М И Р Б И С МОСКОВСКАЯ МЕЖДУНАРОДНАЯ ВЫСШАЯ ШКОЛА БИЗНЕСА

1. М И Р Б И СМОСКОВСКАЯ МЕЖДУНАРОДНАЯ ВЫСШАЯ ШКОЛА БИЗНЕСА Построение холдингов и систем владения активами в России и за её пределами. Компании, фонды и трасты в зонах льготного налогообложения. Преимущества и недостатки. Сергей Ковалёв Управляющий партнёр Александр Евсеев Руководитель практики 19июня 2008г., Москва Институт МИРБИС

2. Понятие структурирования бизнеса структурирование бизнеса как системная организация уже функционирующей группы компаний в целях совершенствования управляемости, оптимизации бизнес-процессов и в иных целях или создание такой группы путем выделения (разделения) компаний из одной или нескольких компаний по различного рода основаниям (направлениям деятельности, активам и деятельности, присутствию миноритарных акционеров, наличию «старых» рисков и т.п.) 2

3. Структурирование: история и современность Создание групп компаний при привати- зации Получение контроля над группами компаний после привати- зации Процесс слияний и погло- щений, создание групп компаний Интеграция новых компаний совершен- ствование корпора- тивной структуры 3

4. Цели структурирования ОБЩИЕ применение системный поход как общая причина структурирования бизнеса организация осуществления нескольких видов деятельности интеграция нескольких организаций, активы которых были приобретены при приватизации оптимальная интеграция приобретаемых активов в существующую группу подготовка бизнеса к продаже подготовка к публичному размещению акций повышение прозрачности бизнеса совершенствование налогообложения 4

5. Цели структурирования СВЯЗАННЫЕ С ОСУЩЕСТВЛЕНИЕМ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ снижение операционных рисков повышение качества производимых товаров и услуг оптимизация бизнес-процессов создание конкуренции внутри группы 5

6. Цели структурирования МИНИМИЗАЦИЯ РИСКОВ минимизация рисков, связанных с возможным обращением взыскания на имущество по долгам компаний, осуществляющих основную деятельность минимизация рисков, связанных с возможным оспариванием приватизации или размещения акций минимизация рисков, связанных с возможными претензиями миноритарных акционеров, в том числе корпоративных шантажистов минимизация рисков с проблемными сделками минимизация рисков с проблемными компаниями, входящими в группу минимизация рисков, связанных с возможными оспариванием корпоративных процедур минимизация рисков, связанных с возможным оспариванием сделок (крупных сделок, сделок с заинтересованностью 6

7. Цели структурирования СВЯЗАННЫЕ С УПРАВЛЕНИЕМ повышение уровня управляемости бизнесом установление эффективного контроля над группой компании и над компаниями, входящими в группу повышение качества корпоративного управления повышение скорости принятия управленческих решений 7

8. Пример группы компаний ЗАО Группа акционеров- менеджеров ОАО НИОКР недвижимость Производство, люди Оборудование производство производство миноритарии миноритарии 8

9. Проблемы группы Корпоративный конфликт с бывшим акционером-менеджером Несоблюдение корпоративных процедур в отношении сделок с заинтересованностью Отсутствие единого подхода к управлению компаниями, входящими в группу Зависимость управления только от акционеров-менеджеров Риски корпоративного шантажа со стороны миноритарных акционеров 9

10. Наши предложения: переход «на единую акцию» миноритарии Группа акционеров- менеджеров ОАО «Управляющая компания» НИОКР недвижимость Производство, люди Оборудование производство «мертвые души» 10

11. Наши предложения: Управляющие компании Группа акционеров- менеджеров Управляющая НИОКР ОАО Головная компания Управляющая производством НИОКР недвижимость Производство, люди производство зарубежом Оборудование Дружественные миноритарии Дружественные миноритарии миноритарии миноритарии 11

12. Наши предложения: Управляющая компания Группа акционеров- менеджеров ОАО Управляющая компания НИОКР недвижимость Производство, люди производство зарубежом Оборудование Дружественные миноритарии Дружественные миноритарии миноритарии миноритарии 12

13. Наши предложения: минимизация рисков, связанных с миноритариями Группа акционеров- менеджеров ОАО Управляющая компания НИОКР (ликвидация после продажи долей) Недвижимость (ликвидация После продажи долей) Производство, люди производство зарубежом Оборудование Недвижимость НИОКР Дружественные миноритарии Дружественные миноритарии Недвижимость производство миноритарии миноритарии 13

14. Наши предложения: минимизация рисков, связанных с миноритариями Группа акционеров- менеджеров ОАО Управляющая компания НИОКР новое АО или ООО Недвижимость новое АО или ООО Производство, люди Производство зарубежом Оборудование 14

15. Понятие холдинга Холдинг Компания 1 Компания 2 Компания 3 Холдинг как компания, в состав активов которой входят контрольные пакеты акций (долей) других компаний 15

16. Понятие холдинга Основная компания Холдинг (Холдинговая компания) Компания 1 Компания 2 Компания 3 Холдинг как объединенная преимущественным участием основной компании группа юридических лиц 16

17. Понятие холдинга Холдинговая компания Преимущественное участие или иная возможность управления и контроля Холдинг Компания 1 Компания 2 Компания 3 Холдинг как группа юридических лицобъединенная преимущественным участием или управлением (контролем) головной (холдинговой) компании 17

18. Виды холдингов (критерий: отношения) Имущественные – основанные на преобладающем участии основного общества в уставных капиталах ДЗО Договорные – основанные на договоре о передаче полномочий ЕИО или ином договоре Организационные – основанные на участии и иной возможности влиять на деятельность подконтрольных компаний 18

19. Виды холдингов (критерий: деятельность основного общества) Чистые – основное общество только держатель акций (долей) и осуществляет общее руководство ДЗО Смешанные – основное общество осуществляет также Самостоятельную предпринимательскую деятельность 19

20. Виды холдингов (критерий: производственная интеграция) Горизонтальные – интеграция в сфере одной деятельности Вертикальные – объединение участников разнопрофильной деятельности в единой технологической цепочке Диверсифицированные – группа юридических лиц, Осуществляющих различные виды деятельности, не Связанные технологически 20

21. Горизонтальный холдинг Холдинговая компания (основное общество) ДЗО 1 ДЗО 2 ДЗО 3 Ремонт вагонов Ремонт вагонов Ремонт вагонов 21

22. Вертикальный холдинг Холдинговая компания (основное общество) ДЗО 1 ДЗО 2 ДЗО 3 Геология Бурение Геофизика 22

23. Диверсифицированный холдинг Холдинговая компания (основное общество) ДЗО 1 ДЗО 2 ДЗО 3 Строительство Транспортные услуги Розничная торговля 23

24. Пример: ОАО «компания 1» Бенефициарные владельцы Кипрская компания Российская компания Контрольный пакет 99,9% ОАО «компания 1» Группа ДЗО 1 Группа ДЗО 2 Группа ДЗО 3 Производство Непрофильные активы Сервисные компании 24

25. Пример: ОАО «компания 2» ОАО «компания 2» Строитель- ные компании Инжинирин- говые компании Промыш- ленные предприятия Нефте- газовые предприятия Региональные филиалы и представи- тельства 25

26. Пример: Группа компаний 3 Бенефициарные владельцы Бенефициарные владельцы Нерезидент РФ Нерезидент РФ Российская компания Российская компания – управляющая компания Лизинг нефте- Газового обору- дования Геофизика/ сейсмика Бурение Инже- нерные услуги Гео- физика Нефте- газовое машино- строение НЕФТЕСЕРВИС НЕФТЕГАЗОВОЕ МАШИНОСТРОЕНИЕ НЕФТЕСЕРВИС 26

27. Виды холдингов: основной и субхолдинг Холдинговая компания (основное общество) Основной холдинг ДЗО 1 ДЗО 2 ДЗО 3 Субхолдинги ДЗО 1.1. ДЗО 1.1. ДЗО 1.1. ДЗО 1.1. 27

28. Пример: ОАО РЖД МПС России ГУП 3 ГУП 1 ГУП 2 ГУП 4 ГУП 5 БЫВШИЕ ФИЛИАЛЫ ГУП 3 28

29. Пример: ОАО РЖД ОАО «РЖД» ФИЛИАЛ ОАО РЖД 3 ФИЛИАЛ ОАО РЖД 1 ФИЛИАЛ ОАО РЖД 2 ФИЛИАЛ ОАО РЖД 4 ФИЛИАЛ ОАО РЖД 5 ПОСЛЕ РЕФОРМЫ МПС 29

30. Пример: ОАО РЖД ПРОБЛЕМА: НЕОБХОДИМОСТЬ СОХРАНЕНИЯ УПРАВЛЕНИЯ СО СТОРОНЫ ОАО 3 И КОНТРОЛЯ СО СТОРОНЫ ОАО РЖД ОАО «РЖД» ОАО 3 ОАО 1 ОАО 2 ОАО 4 ОАО 5 СОЗДАНИЕ САМОСТОЯТЕЛЬНЫХ ОАО 30

31. Вариант ОАО 3 ОАО «РЖД» ОАО РЖД ВЛАДЕЕТ 99,9% АКЦИЙ ОАО 3 99,9% ОАО 3 99,9% 99,9% 99,9% 99,9% ОАО 1 ОАО 2 ОАО 4 ОАО 5 ОАО 3 ВЛАДЕЕТ 99,9% АКЦИЙ ОАО 1, 2, 4, 5 31

32. Вариант ОАО РЖД ПРОБЛЕМА: Как при самостоятельности ОАО закрепить оперативное управление за ОАО 3? ОАО «РЖД» 99,9% ОАО 3 99,9% 99,9% 99,9% 99,9% ОАО 1 ОАО 2 ОАО 4 ОАО 5 ОПЕРАТИВНОЕ УПРАВЛЕНИЕ 32

33. Вариант ОАО РЖД ОАО «РЖД» 99,9% ОАО 3 УПРАВЛЯЮЩАЯ КОМПАНИЯ 99,9% 99,9% 99,9% 99,9% ОАО 1 ОАО 2 ОАО 4 ОАО 5 ДОГОВОР О ПЕРЕДАЧЕ ПОЛНОМОЧИЙ ЕИО 33

34. Распространенная схема холдингов в России дивиденды Владелец акций (долей) Управляющая компания Компания- Актив Компания Основной деятельности Центр прибыли аренда Агентский договор управление 34

35. Почему холдинг? Если собственниками компаний, входящими в группу являются несколько собственников, консолидация возможна не всегда Оптимальная структура для продажи/развития бизнеса или его части. Возможность использовать субхолдинги Минимизация рисков обращения взыскания на активы путем их обособления 35

36. Холдинг или единое ЮЛ 36

37. Выбор организационно-правовой формы ДЗО 37

38. Варианты создания холдинга • Приобретение контрольных пакетов акций (долей) • Скупка акций (долей) • Слияние, присоединение • Создание холдинга на базе имущественного комплекса • единой организации • Создание ДЗО путем внесения в уставный капитал имущества или иных активов • Разделение • Выделение • Создание холдинга вследствие заключения договора • Договор о передаче полномочий ЕИО • Договор об управлении • Иные договоры 38

39. Пример создания холдинга Кипр Ирландия ФЗ Резидент РФ ООО Цели: 1) оптимизация налогообложения 2) защита активов ЗДАНИЕ В МОСКВЕ ЗЕМЛЯ В МОСКВЕ ЗДАНИЕ В УФЕ ЗЕМЛЯ В УФЕ ООО осуществляет основную деятельность и владеет всеми активами 39

40. Пример создания холдинга: разделение Кипр Ирландия ФЗ Резидент РФ НОВОЕ ООО НОВОЕ ООО ЗДАНИЕ В МОСКВЕ ЗДАНИЕ В УФЕ аренда ЗЕМЛЯ В МОСКВЕ ЗЕМЛЯ В УФЕ АКТИВ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ • Достижение целей: • ООО Актив применяет УСН, ООО Деятельности относит на затраты расходы по аренде. • Недвижимость обособлена от рисков основной деятельности 40

41. Пример создания холдинга: выделение Кипр Ирландия ФЗ Резидент РФ СТАРОЕ ООО НОВОЕ ООО ЗДАНИЕ В МОСКВЕ ЗДАНИЕ В УФЕ аренда ЗЕМЛЯ В МОСКВЕ ЗЕМЛЯ В УФЕ АКТИВ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ • Этапы структурирования: • Реорганизация в форме выделения из Старого ООО нового ООО – ООО Актив • Продажа долей от Кипра и Ирландии физическому лицу – резиденту РФ 41

42. Управление в холдинге Генеральный директор Совет директоров Основное общество Правление Генеральный директор Генеральный директор Генеральный директор ДЗО 1 ДЗО 2 ДЗО 3 Управление через владение контрольными пакетами акций и возможность назначать и смещать генеральных директоров ДЗО 42

43. Управление в холдинге Генеральный директор Контрольный пакет --- избрание Совета директоров --- Совет директоров ---- избрание Генеральных директоров основного общества и ДЗО Совет директоров Генеральный директор Основное общество Генеральный директор Генеральный директор ДЗО 1 ДЗО 2 ДЗО 3 Управление через владение контрольными пакетами акций и возможность назначать и смещать генеральных директоров ДЗО в том числе через единый состав советов директоров 43

44. Управление в холдинге Генеральный директор Основное Общество – управляющая компания Совет директоров Правление Между основным обществом и ДЗО заключаются договоры о передаче полномочий ЕИО ДЗО 1 ДЗО 2 ДЗО 3 Управление через владение контрольными пакетами акций и функции единоличного исполнительного органа 44

45. Управление в холдинге Генеральный директор Основное Общество – управляющая компания Совет директоров Правление Между основным обществом и ДЗО заключаются договоры об оперативном управлении ДЗО 1 ДЗО 2 ДЗО 3 Управление через договор оперативного управления: основному Обществу передается часть функций по управлению ДЗО 45

46. Риски структурирования холдинга • КОРПОРАТИВНЫЕ РИСКИ • РИСКИ ПО АНТИМОНОПОЛЬНОМУ ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВУ • НАЛОГОВЫЕ РИСКИ • ГРАЖДАНСКО-ПРАВОВЫЕ РИСКИ • ИНФОРМАЦИОННЫЕ РИСКИ 46

47. Корпоративные риски • РИСК НЕСОБЛЮДЕНИЯ КОРПОРАТИВНЫХ ПРОЦЕДУР • РИСКИ, СВЯЗАННЫЕ С ОДОБРЕНИЕМ СДЕЛОК • С ЗАИНТЕРЕСОВАННОСТЬЮ • ВОЗМОЖНОЕ ПРОТИВОДЕЙСТВИЕ МИНОРИТАРНЫХ • АКЦИОНЕРОВ СТРУКТУРИРОВАНИЮ БИЗНЕСА • РИСКИ САМОСТОЯТЕЛЬНОСТИ ЕИО ДЗО 47

48. Антимонопольные риски • НЕОБХОДИМОСТЬ ПОЛУЧАТЬ ПРЕДВАРИТЕЛЬНОЕ • СОГЛАСИЕ ИЛИ УВЕДОМЛЯТЬ В ПОСЛЕДУЮЩЕМ О • ПРИОБРЕТЕНИИ АКТИВОВ, АКЦИЙ, ДОЛЕЙ ИЛИ • ОБ УСТАНОВЛЕНИИ КОНТРОЛЯ • ОБРАЗОВАНИЕ БОЛЬШОЙ ГРУППЫ • АФФИЛИРОВАННЫХ ЛИЦ • РАСКРЫТИЕ ИНФОРМАЦИИ ПРИ ПОЛУЧЕНИИ • СОГЛАСИЯ ИЛИ УВЕДОМЛЕНИЯ В ТОМ ЧИСЛЕ О • КОНЕЧНЫХ БЕНЕФИЦИАРАХ 48

49. Налоговые риски • ПРИЗНАНИЕ НЕДОБРОСОВЕСТНОСТИ НАЛОГОПЛАТЕЛЬЩИКА • ПРОДАЖА НЕРЕЗИДЕНТОМ АКЦИЙ ИЛИ ДОЛЕЙ В • ОБЩЕСТВЕ БОЛЕЕ 50% АКТИВОВ КОТОРОГО НЕДВИЖИМОСТЬ В РОССИИ • ОТСУТСТВИЕ ИЛИ НЕДОСТАТОЧНОСТЬ ДОКУМЕНТОВ, • ПОДТВЕРЖДАЮЩИХ СТАТУС РЕЗИДЕНТА ИНОСТРАННОГО • ГОСУДАРСТВА (СТ. 310, 312 НК РФ) • ПРЕТЕНЗИИ НАЛОГОВОЙ К ПОДТВЕРЖДЕНИЮ УСЛУГ ПО УПРАВЛЕНИЮ • ПРОВЕРКА ЦЕН В СДЕЛКАХ МЕЖДУ ВЗАИМОЗАВИСИМЫМИ ЛИЦАМИ • НАЛОГОВАЯ ПРОВЕРКА ПРИ РЕОРГАНИЗАЦИИ • РИСКИ, СВЯЗАННЫЕ С ОГРАНИЧЕНИЕМ СО СТОРОНЫ • В ИСПОЛЬЗОВАНИИ ОРГАНИЗАЦИЙ, ЗАРЕГИСТРИРОВАННЫХ В • ЛЬГОТНЫХ ЗОНАХ НАЛОГООБЛОЖЕНИЯ 49

50. Гражданско-правовые риски • РИСКИ ДОСРОЧНЫХ ТРЕБОВАНИЙ КРЕДИТОРОВ • РИСКИ ИСКОВ О ПРИЗНАНИИ СДЕЛОК ИЛИ • РЕОРГАНИЗАЦИИ НЕДЕЙСТВИТЕЛЬНОЙ • СУБСИДИАРНАЯ ОТВЕТСТВЕННОСТЬ ОСНОВНОГО • ОБЩЕСТВА ПО ДОЛГАМ ДОЧЕРНЕГО • РИСКИ ИСКОВ МИНОРИТАРНЫХ АКЦИОНЕРОВ • О ВОЗМЕЩЕНИИ УБЫТКОВ ПРИЧИНЕННЫХ • ОБЯЗАТЕЛЬНЫМИ УКАЗАНИЯМИ ОСНОВНОГО • ОБЩЕСТВА 50