Instrumento Nacional 24-101- Comparación de Operaciones Institucionales y Liquidación

1. Instrumento Nacional 24-101- Comparación de Operaciones Institucionales y Liquidación Emily Sutlic Asesor jurídico, Reglamentación del mercado Comisión de valores de Ontario Las opiniones incluidas en esta presentación son conceptos personales de quien la hace, no necesariamente representan los conceptos de la Comisión o del personal de la misma..

2. Antecedentes : El porque de laNI 24-101? • Noviembre, 2001 informe de la CPSS-IOSCO Recomendaciones para los sistemas de liquidación de valores • 2003 informe G30 sobre la compensación y liquidación mundial: un plan de acciones • Estudios canadienses demostraron que las tasas de comparación de operaciones, aplicadas en el Canadá se encontraban por debajo de las de los EE.UU. 2

3. Antecedentes • La Asociación canadiense de mercados de capital, “Canadian Capital Markets Association”, (CCMA) formada en el 2000 por la industria canadiense para coordinar esfuerzos con el propósito de lograr un T+1, a más tardar para el 2005; lo anterior, paralelo con los esfuerzos en los EE.UU. y encabezados por la Securities Industry Association (SIA) (actualmente SIFMA) • Julio, 2002 – SIA y CCMA deciden aplazar T+1 y en su lugar decidieron concentrarse en el desarrollo de la transmisión ininterrumpida (STP) • La industria canadiense expresó su necesidad para un NI 24-101 estableciendo un marco de referencia que permita lograr una comparación de operaciones el mismo día • NI 24-101 Comparación de operaciones institucionales y liquidación, efectivo a partir del 1 de abril, 2007 3

4. NI 24-101- Características principales • Las partes que comparan operaciones (agentes, asesores, inversionistas institucionales y custodios) deberán tener políticas y procedimientos diseñados para lograr la comparación de operaciones institucionales tan pronto como sea posible, pero no posterior a lo siguiente : • medio día del T+1 hasta junio, 2010 • media noche del T+0 después de esa fecha • El alcance de la regla de comparación de la NI 24-101se aplica generalmente a operaciones dé acciones y obligaciones que se liquidan en T+3 • Requisito de documentación: existe el requisito para las partes que hacen comparación de operaciones de confirmar las políticas y los procedimientos establecidos a través de un “acuerdo de comparación de operaciones” o de una “certificación de comparación de operaciones” • Flexibilidad para las operaciones por parte de los inversionistas institucionales que no están radicados en el hemisferio occidental 4

5. Consultas de la industria • Información 24-304 al personal de la CSA – creación de un grupo de trabajo de la CSA y de la industria • La participación de la industria canadiense, o sea lado vendedor, lado comprador, custodios, CCMA, IIAC, IDA, CDS • Continúan las consultas de la industria • Información 24-305 al personal de la CSA – Preguntas que se hacen con frecuencia • Una gran variedad de preguntas sobre los requisitos de la comparación 5

6. NI 24-101 informe de excepciones • El cumplimiento se observa a través de un informe trimestral: • Reporte de excepciones de los agentes y asesores que se encuentren inscritos • Reporte de la CDS y del Servicio de comparación “Matching Service Utilities” (MSUs) • Los inscritos presentan un informe de excepciones en caso de no cumplir con las metas • Los inscritos tiene que informar los motivos por los cuales dejaron de comparar dentro del tiempo, así como que medidas se tomaron para corregir el problema 6

7. Aplazando la comparación T+0 • Información 24-307 de la CSA – La decisión de la CSA extendiendo el periodo de introducción por unos 24 meses adicionales • Nuevos requisitos para el reporte de excepciones: 7

8. Se ha logrado mejorar el desempeño de la comparación de operaciones de la industria canadiense con el NI 24-101? • Con base en los datos de la CDS sobre el volumen combinado de operaciones de valores y obligaciones se presenta lo siguiente : • Abril 2004 • 3% de las comparaciones institucionales se completaron antes de terminar el T+0 • 47% de las comparaciones internacionales se completaron antes de terminar el T+1 • Agosto 2008 • 37% de las comparaciones institucionales se completaron antes de terminar el T+0 • 82% de las comparaciones institucionales se completaron antes del medio día de T+1 • 87% de las comparaciones institucionales se completaron antes de terminar el T+1 8

9. Otras características de la NI 24-101 • Se requiere que los agentes tengan políticas y procedimientos diseñados para facilitar la liquidación de las operaciones en el día estándar de liquidación • Establece un marco de referencia para las MSUs • Mayor información: Página Web de la OSC: http://www.osc.gov.on.ca/MarketRegulation/ SpecialProjects/pro_index.jsp • Haga click sobre “STP” 9