STOCK OPTIONS – ΔΙΚΑΙΩΜΑΤΑ ΠΡΟΑΙΡΕΣΗΣ 29 Μαΐου 2008

1. STOCK OPTIONS – ΔΙΚΑΙΩΜΑΤΑ ΠΡΟΑΙΡΕΣΗΣ 29 Μαΐου 2008 Παναγιώτης Γ. Δράκος

2. ΑΝΑΖΗΤΟΥΝΤΑΙ €150 ΕΚΑΤΟΜΜΥΡΙΑ • Η κυβέρνηση θέλει €150 εκ για να καταργήσει το 1,5 ‰ επί τωνσυναλλαγών. • Οι εισπράττοντες μερίσματα θέλουν φορολόγηση των stock options. • Οι εισπράττοντες stock options θέλουν πρόσθετη φορολόγηση μερισμάτων. • Οι έχοντες σπουδάσει στο εξωτερικό θέλουν φορολόγηση των υπεραξιών. • Οι ελπίζοντες στις υπεραξίες θέλουν φορολόγηση σε οτιδήποτε άλλο.

3. * ΕΞΟΥΣΙΟΔΟΤΗΣΗ ΣΤΟ Δ.Σ.

7. ΑΝΑΖΗΤΟΥΝΤΑΙ €150 ΕΚΑΤΟΜΜΥΡΙΑ • Η κυβέρνηση θέλει €150 εκ για να καταργήσει το 1,5 ‰ επί των συναλλαγών. • Οι εισπράττοντες μερίσματα θέλουν φορολόγηση των stock options. • Οι εισπράττοντες stock options θέλουν πρόσθετη φορολόγηση μερισμάτων. • Οι έχοντες σπουδάσει στο εξωτερικό θέλουν φορολόγηση των υπεραξιών . • Οι ελπίζοντες στις υπεραξίες θέλουν φορολόγηση σε οτιδήποτε άλλο.

8. ΤΙ ΕΧΟΥΜΕ ΑΚΟΥΣΕΙ ΓΙΑ ΤΟΝ ΦΟΡΟ ΥΠΕΡΑΞΙΑΣ • Ο φόρος θα είναι 10%. • Θα συμψηφίζονται κέρδη και ζημίες εκ μετοχών. • Θα επιβάλλεται σε όσες μετοχές πωλούνται προ της παρέλευσης διετίας. 8

9. ΑΠΟΡΙΕΣ ΓΙΑ ΤΟΝ ΦΟΡΟ ΥΠΕΡΑΞΙΑΣ • Τι θα γίνει με τις μεταβιβάσεις μετοχών στο εξωτερικό (MiFID); • Τι θα γίνει με τα διάφορα project turquoise; • Αποθετήριο εκτός Ελλάδος: American Depository Receipts; • Φορολόγηση χωρίς πώληση; Και αν λείψουν χρήματα από τα Ταμεία; • Οι ζημίες του 1999 θα μπορούν να συμψηφισθούν με τα κέρδη του 2007; 9

10. ΚΙ ΑΛΛΕΣ ΑΠΟΡΙΕΣ ΓΙΑ ΤΟΝ ΦΟΡΟ ΥΠΕΡΑΞΙΑΣ • Μέχρι πότε θα συμψηφίζονται οι ζημίες με τα κέρδη; • Ζημίες από τις μετοχές της εταιρείας Β θα συμψηφίζονται με κέρδη από τις μετοχές της εταιρείας Α; • Αν έχω 50 μετοχές της εταιρείας Α και αγοράσω άλλες 5 και πουλήσω άλλες 5: οι 5 που πούλησα από πού προέρχονται; Από τις 50 που είχα ήαπό τις 5 που μόλις αγόρασα; • Ποιος θα κρατάει τα σχετικά στοιχεία; Πώς θα τα ελέγχει η εφορία; • Ποιος θα απαντάει σε αυτά τα ερωτήματα: ο νόμος ή κάθε εφοριακός,κατά το δοκούν;

11. ΠΑΡΕΝΕΡΓΕΙΕΣΠΟΥ ΘΑ ΕΧΕΙ Ο ΦΟΡΟΣ ΥΠΕΡΑΞΙΑΣ • Θα γεμίσουμε “project turquoise” . • Θα αποκτήσουμε πολλαπλές τιμές για τις μετοχές της ίδιας εταιρείας. • Θα υποτιμήσουμε με αυτό τον τρόπο τις εταιρείες. • Θα υπάρξει πρόσθετη εξαγωγή κεφαλαίων στο εξωτερικό. • Θα διευκολυνθεί η έξοδος των επιχειρήσεων από το Χρηματιστήριο. • Θα ζημιώσουν οι εισηγμένες που δεν θα μπορούν να αντλήσουν κεφάλαια . • Θα προσφέρει μεγάλο όφελος στα Χρηματιστήρια τρίτων χωρών. • Θα προξενήσει μεγάλη ζημιά στο Ελληνικό Χρηματιστήριο. 11

12. Η ΠΑΓΚΟΣΜΙΟΠΟΙΗΣΗ ΚΑΙ ΕΜΕΙΣ • Οι ξένες άμεσες επενδύσεις δεν θα αυξηθούν με τέτοιες ρυθμίσεις. • Και οι πολυμερείς μηχανισμοί διαπραγμάτευσης (MiFID); • Ποιος γνωρίζει την αντίδρασή των ξένων θεσμικών που κατέχουν το 50% στο Χρηματιστήριο; • Η πρόβλεψη «ειδικής νομοθετικής ρύθμισης» για τις μεταβιβάσεις μετοχών στο εξωτερικό: • Αν πετύχει θα νεκρώσουν οι αγορές μετοχών ξένων θεσμικών! • Αν αποτύχει θα νεκρώσουν οι αγορές στην εγχώρια αγορά! 12

13. ΑΥΤΟ – ΓΚΟΛ…! 13

14. ΣΥΜΠΕΡΑΣΜΑΤΑ ΓΙΑ ΤΑ ΔΙΚΑΙΩΜΑΤΑ ΠΡΟΑΙΡΕΣΗΣ • Την τελευταία διετία: • οι δικαιούχοι είναι 106.000 • έχουν ασκήσει το δικαίωμα 38.000 • και η μέση αξία ανά έτος και δικαιούχο ήταν €2.890! • Έχει γίνει περιορισμένη χρήση: • 31 μόνο από τις 85 της μεγάλης κεφαλαιοποίησηςέδωσαν Π.Δ. κάτω του 2% του μετοχικού κεφαλαίου, και • 25 μόνο από τις 163 της μεσαίας και μικρής κεφαλαιοποίησηςέδωσαν Π.Δ. κάτω του 4,50% του μετοχικού κεφαλαίου. • Τα δικαιώματα προαίρεσης είναι ένα χρήσιμο εργαλείο στην διοίκηση τωνεπιχειρήσεων. • Το Χρηματιστήριο είναι σε πολύ λεπτή ισορροπία και τα πειράματα αντενδείκνυνται! 14

15. Σας ευχαριστώ για την προσοχή σας! Παναγιώτης Γ. Δράκος 15