Les états financiers, les impôts et les flux monétaires

1. Chapitre 2 Les états financiers, les impôts et les flux monétaires

2. Concepts clés et apprentissage • Connaître la différence entre la valeur comptable et la valeur marchande. • Connaître la différence entre un bénéfice comptable et un flux monétaire. • Connaître la différence entre les taux moyens et marginaux d’imposition. • Savoir comment déterminer les flux monétaires d’une firme à partir des états financiers. © Les Éditions de la Chenelière inc., Gestion financière, 2e édition

3. Organisation du chapitre • Le bilan d’entreprise • L’état des résultats • Le flux monétaire • Les impôts • L’amortissement fiscal (ACC) • Résumé et conclusions © Les Éditions de la Chenelière inc., Gestion financière, 2e édition

4. Le bilan d’entreprise • Le bilan est en quelque sorte une photographie des actifs et des passifs de la firme à un moment donné dans le temps. • Les actifs sont présentés en ordre croissant de liquidité • Facilité de conversion en argent • Absence de perte de valeur significative • Équation comptable • Actif = Passif + Fonds propres © Les Éditions de la Chenelière inc., Gestion financière, 2e édition

5. Figure 2.1 – Le bilan d’entreprise La valeur de la firme pour ses investisseurs Valeur des actifs Passif à court terme Fonds de roulement Actifs réalisables à court terme Passif à long terme Actifs immobilisés 1. Biens corporels (tangibles) 2. Biens incorporels (intangibles) Capitaux propres Avoir des actionnaires © Les Éditions de la Chenelière inc., Gestion financière, 2e édition

6. Le fonds de roulement net et la liquidité • Fonds de roulement net • Actif court terme – Passif court terme • Positif lorsque les entrées de fonds qui seront reçues au cours des 12 prochains mois excèdent les sommes qui devront être remboursées au cours de la même période. • Généralement positif dans une entreprise en bonne santé financière • Liquidité • Rapidité et facilité avec lesquelles on peut transformer un actif en argent sans perte de valeur significative. • Plus une entreprise a de liquidités, moins elle risque d’être en difficultés financières. • Par contre, les actifs liquides sont généralement moins rentables. • Il y a un compromis à faire entre les actifs liquides et ceux moins liquides. © Les Éditions de la Chenelière inc., Gestion financière, 2e édition

7. Tableau 2.1 –Bilan d’entreprises canadiennes Voir 2.13 : Entreprises canadiennes inc. –Exemple © Les Éditions de la Chenelière inc., Gestion financière, 2e édition

8. La valeur marchande vs la valeur comptable • Les valeurs inscrites au bilan présentent la valeur comptable de l’actif, du passif et des fonds propres. • La valeur marchande correspond au prix actuel auquel les actifs, passifs et fonds propres pourraient être achetés ou vendus. • La valeur marchande et la valeur comptable sont souvent différentes. Pourquoi ? • Laquelle de ces deux valeurs est la plus importante dans le processus de décision ? © Les Éditions de la Chenelière inc., Gestion financière, 2e édition

9. Société Québec – Exemple 2.2 du livre © Les Éditions de la Chenelière inc., Gestion financière, 2e édition

10. L’état des résultats • L’état des résultats s’apparente à une vidéo des opérations de la firme pour une période de temps donnée. • Les premiers éléments d’un état des résultats sont généralement le revenu et les dépenses attribuables aux activités de l’entreprise. • Le principe de rapprochement du produit et des charges stipule qu’il faut d’abord déterminer les produits d’exploitation et leur rattacher ensuite les coûts qui en découlent. © Les Éditions de la Chenelière inc., Gestion financière, 2e édition

11. Tableau 2.2 – L’état des résultats des entreprises canadiennes Voir 2.13 : Entreprises canadiennes inc. – Exemple © Les Éditions de la Chenelière inc., Gestion financière, 2e édition

12. Le flux monétaire • Le flux monétaire est l’un des éléments d’information les plus importants qu’un gestionnaire puisse trouver dans les états financiers. • Nous apprendrons comment les flux monétaires sont générés de l’utilisationdes actifs et comment ils sont affectés àceux qui financent l’achat de ces actifs. © Les Éditions de la Chenelière inc., Gestion financière, 2e édition

13. Les flux monétaires provenant de l’actif • Flux monétaire venant de l’actif = Flux monétaire destiné aux détenteurs d’obligations + Flux monétaire destiné aux actionnaires • Flux monétaire venant de l’actif = Flux monétaire provenant de l’exploitation – Dépenses d’investissement nettes – Variations du fonds de roulement net © Les Éditions de la Chenelière inc., Gestion financière, 2e édition

14. Entreprises canadiennes inc. – Exemple • FM provenant de l’exploitation = BAII + Amortissement – Impôts = 509 $ • Investissement net en actif immobilisé = Actif immobilisé en fin d’exercice – Actif immobilisé en début d’exercice + Amortissement = 130 $ • Addition au FdR net = FdR net en fin d’exercice – FdR net en début d’exercice = 330 $ • FM provenant de l’actif = 509 – 130 – 330 = 49 $ • FM affecté aux créanciers = Intérêt versé – Nouveaux emprunts nets = 24 $ • FM affecté aux actionnaires = Dividendes versés – Nouveaux fonds propres nets = 25 $ © Les Éditions de la Chenelière inc., Gestion financière, 2e édition

15. Tableau 2.3 – Résumé des flux monétaires • L’équation comptable du flux monétaire Flux provenant de l’actif = Flux aux créanciers (obligations) + Flux aux actionnaires (propriétaires) • Flux provenant de l’actif Flux provenant de l’actif = Flux provenant de l’exploitation – Dépenses d’investissement – Additions au fonds de roulement où : a) Flux provenant de l’exploitation = Bénéfice avant intérêts et impôts (BAII) + Amortissement – Impôt b) Dépenses d’investissement = Actifs immobilisés en fin d’exercice – Actifs immobilisés en début d’exercice + Amortissement c) Additions au fonds de roulement = Fonds de roulement en fin d’exercice – Fonds de roulement en début d’exercice • Flux aux créditeurs Flux aux créanciers = Intérêts versés – Nouveaux emprunts • Flux aux actionnaires Flux aux actionnaires = Dividendes versés – Nouveaux fonds propres © Les Éditions de la Chenelière inc., Gestion financière, 2e édition

16. Les impôts • La seule chose qui est certaine avec les impôts, c’est qu’ils sont toujours en changement. • Les taux d’imposition marginaux et moyens • Marginal – L’impôt supplémentaire qu’il faudrait payer si on gagnait un dollar de plus • Moyen – Montant d’impôt à payer / Revenu imposable • Autres types d’impôt © Les Éditions de la Chenelière inc., Gestion financière, 2e édition

17. L’amortissement fiscal (ACC) • L’ACC est une mesure d’amortissement à des fins fiscales. • L’ACC est déduite avant les impôts et sert à diminuer le montant de ceux-ci. • Chaque actif immobilisé est assigné à une classe spécifique d’actif par le gouvernement. • Chaque classe d’actif a une méthode et un taux d’amortissement différents. • Règle de la demi-année – On doit calculer la déduction pour amortissement (DPA) seulement sur la moitié du coût d’un bien pour la première année de son utilisation. © Les Éditions de la Chenelière inc., Gestion financière, 2e édition

18. Tableau 2.2 – Catégories courantes d’amortissement fiscal © Les Éditions de la Chenelière inc., Gestion financière, 2e édition

19. Calcul de l’ACC – Exemple • L’entreprise ABC achète pour 100 000 $ de photocopieurs en 2004. Les photocopieurs entrent dans la classe d’actifs 8, ce qui implique un taux d’amortissement dégressifde 20 %. Quel sera l’ACC déclaré en 2004 et en 2005 ? © Les Éditions de la Chenelière inc., Gestion financière, 2e édition

20. Exemple du calcul de l’ACC – Solution © Les Éditions de la Chenelière inc., Gestion financière, 2e édition

21. Quiz minute • Quelle est la différence entre la valeur comptable et la valeur marchande ? Laquelle devrait-on utiliser dans le processus de décision ? • Quelle est la différence entre les bénéfices comptables et les flux monétaires ? Quelle mesure doit-on prendre en considération avant de prendre une décision ? • Quelle est la différence entre le taux d’imposition moyen et le taux d’imposition marginal ? Lequel devons-nous utiliser lors de la prise de décisions financières ? • Comment détermine-t-on les flux monétaires d’une firme ? Quelles sont les équations à utiliser et où trouve-t-on l’information requise ? • Qu’est-ce que l’ACC ? Comment le calcule-t-on ? © Les Éditions de la Chenelière inc., Gestion financière, 2e édition

22. Résumé et conclusions • Le bilan de l’entreprise démontre la valeur comptable d’une firme à une date particulière. • L’état des résultats résume la performance de la firme au cours d’une période de temps donnée. • Le flux monétaire est la différence entre les entrées de fonds dans la firme et les sorties de fonds. Les flux monétaires sont mesurés après impôts. • L’ACC est une mesure de dépréciation à des fins fiscales au Canada. Il ne faut pas non plus oublier la règle de la demi-année. © Les Éditions de la Chenelière inc., Gestion financière, 2e édition