120 likes | 309 Views
Pasar Modal Syari’ah ( Islamic Capital Market ). Davy Hendri, SE,M.Si. davy_hendri@yahoo.com Dosen Tetap pada Akademi Ekonomi Syari’ah Adzkia (AESA) dan Dosen Luar Biasa pada Fak. Syari’ah IAIN Imam Bonjol, Padang. Pengenalan.
E N D
Pasar Modal Syari’ah (Islamic Capital Market) Davy Hendri, SE,M.Si. davy_hendri@yahoo.com Dosen Tetap pada Akademi Ekonomi Syari’ah Adzkia (AESA) dan Dosen Luar Biasa pada Fak. Syari’ah IAIN Imam Bonjol, Padang
Pengenalan Etika bisnis perspektif Islam dalam konteks fiqh al muamalat : • 1. Aspek hukum syari’at (Fiqh ahkam al-mu’amalat). • 2. Aspek prinsip-prinsip teknis atau aplikasi (Fiqh Kaifiyah mu’amalat) • 3. Aspek moral (Fiqh al-akhlaq fi al-mu’amalat)
Samb… • Pasar Modal Syari’ah (ICM) merupakan sarana bagi investors dan enterpreneurs untuk memobilisasi dana • ICM berdasarkan, yang utama, kepada pembiayaan berbasis penyertaan (equity financing) dan pembiayaan berbasis hutang (debt financing) • Pada ICM, dana-dana dikelola berdasarkan prinsip syari’ah
Samb…… • Secara umum prinsip yang digunakan pada ICM adalah • Tidak ada jaminan hasil (return) tetap atas setiap investasi. Al-Kharaj bi-d-Daman. Return goes along with risk. “Returns earned must be commensurate with risk-taken”. • Investasi harus dilakukan dalam bisnis yang sesuai dengan syari’ah • Contoh-contoh dana yang dapat dikelola dalam ICM; Saham, Obligasi, Komoditas, Reksadana
Pasar Modal Syari’ah (ICM) Equity Market/ Pasar Saham Unit Trusts/ Reksadana Derivatives/ Derivatif Bond Market/ Pasar Obligasi
Perkembangan Jumlah Pendanaan Syari’ah—Seluruh Dunia Tahun Total Dana (Instrumen) di Pasar <1994 9 1994 13 1995 17 1996 29 1997 41 1998 62 1999 78 2000 85 2001 98 2002 105
Kenapa Harus Ada Proses Seleksi Instrumen ICM ? • Menurut syari’at, setiap muslim harus mengkonsumsi barang yang baik dan halal --- proyek halal (Al-Baqarah : 168) • Dan bisa jadi suatu proyek yang halal sekalipun,sebelumnya dibiayai dengan sistim bunga. Demikian juga sebaliknya. Vice versa
Metode Seleksi Instrumen ICM • Seleksi Tahap 1. Aktivitas Utama perusahaan harus diselidiki, tidak terkait dengan • Makanan dan minuman yang tidak halal, mengandung alkohol, babi dan produk derivatnya, produk tembakau (rokok) • Perjudian, seperti kasino dan taruhan • Aktivitas illegal, seperti prostitusi dan obat-obatan berbahaya • Aktivitas lainnya seperti lembaga keuangan konvensional (berbasis bunga), day trading, margin trading, derivatives (options and futures), shorting • Entertainment dan senjata
Samb….. • Seleksi Tahap 2. Aktivitas lain dari perusahaan harus diselidiki. Jika aktivitas utama perusahaan bercampur dengan aktivitas non halal lainnya maka • Aktivitas tersebut merupakan aktivitas sampingan • Aktivitas halal merupakan aktivitas inti dan utama • Aktivitas non-halal tersebut tidak bisa dihindari atau sangat sulit dihindari • Publik membutuhkan perusahaan yang aktivitasnya halal tersebut dan menguntungkan bagi masyarakat • Persentase aktivitas non-halal • Bisa diabaikan jika dibandingkan dengan aktivitas utama perusahaan
Samb….. • Seleksi Tahap 3 sulitnya menghindari pinjaman berbasis bunga, maka kelonggaran pada struktur keuangan perusahaan : • 1.Debt to equity ratio ≤ 33 %. • 2.Account receiveable to total asset ratio ≤ 47 %. • 3. Total income from interest ≤ 25 % (pendapat lain ≤ 33,3 %). Sementara itu, total income from non-operating interest activities ≤ 9 %.
SCREENING PROCESS OF SAC, SECURITIESCOMMISSION (SC), MALAYSIA Tahap 1 Tahap 2 • Aktivitas Utama • Beroperasi berbasis • bunga/riba • Operasi terkait dgn • judi • Membuat dan/atau • menjual prod haram • Operasi mengandung • elemen gharar • Kriteria Tambahan • Unsur haram sangat • sedikit dibandingkan • dgn aktivitas utama • Image publik thd • Perusahaan baik • Aktivitas utama • sangat penting dan • menguntungkan • (maslahah) bagi • umat scr keseluruhan Comp No Yes Listing Yes No Drop Drop
SCREENING PROCESS OF DOW JONESISLAMIC INDEX (2001) Tahap 1 Tahap 2 • Rasio Keuangan • 1.Debt to equity • ratio ≤ 33 % • 2. Account receiveable • to total asset ≤ 47 % • 3. Total income from • interest ≤ 25 - 33,3 % • Total income from • non-operating • interest activities ≤ 9 % • Aktivitas, Industri • dan Produk • Produk yang tidak • diijinkan : • ProdukNon-halal • Minuman beralkohol • LK berbasis bunga • Judi • Produk tembakau • Daging babi • Aktivitas kontra Syar’ • dll Yes Comp No Listing Yes No Drop Drop