Part Ⅰ 证券投资基础

1. PartⅠ证券投资基础 Unit 1 证券投资概述 Unit 2 证券投资工具 Unit 3 证券市场

2. Unit 1 证券投资概述 知识目标 1）了解有价证券的概念、经济特征和类型； 2）理解资本、资产和投资的含义和要素； 3）掌握证券投资收益和风险知识。 能力目标 1）能够判断不同类型的证券投资收益来源； 2）掌握了证券投资收益的衡量标准，具备相关的计算能力； 3）掌握了证券投资风险的衡量标准，具备风险的分析判断能力。

3. 学习内容 1 证券 2 有价证券 3 投资 4 证券交易 5 证券投资报酬 6 证券投资风险

4. Unit 1.1 证券 1、定义 （1）民法定义 证券是指各类记载并代表一定权利的法律凭证。 （2）学科定义 证券是指为了证明或设定持有人权益而制作的书面凭证，持有人（第三人）有权取得证券载明的特定权益。 第三人·：通过继承或背书获得证券者。

5. 2、证券的类型 （1）无价证券是指代表一定权利、没有票面价值也没有记载持有人收益的证券。 ① 凭证证券：布票、粮票 ② 指标、批文 ③ 贸易许可证 （2）有价证券是指标明票面价值和具体权益的证券。

6. 3、证券的特征 （1）法律特征 ① 某种法律行为的结果； ② 证券本身具有合法性； ③ 证券载有的内容具有法律效力。 （2）书面特征 ① 书面形式； ② 特定的格式书写和制作； ③ 载明法律规定的全部事项。

7. Unit 1.2 有价证券 1、定义 2、产生 3、性质 4、分类 5、特征 6、功能

8. Unit 1.2.1 定义 1. 有价证券 有价证券是指标明票面金额、载明具体权益并可依法流通转让的证券（所有权或债权凭证）。 2. 内容理解 ① 有票面金额； ② 有权益内容和方式； ③ 取得有价证券是有偿的； ④ 持有人可按期取得一定收益或行使载明的权利； ⑤ 可依法定程序转让。

9. Unit 1.2.2 产生 生产社会化导致资本社会化。有价证券是资本社会化的具体形式（参阅P3的内容）。

10. Unit 1.2.3 性质 1. 资产形式 有价证券是资本支付形成的金融资产形式，是虚拟的实物资产。 2. 虚拟资产的特点 ① 本身没有实际价值，不能在生产过程直接发挥作用； ② 代表一定实物资产及相应的价值，因而有交换价值（价格）。 ③ 虚拟资产具有相对独立性，其价格并不完全反映实物资产的价格，价格变动通常具有超前或滞后的特点，但变动趋势一致。 ④ 与实物资产相互依存。虚拟资产的扩张或抑制将导致实物资产的扩张或抑制，反之亦然。 ⑤ 通常虚拟资产价值大于其代表的实物资产价值，如发现相反的情况，是证券投资的天赐良机。

11. Unit 1.2.4 类型 1. 广义分类 （1）商品证券是指物权的凭证，证明持有人的商品所有权或使用权。如提单、运单、栈单等。 （2）货币证券是指具有货币职能的票证，证明持有人有货币索取权（本质是债券凭证）。 （3）资本证券是指企业或国家筹集资本发行的所有权或债权凭证（资产所有权及其收益索取全凭证）。

12. 2. 狭义分类 （1）上市证券指在证券交易所交易的有价证券。 （2）非上市证券指不能在证券交易所交易但可在场外转让的有价证券。 3. 按发行主体分类 ① 政府证券 ② 金融证券 ③ 企业（公司）证券

13. Unit 1.2.5 特征 1. 产权性（权利能力） （1）作为金融资产：产权表现为占有、使用、收益和处置权。 （2）作为虚拟资本：产权表现为所有权（管理和收益分配权）。 2. 收益性（收益能力） （1）孳生收益：利息、股息、红利。 （2）资本利得：由其代表的实物资产质量和市场供求关系决定。

14. 3. 流动性（变现能力：证券易手的·难易程度） （1）变现方式：贴现，出售 （2）变现作用： a、实现投资收益； b、规避投资风险； c、配置经济资源。 4. 风险性资本循环出现减值的可能性。由于代表的实物资产价值质变和环境变化引起。 【注意】价格波动性本课不列入有价证券的特征，因为其他资产的价格也具有波动性，某些证券的价格波动性也不强。

15. Unit 1.2.6 功能（作为证券知识一般了解） 1. 筹集资金使货币资本向产业资本转化。产业资本投资形成实物资产才能提供就业机会、增加财政收入、创造企业利润。 2. 资本社会化缓解阶级矛盾；促进产业集中，实现规模经营。 3. 资源配置资本运动遵循效益最大化原则，资本资源总是从效益低的企业流向效益高的企业；资本资源的配置通过证券价格机制实现。 4. 投资工具满足资本持有人的投资需要，实现民众多种形式参加社会财富创造和分配的愿望。

16. 复习思考题（1） 1. 概念理解 证券、无价证券、有价证券、资本证券； 2. 思考题 （1）证券的票面要素和基本特征是什么？ （2）怎样理解有价证券的概念？ （3）虚拟资产有什么特点？ （4）试述有价证券的特征。 （5）广义的有价证券包括几种类型？举例说明。 （6）怎样理解有价证券的功能？

17. 3. 课外作业 （1）概念理解 证券、有价证券、资本证券； （2）思考简答题 ① 试述有价证券的特征。 ② 广义的有价证券包括几种类型？举例说明。

18. Unit 1.3 投资 1、投资的概念 2、投资的要素 3、投资的特征 4、投资的类型 5、投机

19. Unit 1.3.1 投资的概念 1. 定义 投资（Investment）是指经济主体以获得资本增值或收益为目的而支付（投入）资本，购买并持有资产，或经营谋项事业的经济活动过程。或者是指投资者支付资本购买（建造）资产，再持有并经营之，最后出售回笼本金，实现投资目标的经济活动过程。

20. 2. 理解 现代市场经分为两大部分，即虚拟经济部分和实体经济部分。在虚拟经济中由大量的信用工具（或称金融工具）构成了十分庞大的金融资产，其价值规模已经超过实体经济的价值规模。投资者为了取得这些金融资产带来的经济利益或牟求本金增值而付出资本购买并持有这些金融资产的行为就是投资。在实体经济中由大量的商品实物构成了庞大的实物资产，如果投资者付出资本直接购买或建造固定资产和原材料，并悉心经营这些资产，牟求劳动价值或资本增值的行为也是投资。

21. 3. 本质 投资的实质就是为了获得将来的经济利益预先付出一定代价的经济行为。付出的代价是确定的，但将来能否取得预期的经济利益是不确定的，因此投资有风险。在一般情况下，人们往往把能够带来报酬的支出行为称为投资。购买资产的“支出”就牺牲了现在的消费，获得“报酬就增加了将来的消费。美国就人认为投资就是为了获得将来的更多消费而牺牲当前的消费。

22. Unit 1.3.2 投资的要素 投资作为经济主体（投资者）的一种经济活动过程，必须有相关的要素支撑才能实现其目标。投资的要素归结起来可分成两类。一类为资源要素，即在经济领域具备的基本条件，那就是资本和资产；另一类为投资者的行为要素，即投资者通过一系列的行为动作来完成投资过程，那就是交易和持产（持有资产）行为。

23. Unit 1.3.2.1 资本 1. 货币 1）货币是指在商品交换中充当一般等价物的特殊商 品，包括现钞 2）货币的职能 价值的尺度； 流通媒介； 支付工具； 价值储藏； 世界货币。

24. 3）货币循环流通 设货币为G，商品和服务为W，则货币循环方式如下： W—G—W 4）生产和消费 生产：人力财富转化为物质财富（货币价值增加衡量）；消费：物质财富转化人力财富（货币价值减少衡量）。

25. 2. 资本的形成 1）马克思的定义： 资本是能带来剩余价值的价值。或者说资本是能产生价值增量的货币。 2）资本的基本职能 ① 为持有者摄取利润（Profit）或者收益（Gain）； ② 为政府创造财政收入； ③ 为劳动者提供就业机会。

26. 3）资本的运动 设资本为G，资产为A，根据马克思的研究，资本的循环运动方式是： G1—A—G2 ⊿G=G2-G1， ⊿G就是资本运动带来的价值增量。从数学的意义看， ⊿G既代表正的增量，也代表负的增量。资本运动带来负的价值增量，投资者就亏损。这表明投资有风险。

27. 3. 资本与货币的区别 （1）运动方式不同 货币运动：W—G—W 资本运动：G—W—G （2）运动的经济领域不同 货币在消费领域运动，资本在生产领域运动

28. （3）在经济体系中的作用不同 资本的运动可将各种生产要素结合起来创造新的价值，就是马克思所说的物化劳动与活劳动的结合，实现新价值的创造和生产资料价值的转移。货币的运动是为了实现商品和劳务的使用价值，满足人们的生活需要，进行活劳动的再生产。

29. （4）存在形态不同 货币的存在形态是现钞或存款；资本的存在形态有三种：现金（现钞或活期存款）；金融资产；实物资产。 现金作为货币资本支付后会回流，作为一般货币支付后不会回流；金融资产是以金融工具形态存在的资本；实物资产是以生产资料和商品形态存在的资本。

30. 4. 货币与资本的相互转化 （1）财富价值储藏：资本的最初形式是货币，资本源于货币的积累，货币的积累则源于经济主体货币收入用于消费支付后的剩余部分。 （2）剩余货币：通过投资或信用渠道进入生产领域参与循环，货币向资本发生了转化。 （3）消费：资本有时也会退出生产领域的循环被用于消费支付，这时资本转化为货币。社会的货币和资本不断进行着这样的循环转化。

31. 5. 资本积累 （1）货币资本：即我国财经类书刊中的资金概念，是源于货币以现金形态存在的资本，具有一般货币的大部分职能，因而能进行投资支付和债务清偿。 （2）资本的形成（本质来源于劳动者创造的剩余价值）：1）政府财政积累；2）企业的利润积累；3）居民的储蓄积累。

32. 6. 资本的源泉（居民储蓄） （1）储蓄向资本转化 1）信贷：货币→存款→放贷→货币资本→产业资本； 2）购买债券：存款→债券→货币资本→产业资本； 3）购买股票：存款→股票→货币资本→产业资本。

33. （2）资本向储蓄转化 1）产业资本（资产）→货币资本→还贷→储蓄取款→货币； 2）产业资本→货币资本→债券还本付息→货币； 3）企业收入→税费→财政收入→货币； 4）企业收益→分红→储蓄→货币； 5）企业收入→薪酬→储蓄→货币。

34. Unit 1.3.2.2 资产 1. 定义 （1）企业管理角度 资产是企业所拥有的或所控制的、能产生利益的、可用货币计量的经济资源。 （2）投资角度 资产是经济主体（投资主体）资本支付形成的、其货币价格（价值）随着时间的流逝而变化的有形或无形的物质财富。 （3）财富分配角度 资产是经济主体参与社会财富创造和分配的工具、权利（包括所有权、财产权和特许经营权）或方式。

35. 2. 资产的类型（Investments：4thEdition） （1）实物资产（real assets）：是指以实物物质形态存在的资产，即物质财富，是为社会成员提供产品和服务的能力。如人力、智力、土地、厂房、住房、设备、物料等。 价值变化： ㈠市场环境，导致价值增加或减少。 ㈡形态和功能转换，伴随人力财富物化转换，导致价值增加。 （2）金融资产（financial assets）：是指与实物资产对应的物质财富的请求权，是以金融工具形态存在的促进货币转化为产业资本的媒介。如股票、债券等。 价值变化： ㈠市场环境，直接导致价值的增加或减少； ㈡内在价值，随着所代表的实物资产的价值变化而变化。

36. （3）两类资产价值比较 1）实物资产价值的两重性：交换价值和使用价值。使用价值是交换价值存在的基础。 2）金融资产价值的单一性：交换价值（没有直接满足社会成员需要的属性） 3）价值波动性：实物资产价值波动较小，通常表现为渐变；金融资产价值波动大，通常表现为疾变。

37. 3. 资产与财产 （1）资产是经济主体（投资者）的资本支付形成并持有的、用来参与社会财富创造和分配的工具。经济主体持有资产的目的是资本增值和财富拥有量的增加。持有者关注的焦点是资产的交换价值和孳息。 （2）财产是经济主体的货币支付形成并持有的、用来满足生活需要的工具（实物）。经济主体持有财产的目的是享受生活、保持健康和增加智力。持有者关注的焦点是财产的使用价值。 （3）转化作为实物的资产与财产在一定条件下相互转化。金融产品作为经济主体持有财富的形式，永远属资产的范畴。

38. Unit 1.3.2.3 交易 1. 定义 资产交易是投资过程最关键的行为要素。交易包括买卖两方面，因此投资过程从交易开始，也到交易结束。有人把投资简单理解为购买资产，这是不准确的。购买了资产，经过一定期间，再出售所持资产回笼本金，投资过程才能结束。 2. 理解 不同的投资，资产的出售方式是不同的。如果进行产业投资，出售的资产已经是转化形态和功能的资产。购买的也许是实物资产，但出售的可是某种服务。因此出售的资产与购买的资产在性能、形态和价值上是完全不同的。如果是贸易投资，则出售的资产与购买的资产完全一样，只是价值发生了变化。如果进行证券投资，购买的是有价证券，出售的一样是有价证券，也是价值发生了变化。

39. Unit 1.3.2.4 持产 持产就是持有资产，这也是投资过程的行为要素，还是投资过程的必须环节。 不同的投资持产的方式也不同。 1）对于产业投资来说，在持有资产的同时要经营资产，使资产与劳动者的人力相结合，实现人力财富向物质财富发生高效率的转化； 2）对于贸易投资及房地产投资，则要对持有的资产悉心管理，保持资产的品质和功能，同时要关注所持资产市场价格的变化； 3）对于金融资产的投资，所持资产通常由专门机构（证券登记公司）或中介机构代管，无须对其进行经营，也无须担心其品质和功能受损，只要关注其市场价格的变化。

40. 总之，我们知道了投资的经济要素和行为要素之后，就不难理解投资的基本过程：那就是首先付出资本购买（或建造）资产，然后持有并经营资产，最后出售资产收回本金，并实现投资目标。这就是投资作为经济活动的完整过程。

41. Unit 1.3.3 投资的特征 （1）经济特征：1）参与社会财富的生产；2）参与社会财富的分配。 （2）时间特征：1）资本投入至取得回报需要一定的时间间隔；2）经济主体（投资者）一系列的行为过程占据这个时间间隔。 （3）报酬特征：1）固定收益（利息、债息、股息）；2）动态收益（红利、资本利得）；3）战（策）略收益（财富保值、企业经营权或其他权利） （4）风险特征：1）确定的财富现值耗费，不确定的未来收益；2）收益是风险的递增函数，但对具体的投资项目来说没有明确的对应关系；3）风险是时间的递增函数，时间越长，投资风险越大。

42. Unit 1.3.4 投资的类型 （1）实物资产投资 1）产业投资是指以提供产品和服务为主要活动方式的实物资产投资； 2）贸易投资指不改变实物资产的形态和功能的实物资产投资。 3）房地产投资指以房地产开发、租售为活动方式的实物资产投资。

43. （2）金融资产投资 1）证券投资指以有价证券为对象的金融资产投资。 2）资本投资指以资本借贷为活动方式的金融资产投资。 3）货币投资指以储蓄、货币兑换和拆借为活动方式的金融资产投资。

44. Unit 1.3.5 投机 投机是指以牟取非常规收益而购买并短期持有某种目标资产的经济行为（P9：认为套利也是投机不正确）。 （1）投资与投机的共同点 1）活动方式相同：购买、持有和出售资产； 2）目标一致：资本增值或取得收益； 3）处境相同：面临风险。

45. （2）投资与投机的区别 1）收益着眼点不同：投资着眼资产内在收益；投机着眼资产价差收益。 2）活动期间不同：投资活动时间长，着眼长远利益；投机活动时间短，着眼短期利益。 （3）对投机的评价 1）正面作用：增强资产的流动性，提高经济资源的配置效率。 2）负面影响：加剧资产价格波动，危害市场稳定。

46. 复习思考题（2） 1. 概念理解 货币 资本 投资 资产 实物资产 金融资产 理财 财产 财富 投机。 2. 思考题 （1）资本是通过那些途经形成的？ （2）资本和货币有那些区别？ （3）试述资本的定义和循环特点。 （4）居民家庭的货币怎样向资本转化？ （5）资本的存在形态有几种，资本支付和货币支付有何不同？ （6）试述投资的类型和投资过程。 （7）实物资产和金融资产有何区别？ （8）投资和投机有何区别？ （9）如何对投机进行评价？

47. 3. 课外作业 （1）概念理解 投资 资产 实物资产 金融资产 投机 （2）思考题 （1）试述投资的类型和投资过程。 （2）实物资产和金融资产有何区别？

48. Unit 1.4 证券交易 1、证券实盘交易 2、证券虚盘交易

49. Unit 1.4.1 证券实盘交易 1. 定义 证券交易是指证券投资者为了增持买入或减持卖出证券资产的行为。 （1）证券交易是构成证券投资的核心，但不能等同于证券投资。 （2）证券交易的方式 ① 证券实盘交易； ② 证券虚盘交易； ③ 证券场外交易；

50. 2、证券实盘交易是指买卖双方在证券市场上达成交易后，即时办理钱券交割手续的交易方式。2、证券实盘交易是指买卖双方在证券市场上达成交易后，即时办理钱券交割手续的交易方式。 （1）特点 ◇ 即时交收或在很短的时间内交收（T＋1）； ◇ 根据交易记录通过证券登记结算公司钱券交割； ◇ 流动性相对较小。