Auges y colapsos en América Latina: Comparación entre los 1980s y hoy

1. Auges y colapsosen América Latina: Comparación entre los 1980s y hoy Igor Paunovic y Juan Carlos Moreno-Brid Comisión Económica para América Latina y el Caribe Centro Tepoztlán, Febrero 28 2009

2. Contenido de la presentación • Introducción • Algunas de las principales características de la crisis actual y la de los1980s • Comparación de América Latina entre los 1980s y ahora • Margen de política antes y ahora • Conclusiones

3. Introducción • América Latina es quizá, en el mundo, la región con la economía más volátil • Esta volatilidad tiene sus raíces, entre otras cosas, en el tipo de especialización productiva • Como exportador, especializado en materias primas, se está expuesto a repentinos auges y colapsos detonados por choques externos • En la crisis actual, ¿Repetirá América Latina la experiencia de la “Década Perdida” de los 1980s?

4. Introducción: antes del 2000

5. Introducción: antes del 2000

6. Algunas de las principales características de la crisis actual y la de los años 1980s • La crisis de los 1980s fue provocada por la FED -para combatir el segundo shock petrolero que detonó alza de inflación –impulsando un alza en intereses alcanzó 17% • Para los países de América Latina demasiado endeudados, esta alza representó un alto incremento en pagos de intereses, limitando acceso a nuevo capital en un contexto de disminución de exportaciones (esto debido a la recesión total), de ahí la crisis de endeudamiento • En efecto, el financiamiento extranjero desapareció para la mayoría de los gobiernos y empresas de América Latina • El resto del mundo se recuperó rápidamente, en especial el este de Asia

7. Algunas de las principales características de la crisis actual y la de los 1980s • La crisis global actual implica, según algunos, el fin del capitalismo de los últimos 30 años tal y como lo conocemos. Si esto es o no así, ¿Qué tan fundamental es el cambio en el sistema? Punto abierto a discusión. • ¿Puede resolverse con una mejor regulación? • ¿Requiere de cambios fundamentales en la relación entre producción y distribución, o en el peso relativo Estado-mercado? • ¿Dominio del capital financiero sobre el real¿ • Desequilibrio global (Estados Unidos consumiendo en exceso, resto del mundo ahorrando) • Ninguna región se recuperará rápidamente, pero el impacto será diferente en cada región y en cada país

8. Comparando América Latina en los 1980s con la situación actual Per capita growth rate of GDP in Latin America

9. Comparando América Latina en los 1980s con la de hoy– incrementos en GDP durante el reciente boom 2003-08

10. IMPORTS EXPORTS Comparando América Latina en los 1980s con la de hoy (% PIB)

11. Exportación de bienes por tipo, para desarrollo de economías (% de GDP)

12. Crecimiento de exportaciones – efecto precio y volumen, 2001-2007

13. Índice de precios de ciertos productos de exportación de América Latina: 2003-2008

14. Términos de intercambio fuertemente deteriorados en América Latina en 2008-2009

15. Cuenta corriente y resultados fiscales en 2006-2007 (% GDP): en su mayoría superávit

16. Cuenta corriente y resultados fiscales en 2008 (% of GDP)- empiezan a deteriorarse

17. Riesgo pais en América Latina (puntos)- no tan malo como en episodios anteriores (Crisis en México y en Asia)

18. Variación de la deuda externa, pública y privada, 2006-08, (% PIB): ¿Cuál es problema?

19. Margen de política: antes y ahora • Existían más instrumentos de política disponibles en los 1980s que ahora – la cuenta de capital esta abierta, aranceles bajos, poco desarrollo de los bancos, Bancos Centrales independientes. • Los gobiernos de América Latina tienen mejores indicadores macroeconómicos ahora: finanzas públicas en orden –pero con muy bajos ingresos fiscales- bajo déficit o incluso superávit, un nivel de deuda externa bajo y mejor estructura de vencimiento de la deuda • El endeudamiento del sector privado parece ser el problema – ¿qué hacer?

20. Margen de política:antes y ahora • El sector público se ha reducido, muchas de sus empresas se privatizaron, por lo que no hay presión por el lado de sus pasivos financieros como hubo en los 1980s • Los sistemas bancarios no estan en general “contaminados”, pero (1) las matrices extranjeras se apoyan fuertemente en sus subsidiarias en América Latina para extraer recursos; (2) los sistemas financieros no siempre tienen la transparencia deseada y las funciones de intermediación son débiles. Bajo margen de profundidad. • No es claro que todas las economías puedan aguantar una crisis externa proIongada • Retos: pobreza, empleo informal y distribución concentrada del ingreso y la riqueza.

21. Margen de política ahora y antes • Quizá los obstáculos más importantes para un cambio de estrategia son hoy en día dos: el ideológico y el fiscal • En los 1980s el estado desarrollista con base en su activa intervención en la economía para promover la industrialización y el avance económico y social cayó en desgracia • Hoy el libre juego del mercado con una inadecuada regulación (resultado, digamos, del consenso de washington) es fuertemente cuestionado. La visi[ón del gobierno como meramente fuente de distorsiones y desequilibrios es puesta en duda • ¿Qué tanto y cómo será la nueva fase, más intervencionista del Estado en le economía? ¿Qué instrumentos de política se pueden recuperar o aprovechar mejor, por ejemplo la banca de desarrollo? ¿Cuáles nuevos instrumentos pueden surgir o crear, por ejemplo de corte regional? ¿Cómo afectará este cambio a los países en desarrollo frente a los desarrollados? ¿Cual será el nuevo papel del FMI?

22. Conclusiones • Dos tipos diferentes de crisis • A América Latina le fue mal en los 1980s, parte por factores exógenos en parte por políticas • Mejor posicionada ahora para soportar la crisis • Canales de transmisión principales: demanda externa, financiamiento y términos de intercambio, y para algunos remesas y migracíon, además de la incertidumbre • Endeudamiento del sector privado es un punto débil • Mucha preocupación, activa, sin alarma aparente -al menos a nivel federal aunque seguramente en algunas regiones_: mejores indicadores macro –salvo el crecimiento-, ¿cambio ideología y másespacio deseable de maniobra pero menos recursos

23. Gracias! igor.paunovic@cepal.org juancarlos.moreno@cepal.org