基于经济资本的保险公司利率风险度量——以中国太保为例

1. 基于经济资本的保险公司利率风险度量——以中国太保为例基于经济资本的保险公司利率风险度量——以中国太保为例 湖北经济学院 刘宁

2. 研究背景1 • 研究动因 • 外部 • 内部 • 研究综述 • 国外 • 国内 • 比较

3. 研究背景2 全面风险管理体系 寿命风险 全面风险管理流程 非寿命风险 经济资本 构建环境 市场风险 识别风险 信用风险 经济资本在风险 度量中的应用 运营风险 风险建模 业务风险 风险度量 概念 计算 整合风险 时间范围视角 风险测度视角 风险应对 衡量绩效 配置资本 监控执行

4. 保险公司主要风险类型 承保风险 投资风险 非金融风险 寿命风险 非寿命风险 市场（含ALM）风险 信用与国家风险 运营风险 业务风险 通胀风险 汇率风险 信用价差风险 信用风险 国家风险 死亡率风险 保费风险 准备金风险 巨灾风险 发病率风险 利率风险 权益风险 房地产风险 私人权益风险 研究背景3

5. 理论基础1

6. 理论基础2 对于正态分布随机变量 为正态分布的分布函数， 其中 为正态分布的概率密度函数， 处的分位数。 为X在 ，则有 更特殊的，如果

7. 理论基础3 根据经济资本的定义可知，在置信水平下的经济资本可表示为：

8. 数据来源 • 中国太保2012年报 • 2009年1月1日至2012年12月31日 • Shibor一年期利率 • 中证国债指数(CS H11006) • 中证金融债指数(CS H11007) • 中证企业债指数(CS H11008) • 中央国债登记结算有限责任公司2012年12月31日发布的中国固定利率国债收益率曲线

9. 模型假设 • 中国太保的利率风险主要源于资产与负债的错配，其中国债、金融债、企业债中的期限结构是根据其各自的金额占总额的份额进行推算得出 • 中国太保利率风险的经济资本服从正态分布 • 不同期限内的资产在该期限内是均匀分布的，即可将该期限内的全部资产视为位于期间中点处

10. 技术路线1 以2009年1月1日至2012年12月31日的各类指数为基础， 计算相应的指数日波动率，具体公式为： 其中Indext为所求指数在第t日的指数值， 为所求指数在 第t日的日波动率。

11. 技术路线2 采用GARCH(1,1)模型对四种指数日波动率进行运算 长期平均方差可以表示为 或相应的日波动率标准差 ，且假设一年有243个工作日，则

12. 技术路线3 绝对额久期(Dollar Duration)的计算公式为： 其中V为现金流的现值，rt是t时刻的风险贴现率，Ct是t时刻 的资金量。 根据上面计算的绝对额久期和各类资产波动率的标准差， 可以算出各类资产价值变化的标准差，即

13. 基础数据

14. 计算结果1

15. 计算结果2

16. 计算结果3

17. 计算结果4

18. 未来应用 全面风险管理体系 寿命风险 全面风险管理流程 非寿命风险 经济资本 构建环境 市场风险 识别风险 信用风险 经济资本在风险 度量中的应用 运营风险 风险建模 业务风险 风险度量 概念 计算 整合风险 三个层面 时间范围视角 风险测度视角 经济资本在风险 整合中的应用 风险应对 单个风险内 业务单位间 不同风险间 衡量绩效 监管要求 配置资本 RAROC 历史背景和目前框架 偿付能力II 经济资本在衡量 绩效中的应用 监控执行 三种方法 不分配 比例法 边际法 经济资本在配置 资本中的应用 组织结构 基于经济资本的中国保险公司全面风险管理体系

19. 结束语 • 提供了一种利用经济资本度量某一风险类型的风险状况的方法 • 研究对象可以进一步覆盖业务领域更为广泛的金融集团等业态 • 未来在获得更充分信息的基础上，可以进一步探讨在更广泛类型分布函数基础上的经济资本计算问题

20. 谢谢各位！请批评指正！