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O p roblema financeiro dos EE&MM ( mais Estados )

O p roblema financeiro dos EE&MM ( mais Estados ). r aul_velloso@uol.com.br 16jul14.

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  1. O problemafinanceiro dos EE&MM (maisEstados) raul_velloso@uol.com.br 16jul14

  2. Com últimarenegociação GF (Fazenda/TN) passou a ter forte controlesobreendividamentosubnacional: exigência de pagamento de elevadopercentualsobre REC comoserviço da dívidarenegociada (11/13% REC). A partirdaí, Sup Prim = 11/13% REC + outros pagamentos c/dívida – empréstimosnovosautorizadospelo MF (pipeline herdado). GarantiusuperávitsglobaiselevadosFase I. Mas ficaramcasoscríticos de peso com geração de resíduoimpagável de dívidaem 10 anos, semprequeprestaçãoTabela Price ficavamaiorque 11/13% REC (Tabela Price com 30 anos e juros IGP + 6/9% a.a.). De qualquer forma, com altos sup.prim. Fase I, razões DIV/REC globaiscaindo (ver dados). Restaramcasos com dívidasresiduais. Após a crise, políticamudou. Secretário TN avisouquepolítica de superávitsprimáriosseriaditadapelanecessidade de reativar a política fiscal – ounão (políticaanticíclica). Novasautorizações de empréstimos (novo ciclo e pipeline), inclusive paraosEstados com dívidasresiduaisimpagáveis. Impactosobregastosprimários. O quefazer a partir de agora com pipeline herdado.

  3. Tx.cresc.real da receitatributária e da despesaprimária da União (em %, últimos doze meses contra doze mesesprecedentes)

  4. Sup.primáriosem % do PIB (ult. 12 meses)

  5. (Estados)

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