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公司之 資金調配與財務規劃. 新北市企業產經大學 穀保家商 2012.07.31 ( 二 ) 18:30~21:30 主講人 : 羅彩葳. 創業者常見的資金來源 !. 自有資金 股東出資 親友及民間借貸 一般銀行貸款 青創等專案貸款方案 其他. 額度 期間 資金成本 風險 ……?. 錢要用到哪裏去 ?. 土地廠房. 購買機器. 各項押金. 裝潢支出. 研發支出. 存貨及原物料. 一般銷管費用. 權利金. ………. ………. 資產配置與財務結構 !. 自有資金. 長期借款. 土地廠房. 機器設備. 其它股東 資金.
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公司之 資金調配與財務規劃 新北市企業產經大學 穀保家商 2012.07.31 (二) 18:30~21:30 主講人:羅彩葳
創業者常見的資金來源! • 自有資金 • 股東出資 • 親友及民間借貸 • 一般銀行貸款 • 青創等專案貸款方案 • 其他 • 額度 • 期間 • 資金成本 • 風險 • ……?
錢要用到哪裏去? 土地廠房 購買機器 各項押金 裝潢支出 研發支出 存貨及原物料 一般銷管費用 權利金 ………. ………
資產配置與財務結構! 自有資金 長期借款 土地廠房 機器設備 其它股東 資金 研發費用 權利金 長期押金 短期借款 其他資本支出 存貸 銷管費用 ………..
財務預算基本架構 現金收支預算 信用預算 營運資金預算 財務費用預算 短期投資預算 現金收支預算 信用預算 營運資金預算 財務費用預算 短期投資預算 短期財務預算（資金預算） 財務預算 長期設備資金預算 長期投資預算 長期設備資金預算 長期投資預算 長期資本資出預算 長期財務預算 （資本預算） 增資計畫 公司債發行計畫 貸款計畫 長期資本調度預算
編列現金預算之考慮因素 • 一般現金收入 • 銷貨現金收入 • 短期投資活動之現金收入 • 處分資產收入 • 一般現金支出 • 支付購料款 • 既有財務支出（償還借款、支付利息） • 支付工資及銷管費用 • 最低安全資金存貨及營運資金需求 • 籌資計畫 • 長短期借款（一般，Ｃ／Ｐ，Ｃ／Ｂ） • 私募證券
計算你的現金循環期間 購貨 付款 生產 銷售 收款 現金循環 ＝ 存貨周轉天數 ＋ 應收帳款周轉天數 － 應付帳款周轉天數
財務分析及其運用 ～絕不投資財報 看不懂的公司～ 華倫‧巴菲特
財務報表分析之基本概念 • 財務分析V.S企業分析 • 財報應用之風險 • 會計風險 • 審計風險 • 盈餘品質 & 盈餘管理 • 財務報表 V.S 管理報表 • 數量及非數量化資訊之結合
財報分析Ｖ.Ｓ企業分析 企業環境 與策略分析 • 目的 • 評估過去之經營績效 • 衡量目前之財務狀況 • 預測未來之發展趨勢 產業分析 策略分析 會計分析 財務分析 預測分析 公司價值與企業評價
何謂會計 投資、授信等決策 經濟活動 財務報表 報表使用者 認定、衡量 溝通 協助決策 （一般公認會計原則） －會計及對經濟資訊的認定、衡量與溝通的程序， 以協助資訊使用者做審慎的判斷與決策
財務報表內容 Ｘｘｘ股份有限公司 財務報表附註 ＸＸＸ股份有限公司 現金流量表 民國ＸＸ年及ＸＸ年一月一日至十二月三十一日 ＸＸＸ股份有限公司 股東權益變動表 民國ＸＸ年及ＸＸ年一月一日至十二月三十一日 ＸＸＸ股份有限公司 損益表 民國ＸＸ年及ＸＸ年一月一日至十二月三十一日 ＸＸＸ股份有限公司 資產負債表 民國ＸＸ年及ＸＸ年十二月三十一日
財務報表分析之基本方法 • 動態（橫向）分析 • 靜態（縱向）分析 • 特定分析 • 比較財務報表 • 趨勢分析 • 共同比財務報表 • 比率分析 • 資金流量與財務預測 • 毛利變動分析 • 財務狀況變動分析 • 損益兩平分析
常用財務比率（一） 流動資產 流動比率 ＝ 流度負債 現金＋有價證卷＋應收帳款 速動比率 ＝ 流動負債
常用財務比率（二） 銷貨成本 平均存貨 存款周轉率 ＝ 銷貨收入 平均應收帳款 應收帳款周轉率 ＝ 銷貨收入 平均總資產額 資產周轉率 ＝
營運績效評估模型 目前營運績效 獲利能力 未來營運績效 流動能力 資產管理 財務槓桿 市場價值 共同比財務報表分析 差異分析 預期測試 敏感度分析 財務比率分析 舞弊及企業風險指標 營運績效衡量指標 現金流量分析 預算分析 專家/產業趨勢 標竿比較
衡量目前營運績效 • 過去主要營運表現 • 營業收入 • 營業成本 • 銷管費用 • 股東及第三者之評價 • 產業專家 • 信用評等 • 所有者及股東 • 管理績效與主要績效衡量指標之比較 • 實際與預算 • 各項財務比率 • 相對及絕對股票價格表現 • 市場價值衡量
衡量未來營運績效 • 產業趨勢 • 市場規模與成長性 • 市場穩定性 • 管理者預期 • 現金流量預測 • 獲利性展望 • 競爭者展望與產業結構 • 替代性產品或服務 • 管理法令之發展 • 新技術之開發 • 所有者及股東之展望及願景
會計學上之成本定義! 直接原料 直接人工 製造費用 產品成本 (製造成本) 成本 行銷費用 管理費用 商務成本 財務成本 研發成本 其它 期間成本 (非製造成本)
訂價決策考量要素！ • 與公司策略及整體目標之配合 • 特殊訂單或特殊客戶之爭取 • 行銷管道或特殊促銷活動 • 市場型態 • 產品之需求彈性 • 現有產能及閒置產能 • 增支成本及長期效益性
財務管理應有之基本觀念 • 應特別強調「收」與「支」的平衡 • 資本支出與研發支出應考慮總支出金額 • 營運資金及彈性週轉金應適度規劃 • 獲利不等於賺到錢－信用風險支控管 • 避免不當之資金積壓－如存貨及應收帳款 • 財務預算應適度要求其他部門參與 • 應考慮季節性銷售變化對資金之影響 • 長短期資金應作合理配置 • ……
營運計畫編撰與執行之整體架構 計畫更新 修正 修正 目標更新 計畫更新 行銷計畫 內部資源配置 核心能力分析 創業計畫之初步編撰 創業計畫之覆核及修正 創業計畫之執行 生產計畫 資本支出計畫 組織目標 經營計畫 公司願景暨中長期策略發展方向 人力資源計畫 融資計畫 償債計畫 組織架構 外部環境分析 其它…… 五力分析、ＳＷＯＴ分析等
回顧或檢討一下您的創業計畫! • 您想從事何種行業?資金需求為何? • 此行業之成功關鍵因素為何? • 您的核心競爭能力及策略發展方向!商品(或服務)特色? • 市場評估及獲利能力分析? • 整體可行性評估 • 其它 我們的創業計畫是否可行?
100101102103104(年度） 營收 獲利 股本 EPS 營業範疇 客戶數 重大支出 說『故事』：一起勾勒未來
搶攻新中國六大消費族群 2010~2015消費族群趨勢分析 家庭年所得 消費戶數 摘自天下472期
「製造」明日好工作 • 一、資訊電子：元太科技、台達電子 • 二、生化：台灣神隆 國光生技 太景生技 台灣浩鼎 中裕新藥 智擎生技 • 三、石化：冠品化學 • 四、精密機械：程泰機械 摘自天下476期
學習成功者的思考 學著用高二級的思考及眼光看待事情， 以隨時為下一階段做好準備
財務規劃之重點 • 一、10大需求 • 收支儲蓄管理 • 投資理財規劃 • 緊急預備金提存 • 購屋置產計畫 • 貸款運用(負債管理) • 子女教育規劃 • 保險規劃 • 退休規劃 • 節稅規劃 • 信託規劃 1.妥善運用現有和未來的財富資源? 2.尋求滿足人生各階段的具體做法?
財務規劃之重點 • 二、財務規劃應考慮的範圍 • 1.經濟發展 • 2.景氣循環 • 3.產業研究 • 4.匯率波動 • 5.基金特性 • 6.公開說明書 • 7.基金經理人的操作策略 • 8.基金風險指標， 例如標準差、貝他係數、夏普指數
財務規劃之重點 • 三、財產的整合運用 • 1.現有財產:動產、不動產及一切有財產價值的權利 • 2.未來財產:將來預期可得的財產
財務規劃之重點 • 四、執行方式 • 1.目標順序法 • 2.目標並進法 • 五、全面性考量 • 要達成什麼樣的人生目標? • 可以掌握的財產資源有多少 • 資產配置的比例? • 如何防止風險的破壞? • 如何建立經濟補償機制?
影響利率的變動因子 貨幣寬鬆政策下 • 景氣衰退、物價下跌、利率調降 • 全球區域利率下跌、降息以對 • 股價長期空頭、降息活絡資金 • 央行融通資金、調降、重貼現率
造成負債的風險管理 • 一、常見投資風險與負債循環 a.流動性風險 b.轉投資風險 c.被詐騙風險 • 二、常見的人身風險與負債風險 a.先天疾病的風險 b.久疾不癒的就醫風險 c.殘廢失能的風險
造成負債的風險管理 • 三、常見的財產風險 a.意外事件 b.財產重置 • 四、常見的責任風險 a.侵權行為的責任風險 b.保證責任的債務風險
台灣會不會走向崩壞？ • 歐洲啟示錄 遠見雜誌2012年6月號 第312期 • 西班牙因為房地產榮景假象，瞬間泡沫化之後，至今仍無法從高失業、低成長的泥沼中掙脫。 2011年希臘債務占該年度GDP比例甚至高達165％。義大利、愛爾蘭、葡萄牙也都破百，歐盟27國的平均值也達82.5％。 • 愛爾蘭就是明顯例子。2008年前他們大力發展房地產。金融危機後，2011年政府赤字占GDP的13.1％，政府債務達GDP的108.2％。至於西班牙，也和愛爾蘭相似，資金過度集中在房地產，只有建商和開發商受益，造成產業結構失調，當美國次貸狂風吹來，就拖累全國經濟。
半個世代的時間 -15年
美國10年期公債殖利率創新低 • 鉅亨網編譯郭照青 綜合外電 • 2011-08-1900:12 • 美國公債價格周四上漲，10年期公債殖利率 下降至記錄低點，低於2%。 • 2年期公債殖利率下降1基點至0.19%。 歷史低點為0.16%。 • 30年期公債殖利率下降15基點至3.41%。歷史低點為2.51%，創於2008年12月。
美歐公債殖利率 比賽創新低【2012/06/03 經濟日報】 15兆美元退休資產 的期望報酬!
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台灣利率何時反轉？ % 資料來源：中央銀行。
增值性 Return 理財 金字塔 4.投機 3.增值: 股票、基金 2.保本: 不動產 安全性 Security 變現性 Liquidity 1.安全: 長期退休金、銀行定存
「人生好比滾雪球， 重要的是要找到溼潤的雪和夠長的山坡!」 拾起這溼潤的雪(4%)，構築平穩又長的坡(長期退休專戶)， 滾出退休好生活! 理財『72法則』：本金增值一倍所需時間=七十二除以年報酬率 $400 72÷2%(台幣利率)=36年 ，$100以2%複利滾存36年將增值為200元 72÷4%(美元利率)=18年 $200 72年 2% 36年 $1,600 $100 $800 $200 $400 4% 18年 匯兌變動： 36年 +16.6% 歷史最高： $466 $1,865 NT$35 54年 72年 1US$ = NT$30 36年 $400 (4%) $1,600(4%) 72年 即使匯率波動，4%的雪球都將遠大於2%的雪球 $1,334 $334 歷史最低： 大於$400(2%) NT$25 大於$200(2%) -16.6%
2年後勞動人口衰退！資金大逃殺房市長線恐崩七成！2年後勞動人口衰退！資金大逃殺房市長線恐崩七成！ • 根據經建會的數據，台灣的勞動人口比例將在2014與2015年開始衰退，表示台灣的人口紅利屆時將消失；而且2023年的時候台灣死亡的人會比出生的多，總人口數開始減少。在這個影響下，台灣的房貸風暴最快在明年就會發生。比對日本、美國、西班牙等各國經驗，一步入人口紅利消失的階段、國際資金就開始大撤退、經濟進入長期低迷，房地產價格更是走向崩潰。
2年後勞動人口衰退！資金大逃殺房市長線恐崩七成！2年後勞動人口衰退！資金大逃殺房市長線恐崩七成！ • 因此只要台灣少子化與人口衰退的趨勢不變，未來3年內，2015年之前，房市大跌3成是機率極高的現象；以10年的長線來看，台灣這一波的房市下修更可能高達7成，而這是台灣過去50年來所沒有的經驗，過去民眾對房地產的印象恐怕要大調整，否則在這一波台灣的人口與房地產巨變中，一般民眾將成為財富縮水最大的族群。
2年後勞動人口衰退！資金大逃殺房市長線恐崩七成！2年後勞動人口衰退！資金大逃殺房市長線恐崩七成！ • 在各國房地產崩盤的經驗中，最著名莫過於日本。1985年9月的日本，與美國、法國、德國、英國等國財政首長簽訂「廣場協議」，五國財長同意讓美元貶值；美元貶值後，由於當時德國政府全面防堵熱錢流入房地產，所以國際資本選擇進入當時全球最強勢的日本國內，其中大部分又流進日本的不動產，大量熱錢炒作迫使日本房價上漲，日幣大幅升值，而當時日本政府為了刺激經濟，施行相對寬鬆的貨幣政策，鼓勵資金流入房地產以及股票市場（與過去四年的馬政府相同）。
2年後勞動人口衰退！資金大逃殺房市長線恐崩七成！2年後勞動人口衰退！資金大逃殺房市長線恐崩七成！ • 飆漲的房地產，引誘許多日本人紛紛拿出畢生積蓄投資不動產（與台灣有積蓄的公教、菜籃族紛紛搶當投資客相同），1990年3月，日本六大城市(東京、名古屋、大阪、神戶、橫濱、京都) 房地產價格達到不可思議的價格，這是空前的產業榮景，談房地產泡沫只會被笑話。
2年後勞動人口衰退！資金大逃殺房市長線恐崩七成！2年後勞動人口衰退！資金大逃殺房市長線恐崩七成！ • 當時日本全國土地面積只有美國面積約4%，大約等於美國加州(California)面積大小，但整個房地產市值總額卻相當於當時整個美國房價的四倍，美國全國的房地產總價也不過等於東京的房地產價值，普通勞工階層即使花費畢生積蓄也沒辦法在日本主要城市買下一套住宅。與台灣很類似的，當時多數日本人「相信不動產價格只升不降」的神話，爭相購買房地產。但很可惜，泡沫總有破滅的時候，從無商品例外。
