Introducción

1. Modelos de Valoración de OpcionesGuía de funcionamientoProf. Dr. Prosper Lamothe FernándezJorge Otero Rodríguez

2. Introducción • Los aspectos tratados en los modelos contenidos en esta sección de la OLC, aspiran a proporcionar una comprensión de los fundamentos teóricos subyacentes en las opciones financieras, permitiendo desde efectuar un análisis de sensibilidad, esto es, aplicar la óptica de análisis del economista, la cláusula ceteris paribus, hasta valorar diversas opciones exóticas, o aplicar los métodos de cálculo de las opciones financieras a las opciones reales. • Esta aplicación práctica tiene por objeto dotar de detalle a la abstracción y facilitar la comprensión del cómo, de forma y manera que el por qué que se ha estudiado en el libro al que acompaña, encuentre aquí un primer reflejo. Modelos de Valoración de Opciones - Guía de funcionamiento

3. Aspectos preliminares • El desarrollo de una parte importante de los programas que forman parte de esta sección descansa en la utilización de Visual Basic for Applications (VBA). • A los efectos de habilitar su funcionamiento, Excel le preguntará al abrir la hoja de cálculo, sí se desea habilitar las macros, debiendo de habilitarlas. • En las hojas de cálculo únicamente se pueden modificar aquellas celdas que figuran en azul, que son las que contienen los inputs, parámetros o variables exógenas Modelos de Valoración de Opciones - Guía de funcionamiento

4. Metodología • El enfoque seguido en el desarrollo de los modelos es tal que permite: • Utilizar la hoja creada como una aplicación robusta y de fácil manejo • Utilizar las funciones desarrolladas en Visual Basic for Applications (VBA) en modelos de valoración nuevos. Sirva a modo de ejemplo el programa Black_Scholes_Griegas.xls que contiene un extenso análisis de las sensibilidad de la prima de una opción europea respecto a sus parámetros (griegas), pues bien, a través de la función Call_Delta(), es posible calcular fácilmente el valor de la delta de una opción, o mediante vol_implic_BS_put() calcular la volatilidad implícita de una opción put, de la misma manera que con la función PROMEDIO() Excel calcula la media aritmética de una rango de números. Para utilizar una función de VBA acceder a Insertar/Funcion y seleccionar la categoría de funciones definidas por el usuario Modelos de Valoración de Opciones - Guía de funcionamiento

5. Utilización de las funciones de VBA • Todas las funciones desarrolladas se encuentran resumidas en el fichero Funciones_VBA.xls. • Adicionalmente, se resumen a lo largo de la presentación Métodos de valoración de opciones : • La estructura de las funciones es del tipo Funcion(Var_1, …, Var_n), siendo Var_i los parámetros, datos o variables exógenas a proporcionar a la función. • Es muy similar a establecer una relación funcional del estilo de PIB=PIB(C,I,G,Xn). • Podrá utilizar las funciones descritas en hojas de cálculo creadas por usted. Para tener acceso a las funciones desde otras hojas de cálculo, deberá tener abierta simultáneamente cualquiera de las hojas de cálculo (contiene los módulos de VBA), y la/s hoja/s de destino. Alternativamente puede exportar los módulos de VBA a la hoja de destino. Modelos de Valoración de Opciones - Guía de funcionamiento

6. Manipulación de los módulos de VBA • Los módulos de VBA que contienen las funciones y procedimientos desarrollados están protegidos con una contraseña (carlosv en minúsculas), que deberá introducir para acceder a ellos, modificar su contenido, o exportarlos a otras hojas de cálculo. Modelos de Valoración de Opciones - Guía de funcionamiento