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动荡煤炭市场的风险管理 : 煤炭衍生品开发 Patrick Markey, globalCOAL 2008 亚太煤炭市场峰会

动荡煤炭市场的风险管理 : 煤炭衍生品开发 Patrick Markey, globalCOAL 2008 亚太煤炭市场峰会. 纲要. globalCOAL 是谁 ? 中国煤炭市场标准化 管理煤炭价格风险 gC ICE 煤炭期货. globalCOAL 是谁 ?. 世界顶尖动力煤电子市场平台，提供快速，有效和透明的市场路径 由行业前沿活跃主体创建，促进煤炭和煤炭金融产品开发的商品化 2008 年 4 月在欧洲 ICE 期货市场建立合资合作伙伴关系， 开发并推出两种新的煤炭期货合约. globalCOAL 是谁 ?. 股东.

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动荡煤炭市场的风险管理 : 煤炭衍生品开发 Patrick Markey, globalCOAL 2008 亚太煤炭市场峰会

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  1. 动荡煤炭市场的风险管理: 煤炭衍生品开发Patrick Markey, globalCOAL2008 亚太煤炭市场峰会

  2. 纲要 • globalCOAL是谁? • 中国煤炭市场标准化 • 管理煤炭价格风险 • gC ICE 煤炭期货

  3. globalCOAL是谁?

  4. 世界顶尖动力煤电子市场平台，提供快速，有效和透明的市场路径世界顶尖动力煤电子市场平台，提供快速，有效和透明的市场路径 • 由行业前沿活跃主体创建，促进煤炭和煤炭金融产品开发的商品化 • 2008年4月在欧洲 ICE期货市场建立合资合作伙伴关系， 开发并推出两种新的煤炭期货合约 globalCOAL是谁?

  5. 股东 动力煤国际生产商和消费者的代表，以及世界级的租船经纪

  6. Lehman Brothers Commodity Services Inc LG International Corporation Macquarie Bank Limited Merrill Lynch Commodities Europe Trading Ltd Mitsubishi Corporation Mitsui Mining Company Limited Mitsui & Co Ltd Morgan Stanley & Co. Intl Ltd Noble Energy Inc. Nuon Energy Trade & Wholesale Oxbow Coal B.V. Peabody CoalTrade International Ltd PT Arutmin Indonesia PT Kaltim Prima Coal RWE Trading Services Ltd Sasol Mining (Pty) Ltd Scottish Power Energy Management Sempra Energy Europe Limited Sojitz Corporation Standard Bank London Limited SUEK AG Sumitomo Coal Mining Co. Ltd The Tata Power Company Ltd Tudor Energy Ltd UBS AG London Branch Vattenfall Europe Trading GmbH Vitol SA Xstrata Coal Australia Pty Limited Drax Power Ltd EDF Trading Elektrizitäts-Gesellschaft Laufenburg AG E.ON Kraftwerke GmbH E.ON UK plc ElectricPower Development Co., Ltd Electrabel S.A. Emirates Trading LLC ENEL Trade S.p.A EnBW Trading GmbH Energy Coal Marketing Pty Ltd Essent Trading Evonik Trading GmbH Flame S.A. Gaselys Glencore International AG Goldman Sachs International Grosskraftwerk Mannheim AG Hidroeléctrica del Cantábrico, SA Hokkaido Electric Power Co., Inc. Hokuriku Electric Power Co. Itochu Corporation JP Morgan Chase Bank Koch Carbon LLC Koninklijke Bunge BV Louis Dreyfus Energy Services LE Group, a trading name for EdF Energy plc • Accord Energy Limited • Adani Global Ltd • AMCI International AG • Anglo Coal Marketing Limited • ATEL Aare-Tessin AG • Australia and New Zealand Banking Group • Barclays Bank Plc • BHP Billiton Marketing AG • BNP Paribas • Bulk Trading S.A. • Carboex SAU • Cargill International SA • CDF Energie • Centennial Coal Company Ltd • Chubu Electric Power Co., Inc. • Chubu Energy Trading • Citigroup Global Markets Ltd • Coal Marketing Company Ltd • Coal and Allied Operations (Pty) Ltd • Coal and Oil Company LLC • Coeclerici Coal and Fuels S.p.A. • ConocoPhillips U.K. Limited • Constellation Energy Commodities • Credit Suisse International • Delta Energy B.V. • Deutsche Bank AG London Branch • DONG Naturgas A/S 市场成员 生产商消费者 交易者 / 金融主体

  7. globalCOAL成交量的增长 成交量 (公吨) ■ 实物■金融

  8. globalCOAL场外交易的煤炭产品 2007 按产品类别的交易量

  9. 中国煤炭市场标准化

  10. 1. 青岛FOB合约 (煤炭出口) • 优势: • 大量稳定的煤炭从港口出口，可分为2大类 • 世界最大的煤炭出口港口， 吞吐量200Mt以上 • 港口能够接纳各种船只大小级别 • 国内及国际煤炭定价点 • 问题: • 允许四个许可出口商从中国出口煤炭 • 煤炭出口的合法性和财务控制 • 国际合约的履行 • 市场透明度增加的阻力 中国煤炭商品化的潜力

  11. gC提议的秦皇岛规则(QHD A/B) 市场进一步评论以后，此规则会更新

  12. 描述: • 煤炭价格指数是基于牢固的投竞标和QHD煤炭实物交易之上的globalCOAL网上交易平台 • 投竞标 vs 交易的加权平均 • 滤过机制避免操纵 • 拥有实时指数计算器 • 计算方法网上公布 • 益处: • 久经证实的计算方法 • 作为标准化高质量和交货基础的参考 • 无主观评价 • 所有市场参与者的价格透明度提高 • 中国出口煤的标杆 下一步: globalCOAL QHD 指数的建立 QHD的一个金融 产品可以提供更大的风险管理灵活度

  13. 2. CIF 中国南方 (煤炭进口) • 优势: • 允许中国定价透明度进一步深入 • 随着进口的增长，此点未来更加成为焦点 • 增加买家准入煤炭进口的选择 (CIF 或 FOB 可选运输方式) • 随着不断成熟，应对市场需求（国内、国际） • 问题: • 每年的进口水平十分动荡 (08年1—5月 4.93mt, 同比下降 2.20mt) • 由于不同交货地点带来的复杂性 • 送往中国南方和东南的不同质量的煤炭 • 履行国际相关合约 中国煤炭商品化的潜力

  14. 管理煤炭价格风险

  15. gC NEWC Index 趋势: 价格更高, 浮动更大 Volume (Mt) 指数日变动 (%) 大幅震荡的两个时期: 2003年11月- 2004年5月 2007年1月至今

  16. 煤炭价格风险管理的工具 • 1. NEWC掉期 • globalCOAL的 NEWC 指数平台结算的双边金融合约 • 2002年6月推出 • 通过OTC券商交易，包括 globalCOAL屏幕 • 太平洋盆地煤炭交易目前的主要对冲工具 • 约 200+ Mt/年的市场 • 目前作为中国、印尼煤炭定价参考 • 2. 煤炭期货: globalCOAL ICE NEWC 期货 • globalCOAL’s NEWC指数平台结算的期货交易合约 • 预计推出时间: Q3’08 • 亚洲煤炭价格风险管理得下一步 • 为衍生品产品提供更容易的准入 3. 未来FOB 或CIF 中国指数的开发 极大依赖煤炭产品的实物开发

  17. globalCOAL 平台上NEWC掉期成交量增长

  18. 对冲案例: 固定价格的实物销售 • 情景描述 • 一中国煤炭生产商以 FOB 卖75kt 煤炭，2008年12月日本工厂交货 • 固定价格合约是 $185/mt (举例) • 问题 • 生产商认为煤炭价格会继续上升 • 如果他预测正确，他会以低于市场价格在12月交货

  19. 对冲案例: 固定价格的实物销售 • 解决方案 • 这个中国煤炭生产商购买 2008年12月 75kt NEWC 掉期合约,而目前交易价格为 180$/t • 2008年12月,生产商要么卖掉NEWC 掉期合约要么持有至过期 • 如果他对市场预测正确，他可以在掉期合约上获利，同事实物销售也获利 (价格 $ 180/mt), 几乎等同2008年7月-12月的增长。 • 问题 • BASIS风险: 由于煤炭 (中国)不同于金融产品,煤炭实物销售和 NEWC掉期合约交易水平不同 (185$/t vs 180$/t). 成功的关键是这两个价格高度相关，利差也保持恒定 请注意当 QHD 指数演变时， 中国出口商及国际买家的煤炭价格风险 管理的basis 风险会大幅度降低。

  20. gC ICE 煤炭期货:煤炭价格风险管理的演进

  21. 煤炭市场商品化的下一个逻辑步骤 期货交易 实物结算 & 掉期 • 集中流动性 • 吸引新的参与者 (实物买家买家和投机者) • 提高煤炭价格风险管理的效率 OTC 金融掉期 • 消灭对方信用风险，提高流动性 • 清算部门保证合约的履行 OTC 远期交割 • 区分来自成交量的价格风险 • 使一些投机者无须参加实物交易即可参与 • 允许排放物，天然气，电力 等进行综合的商品风险管理 • 提高透明度 • 可见远期曲线 • 实物煤炭的定价标杆

  22. 为什么煤炭期货? • 填补亚太煤炭市场合约和开户文件之间的空缺 • 解决由信用危机引发的信用问题 • 为煤炭市场带来新的流动性 • 允许传统煤炭机构的参与 • 吸引对冲基金和其他对煤炭市场敞口热衷的投资者 • 提高价格透明度 • 为套利和更加 有效的煤炭价格风险管理创造机会 煤炭作为商品的演进

  23. 利用掉期合约对煤炭风险管理的益处

  24. 市场准入的简单步骤 1. 进入交易所 成为 ICE 欧洲期货交易所成员 向 ICE 欧洲期货交易所券商成员注册登记 2. 获得结算服务 成为 ICE 结算机构成员 向ICE结算机构的成员 (也可能是你的券商) 注册登记 3. 获得价格信息&执行 登录 WebICE 在二级信息提供商 (SIP)注册登记 使用由你的券商提供的在线屏幕 更多信息: www.globalcoal.com/Futures/Welcome.cfm www.theice.com

  25. 联系我们 伦敦 +44 207 776 5900 新加坡 +65 6538 7386 frontoffice@globalcoal.com

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