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第十章 企业融资

第十章 企业融资. 主要内容：. 企业融资方式 ( 指资金从提供者到达需求者的方式，包括直接融资和间接融资两种方式 ) 企业融资渠道 ( 指从那些渠道可以得到融资，目前主要有银行、信托、基金、证券市场、产权市场等 ). 一、融资方式. 吸收直接投资 发行股票 银行借款 商业信用 发行债券 融资租赁. 股权融资的特点. 股权融资载体 : 股票 特点： 长期性 不可逆性 无负担性。投资者分享企业的利润，并按事先约定方式获得资产的分配权力. 债务融资的特点：. 短期性 可逆性：到期还本付息 负担性 : 需固定支付利息

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第十章 企业融资

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Presentation Transcript

  1. 第十章 企业融资

  2. 主要内容： • 企业融资方式(指资金从提供者到达需求者的方式，包括直接融资和间接融资两种方式) • 企业融资渠道(指从那些渠道可以得到融资，目前主要有银行、信托、基金、证券市场、产权市场等)

  3. 一、融资方式 • 吸收直接投资 • 发行股票 • 银行借款 • 商业信用 • 发行债券 • 融资租赁

  4. 股权融资的特点 • 股权融资载体:股票 • 特点： • 长期性 • 不可逆性 • 无负担性。投资者分享企业的利润，并按事先约定方式获得资产的分配权力

  5. 债务融资的特点： • 短期性 • 可逆性：到期还本付息 • 负担性: 需固定支付利息 • 债务融资不会分散投资者对企业的控股权

  6. 融资的类型 • 直接融资和间接融资 • 间接融资：通过金融中介机构进行的融资。 • 直接融资：直接从资金供应者借入或发行股票,债券等方式进行的融资。

  7. 优点： 灵活方便 安全性高 规模经济 缺点： 隔断了资金双方的直接联系 筹资者成本高 间接融资的优缺点：

  8. 间接融资的种类 • 银行信用 • 消费信用（银行向个人消费者贷款）

  9. 间接融资的特征 • 间接性 • 相对集中性 • 信誉差异较小 • 全部具有可逆性 • 融资主动权掌握在金融中介手中

  10. 杠杆收购融资方式 • 定义 • 特点和优势 • 以小博大 • 对于银行而言，贷款安全性高 • 筹资企业可以获得资产增值的收益 • 企业经营者参股可以调动参股这积极性

  11. 直接融资的特点： • 直接性 • 分散性 • 信誉差异大 • 部分不可逆性（如股票） • 相对较强的自主性（如商业信用、股票融资）

  12. 直接融资形式 • 企业发行股票债券等证券融资 • （1）商业信用（商业票据） • （2）国家信用（国家发行债券） • （3）消费信用（分期付款赊销房屋和耐用消费品） • （4）民间个人信用

  13. 各种融资渠道 • 商业票据融资 • 银行信贷 • 证券融资 • 政府基金 • BOT项目融资 • 保险、信托、租赁融资 • 风险投资 • 天使投资人

  14. 商业票据融资 商业票据可 • 背书转让 • 票据贴现 • 票据抵押

  15. 银行贷款 • 按照是否需要担保分类： • 信用贷款 • 抵押贷款（财产或者保证人担保）

  16. 证券融资 • 主要特点： • 是一种直接融资 • 是在各中介机构组成的证券中介服务体系的支持下完成的 • 是一种长期融资

  17. 证券融资的工具 • 股票(stock)和债券（bond） • 股票的种类： • 按照权益特征分为普通股票和优先股票

  18. 股票和债券的差别：

  19. 债券的种类 • 按照发行人不同，分为： • 公司债券、企业债券和政府债券 • 政府债券 • (1) 国库券 • (2) 公债券 • (3) 地方债券(市政债券)

  20. 公司债券和企业债券的区别 • 发行主体的差别 • 发债资金用途的差别 • 信用基础的差别 • 管制程序的差别 • 市场功能的差别

  21. 债券的种类 • 按募集方式不同分为： 公募债券，私募债券

  22. 债券的基本要素： • 发行的债券必须载明的基本内容： • 债券的面值 • 债券的期限 • 利率 • 债券的价格

  23. 债券的信用等级： 国际上流行的信用等级3等9级。 AAA-最高级 AA-高级 A -上中级 BBB-上中级 BB-中下级 B - 投机级 CCC-完全投机级 CC-最大投机级 C-最低级

  24. 国际上公认的最具权威性的信用评级机构，主要有美国标准普尔公司（S&P）和穆迪投资服务公司（Moody）国际上公认的最具权威性的信用评级机构，主要有美国标准普尔公司（S&P）和穆迪投资服务公司（Moody） 前四个级别债券信誉高，履约风险小，是“投资级债券”，第五级开始的债券信誉低，是“投机级债券”。

  25. 为什么进行信用评级 • 投资者： 进行债券投资决策.发行者不能偿还本息是投资债券的最大风险，称为信用风险。 • 发行人： 减少信誉高的发行人的筹资成本。 资信等级越高的债券，能够以较低的利率出售；而资信等级低的债券，风险较大，只能以较高的利率发行。

  26. 政府基金 • 政府基金特点:利息低(或免息);期限长甚至不用还

  27. BOT项目融资 • build • operate • transfer ●建设-经营-转让

  28. 保险、信托、租赁融资 • 保险融资 长期融资，资金常用于公债、地方债券、发放不动产抵押贷款的等 • 信托融资 长期融资 • 租赁融资

  29. 风险资本 新兴公司在创业期和拓展期所融通的资金 一般是由投资银行通过私募的方式为其融资 通过投资于本质上高风险 的新创企业来获得高额回报。 长期投资（一般至少5年）

  30. 风险投资者考察投资对象和进行投资遵循的一些准则；风险投资者考察投资对象和进行投资遵循的一些准则； • 总体上前景良好而相对竞争不是特别激烈的行业。前几年—遗传工程、专业零售业、计算机硬件转向多媒体、通信、软件。2000年—internet • 投资于行业发展的上升阶段。 • 公司必须有一个强有力的领导班子。每个管理者要有丰富的经验，扎实的管理知识，奉献精神，专业化的特定技能，迎接挑战的能力和灵活性。一流的管理， 二流的产品。

  31. 风险投资者考察投资对象和进行投资遵循的一些准则:风险投资者考察投资对象和进行投资遵循的一些准则: • 产品/市场机会必须是独一无二的， 在一个成长的市场中与有独特的优势。 • 经营机会具有资本增值的潜力。

  32. 风险投资和银行贷款的区别

  33. 天使投资人（angels） • 纯粹意义上的天使 • 衍生意义上的天使

  34. 中国的民间融资： • 形式：标会、台会、亲戚朋友借款，以标会形式为多见。 • 标会 ：会头-企业 入会人 竞标 • 台会：商会会员间筹资。

  35. 个人作业： • 1. 对企业来说有哪些融资渠道？ • 2. 企业的融资方式中哪些属于直接融资？哪些属于间接融资？ • 3. 目前在我国，中小企业比较适合采取什么样的融资方式？ • 4. 股票和债券的差别。

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