第十章 流动资产管理

1. 第十章 流动资产管理 第一节 现金及有价证券管理 第二节 应收账款管理 第三节 存货管理

2. 第一节 现金及有价证券管理 一、现金管理的目的和内容 二、 目标现金持有量的确定 三、现金收支日常管理和闲置现金投资管理 详细

3. 一、现金管理的目的和内容 • 现金和有价证券的概念 现金是指在生产经营过程中暂时停留在货币形态的资金。 • 库存现金 • 银行存款 • 银行本票存款 • 银行汇票存款 • 有价证券是指短期有价证券，是企业现金的一种转换形式。 • 短期国库券 • 短期可转让存单 • 商业票据

4. 一、现金管理的目的和内容 • 企业持有现金的动机 交易性需求——为了满足日常业务的需要 预防性需求——为了预防意外紧急事项 投机性需求——为了用于不寻常的购买机会

5. 一、现金管理的目的和内容 3. 现金管理的内容 目标现金持有量 的确定 目标现金持有量的确定 现金收支日常管理 闲置现金投资管理 确定 闲置资金 保证 现金收支

6. 二、目标现金持有量的确定 （一）成本分析模式 企业持有现金的成本包括： 1.资金成本（变动成本）——决策相关成本 2.管理成本（固定成本）——非决策相关成本 3.短缺成本（变动成本）——决策相关成本 图示

7. 二、目标现金持有量的确定 （一）成本分析模式 结论：利用成本分析 模式，就是在备选方案 中，选出决策相关总成 本最低的现金持有方案 现金管理总成本 决策相关总成本线 资金成本线（决策相关） 短缺成本线（决策相关） 管理成本线（非决策相关） Q 现金持有量

8. 二、目标现金持有量的确定 （二）存货模型（现金资金成本与转换成本相等） 如果企业现金全部由有价证券转换，即将现金的资金成本同有价证券转换现金的成本进行权衡，以求得两者相加总成本最低时的现金转换批量，从而得出目标现金持有量。 最高现金持有量 图示分析 平均现金持有量 全年转换两次 全年转换三次

9. 二、目标现金持有量的确定 （二）存货模型 结论： 当全年现金资金成本与全 年现金转换成本相等时， 现金持有总成本最低，此 时的现金转换批量最佳！ 成本 现金持有总成本 现金持有最低成本 公式计算 资金成本 转换成本 最佳现金转换量 现金转换量

10. 二、目标现金持有量的确定 （二）存货模型 设：每次转换成本为F；全年现金需求量为T；现金转换批量为Q； 年资金成本率为K；全年现金总成本为TC. 则： 则： 设：全年转换成本=全年资金成本 则： 这就是 最佳现金 转换批量

11. 二、目标现金持有量的确定 （二）存货模型 最佳现金转换批量与目标现金持有量是怎样的关系？ 1. 最佳现金转换批量是企业现金的最高储备限量。 2. 企业目标现金持有量是一个动态的数量。 Q 结论： 从全年平均占用 资金量的角度， 存货模型所规划 的目标平均现金 占用量为Q/2

12. 二、目标现金持有量的确定 （三）现金周转模式 按现金周转模式计算目标现金持有量的程序是： 1.计算现金周转期 详细 2. 计算现金周转率 3. 计算目标现金持有量

13. 二、目标现金持有量的确定 （三）现金周转模式 1.计算现金周转期

14. 二、目标现金持有量的确定 （三）现金周转模式 2. 计算现金周转率 现金周转率是一年内，现金周转的次数

15. 二、目标现金持有量的确定 （三）现金周转模式 3. 计算目标现金持有量 结论： 按照现金周转模式计算的目标现金持有量 是全年现金平均持有量。 见教材247页例10—3

16. 二、目标现金持有量的确定 （四）随机模式 随机模型有两个控制界限（Control Limits），即上限H、下限L和一个回归点 （Return Point）。

17. 二、目标现金持有量的确定 （四）随机模式 • 计算公式 • Q——回归点现金持有量 • F——每次有价证券与现金的转换成本 • σ2 ——每日现金余额变化的方差（根据历史资料） • K——有价证券的日利率 举例说明 上限H=3Q – 2L ; 下限L 由企业自己确定

18. 二、目标现金持有量的确定 （四）随机模式（举例） 某公司有价证券年利率9%，每次转换成本为50元，企业确定的现金下限余额L为1000元。根据历史资料，确定现金余额波动的方差为640 000元，则回归点Q和现金上限H计算如下： 结论： 随机模型计算现 金持有量的动态 活动区间，并非静 态现金余额，因此， 目标现金持有量也 是一个动态数量。 H 14737 Q 5579 L 1000

19. 三、现金收支日常管理和闲置现金投资管理 客户开出支票 公司收到支票 支票交付银行 公司开出支票 （一）加速收款 支票邮寄时间和停留时间与客户、公司、分行之间的距离有关，而且与收款的效率有关,可以采取一定策略缩短；银行办理支票的结算时间一般来说与公司自身努力关系不大。 因此，要努力缩短支票邮寄时间和停留时间。 支票邮寄时间 支票停留时间 支票结算时间 美国采用的方法

20. 三、现金收支日常管理和闲置现金投资管理 1. 集中银行法 企业建立多个收款中心来加速现金流转 优点 缩短客户邮寄支票时间和支票托收时间，缩短了现金从客户到公司的中间周转时间。 缺点 需要在多处设立收账中心，从而增加了相应的费用支出。 是否采用集中银行法取决于对成本和收益的比较

21. 三、现金收支日常管理和闲置现金投资管理 举例：某企业现平均占用流动资金2000万元，如果采用集中银行法收账，可减少流动资金占用200万元；但却需要增设收账中心而多支出17万元。如果企业综合资本成本为9%。是否采取集中银行办法？ 分析：采用集中银行获得收益=200×9%=18万元 采用集中银行增加支出=17万元 结论：应当采用集中银行的办法。

22. 三、现金收支日常管理和闲置现金投资管理 2. 锁箱法 通过承租多个邮政信箱，以缩短从收到顾客付款到存入当地银行所需时间。 操作程序

23. 锁箱法操作程序

24. 三、现金收支日常管理和闲置现金投资管理 • 锁箱法优缺点 优点 大大缩短了公司办理收款、存储手续的时间 缺点 需要支付额外的费用

25. 三、现金收支日常管理和闲置现金投资管理 3. 其他方法 例如: （1）对于金额较大的款项，可以直接派人前去收取； （2）利用网上银行，办理客户结算。

26. 三、现金收支日常管理和闲置现金投资管理 （二）控制支出 1. 利用“浮游量”（即企业账户与银行账户之间的差额） 运用中需要注意风险！！ 2. 控制支出时间 当付款条件中有信用标准（2/10，N/30），应当尽量利用2/10，如果无法利用现金折扣，则在最后的信用期付款。 3. 工资支出模式 境外企业为了保证员工的工资发放，有时建立专门为支付工资的存款账户。由于职工一般不可能拿到现金支票后马上去银行兑现，因此，公司可以合理预测兑现比例，减少工资账户现金存款的余额。

27. 三、现金收支日常管理和闲置现金投资管理 （四）闲置现金投资管理（用于低风险的短期金融资产投资） 回购协议是指借款人向贷款人暂时售出 一笔金融资产，而换取相应的资金，并 承诺在规定时间按照预定价格购回金融 资产。购回价格=售价+利息。 所以，投资“回购协议”就是贷款人，目 的是为了获得短期利息收入。

28. 第二节 应收账款管理 一、应收账款管理的信用成本 二、信用标准与信用条件 三、收账政策 四、应收账款预测 五、应收账款风险防范与控制

29. 一、应收账款管理的信用成本 （一）应收账款管理的目标

30. 一、应收账款管理的信用成本 （二）应收账款的成本 • 机会成本 • 投放在应收账款上的资金而丧失的其他收入，如投资于有价证券便会有利息收入。 • 管理成本 • 企业对应收账款进行管理所耗费的各种费用，主要包括：调查客户信用情况的费用；搜集各种信息的费用；账簿的记录费用；收账费用；其他相关费用。 • 坏账成本 • 应收账款因故不能收回而发生的损失 • 应收账款的信用成本=机会成本+管理成本+坏账成本

31. 二、信用标准与信用条件 （一）信用标准 即客户获得企业的商业信用所应具备的条件 1. 信用风险定性分析——5C评估法 品德 ( Character) 能力(Capacity) 资本(Capital) 抵押品(Collateral) 条件(Condition)

32. 二、信用标准与信用条件 （一）信用标准 2. 信用风险定量分析——信用评分法 • 对反映客户信用质量的各种要素先行评分，然后采用一定的权数加权平均，得出客户综合的信用分数，并以此进行信用评估。 • 进行信用评分的基本公式为： 举例 Y代表信用总分；a代表某项因素权数；x代表某项因素分数

33. 某企业信用风险定量分析评分计算表 信用评分法的判断标准是：分数在80分以上者，说明其信 用状况良好；分数在60~80分者，说明信用状况一般；分数在60 分以下者，则说明信用状况较差。

34. 二、信用标准与信用条件 （二）信用条件 公司要求客户支付赊销款的条件。一般包括信用期限、现金折扣和折扣期限。 比如：一笔价款为100 000元的交易，信用条件为（2/10，N/30）

35. 二、信用标准与信用条件 （二）信用条件 信用期限的确定 • 企业产品销售量与信用期限之间存在着一定的依存关系。 • 通常，延长信用期限，可以在一定程度上增大销售量，从而增加毛利；但不适当地延长信用期限，就会给公司带来不良后果： • 一是使平均收账期延长，占用在应收账款上的资金相应增加，引起机会成本增加； • 二是引起坏账损失的增加。 • 三是收账费用增加 • 因此，公司必须权衡延长信用期限所引起的利弊得失，以便做出正确的决策。

36. 二、信用标准与信用条件 （二）信用条件 现金折扣与折扣期限的确定 • 企业应当核定多长的现金折扣期限，以及应给予客户多大程度的现金折扣，必须与信用期间及加速收款所得到的收益与付出的现金折扣成本结合起来考察。 • ◆ 如果实行现金折扣政策所引发的加速收款的效果能够绰绰有余地补偿现金折扣成本，企业就可以采取现金折扣或进一步改变当前的折扣方针； • ◆ 如果实行现金折扣政策所带来的效果不能补偿现金折扣成本，企业则不宜采取现金折扣方针。 请看258页例题10-7的详细分析

37. 三、收账政策 收账政策是企业向逾期不付款的客户讨要货款的方针和策略 ※放宽收账政策 好处：可能不会引 发客户不满，扩大 产品的市场份额。 坏处：使企业应收 账款占用大量资金， 还可能使坏账损失 加重。 ※严格收账政策 好处：不会造成应收 账款占用大量资金， 减少和避免坏账损失。 坏处：企业可能失去客 户和市场份额，造成销 收水平下降。 相互协调

38. 三、收账政策 由于收账也要发生成本费用，因此，收账活动也要进行分析，其中最重要的是确认“收账费用饱和点”。 坏账损失 收账费用饱和点 继续收账已经成为徒劳， 只发生无效费用，对坏账 损失不构成影响。 收账费用

39. 三、收账政策 企业所处经济环境的变化，需要企业随时调整收账政策，企业自身财务状况的容忍程度也促使企业改变收账政策。使综合收账成本（应收账款机会成本、坏账损失、收账费用）最小化，是企业的理性选择。 收账费用 坏账损失 机会成本 坏账损失 收账费用 机会成本 请看262页表10—9的教学案例

40. 四、应收账款预测 应收账款平均余额＝ 每日赊销额×信用期限 年赊销额/360 根据信用政策 263页例10—9

41. 五、应收账款风险防范与控制 1.坏账损失确认的标准 （1）债务人破产，按照法律清偿后，依然无法收回的债权。 （2）债务人死亡，既无遗产可供清偿，又无义务承担人，无法收回的债权。 （3）债务人逾期3年未履行偿债义务，经主管财政机关审核，可以作为坏账损失。

42. 五、应收账款风险防范与控制 2. 降低应收账款风险的办法 （1）加强对客户偿还能力与信用状况的调查与分析 （2）做好日常的核算工作 （3）全面了解和掌握有关信用资料 （4）定期与客户对账，抓紧催收货款

43. 五、应收账款风险防范与控制 3.应收账款的日常控制 （1）账龄分析

44. 五、应收账款风险防范与控制 3.应收账款的日常控制 (1) 确定合理的收账程序 孙子兵法 (2)确定合理的讨债方法 讲理法、恻隐术法、疲劳战术、 激将法、苦肉计等

45. 第三节 存货管理 • 一、存货决策 • 二、存货经济批量的基本模型 • 三、特殊条件下的经济订货模型 • 四、存货管理的ABC分析法 • 五、存货资金占用量的测定

46. 一、存货决策 • 存货管理的目的 • 控制存货水平，在充分发挥存货功能的基础上，降低存货成本。 • 存货的功能： • 保证生产和销售的正常需要 • 追求较低的存货购买价格

47. 2. 存货de相关成本 订货固定成本F1 订货成本 订货变动成本D/Q ·K 取得成本TCa 购置成本D ·U 储存固定成本F2 存储成本TCc 存货成本TC 储存变动成本K c · Q/2 缺货成本TCs

48. 3. 存货的总成本 购置成本 订货成本 存储成本 短缺成本 存货决策的目标，就是总成本最低！

49. 二、存货经济批量的基本模型 • 经济批量基本模型的假设条件 • （1）能够及时补充存货，即需要订货时便可立即取得存货； • （2）集中到货，而非陆续入库； • （3）不允许缺货，即无缺货成本，TCs为零； • （4）一定时期的存货需求量能够确定，即D为常量； • （5）存货单价不变，不考虑商业折扣，即U为常量； • （6）企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货。

50. 二、存货经济批量的基本模型 • 存货相关总成本的简化公式 • 当F1、D、K、U、F2、Kc为常数时，TC的大小取决于Q。 • 为了求出TC的极小值，对其进行求导演算，可得出经济批量公式：