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Mercado Secundário de Ações. Renegociações das Ações. No mercado secundário, são estabelecidas as renegociações das ações adquiridas anteriormente no mercado primário.
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Renegociações das Ações • No mercado secundário, são estabelecidas as renegociações das ações adquiridas anteriormente no mercado primário. • O mercado secundário registra unicamente a transferência de propriedade dos títulos e valores mobiliários, não determinando variações diretas sobre os fluxos de recursos das sociedades emitentes.
Local de Funcionamento • As negociações no âmbito do mercado secundário ocorrem principalmente nas Bolsas de Valores, as quais viabilizam aos investidores a oportunidade de realizarem novos negócios com títulos anteriormente emitidos. • As bolsas de valores são entidades, cujo objetivo básico é o de manter um local em condições adequadas para a realização, entre seus membros, de operações de compra e venda de títulos e valores mobiliários.
A Bolsa Brasileira • A Bolsa brasileira é a BM&FBovespa, que resultou da fusão entre a Bovespa Holding S.A. e da BM&F S.A.– Bolsa de Mercadorias e Futuros, em julho de 2008. • A BM&FBovespa tem por objetivo as operações nos mercados de bolsa de valores e no de balcão organizado. • A CBLC (Companhia Brasileira de Liquidação e Custódia) é uma instituição ligada à bolsa, sendo responsável pelos serviços de liquidação, compensação e custódia dos valores mobiliários.
Pregão das Bolsas • O local onde são realizadas as diversas transações de compra e venda de ações registradas em bolsas de valores é denominado de pregão. • Nos pregões das bolsas, somente têm acesso os representantes credenciados pelas Sociedades Corretoras (conhecidos por operadores de Bolsa), que negociam ações segundo ordens de compra e venda expedidas pelos investidores.
O Preço da Ação • O preço da ação na bolsa é formado pelo fluxo de oferta e procura de cada papel. • Os investidores, dando ordens de compra e venda às Corretoras das quais são clientes, influenciam o processo de formação de preço de mercado, fazendo com que se aproxime do “valor justo” da ação. • Maior demanda por uma ação influencia sua valorização no mercado; maior oferta de venda motiva sua desvalorização.
Mercado de Balcão • Mercado onde são negociados, de forma organizada, valores mobiliários de companhias abertas não cotados em bolsas de valores. • Apesar de inexistir formalmente qualquer exigência mínima de porte e volume de papéis em circulação, as bolsas de valores são geralmente constituídas por companhias de grande porte, inibindo a presença de certos segmentos empresariais importantes. • Com isso, o mercado de balcão oferece uma oportunidade a um grupo de sociedades menos conhecido dos investidores de negociarem seus valores mobiliários no mercado, oportunidade essa que provavelmente não teriam em bolsas de valores. • Por isso, as operações de balcão são entendidas como “sob medida”, ou tailormade.
Etapas na negociação com ações • As negociações (compra ou venda) com ações são executadas seguindo, em geral, os procedimentos seguintes: • O investidor procura uma Sociedade Corretora e define a operação que deseja realizar (compra ou venda de ações) e também as condições do negócio; • A ordem de negociação é executada pela Corretora de acordo com o tipo de negócio definido pelo investidor; • Finalmente, é processada a liquidação física (entrega dos papéis) e a liquidação financeira (pagamento/recebimento) da operação realizada.
Liquidação das operações com ações • O processo de liquidação abrange duas etapas: • 1ª)liquidação física: implica a entrega dos títulos à bolsa de valores, pela corretora representante do vendedor. • Essa etapa ocorre no segundo dia útil (D + 2) após a realização do negócio em pregão (D + 0). • As ações vendidas devem estar depositadas na CBLC, que durante a noite debita as ações da conta do vendedor e efetua o depósito na conta do comprador. As ações ficam bloqueadas e estarão disponíveis ao comprador após a liquidação financeira; • 2ª)liquidação financeira: compreende o pagamento do valor total da operação, pela corretora representante do comprador, e o respectivo recebimento pelo vendedor. Ocorre no terceiro dia útil (D + 3) após o fechamento do negócio em pregão.
Tipos de ordens de negociação • Ordem de mercado: é dada quando não há qualquer limitação quanto ao preço de negociação, procurando o operador de bolsa executar a ordem recebida pelo melhor preço possível identificado no momento da realização do negócio. Essa ordem permite uma execução rápida da compra/venda da ação. • Ordem limitada: estabelece um limite ao preço de negociação, fixando geralmente um preço mínimo para venda e um preço máximo para a compra. Comparativamente à ordem de mercado, esse tipo de negociação é mais demorado, realizando-se somente quando a cotação atingir o valor fixado. Promove, no entanto, uma maior garantia para que a negociação não seja realizada a um preço pouco atraente.
Tipos de ordens de negociação • Ordem administrada: estabelece somente a quantidade e as características das ações que o cliente deseja comprar ou vender e a execução da ordem fica a critério da corretora. • Ordem discricionária: é gerada por gestores de carteiras (ou representantes de mais de um investidor) que estabelecem as condições prévias para a execução da ordem de negociação, indicando: • nomes dos investidores para os quais a ordem foi executada; • quantidades proporcionais de ações que ficaram registradas nos nomes de cada investidor; e • preço determinado pelo gestor.
Tipos de ordens de negociação • Ordem casada: envolve a realização obrigatória de uma operação de compra e outra de venda. A execução da ordem casada somente é possível se as duas transações puderem ser realizadas.
Sistemas de Negociação • Mega Bolsa: durante muitos anos, a associação entre bolsas de valores e a gritaria dos operadores era recorrente. • No entanto, o chamado pregão viva-voz foi extinto no final do ano de 2005, quando foi substituído por um sistema totalmente eletrônico, o Mega Bolsa. • Implantado na Bovespa em 1997, o Mega Bolsa permite que as sociedades corretoras executem as ordens de seus clientes por meio de terminais de computadores, sem a necessidade de presença física de seus representantes nos pregões da bolsa.
Sistemas de Negociação • Home Broker: sistema de negociação interligado ao Mega Bolsa, entrou em operação em 29/03/99. • Essa ferramenta possibilita ao investidor, previamente cadastrado a uma corretora de valores, emitir ordens de compra e venda de ações, desde que esteja conectado à internet.
Sistemas de Negociação • After-Market: a fim de ampliar as oportunidades de negócios, a Bovespa lançou em 20-09-99 o after-market – negociação fora do horário regular, que tem início uma hora após o fechamento do pregão regular. • A ampliação do horário de negociação facilitou o acesso dos investidores, que não tinham tempo de operar durante o dia, criando uma sessão noturna que funciona das 17h30 às 19h. • No after-market as operações são dirigidas por ordens e fechadas automaticamente por meio do Mega Bolsa, somente no mercado a vista, e os volumes de negociação estão sujeitos a limites baseados na liquidez da ação.
Referências • ASSAF NETO, Alexandre. Mercado financeiro. 9.ed. São Paulo: Atlas, 2009. • PINHEIRO, Juliano Lima. Mercado de Capitais: Fundamentos e Técnicas. 5 ed. São Paulo: Atlas, 2009.
Questões • Que tipo de transações ocorrem no mercado secundário de ações? • Qual a diferença entre as operações ocorridas no mercado de balcão e no mercado de bolsa de valores? • No tocante às etapas de negociação com ações, estabeleça a diferença entre a liquidação física e a liquidação financeira. Qual o prazo de realização de cada uma delas?
Descreva resumidamente os tipos de ordem de negociação existentes. • Descreva resumidamente os sistemas de negociação existentes.