삼성전자 (005930)

1. 삼성전자(005930) • 지난 해 여름삼성전자의 소프트웨어 경쟁력 부진으로 부정적인 전망 우세

2. 투자 기법의 진화 정보의 비대칭성 활용 금융공학기법 활용 경제심리학 활용 대부분 펀드 매니저 퀀트 펀드 매니저 행동금융학 펀드 매니저

3. 소외된 업종 <제약> <건설> <조선> <금융>

4. 제약업종 주가 흐름 제약업 코스피

5. 약가 인하 2011년 3월 소화성궤양용제, 항불안제등 기등재 약가 최대 20% 인하 잘 팔리는 의약품 57종에 대해 10% 약가 인하 2011년 2월 4Q10 1Q11 2Q11 3Q11 4Q11 특허 만료 시, 오리지널 약값은 기존의 80%로 인정, 제네릭 약가는 오리지널의 68%가 상한선 정부 약가 인하 강행, 의약품 7500종에 대해 평균 14% 약가 인하 2011년 11월 2011년 7월 리베이트 적발된 131개 품목의 약가 20% 인하 의약품 327종에 대해 0.87% 약가 인하 2011년 8월 2010년 12월

6. 제약업의 장기적인 성장 • 건강보험의 재정 안정화와 국민들의 약값 부담 축소 위해 약가 인하 실시 • 제약업 구조 재편/신약 개발에 집중 가능 유도 • 일시 타격 예상되나 인구고령화, 만성질환자 증가 등 장기 성장 예상 (조원)

7. 녹십자(006280) • 혈액제제/백신제제 주력 • 상대적, 약가 인하 품목 적어 약가 인하 타격 미비 • 현재 예상 P/E는 약 20x로 높으나 같은 바이오 업체인 셀트리온 대비 저평가 • 지주사인 녹십자홀딩스 상대적으로 더 저평가

8. 중소형 제약사 • 동국제약(086450) • 인사돌, 오라메디, 마데카솔 등 일반의약품 비중 40% 이상 차지 • 상대적으로 약가 인하 영향 제한적 • 일성신약(003120) • 항생제 분야에 특화된 국내 제약 회사 • 투자자산인 삼성물산 가치는 3,047억원으로 • 시총 2,120억원의 약 1.4배로 저평가

9. 중소형 제약사 • 동국제약(086450) • 인사돌, 오라메디, 마데카솔 등 일반의약품 비중 40% 이상 차지 • 상대적으로 약가 인하 영향 제한적 • 일성신약(003120) • 항생제 분야에 특화된 국내 제약 회사 • 투자자산인 삼성물산 가치는 3,047억원으로 • 시총 2,120억원의 약 1.4배로 저평가

10. 중소형 제약사 • 동국제약(086450) • 인사돌, 오라메디, 마데카솔 등 일반의약품 비중 40% 이상 차지 • 상대적으로 약가 인하 영향 제한적 • 일성신약(003120) • 항생제 분야에 특화된 국내 제약 회사 • 투자자산인 삼성물산 가치는 3,047억원으로 • 시총 2,120억원의 약 1.4배로 저평가

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