.2外汇银行与外汇银行之间的交易活动 • 多头 =长余头寸 • 空头 =短缺头寸 • 头寸平衡

2.1.2即期外汇交易 • 2.1.2.1即期交易的概念 • 外汇买卖成交后在两个营业日内办理交割的外汇交易。 • 2.1.2.2即期交易的交割日 • 交割日又称起息日——是交易双方交收货币并开始计息的日期。 • 当日交割——HKD/USD • 次日交割——HKD/JPY • 标准交割日 • 2.1.2.3即期交易的一般程序

2.1.3远期外汇交易 • 2.1.3.1远期外汇交易的概念 • 外汇买卖成交时，双方先约定交易的币种、数额和汇价，在未来某个时间再进行现汇实际交割的一种外汇交易。 • 2.1.3.2远期外汇交易的种类与交割日 • 标准的远期外汇交易——1个月、3个月、6个月、1年。对月对日、不跨月的方法计算交割日。 • 择期的远期外汇交易——买方可以在将来的某一段时间（通常是一个半月内）的任何一天按约定的汇率进行交割。

2.1.3.3远期汇率的确定 • 升贴水的概念 • 远期汇率高于即期汇率称远期汇率升水 • 远期汇率低于即期汇率称远期汇率贴水 • 远期汇率=即期汇率+升贴水数 • 升贴水数的确定 • ※相交换的两种货币短期利率有差异 • ※两国货币远期外汇市场的供求关系

结论：一般情况下，短期利率高的货币远期贴水、短期利率低的货币远期升水。结论：一般情况下，短期利率高的货币远期贴水、短期利率低的货币远期升水。 • 升贴水数 • =即期汇率×利率差×远期月数/12

2.1.3.4远期汇率的标示 直接标出远期汇率（东京、苏黎士市场）即期汇率——USD1=JPY110.10/30 3个月远期汇率——USD1=JPY110.50/80 优点：一目了然；缺点：报价复杂用汇水数表示即期汇率——GBP1=USD1.6000/1.6020 1个月汇水数：30/50；3个月汇水数：80/50 口诀：前小后大往上加、前大后小往下减 1个月远期汇率：1.6030/70；3个月：1.5920/1.5970 优点：报价简便；缺点：需要计算

2.1.3.5远期交易的作用 • 保障进出口商人的预期利润 • 对外投、融资活动中防范汇率风险 • 保持银行远期外汇头寸的平衡 • 进行远期外汇投机 • 2.1.3.6无本金交割远期外汇交易 • 是一种衍生金融工具，用于对那些实行外汇管制国家的货币进行离岸交易。

2.1.4套汇交易 • 2.1.4.1套汇交易的概念 • 在外汇市场上，由于存在汇率的差异（地点套汇）、交割期的不同（时间套汇）、利率的差异（利息套汇），进行低买高卖赚取差额收益的一种交易行为。 • 2.1.4.2地点套汇 • 纽约：GBP1=USD1.6010/30 • 伦敦： GBP1=USD1.6050/70 • 在纽约用1.6030＄买入1￡，同时在伦敦卖出1￡得到1.6050＄ • 每买卖1￡赚0.0020＄（20点）——手中有＄资金

另一种方法：手中有￡资金，在伦敦用1/1.6050￡买1＄，同时在纽约卖1＄得到1/1.6030￡另一种方法：手中有￡资金，在伦敦用1/1.6050￡买1＄，同时在纽约卖1＄得到1/1.6030￡每买卖1＄赚（1/1.6030￡-1/1.6050￡）也可以这样理解： • 手中有￡资金，在伦敦用1￡买1.6050＄，同时在纽约卖1.6050＄得到1.6050/1.6030￡ 1￡赚（1.6050/1.6030-1）￡思考一下：1＄赚多少￡？

2.1.4.3利息套汇 • 不抛补套利 • 抛补套利——低利货币换成高利货币进行套利的同时，做远期防范风险。实质是掉期交易 • JPY（0.5%）买即期＄→USD（2%）？JPY 卖出6个月远期＄ → ＄+△＄ • 获利条件：利差﹥掉期率

2.1.5时间套汇=掉期交易=调期交易 • 2.1.5.1掉期交易的概念在外汇市场上，买进或卖出一种货币的同时，卖出或买进交割期不同的同一种货币的交易。 • 2.1.5.2掉期交易的特点买卖同时进行、买卖同一种货币、交割期不同。 • 2.1.5.3掉期交易的形式即期对远期的掉期、较短远期对较长远期的掉期。 • 2.1.5.4掉期交易的用途短期资金调拨、投融资中防范汇率风险；投机

2.1.5.5掉期交易的实务 • 实务1——即期对远期的掉期 • 实务2——较短远期对较长远期的掉期 • 2.1.5.6掉期交易的成本核算 • 掉期年率=升贴水折年率（年收益率） =（远期汇率-即期汇率）/即期汇率×12/远期月数 =（较长远期汇率-较短远期汇率）/较短远期汇率×12/远期月数

2.1.6外汇投机交易 • 2.1.6.1外汇投机交易的含义 • 外汇交易者单纯期望从汇率的变动中获利而进行的外汇买卖活动。 • 2.1.6.2外汇投机交易的类型 • 买空 • 卖空 • 2.1.6.3对外汇投机交易的评价

2.1.7外汇保值交易 • 套期交易 • 套头交易 • 抵补交易 • 抛补交易 • 海琴交易

2.2衍生的金融交易 • 2.2.1外汇期货交易 2.2.1.1外汇期货交易的概念买卖双方在期货市场上，通过公平竞争达成在未来某一标准交割日期、按合约价格买卖标准数量单位的合约的交易。 2.2.1.2外汇期货交易的特点报价的独特性；和约的标准性；交易的流动性；交易的公开性；交易的投机性；参与者的广泛性。

2.2.1.3期货交易与远期交易的区别 • 报价：1自由兑换货币=？＄ • 标准数量单位随意 • 标准交割日期营业日 • 合约价格远期汇率 • 有形市场无形市场 • 对冲——流动性强交割 • 适合中小投资者批发 • 风险控制制度执行合同

2.2.1.4外汇期货交易的参与者 • 交易所 • 清算所 • 期货佣金商 • 市场参与者

2.2.1.5外汇期货交易的经济功能 • 转移汇率风险 • 避免信用风险 • 汇率发现 • 提供大量信息 • 提高交易效率 • 2.2.1.6外汇期货套期保值交易的操作 • 卖方保值 • 买方保值

2.2.2外汇期权交易 • 2.2.2.1外汇期权交易的产生 • 2.2.2.2外汇期权交易的概念付出期权费（保险金），得到在未来按协定价格买卖货币的权利的交易。 • 2.2.2.3外汇期权交易的参与者期权的购买者：付出期权费、得到权利期权的出售者：得到期权费、承担风险

2.2.2.4外汇期权交易的种类 买权=看涨期权欧式期权卖权=看跌期权美式期权双向期权 • 即期外汇期权外汇期货期权期货式期权 • 2.2.2.5外汇期权价格的决定因素 • 内在价值 • 期权有效期 • 货币的预期波动幅度 • 供求关系 • 市场利率

2.2.3货币互换交易 • 2.2.3.1货币互换交易的含义 • 2.2.3.2货币互换交易的类型 • 2.2.3.3货币互换交易的优点与缺陷

2.2.4利率互换交易 • 2.2.4.1利率互换交易的含义 • 2.2.4.2利率互换交易的类型 • 2.2.4.3利率互换交易的优点与缺陷

2.2.5远期利率协议 • 2.2.5.1远期利率协议的含义 • 2.2.5.2远期利率协议的类型 • 2.2.5.3远期利率协议的优点与缺陷

2.3外汇风险 • 2.3.1外汇风险的含义 • 2.3.2外汇风险的类型 • 交易风险 • 转换风险 • 经营风险 • 2.3.3外汇风险的防范 • 银行从事外汇业务的风险管理 • 企业从事外汇业务的风险管理

第二章 外汇交易与外汇风险 2.1传统外汇交易 2.2衍生的金融交易 2.3外汇风险