第 8 章開放經濟體的政策分析模型

第8章開放經濟體的政策分析模型 授課教師： 1 國際金融概論‧黃志典著‧前程文化出版

本章綱要 IS曲線的推導與移動 LM曲線的推導與移動 BP曲線的推導與移動匯率變動對IS、LM與BP曲現的影響開放型經濟體的全體均衡

開放經濟體的政策分析模型 在開放型經濟體，當商品市場、貨幣市場與國際收支同時達到均衡，經濟體系將達到均衡探討開放型經濟體均衡條件的IS-LM-BP模型，是由封閉型經濟體的IS-LM模型擴充而得。 IS-LM-BP模型是由孟代爾（Robert Mundell ）與富雷明（Marcus Fleming）兩位學者發展而得，因此，又稱為「孟代爾─富雷明模型」（Mundell-Fleming model）。

IS曲線的推導 IS曲線是使商品市場達到均衡的所有產出與利率的組合。在以產出為橫軸、利率為縱軸的平面圖上，IS曲線的斜率為負。凱因斯模型假設投資需求不受利率影響，IS-LM-BP模型則把投資需求視為利率的函數。

把投資需求視為利率的函數 I = I（i）　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　當i↓，I↑；反之，當i↑，I↓ 利率可視為廠商投資的資金成本，當利率下降，資金成本降低，有利可圖的投資方案變多，投資金額將提高當利率上升，資金成本上升，能獲利的投資方案變少，投資金額將減少。

IS推導說明 當利率為i時，投資為I1、商品需求為、產出為Y1；當利率下降到i2時，投資增加為I2、商品需求增加為、產出為Y2。（Y1, i1）與（Y2, i2）是使商品市場達到均衡的產出與利率組合在IS曲線右方，產出大於維持商品市場均衡所需要的產出，亦即產出大於商品需求，反之，在IS曲線左方，產出小於商品需求。

IS曲線的移動 在既定的利率與產出水準下，使商品需求增加的因素都會使IS曲線右移，而使商品需求減少的因素都會使IS曲線左移

IS曲線的移動說明 在既定的利率水準i1下，如果商品需求由Yd1增加為Yd2 ，總產出將由Y1增加為Y2（A點變為B點）。利率固定為i1而總產出由Y1增加為Y2，因此，IS曲線由IS1右移到IS2。在既定的利率與產出水準下，使商品需求增加的因素都會使IS曲線左移。

LM曲線的推導 Ms：名目貨幣供給 M :常數 LM曲線是使貨幣市場達到均衡的所有產出（所得）與利率的組合。在以產出為橫軸、利率為縱軸的平面圖上，LM曲線的斜率為正。我們可以使用貨幣供給與貨幣需求函數推導LM曲線。假設貨幣供給由中央銀行控制：Ms= M

貨幣需求 Md = Md（i，Y，P) Md：名目貨幣需求 i：利率 Y：所得 P：物價變數下的正負號代表該變數對貨幣的影響方向貨幣需求主要是受利率、所得與物價影響，以函數表示如下：

i Ms i0 Md（i，Y，P) M 貨幣市場的均衡 Ms = Md M=Md（i，Y，P)

LM曲線 i Ms i Ms＞Md B i2 i2 Ms＜Md i1 i1 A Md2（i，Y2，P) Md1（i，Y1，P) M Y1 Y Y2 M1 M2 LM曲線的推導 B A

LM曲線的推導說明 • 當所得為Y1時，貨幣需求線為M1d、利率為i1（A點） • 當所得增加為Y2時，貨幣需求曲線為M2d、利率上升為i2（B點）。 • 在LM曲線右方，貨幣供給小於貨幣需求，左方，貨幣供給大於貨幣需求。

BP曲線的推導 國際收支均衡線（簡稱BP曲線）的推導 1.資本移動性與BP曲線斜率的關係 2.使BP曲線移動的因素

國際收支餘額BOP BOP = CA+KA+FA=CA+KFA 如果沒有統計誤差與遺漏，國際收支餘額BOP等於經常帳餘額CA、資本帳餘額KA與金融帳餘額FA合計。為簡化分析，我們將資本帳餘額與金融帳餘額合稱為資本帳暨金融帳餘額KFA，亦即：

國際收支均衡線 BP曲線是使國際收支維持均衡的所有利率與產出的組合。假設在某一利率與產出的組合之下，本國國際收支維持平衡。當本國產出增加，本國進口將增加，導致經常帳收支惡化，為維持國際收支均衡，本國利率必須提高以吸引國外資本移入。由此可見，比較高的產出應該配合比較高的利率，才能維持本國國際收支均衡，亦即BP曲線的斜率為正。 BP曲線上方的點代表本國利率比使國際收支維持均衡的利率還要高，或是本國產出比使國際收支維持均衡的產出還要低，所以本國國際收支有盈餘，亦即BOP>0。

資本移動性與BP曲線的斜率 BP曲線的斜率取決於資本移動性的大小。資本移動性越大，BP曲線的斜率越小，亦即BP曲線越平坦。當資本可以完全移動（perfect capital mobility），BP曲線將為一水平線當資本不能移動（capital immobility），BP曲線將為一垂直線

使BP曲線移動的因素 本國利率本國產出使本國自發性出口改變自發性進口改變匯率改變（因而使出口改變、進口改變）資金移出改變資金移入改變

匯率變動對IS、LM與BP曲線的影響 當匯率變動，透過其對經常帳與物價水準的影響，將使商品市場、貨幣市場均衡與國際收支均衡改變，導致IS、LM、BP曲線移動。在進行比較靜態分析時，必須了解匯率變動對IS、LM、BP曲線的影響，才能掌握經濟政策改變對經濟體系的影響。

開放型經濟體的總體經濟政策分析 • 一國政府希望 • 本國經濟體系達到充分就業，即「內部均衡」 • 國際收支達到平衡，即「外部均衡」 • 利用IS-LM-BP模型，可說明在不同匯率制度及資本移動速度下，一國政府如何透過貨幣政策及財政政策，達到內部均衡與外部均衡。

第 8 章開放經濟體的政策分析模型