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期貨商品的配套規劃與市場反應

期貨商品的配套規劃與市場反應. 主講人 : 邱文昌 臺灣期貨交易所 主任秘書 中華民國 96 年 4 月 24 日. 簡報大綱. 我國現行期貨商品與法人基金、保險業、銀行業者相關需求之差距 開發新商品的關鍵成功因素及主要現行障礙 可行的發展對策與改善之道. 法人參與現況 （交易量統計）. 近期各主要法人從事期貨商品交易概況表. 資料日期： 95 年 11 月初 -96 年 3 月底. 註：未包括專業法人全權委託交易 , 銀行業交易量含部分票券商. 小結：已有多家本國專業法人機構從事期貨交易，但整體交易量比重尚不及 1% ，顯示未來還有很大的成長空間.

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期貨商品的配套規劃與市場反應

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Presentation Transcript

  1. 期貨商品的配套規劃與市場反應 主講人:邱文昌 臺灣期貨交易所 主任秘書 中華民國96年4月24日

  2. 簡報大綱 • 我國現行期貨商品與法人基金、保險業、銀行業者相關需求之差距 • 開發新商品的關鍵成功因素及主要現行障礙 • 可行的發展對策與改善之道

  3. 法人參與現況（交易量統計） • 近期各主要法人從事期貨商品交易概況表 資料日期：95年11月初-96年3月底 註：未包括專業法人全權委託交易, 銀行業交易量含部分票券商 小結：已有多家本國專業法人機構從事期貨交易，但整體交易量比重尚不及1%，顯示未來還有很大的成長空間

  4. 法人基金-主要業務範圍與避險需求

  5. 法人基金-主要業務範圍與避險需求-現行投信基金法令額度規範(股票型)法人基金-主要業務範圍與避險需求-現行投信基金法令額度規範(股票型) 依據：證券投資信託事業運用證券投資信託基金 從事證券相關商品交易應行注意事項(96年1月22日修訂) 相關額度限制規範: 為增加投資效率，每營業日持有下列項目合計數不得超過該基金淨資產價值之15%，且不得大於該基金可運用資產扣除依基金管理辦法第18條規定保持之最低流動資產比例： 1.未沖銷多頭部位之期貨契約總市值加計買進選擇權買權、賣出選擇 權賣權及賣出選擇權買權之總（名目）價值。 2.未沖銷空頭部位之期貨契約總市值加計買進選擇權賣權之總（名 目）價值超過該基金所持有之相對應有價證券總市值之淨額部分。 3.為增加投資效率之利率交換契約總（名目）價值。

  6. 法人基金-主要業務範圍與避險需求-現行投信基金法令額度規範(股票型)法人基金-主要業務範圍與避險需求-現行投信基金法令額度規範(股票型) • 相關額度限制規範: -每營業日投資於任一發行公司之有價證券總額、買進該公司股票選擇權買權及賣出該公司股票選擇權賣權之總（名目）價值，及持有該公司未沖銷多頭部位之個股期貨契約總市值，不得超過該基金淨資產價值之15% - 每營業日未沖銷之買進選擇權之權利金總額，不得超過該證券投資信託基金淨資產價值之5%

  7. 法人基金-主要業務範圍與避險需求-投信基金問題點法人基金-主要業務範圍與避險需求-投信基金問題點 • 選擇權市值以「履約價格×契約乘數」計算，不考 慮選擇權價內外程度、權利金高低，影響投信基金 交易選擇權意願(尤其是價外選擇權) • Short Call策略視為「增加投資效益」，與Long Call 、Short Put額度合計，不同於一般多、空分計 概念 • 投信基金實際持有部位已逼近主管機關多、空額度 限制，顯示多、空額度限制過緊，造成投信基金期 貨交易實質障礙

  8. 壽險業-主要業務範圍與避險需求

  9. 銀行業-主要業務範圍與避險需求

  10. 各法人機構主要業務範圍與避險需求-小結

  11. 各法人機構主要業務範圍與避險需求-小結 • 指數類: 現行指數類商品已大部分可供從事國內股票之 避險交易所需 • 利率類 針對公債價格風險避險部份，雖有10年期公債期 貨GBF可供交易，惟利率反轉時，商品之流動性仍 無法規避持有之龐大部位風險，仍需透過銀行間交 換交易(IRS)規避 • 國際版商品 現行無規避海外股票、債券及外匯風險 之商品，未來可考慮推出相關商品 • 信用衍生性商品 可考慮推出信用型商品，規避企業倒帳風險

  12. 台灣期貨交易所已推出之商品

  13. 標的資產達一定規模且參與者眾多 標的資產價格波動度大，有高度避險、投機需求 標的資產具良好流動性與足夠的交割供給 標的資產有具知名度且公正、不受操縱之價格指標 (Benchmark) 5. 契約規格設計與交易結算制度符合市場參與者需求 期貨商品關鍵成功因素

  14. 其他市場(國、內外)無相關具高度競爭之替代性商品其他市場(國、內外)無相關具高度競爭之替代性商品 便利之交易平台及市場交易資訊透明度高 具國際市場競爭力之稅負及交易成本 對參與者交易限制相關法規與制度之放寬 良好之教育訓練、宣導推廣及行銷活動 期貨商品關鍵成功因素

  15. 發展對策與改善之道 • 針對現有商品之規劃： -改善現有商品制度(檢討契約規格、交易結算制度等) • -增加現有商品流動性 • 未來規劃商品之規劃 • -推出有市場需求性之商品 • ．其他類股(傳統產業)指數期貨、選擇權 • ．個股期貨 • ．外匯期貨 • ．信用期貨

  16. 規劃建置交易結算制度： 期貨價差委託機制(Spread Order) 整戶風險保證金計收制度(SPAN) 當沖交易保證金計收系統 取消有價證券預繳制度 期貨商融通期貨交易人保證金作業 交易系統TCP/IP網路 代為執行交易業務(Give-up) 相關對參與者交易限制法規與制度之放寬 加強對法人參與者之教育訓練、推廣宣導活動 發展對策與改善之道

  17. 簡報完畢敬請指導 www.taifex.com.tw

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