第二章

第二章 信用与金融

本章学习要求 信用是广泛存在的经济现象。货币与信用的结合产生了金融。本章从信用形式、融资渠道、融资工具入手，要求学生掌握一些与信用和金融相关的基本概念和理论，并了解在现代经济生活中信用这个重要经济范畴对经济产生的影响。

本章教学内容 第一节信用形式第二节融资渠道第三节融资工具

第一节信用形式 一、信用的产生（一）信用的定义及其本质信用是一个经济范畴，是以偿还和付息为条件的价值的单方面的运动，是价值运动的特殊形式。其本质就是债权债务关系。

第一节信用形式 （二）信用的产生信用最初产生于商品交换之中，社会分工和私有制的出现，是借贷关系存在的前提条件。随着商品交换关系的发展，以及社会分工和私有财产的出现，信用随之产生。现代信用关系是在商品货币关系的基础上产生的，并随着商品货币关系的发展而发展。

第一节信用形式 二、信用形式（一）商业信用商业信用是指企业之间以赊销商品和预付货款等形式提供的信用。两个要点： 1、商业信用处于生产流通过程之中，直接为商品生产和流通服务； 2、是两个企业之间以商品形态提供的信用。

第一节信用形式 二、信用形式（一）商业信用商业信用最基本的特点是它与特定的商品交易紧密联系。商业信用也有很大的局限性。

第一节信用形式 （二）银行信用银行信用是指银行及其非银行金融机构以存款、贷款等业务形式向社会国民经济各部门提供信用的形式。银行信用是在商业信用和货币经营业的基础上产生的，银行信用避免和克服了商业信用的局限性，逐渐成为信用的主要形式。银行信用有着自己明显的、独特的特点。

第一节信用形式 （三）国家信用国家信用是以国家政府作为债务人，以借债的方式向国内各企事业单位、团体、居民个人等筹集资金的一种信用形式。国家信用的产生与政府财政收支有直接的联系。国家信用的三个特点是：信誉高、风险小、利息由纳税人承担。

第一节信用形式 （四）消费信用消费信用是指对消费者个人提供的、用以满足其消费方面的货币需求的信用，如：汽车、住房、耐用消费品等。消费信用的特点：1、非生产性； 2、期限较长； 3、风险较大。

第一节信用形式 三、信用形式与经济发展（一）商业信用存在的必然性与必要性在再生产过程中，商业信用有其存在的客观必然性，它是企业之间最直接、最便利、最优惠的信用形式，弥补了货币资金的短缺，加速了商品流通，保证了生产和流通的顺利进行。

第一节信用形式 （二）银行信用不能取代其他信用形式银行信用的集中，是信用制度发展到一定阶段的必然趋势，但不能完全取代其他信用形式。如果没有其他的信用形式，则是剥夺了企业选择融资形式的自主权，是与商品经济原则和信用的性质相矛盾的。

第一节信用形式 （三）信用形式之间的关系在经济生活中，各种信用形式各自独立，自成体系；但同时，各种信用形式之间也相互联系、相互制约、相互作用，共同构成一个密实的信用网络。这个信用网络的中心就是银行信用，银行信用的规模以及利率影响和制约着其他信用形式的规模与状况。

第二节融资渠道 一、信用与金融（一）金融范畴的形成金融，就是货币资金的融通，一般指与货币流通和银行信用有关的一切活动。严格的定义：金融是社会经济生活中，货币流通和货币信用活动以及与其相联系的一切经济关系的总和。

第二节融资渠道 一、信用与金融（一）金融范畴的形成金融是由货币和信用这两个独立的经济范畴相互渗透所形成的，它为商品经济的发展提供了前所未有的基础条件。

第二节融资渠道 （二）金融范畴的内涵金融是货币形式的运动，金融的基本载体和最终对象是货币。金融就其特性看，更重要的是信用关系，金融活动就是信用活动。金融关系是一种价值关系。具有极强的动态性。

第二节融资渠道 （三）金融与信用的联系与区别信用是金融的基础。二者的区别： 1、产生的时间不同； 2、范围不同； 3、与资金运动的关系不同； 4、涉及的主体范围不同。

第二节融资渠道 二、直接融资与间接融资（一）资金融通的意义和渠道意义： 1、分配资源，保证社会再生产顺利进行 2、扩大投资规模 3、调节国民经济 4、提高消费总效用渠道： 1、直接融资 2、间接融资

间接融资 金融中介机构资金短缺单位资金盈余单位证券市场直接融资第二节融资渠道（二）直接融资与间接融资

第二节融资渠道 （二）直接融资与间接融资 1、直接融资（direct finance）直接融资是避开金融中介机构，直接沟通最终借款人和最终贷款人的资金融通。 2、间接融资（ indirect finance）间接融资就是借贷双方的资金融通以金融中介机构为媒介，借贷双方不直接发生关系。

第二节融资渠道 三、两种融资渠道的比较（一）两种融资渠道的效率比较融资效率是融资成本与融资效率比较的结果。一种融资渠道是否有效，主要看其是否能以最低的成本为筹资者提供资金，并将稀缺的资金提供给最能为其带来效率的使用者。

第二节融资渠道 三、两种融资渠道的比较（一）两种融资渠道的效率比较间接融资和直接融资都有利于资金向高效率的部门移动。但是，它们正常发挥各自的融资效率是有条件的，而且，直接融资所要求的条件更高一些。

第二节融资渠道 （二）两种融资渠道的比例问题二者之间的最优比例关系，目前从理论到实践均未形成定论；二者之间的最优比例，首先应该考虑它们对经济的弹性关系；

第二节融资渠道 （二）两种融资渠道的比例问题二者之间的比例关系，还取决于多种因素：金融管理体制、国家政策、融资成本、融资技术、融资意识等；一般认为：直接融资效率更高，但有些盲目与分散；间接融资则有利于宏观调控，可用多种经济手段进行调节。

第二节融资渠道 （三）两种融资渠道的相互作用直接融资与间接融资互相转化直接融资与间接融资互相促进直接融资为间接融资提供了有利的发展条件

第二节融资渠道 四、融资渠道与经济发展阶段两种融资渠道在经济运行中缺一不可，融资渠道多元化是经济发展的必然要求。但在不同的经济发展阶段，二者发挥优势的条件与环境不同。在商品经济发展初期，直接融资占重要地位。到商品经济发达时期，间接融资的地位升至主导地位。

第三节融资工具 一、融资工具的种类融资工具是在融资过程中产生的证明债权债务关系的合法凭证，它记载着融资活动的金额、期限、价格（利息）等，对债权债务双方具有法律的约束作用。

第三节融资工具 一、融资工具的种类票据、债券、股票、投资基金证券、新型的银行存款工具等

第三节融资工具 （一）票据票据是证明持有人对不在其实际占有情况下的商品或货币的所有权的债务凭证。票据的特点：可以流通转让、无因性、要式性、不可争议性。票据主要有汇票、本票、支票等形式。

第三节融资工具 （二）债券债券是债的说明书，是用以记载债务人向债权人所借的债务的融资工具，可以在市场上流通。

第三节融资工具 （二）债券政府债券；发行主体是政府，分为中央政府债券、地方政府债券；企业债券：发行主体是企业，主要是为企业经营筹集资金；金融债券：是由银行及其非银行金融机构为了筹集资金而发行的债券。

第三节融资工具 （三）股票股票是股份公司发给股东的证明其所拥有的股权的一种融资工具，是持有人取得股息和红利的凭证。股票一经购买，就不能退还，只能转让。股票是一种高收益、高风险的融资工具。股票分为普通股、优先股。

第三节融资工具 （四）投资基金证券投资基金证券是一种有别于债券与股票的融资工具，是由基金发起人向社会公开发行的表示持有人按其所持份额享有资产所有权、收益分配权和剩余资产分配权的凭证。投资基金证券是间接融资。投资基金证券是专家理财，可以规模经营、分散风险、提高安全与盈利。

第三节融资工具 （五）新型的银行存款工具大额可转让定期存单（CD）可转让支付命令（NOW）自动转账服务（ATS）

第三节融资工具 二、融资工具的比较（一）股票与存款的比较

第三节融资工具 （二）股票与债券的比较

第三节融资工具 （三）投资基金证券与股票、债券的比较投资基金证券是在股票、债券的基础上发展起来的新型融资工具。它们之间的差异在于： 1、反映的关系不一样； 2、所筹资金的投向不一样； 3、收益和风险水平不一样。

: : : : 第三节融资工具三、融资工具的性质偿还期流动性安全性收益率

第三节融资工具 （一）偿还期偿还期是指债务人必须全部偿还债务前所剩余的时间。不同的偿还期满足了不同的债权人和债务人对借贷期限的不同的要求

第三节融资工具 （二）流动性流动性是指融资工具迅速变现而不致遭受损失的能力流动性与偿还期成反比；流动性与债务人的信誉成正比

第三节融资工具 （三）安全性安全性是指收回购买融资工具的本金的保障程度。威胁资金安全的因素主要是信用风险和市场风险。安全性与流动性成正比。安全性与收益性成反比。

第三节融资工具 （四）收益性收益性是指融资工具的净收益与本金的比率。名义收益率：指融资工具的票面收益与票面金额的比率。即期收益率：指融资工具的票面收益与当时的市场价格的比率。实际收益率：指融资工具的票面收益加上（或减去）本金收益（或本金损失）后与当时的市场价格的比率。

第三节融资工具 四、证券的市场价格证券的市场价格就是证券在金融市场买卖转让的价格。股票价格的计算公式： P = A / I 债券价格的计算公式：P = S /（1+i）

附录 经济货币化：是指一国国民经济中全部商品和劳务的交换以及包括投入和分配在内的整个生产过程通过货币来进行的比重以及这个比重变化的趋势。

附录 经济金融化：就是金融相关比率不断增高的经济。金融相关比率就是全部金融资产价值与有形资产价值（国民财富GNP）的比率。随之经济的发展，各国经济呈现出金融化程度不断增高的趋势。

第二章 本章复习教学重点和难点本章重要概念复习思考题

本章教学重点和难点 1.信用的本质问题； 2.信用三要素； 3.直接融资与间接融资；

本章重要概念 金融工具financial instruments 商业票据commercial paper 股票stock 普通股股票common stock 优先股股票preferred stock 债券bond 公司债券corporate bond 经纪人broker 交易商dealer 息票债券coupon bonds 短期国债treasury bill (T-bills) 中期国债treasury notes 长期国债treasury bonds 回购协议repurchase agreement 可转让定期存单negotiable time certificates of deposit (CDs) 银行承兑汇票bankers’ acceptance 直接融资direct finance 间接融资indirect finance

本章复习思考题 1.信用的本质是什么？ 2.各种信用形式之间的相互关系如何？ 3.比较直接融资和间接融资。 4.信用工具的性质有哪些？其关系如何？ 5.信用与金融的关系。

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