Risk Sharing between EMU and Euro Candidate Countries

1. Risk Sharing between EMU and Euro Candidate Countries Kamil Flieger Betreuer: Prof. Michael Landesmann

2. Klassische OCA Theorie – Mundell I • Veröffentlicht im Jahr 1961 • Die Teilnehmer einer Währungsunion sollten ähnliche Wirtschaftszyklen haben • Die Währungsunion soll int. Handel erleichtern • Die Voraussetzungen der OCA können erst ex-post erfüllt werden (Frankel und Rose)

3. Zweite OCA Theorie von Mundell (1973) • Präsentiert im Jahr 1973 von Robert A. Mundell • Hauptargument für die Gründung einer Währungsunion ist Ausgleich von asymmetrischen Schocks - risk sharing • Die Währungsunion soll Konsumglättung erleichtern

4. Wie funktioniert risk sharing? • Kein Wechselkursrisiko – Diversifikation einfacher • Kredite sind in der Krise billiger • Stimulation von FDI

5. Risk Sharing und Konsumglättung – Lewis (1999)

6. Bisherige Forschungsergebnisse aus der Literatur • In OECD-EU werden die Schocks zu 70 % geglättet, in EMU zu 33 % und in EU zu 25 %. • In EU 15 risk sharing höher als in EU 25 • Der wichtigste risk sharing Kanal – Ersparnisse • Nach Euro-Einführung spielt in EMU auch factor income wichtige Rolle.

7. Offene Fragen • Wie hat sich risk sharing in einzelnen EMU Ländern entwickelt? • Wie hoch ist derzeit risk sharing zwischen Tschechien, Slowakei, Polen, Ungarn und EMU? • Ist die aktuelle Höhe von risk sharing in Tschechien, Slowakei, Polen, Ungarn ähnlich wie in Euroraum vor Euroeinführung?

8. Messung von Risk Sharing Maß für risk sharing: 1- β Kein risk sharing 1- β = 0 Volles risk sharing 1- β = 1

9. Schätzung von Risk Sharing • Schätzung von 1-β für alle 15 EMU Mitglieder in zwei Perioden: 1970-1985 und 1986-2005. • Panelregressionen Schätzung von 1-β für EMU als Gruppe in drei Perioden: 1970-1981, 1982-1993, 1994-2005. Schätzung von 1-β für Gruppe der Kandidatsländer für die Periode 1994-2005.

10. Schätzung von Risk Sharing -einzelne EMU Mitglieder I

11. Schätzung von Risk Sharing -einzelne EMU Mitglieder II • „Arme“ Länder weisen höhers risk sharing aus • Fast keine Veränderung von risk sharing nach Euroeinführung • Risk sharing ist relativ klein

12. Schätzung von Risk Sharing – EMU Länder und Kandidatsländer

13. Zusammenfassung • In EMU ist Risk Sharing über die Zeit gesunken • Risk Sharing von Kandidatsländern vergleichbar mit Risk Sharing von EMU vor Euroeinführung • „Arme“ EMU Länder haben höchstes und stabilstes Risk Sharing

14. Danke für Ihre Aufmerksamkeit