ფინანსური ანგარიშების ანალიზი

1. ფინანსური ანგარიშების ანალიზი

2. თანაფარდობები • მნიშვნელოვანი კითხვები: • როგორ ითვლიან? • რას გვიჩვენებს მაჩვენებელი? • რა არის ზომის ერთეული? • როგორ შეიძლება გაუმჯობესდეს ფირმის მაჩვენებლები?

3. ფინანსური თანაფარდობების კატეგორიები • ლიკვიდურობის მაჩვენებლები • გრძელვადიანი გადახდისუნარიანობის მაჩვენებლები • აქტივების ბრუნვის მაჩვენებლები • მომგებიანობის მაჩვენებლები • საბაზრო ღირებულების მაჩვენებლები

5. ლიკვიდურობა რა მოხდება თუ ფირმა ყიდულობს მარაგებს? • Current Ratio = CA / CL • 708 / 540 = 1.31 • Quick Ratio = (CA – Inventory) / CL • (708 - 422) / 540 = .53 • Cash Ratio = Cash / CL • 98 / 540 = .18 CA - მიმდინარე აქტივები CL - მიმდინაე ვალდებულებები

6. გრძელვადიანი გადახდისუნარიანობა • Total Debt Ratio = (TA – TE) / TA • (3588 - 2591) / 3588 = 28% • Debt/Equity = TD / TE • (3588 – 2591) / 2591 = 38.5% • Equity Multiplier = TA / TE = 1 + TD/TE • 1 + .385 = 1.385 აქტივების ყოველ 1 დოლარზე 0.28 დოლარი მოდის ვალზე, ხოლო 0.72 დოლარი საკუთარ კაპიტალზე TA - მთლიანი აქტივები TE - მთლიანი საკუთარი კაპიტალი TD - მთლიანი ვალი

8. Coverage Ratios • Times Interest Earned = EBIT / Interest • 691 / 141 = 4.9 • Cash Coverage = (EBIT + Depreciation) / Interest • (691 + 276) / 141 = 6.9

9. აქტივების მართვა • Inventory Turnover = Cost of Goods Sold / Inventory • 1344 / 422 = 3.2 • Days’ Sales in Inventory = 365 / Inventory Turnover • 365 / 3.2 = 114 დღე

10. აქტივების მართვა • Receivables Turnover = Sales / Accounts Receivable • 2311 / 188 = 12.3 • Days’ Sales in Receivables = 365 / Receivables Turnover • 365 / 12.3 = 30 დღე

11. მთლიანი აქტივების ბრუნვა • Total Asset Turnover = Sales / Total Assets • 2311 / 3588 = .64 • ის რომ TAT < 1 არ არის გასაკვირი, განსაკუთრებით მაშინ თუ კომპანიას დიდი ოდენობით ფიქსირებული აქტივები აქვს

12. მომგებიანობის მაჩვენებლები • Profit Margin = Net Income / Sales • 363 / 2311 = 15.7% • Return on Assets (ROA) = Net Income / Total Assets • 363 / 3588 = 10.1% • Return on Equity (ROE) = Net Income / Total Equity • 363 / 2591 = 14.0%

13. საბაზრო ღირებულება • საბაზრო ფასი = $88 აქციაზე • აქციების რაოდენობა = 33 მილიონი • PE Ratio = Price per share / Earnings per share • 88 / 11 = 8 • Market-to-book ratio = აქციის საბაზრო ღირებულება / აქციის საბალანსო ღირებულება • 88 / (2591 / 33) = 1.12 EPS=წმინდა მოგება/აქციების რაოდენობა

14. 3.3 მნიშვნელოვანი ტოლობები • ROE = NI / TE • გაამრავლეთ 1 და შემდეგ გადააჯგუფეთ: • ROE = (NI / TE) (TA / TA) • ROE = (NI / TA) (TA / TE) = ROA * EM • გაამრავლეთ 1 და ისევ გადააჯგუფეთ: • ROE = (NI / TA) (TA / TE) (Sales / Sales) • ROE = (NI / Sales) (Sales / TA) (TA / TE) • ROE = PM * TAT * EM NI - წმინდა მოგება; EM – საკუთარი კაპიტალის მულტიპლიკატორი; PM - მოგების ნორმა

15. Du Pont ტოლობა • ROE = PM * TAT * EM • მოგების ნორმა ფირმის საოპერაციო ეფექტიანობის მაჩვენებელია – რამდენად კარგად აკონტროლებს ხარჯებს • მთლიანი აქტივების ბრუნვა აქტივების გამოყენების ეფექტიანობის მაჩვენებელია – რამდენად კარგად მართავს აქტივებს • საკუთარი კაპიტალის მულტიპლიკატორიფირმის ფინანსური გადახდისუნარიანობის მაჩვენებელია

16. Du Pont ტოლობა • ROA = 10.1% და EM = 1.39 • ROE = 10.1% * 1.385 = 14.0% • PM = 15.7% და TAT = 0.64 • ROE = 15.7% * 0.64 * 1.385 = 14.0%

18. 3.4 მაჩვენებლების გამოყენება • მაჩვენებლები იმთავითვე არაფრის მთქმელია: ისინი უნდა შევადაროთ რამეს • დროითი მწკრივების ანალიზი • ფირმის საქმიანობის შესწავლა გარკვეული დროის განმავლობაში • მსგავს კომპანიებთან შედარება

19. 3.5 გრძელვადიანი ფინანსური პროგნოზირება • ინვესტიციები აქტივებში – განპირობებულია კაპიტალური ბიუჯეტირებით • ფინანსური გადახდისუნარიანობა – განპირობებულია კაპიტალის სტრუქტურით • აქციონერებზე გადახდილი თანხა – განპირობებულია სადეპოზიტო პოლიტიკით • ლიკვიდურობა – განპირობებულია წმინდა სამუშაო კაპიტალით

20. მარტივი მაგალითი დავუშვათ, რომ გაყიდვები გაიზრდება 20%. ასევე დავუშვათ, რომ ხარჯებიც იზრდება 20% ასევე, სიმარტივისთვის დავუშვათ, რომ ბალანსის მუხლებიც გაიზრდება 20%–ით

21. მაგალითი Dividend payout Ratio (d) = Dividends/Net Income = 44/132=33.3% Retention Ratio (b) = Addition to Retained Earnings/Net Income=88/132=66.7%

22. ბალანსი

23. პრო–ფორმა ბალანსი დამატებითი გარე დაფინანსება – $ 565

24. EFN გარე ფინანსების საჭიროება • გარე ფინანსების საჭიროების ოდენობა(EFN) შეიძლება გამოითვალოს შემდეგნაირად: Sales - საწყისი გაყიდვები; Assets - საწყისი აქტივები; Spon Liab - ვალდებულებების იმ მუხლების ოდენობა, რომელიც იცვლება გაყიდვებთან ერთად; Projected Sales - დაგეგმილი გაყიდვები; d - დივიდენდების გაცემის ნორმა

25. შინაგანი ზრდის ტემპი (Internal Growth Rate) • შინაგანი ზრდის ტემპი გვჩვენებს აქტივების ზრდის მაქსიმალურ პროცენტსმხოლოდ გაუნაწილებელი მოგების გამოყენებით • ROA = 66 / 500 = .132 • b = 44/ 66 = .66700

26. მდგრადი ზრდის ტემპი • მდგრადი ზრდის ტემპი გვიჩვენებს ფირმის მაქსიმალურ ზრდის ტემპს იმის გათვალისწინებით, რომ ფირმა იყენებს შიდა რესურსებს და სესხის იმ ოდენობას, რომ Debt Ratio უცვლელ • ROE = 66 / 250 = .264 • b = .667 Debt Ratio = (TA – TE) / TA

27. ზრდის დეტერმინანტები • PM – საოპერაციო ეფექტიანობა • მთლიანი აქტივების ბრუნვა – აქტივების გამოყენების ეფექტიანობა • ფინანსური გადახდისუნარიანობა – ოპტიმალური ვალის ნორმის არჩევა • დივიდენდის პოლიტიკა – რამდენი გადავუხადოთ აქციონერებს vs რამდენის რეინვესტირება მოხდეს

28. მაგალითები პრაქტიკული მეცადინეობისთვის

29. მაგალითები პრაქტიკული მეცადინეობისთვის