LEY DEL MERCADO DE VALORES 964 de 2005

1. Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas LEY DEL MERCADO DE VALORES 964 de 2005 Jeannette Forigua RojasAsesora Jurídica del Superintendente de Valores Julio de 2005

2. Agenda • Introducción • Objetivos de la reforma • El régimen antes de la Ley del mercado • El régimen en la Ley 964/05 • Aspectos generales • Aspectos procesales • Efectos inmediatos • Conclusión Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas

3. Introducción • El régimen sancionatorio en el mercado de valores busca preservar confianza, seguridad y transparencia • La función sancionatoria tiene fines preventivos y correctivos • El principio de legalidad es fundamental • Las normas que no conllevan consecuencias jurídicas por su incumplimiento serían un contrasentido Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas

4. Objetivos de la reforma • Mayor seguridad jurídica y garantía de derechos fundamentales • Armonízación constitucional • Optimización de la función sancionatoria • Claridad • Agilidad • Capacidad disuasoria • Coordinación con el autorregulador Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas

5. El régimen antes de la Ley del Mercado • Dispersión normativa (1886 - 1991) • Diferentes alcances entre funciones: • Amplia competencia sancionatoria • Supervisión por sujetos • Regulación mixta • Actuación sujeta a principios generales de la función administrativa • Sanciones • Pecuniarias • Suspensión y cancelación RNVI Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas

6. El régimen antes de la Ley del Mercado • Suspensión preventiva RNVI con formulación de cargos • Criterios para graduación de sanciones • Gravedad de la infracción • Beneficio pecuniario • Ausencia monto mínimo sanción pecuniaria • Monto máximo • No disuasorio • Operación • Inscripción permanente de sanciones en el RNVI Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas

7. El régimen antes de la Ley del Mercado • Procedimiento administrativo • Especial – Decreto 1169/80 • Amplia interpretación del supervisor, investigados y jurisprudencia contenciosa y constitucional • Vía gubernativa – reposición • Notificaciones personales o por edicto • Caducidad: 3 años Art. 38 CCA • Publicidad de la sanción con su notificación Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas

8. El régimen antes de la Ley del Mercado • El procedimiento iniciaba por queja o visita… Descargos Plazo MixtoMax. 30 días Decisión final Traslado Traslado expediente Solicitud o aporte a pruebas Prácticadepruebas Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas

9. El régimen en la Ley 964/05 • Régimen consolidado • Coherencia entre funciones • Amplia competencia sancionatoria • Supervisión y regulación mixta • Tipificación de infracciones • Sujeto activo indeterminado • Sujeto activo indeterminado aplicables a los vigilados de la Superintendencia Bancaria • Sujeto activo calificado Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas

10. El régimen en la Ley 964/05 Proporcionalidad Disuasorio de la sanción Revelación dirigida Contradicción Adopción de principios propios dela función sancionatoria Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas

11. El régimen en la Ley 964/05 Adopción de criterios de graduación de la sanción: • Reiteración • Resistencia en la investigación • Ocultamiento de la infracción • Lucro para sí o para un tercero • Participación o beneficio de otros agentes • Dimensión del daño o peligro de los intereses jurídicos tutelados • Grado de prudencia o diligencia en el cumplimiento de deberes • Reconocimiento oportuno de la infracción Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas

12. El régimen en la Ley 964/05 • Sanciones: Tipos • Amonestación • Multa • Suspensión o inhabilitación – 5 años • Remoción administradores o revisor fiscal • Suspensión SIMEV • Cancelación SIMEV • Personales – Institucionales • Mín. 10 SMMLV • Máx. Superiores a 120 y 600 millones Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas

13. El régimen en la Ley 964/05 Régimen especial para imponer sanciones: • Vigilados permanentes de SV • No se aplican criterios de graduación de penas • Niveles de patrimonio y márgenes de solvencia - multa 3.5% del defecto patrimonial • Exceso o defecto en la cuenta propia en divisas hasta por valor igual al exceso o defecto • Demás controles de ley según norma que lo defina Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas

14. El régimen en la Ley 964/05 • Inscripción sanciones en SIMEV – 20 años • Prohibición pago por terceros de sanciones personales • Actuación reservada hasta el agotamiento de la vía gubernativa Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas

15. Descargos (30 días) Periodo probatorio max. 2 a 4 meses Decisión final Formulación de cargos El régimen en la Ley 964/05 Procedimiento administrativo • Unificación procedimiento • EOSF (Art. 208 Nm. 5 ) • Sin distinción por el origen de la actuación Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas

16. El régimen en la Ley 964/05 Procedimiento administrativo • Divisibilidad del proceso • Notificaciones Personal Edicto Aviso Comunicación Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas

17. El régimen en la Ley 964/05 Procedimiento administrativo • Posibilidad de adoptar medidas cautelares del CPC y medidas preventivas en cualquier momento • Recursos • En la actuación • Improcedente contra cargos • Reposición en negación de pruebas • En la via gubernativa • Apelación • Reposición (sanción por renuencia, toma de posesión y medidas cautelares) Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas

18. El régimen en la Ley 964/05 Procedimiento administrativo • Causales de suspensión para expedir y notificar el acto final • Recusación o impedimento • Periodo probatorio • Caducidad: 3 años • Término claro según tipo de conducta • Interrupción con la notificación de la sanción Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas

19. Efectos inmediatos – Aplicación en el tiempo y favorabilidad • Aspectos sustanciales • Infracciones • Sanciones • Aspectos procesales • Recursos procedentes • Plazo de descargos • Interrupción de la caducidad Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas

20. Conclusión Se ha cumplido el objetivo de la reforma • Mayor seguridad jurídica y garantías • Claridad de reglas procesales • Tipicidad de infracciones y sanciones • Mayor imparcialidad – Apelación • Claridad sobre caducidad Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas

21. Conclusión • Actualización frente a la evolución de los principios constitucionales • Adopción expresa de principios propios: Contradicción, proporcionalidad y disuasorio • Criterios para graduación de sanciones (agravantes y atenuantes) • Plazo de registro de sanciones • Protección al buen nombre de los investigados Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas

22. Conclusión • Eficiencia de la función sancionatoria • Claridad • Procedencia de recursos • Uniformidad en el procedimiento • Termino fijo para descargos y periodo probatorio • Agilidad • Nuevas formas de notificación • Divisibilidad del procedimiento • Capacidad disuasoria • Sanciones ejemplarizantes • Aumento de sanciones pecuniarias • Coordinación entre supervisor y autorreguldor • Coordinación • Información compartida Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas

23. Muchas Gracias Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas