JURNAL EKONOMI ISLAM

1. Malik Cahyadin & Devi Oktaviana Milandari: Analisis ... Tabel 6. Uji Kausalitas Granger Sumber: Hasil analisis Dari hasil uji kausalitas Granger juga dapat diketahui bahwa JII berpengaruh pada FTSEMY baik lag 1, 2 maupun 3. Ini berarti bahwa ada kaitan antara perilaku bursa saham syariah di Indonesia dan Malaysia. Sebagai negara yang bertetangga dan serumpun seyogyanya kedua negara menjalin kerjasama dalam pengembangan bursa saham syariah. Di lain sisi, indeks harga saham syariah SASEIDX berpengaruh terhadap JII pada lag 2 dan 3. Dengan kata lain, bursa saham syariah Arab Saudi berpengaruh terhadap bursa saham syariah Indonesia. Meskipun pengaruh tersebut pada 2 periode sebelumnya, tetapi jalinan kerjasama yang saling menguntungkan antara Indonesia dan Arab Saudi harus dilakukan. Pengembangan bursa saham syariah di Indonesia dan Arab Saudi tidak hanya sebatas pengembangan jenis transaksi tetapi peningkatan volume transaksi. Tabel 7 menunjukkan hasil uji korelasi antara indeks harga saham syariah di Indonesia, Amerika Serikat, Arab Saudi dan Malaysia. Hasil dari uji korelasi ini tidak jauh berbeda dengan uji kausalitas Granger. Pada dasarnya, bursa saham syariah di suatu negara mempunyai keterkaitan dengan bursa saham syariah di negara lain baik secara langsung maupun tidak langsung. Nilai korelasi antara JII – IMUS, JII – SASEIDX dan JII – FTSEMY masing-masing adalah sebesar 0,903; 0,031 dan 0,897. Besarnya nilai korelasi antara JII – IMUS dan JII – FTSEMY mengindikasikan ada korelasi yang kuat dan positif antara bursa saham syariah Indonesia dengan Amerika Serikat dan Malaysia. Sementara itu, nilai korelasi antara SASEIDX – IMUS dan SASEIDX – FTSEMY masing-masing yaitu 0,009 dan 0,023. Nilai korelasi antara FTSEMY – IMUS adalah 0,789. Nilai korelasi antara FTSEMY – IMUS ini relatif besar yang mengindikasikan adanya korelasi yang relatif kuat antara bursa saham syariah Malaysia dan Amerika Serikat. Yang menarik dari hasil uji korelasi ini adalah bahwa korelasi antara bursa saham syariah Arab Saudi (SASEIDX) dan Amerika Serikat (IMUS) sangat lemah. Penjelasan akan fenomena ini cukup penting untuk dijelaskan. Namun demikian, karena penelitian ini tidak membahas secara khusus antara bursa saham syariah Arab Saudi dan Amerika Serikat, maka penelitian selanjutnya disarankan untuk mengkajinya lebih lanjut. 234 Vol. III, No. 2, Desember 2009 JURNAL EKONOMI ISLAM