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第三节 项目经济评价方法

第三节 项目经济评价方法. 一、项目经济评价的思路 1 、价值转换. 2 、测算效益 3 、评价择优. 二、主要评价指标. 1 、投资回收期 Pt ：. 投资回收期的定义 对投资回收期的评价. 2 、净现值 NPV ；. 净现值的经济含义. 3 、内部收益率 IRR. 内部收益率 IRR—— 就是使 NPV 等于 0 时的折现率。. 已知某项目净现金流：单位 万元. 该项目的资金偿还过程图：. 内部收益率 IRR 的经济含义. 三、评价指标的运用. 1 、评价准则 —— 用一组评价指标： 至少要用 ： NPV

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第三节 项目经济评价方法

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Presentation Transcript

  1. 第三节 项目经济评价方法 一、项目经济评价的思路 1、价值转换

  2. 2、测算效益 3、评价择优

  3. 二、主要评价指标 1、投资回收期Pt：

  4. 投资回收期的定义 对投资回收期的评价

  5. 2、净现值NPV；

  6. 净现值的经济含义

  7. 3、内部收益率IRR

  8. 内部收益率IRR——就是使NPV等于0时的折现率。内部收益率IRR——就是使NPV等于0时的折现率。

  9. 已知某项目净现金流：单位 万元

  10. 该项目的资金偿还过程图：

  11. 内部收益率IRR的经济含义

  12. 三、评价指标的运用 1、评价准则——用一组评价指标： 至少要用：NPV IRR Pt 判别标准： NPV ≥ 0 IRR ≥ Ic Pt ≤ [Pt]基准投资回收期

  13. 2、确定基准折现率Ic的实际办法 1）由“财务三率一期”中的行业基准收益率确定。 问题：

  14. 2）依据借款利率确定 Ic = I1+I2+I3 I1---目标收益率 I2---风险贴水 I3---考虑通货膨胀增加的折现率

  15. 四、项目方案的可比性 1、满足需要的可比性 ①产量的可比性； ②质量的可比性；

  16. 2、消耗费用的可比性 ①计算范围应一致； ②应计算项目以外配套设施的费用； ③应考虑项目在外部引起的损失；

  17. 3、价格的可比性 ①两方案对应资源和产品价格之比应等于其效用之比； ②都采用影子价格计算投入与产出；

  18. 4、时间的可比性 ①计算期n应相等； ②计算期起止时间应一致； ③都应当计算资金时间价值；

  19. 五、互斥方案的评选 项目方案的分类

  20. 1、指标直接比较法 ①净现值NPV ②净年值NAV ③费用现值PC ④年费用AC

  21. 2、差额指标法 什么是差额指标法 ？

  22. 差额净现值ΔNPV 差额内部收益率ΔIRR

  23. 案例：淮江造纸厂，迁或是不迁？ 淮江造纸厂靠近市区，企业发展遇到困难。为增大生产能力和解决污染问题，拟迁往郊县。为此，需新增投资5000万元。搬迁后，部分设备可继续利用，预计项目计算期为12年。对此厂内意见并不一致，不少人考虑到职工上班和生活问题，主张不搬迁。若原地继续生产，必须投资2000万元建设治污设施；同时为再生产12年，还要投入500万元进行设备大修理和更换几台旧设备。

  24. 年份 1 2 3 4～12 A 方 案 净收益 0 0 2500 3200 旧资产 2000 新增投资 5000 净现金流 -5000 -2000 2500 3200 B 方案 净收益 0 2400 2200 2000 旧资产 3000 新增投资 2000 500 净现金流 -5000 1900 2200 2000 差额净现金流 0 -3900 300 1200

  25. 评价指标 净现值NPV 内部收益率IRR A方案 8800万元 32.9% B方案 6946万元 39.2% 差额指标 1845万元 22.9% 取基准折现率 Ic=12%

  26. 六、相关方案的评选 1、相关方案的类型 ①技术相关 ②资金相关 ③现金流相关 ④混合相关

  27. 某公司现有资金60万元，有8个独立项目备择。8个项目总投资为112万元。某公司现有资金60万元，有8个独立项目备择。8个项目总投资为112万元。 项目 A B C D E F G H 投资额 20 12 4 9 13 36 3 15 NPV 12 5.4 0.5 2.2 2.86 6.48 0.42 5.7 按NPV排序 1 4 7 6 5 2 8 3 NPVR 0.60 0.45 0.13 0.25 0.22 0.18 0.14 0.38 按NPVR排序 1 2 8 4 5 6 7 3 2、方案组合法

  28. ①按NPV排序选出：A＋F＋C，总投资60万元，ΣNPV＝18.98万元①按NPV排序选出：A＋F＋C，总投资60万元，ΣNPV＝18.98万元 ②按NPVR排序选出：A＋B＋H＋D＋C,ΣNPV＝25.85万元； 或 A＋B＋H＋E,ΣNPV＝25.96万元；总投资都是60万元。

  29. 3、数学规划法 从m个备择项目中，选出NPV之和最大的一组项目方案. 目标函数： 式中：决策变量Xj＝0或1, 项目编号j=1,2,┅┅ m； CFjt---第j个项目在第t年的净现金流，t＝1,2,┅ n；

  30. 约束条件： ①资源约束； ②互斥方案约束； ③依存关系约束； ④紧密互补关系约束； ⑤非紧密关系约束；

  31. 七、项目评价的两个层次 1、企业财务评价 概念， 特点：

  32. 2、国民经济评价 概念， 特点；

  33. 3、两种评价的差异 ①收益与费用的含义不同； ②收益与费用的范围不同； ③折现率不同；

  34. 企业财务评价 可行 不可行 可行 不可行 国民经济评价 可行 不可行 不可行 可行 项目决策 可行 不可行 ？ ？ 4、两种评价的关系 ①主次关系 项目决策应以哪种评价为主要依据？为什么？

  35. ②先后顺序 ③处理办法

  36. 复习题： 1、项目经济评价有哪些基本步骤？ 2、怎样计算Pt,NPV,IRR?它们各有何经济含义？ 3、如何评选互斥方案？ 4、企业财务评价与国民经济评价有何不同？

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