유리 다우존스 바른기업 인덱스 증권투자신탁 [ 주식 ]

1. 유리자산운용 준법감시인 사전 확인필 제 2009-B91(2009.12.14) December, 2009 [상품제안서] [판매사 사내한] 이 투자신탁은 신탁재산의 대부분을 주식에 투자하므로 이 투자신탁의 성과는 시세가 항상 크게 변화하여 높은 위험을 지니는 투자대상인 주식의 시세 변화에 그대로 노출됩니다. 투자금액의 손실 내지 감소의 위험은 전적으로 투자자가 부담하게 되고, 집합투자업자나 판매회사, 신탁업자 등 어떤 당사자도 투자손실에 대하여 책임을 지지 아니합니다. 이 투자신탁을 은행 등에서 가입하는 경우에도 예금보험공사 등의 보호를 받지 못한다는 점에 유의하시기 바랍니다. 본 자료는 판매사에 대한 신상품 출시 제안 목적으로 작성된 바, 어떠한 경우에도 고객에게 제공될 수 없고 투자결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 본 자료에 수록된 전략은 시장상황 및 운용여건 등에 따라 변경될 수 있습니다. 본 자료에 수록된 내용은 신뢰할 만한 자료나 정보로부터 얻어진 것이나 당사는 그 정확성이나 완전성에 대한 보장을 하지 아니합니다. 본 자료에 설명된 상품은 높은 손실 위험을 지니는 실적배당상품으로서 예금자보호법의 보호를 받지 않습니다. 유리 다우존스 바른기업 인덱스 증권투자신탁[주식] 유리자산운용㈜

2. 다우존스(Dow Jones)와 DJSI Korea는 다우존스사(Dow Jones&Company, Inc.)의 상호와 상표이며 유리자산운용은 이러한 상호와 상표를 특정한 목적에 사용할 수 있도록 승인 받을 예정에 있습니다. 승인이 될 경우에도 유리 다우존스 바른기업 인덱스 증권투자신탁은 다우존스에 의해 후원, 추천, 판매, 판촉되지 아니합니다. 다우존스는 유리 다우존스 바른기업 인덱스 증권투자신탁매매권유 적합성과 관련한 여하한 대리행위를 하지 아니합니다

3. 상품개요 • Class C2,C3,C4 는 이연판매보수 적용 클래스로서 최초에는 가입 할 수 없습니다. (이연판매보수 적용관련 자세한 사항은 규약 및 투자설명서를 참고 하시기 바랍니다.)

4. 1. 투자의의 (1) 지속가능경영이란? 조직의 경제적, 사회적, 환경적 책임을 바탕으로 기업의 지속 가능한 발전을 추구하는 새로운 경영 패러다임 경제 TBL(Tripple Bottom Line) 지속가능경영의 3대축 환경 사회

5. 1. 투자의의 (2) 경영 패러다임의 변화 21세기 新경영 패러다임

6. 1. 투자의의 (3) 투자 패러다임의 변화 산업 구조의 변화는 투자 패러다임의 변화 또한 초래

7. 1. 투자의의 (4) 지속가능경영과 기업의 재무적 성과 지속가능경영 수준에 따라 기업의 재무적 성과 차별적으로 구분되는 것으로 밝혀짐 •  자료 : 한국생산성본부 지속가능경영센터

8. 1. 투자의의 (5) 지속가능경영은 투자의 핵심 패러다임 지속가능경영 수준에 따른 재무적 성과 차이는 기업가치에도 그대로 반영 •  자료 : 한국생산성본부 지속가능경영센터

9. 1. 투자의의 (6) 투자 위험관리 지속 가능성 투자는 포괄적 위험관리로 이해 가능

10. 1. 투자의의 (7) 실패 사례 지속가능경영 실패는 기업 생존에 치명적 손실 초래 유니온카바이드의 인도 폭발사고(1980년대) 30억 달러 이상의 비용 부담, 기업 폐쇄 두산 전자의 낙동강 폐놀 사건(1980년대) 불매운동 확산, 시장점유율 급락 나이키의 아동노동(1990년대) 기업 가치 급락, 기업 가치 회복 되기까지 엄청난 비용과 시간 소모 엔론과 월드콤의 분식회계(2000년대) 회사부도

11. 1. 투자의의 (8) 기업경영의 핵심 성공요인 이제, 지속가능경영은 성공을 위한 필수 경영/투자 패러다임 !!!

12. 2. DJSI KOREA 소개 (1) 개요 • 지속가능경영지수의 대표적 지수인 다우존스 지속가능경영지수의 한국 버전 • 평가의 객관성 확보를 위해 지속가능성 평가 분야의 세계적 전문업체인 스위스 SAM사의 스코어링 반영 • 종목수 : 41 (출범시점 기준) • 산출기관 : Dowjones Indexes • 편입대상 : 대한민국 기업 중 업종별 지속가능성 상위 30% 이내 기업 발행 주식 (시가총액 상위 200대 기업을 대상으로 추출) • 비중조정 : 매 3,6,9,12월 • 지속가능성 정기평가 반영 : 매년 9월 • 지속가능성평가주요항목 : 지배구조/위험및위기관리/윤리및준법/환경/인력개발/인사관리/근로규준/사회기여 등 • 가중기준 : 유동주식비조정 시가총액 • 산출기산일 : 2005.12.31 • 산출개시일 : 2009.10.20

13. 2. DJSI KOREA 소개 (2) 특징 하나, 세계 최고의 권위와 성과 글로벌 표준으로 공신력, 객관성, 비교가능성, 투명성 측면에서 세계 최고 권위와 성과 인정 둘, 기업가치평가의 새로운 기준 투명하고 독립적인 프로세스를 통해 지속가능한 기업의 기준 제시 셋, 지속가능성 향상을 위한 방향성 제시 다양한 측면에서 글로벌 선진기업과의 비교 평가 용이, 기회와 위협 요인 도출 가능

14. 2. DJSI KOREA 소개 (3) 평가 프로세스

15. 2. DJSI KOREA 소개 (4) 평가구성 공통항목(43%)와 산업별 항목(57%)으로 구별되며, 각각의 항목은 경제적, 환경적, 사회적 이슈를 반영

16. 2. DJSI KOREA 소개 (5) 평가항목 및 가중치 • 경제적, 환경적, 사회적 이슈는 9개의 공통항목과 산업별 항목으로 구성됨. • 항목별 이슈의 중요도에 따라 가중치가 설정되어 평가에 반영 • 위 기준은 유동적이며 상황에 따라 조정될 수 있고 예고 없이 변경될 수 있습니다.

17. 2. DJSI KOREA 소개 (6) Back Test 성과추이 비교 (05.12.31~ 09.09.30) • 상기성과는 실제운용성과 내지는 실제지수성과가 아니며 지수의 백테스트 성과입니다. • 과거성과는 미래성과의 예측치가 될 수 없습니다.

18. 2. DJSI KOREA 소개 (6) Back Test 통계량 (05.12.31~ 09.09.30) • 상기성과는 실제운용성과 내지는 실제지수성과가 아니며 지수의 백테스트 성과입니다. • 과거성과는 미래성과의 예측치가 될 수 없습니다.

19. 4. 상품 출시에 따른 기대효과 • 대구은행의 지속가능성 우수기업선정 홍보 및 기업이미지 제고 • 대구은행의 주가상승 • 대구은행 임직원 자긍심 고취 및 판매 동기 증진 • 지속가능투자에 따른 장기 기대성과 개선 • 대구은행 임직원의 지속가능경영에 대한 관심 고취 및 유지 • 다우존스사와의 간접적 비스니스 경로 확보로 지속가능성평가 평점 관리 용이 • 임직원 대상 적립식 계좌개설 캠페인 등으로 애사심 고취 • 제조업 부문 지수 편입업체 임직원 및 고유재산 대상 판촉 가능 • 인덱스펀드 고유의 장점 향유

20. 3. 운용

21. 인덱스펀드 대중화를 설립목표로 탄생한 대한민국 인덱스 펀드의 종가 • 지난 10년간 확고한 운용철학을 기반으로 인덱스펀드의 연구 및 운용에 매진 국내유일 1 • 인덱스펀드 운용 및 마케팅 관련 노하우,정보력,자료 등 국내 운용사 최고 수준 • 세계최고 인덱스 전문하우스인 Vanguard Group과의 지속적인 교류 및 철학, 운용 및 마케팅 전반에 걸친 벤치마킹 2 국내최강 • 국내 최장수 회사형 공모 인덱스 펀드 운용중 • 인덱스 매니저 1인당 인덱스 부문 운용경력 평균 5년으로 업계 최장 수준 국내최장 3 • 국내 최대기관투자가 인덱스 부문 최다 수탁 운용사 • 국민연금,노동부,우정사업본부,연기금투자풀 등 주요기관 자금 운용 중 국내최다 4 • 국내 액티브펀드와 당사 펀더멘탈 인덱스펀드의 공개경쟁 제안 및 실시중 국내최초 5 3. 운용 (1) 유리 인덱스

22. 3. 운용 (2) 운용 철학 • 매니저의 직관(Insight)이 아닌 객관적 데이터와 계량 분석에 기반한 정통적이고 교과서적인 운용 추구 Investment Philosophy • 불확실한 수익에 대한 과도한 베팅 지양 • 리스크에 대한 적절한 통제 • 알파소스에 대한 명확한 정의 Quantitative Management Team Approach 투자의 과학화 팀제 운용 본부 내 구성원 모두는 투자철학에 대한 강한 신념과 비전을 공유하고, 문화 형성해 이를 후대에 계승할 책임이 있음 운용 본부 내 별도의 조직 체계로 퀀트 팀 별도 존재 “투자의 과학화”와 관련한 기초연구 및 응용연구, 그리고 이의 실제적 적용 관련한 연구에 매진 가능. • 제시된 전략은 시장상황 및 운용여건 등에 따라 변경될 수 있습니다.

23. 3. 운용 (3) 운용목표 초과수익과 추적오차 • 고객의 목표 초과수익과 리스크 허용 한도 파악 • 계량모형에 근거한 초과수익 추구로 매니저의 자의적 의견 배제 • 투자자 효용 최대화 하는장기적 초과수익 추구 • 인덱스 특성요인인 베타, 산업비중 등과 근접하게포트폴리오를 구성하여 추적오차 최소화 • 월별 정기조정 및 추적오차에 따른 수시조정 실시 • EDF모형 등을 사용하여 부도가능성 높은 종목 사전에 제외하고 포트폴리오 구성 초과수익 원천에 대한 명확한 정의 불확실한 수익에 대한 과도한 베팅 지양 리스크에 대한 적절한 통제 인덱스 + 초과수익 알파 추구 !!! • 제시된 전략은 시장상황 및 운용여건 등에 따라 변경될 수 있습니다.

24. 3. 운용 (4) 운용전략 개요 운용전략 개요 추적 오차를 감안한 부분복제기법 적용으로 안정적인 포토폴리오 구성 추구 하나, 지수추종 전략 전략 및전술바스켓 구성, 트레이딩 전략 등을 통해 투자자 요구 초과수익 획득 둘, 초과수익 확보 전략 추적오차 최소화 되도록 포트폴리오 구성 후 모니터링 시스템을 통해 추적오차 원인 분석 및 재조정 셋, 추적오차 관리 전략 운용역 개인의 독단적 의사결정을 배제하기 위해 표준업무처리 절차와 시스템에 의한 운용 추구 넷, 위험관리 전략 운용 과정에 계량 모형 활용도를 높여 운용의 객관성 및 리스크 통제를 구현!!! • 제시된 전략은 시장상황 및 운용여건 등에 따라 변경될 수 있습니다.

25. 3. 운용 (5) 모형소개 • 지속적인 모형의 개선/개발 및 평가로 모델 리스크를 줄이는 동시에 계량 운용 능력 극대화 둘, 초과수익 확보 전략 • 제시된 전략은 시장상황 및 운용여건 등에 따라 변경될 수 있습니다.

26. 3. 운용 (5) 모형소개 둘, 초과수익 확보 전략 • 제시된 전략은 시장상황 및 운용여건 등에 따라 변경될 수 있습니다.

27. 알파지표 모멘텀 지표 스코어 지표 베타 시장 Risk Factor 3. 운용 (6) 운용전략 하나, 지수 추종 전략 실제 운용 상의 제약조건 및 투자자 요구 반영하여 최적화된 인덱스 포트폴리오 구성을 목적으로 함 목적식 : 가중평균(알파지표, 모멘텀지표, 스코어지표) 제약사항 및 투자선호 수정자기자본이익율 주가현금흐름비율 예상수익률 변동 예상매출액증가율 예상 매출액 경상이익율 CAPM, 금리 환율, 유가 지수대비 기간별 초과 수익률의 가중합 유리 주식 스코어 유리 배당 스코어 유리 부도 스코어 유리 부도확률 스코어 PER, PBR, FV/EBITDA 배당수익률, 계절성 산업비중 시가총액비중 • 제시된 전략은 시장상황 및 운용여건 등에 따라 변경될 수 있습니다.

28. 3. 운용 (6) 운용전략 인덱스 추종 전략 사례 세가지 지표의 가중평균을 주어진 제약 조건 하에서의 최적화 실행 유리 인덱스 구성모형 알파 지표에 해당하는 자기자본이익율, 예상매출액 증가율, 예상영업이익율 증가율 등 Risk Factor설정을 위해 PER, PBR, 배당수익률 등 평가 • 제시된 전략은 시장상황 및 운용여건 등에 따라 변경될 수 있습니다.

29. 시장가격 항상 합리적(효율적 시장) 비합리적 가격형성 가능(Not 효율적 시장) “시장 포트폴리오 구성하기 위한 최적의 방법은 시가총액 가중 인덱스” “시가총액 가중 인덱스보다 효율적인 시장 포트폴리오 구성하기 위한 방법론이 존재함 ” 3. 운용 (6) 운용전략 둘, 초과수익 추구 전략 (1) - 인핸싱 전략 바스켓 “ 시장의 비합리적 가격형성을 이용한 바스켓 구성으로 장기 성과 추구” 전략 포트폴리오(ex: 웰스인덱스 등) 시장 포트폴리오= 시가총액 가중 인덱스 • 시가총액 가중 인덱스 Sharpe Ratio Sharpe Ratio • • • 제시된 전략은 시장상황 및 운용여건 등에 따라 변경될 수 있습니다.

30. 3. 운용 (6) 운용전략 Kospi 200 인덱스 웰스바스켓 구성 사례 유리 웰스 인덱스 구성모형 • 제시된 전략은 시장상황 및 운용여건 등에 따라 변경될 수 있습니다.

31. 3. 운용 (6) 운용전략 전략 바스켓 구성을 위한 기대수익 및 위험 추정 사례 유리 BL 최적화 포트폴리오구성모형 • 제시된 전략은 시장상황 및 운용여건 등에 따라 변경될 수 있습니다.

32. 0.70 Vlaue 0 . 60 Earning 0.50 Momentum 월평균 0.40 Price Accrual 0 . 30 초과수익률 Momentum Market 0.20 (Beta) 0.10 (%) Growth 0.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 - 0.10 Size - 0.20 (%) 월간변동성 3. 운용 (6) 운용전략 둘, 초과수익 추구 전략 (2) – 인핸싱 전술 바스켓 “시장 변동성 확대 대응을 위해 초과수익 요인들에 대한 노출을 확대한 팩터 바스켓 구성” 리스크팩터들 평균-분산 효율성 최적 알파팩터 비중 초과수익 확보를 위해 알파 팩터 통계적 모니터링, 계량 모델에 근거한 최적화 포트폴리오 구성 • 제시된 전략은 시장상황 및 운용여건 등에 따라 변경될 수 있습니다.

33. 3. 운용 (6) 운용전략 인핸싱 전술 바스켓 구성 사례 유리 알파탐색 및 최적화 구성모형 • 제시된 전략은 시장상황 및 운용여건 등에 따라 변경될 수 있습니다.

34. Long Stock A Short Stock B 3. 운용 (6) 운용전략 둘, 초과수익 추구 전략 (3) – 인행싱 트레이딩 “차익거래가 불가한 (바른기업) 지수 특성상 인덱스 구성 종목들에 대한 페어 트레이딩 수행” • 공적분 검정을 이용한 통계적 차익거래 • 제시된 전략은 시장상황 및 운용여건 등에 따라 변경될 수 있습니다.

35. 3. 운용 (6) 운용전략 인행싱 트레이딩 사례 유리 페어트레이딩 모형 (자료 : 유리자산운용 인덱스운용본부 퀀트팀) • 제시된 전략은 시장상황 및 운용여건 등에 따라 변경될 수 있습니다.

36. 3. 운용 (6) 운용전략 셋, 추적오차 관리 전략 계량모형에 의한 추적오차 최소화 포트폴리오 구성 + 추적오차 모니터링 • 제시된 전략은 시장상황 및 운용여건 등에 따라 변경될 수 있습니다.

37. 3. 운용 (6) 운용전략 넷, 위험 관리 전략 • 부도 모형 등에 의한 사전적 위험관리 강화로 매니저의 자의적 판단 배제 • 엄격한 제약조건을 부과하여 BM 지수의 특성 최대한 반영 유리 부도 모형 • KMV DD(Distance to Default) • 금융비용부담율 • 차입금대 매출액 • 단기이자지급부채 / 자본총계 • 매출채권회전률 • 주가성장률 기업별 부도확률 추정 부도 Scoring (0~9 Scale) • 제시된 전략은 시장상황 및 운용여건 등에 따라 변경될 수 있습니다.

38. 3. 운용 (6) 운용전략 추적오차 및 위험 관리 사례 • 운용사별 최근 3년 추적오차 비교 추적 오차 관리 업계 최상위 수준 !!!

39. 3. 운용 (7) 운용성과 • 최근 5년 KOSPI200 인덱스 유형 운용사례

40. 3. 운용 (7) 운용성과 • 설정일 이후 대표펀드의 운용사례 : 일임형 [분석기간 : 설정 이후 2007.07.04 ~ 2009.12.04, 자료: KASS(외환평가시스템) 연환산, 조회일 기준 주간수익률 사용] ※ 과거의 성과가 미래의 수익률을 보장하는 것은 아닙니다.

41. 3. 운용 (7) 운용성과 • 인덱스 VS 액티브 대결 선언 이후 대표펀드 운용사례 ※ 과거의 성과가 미래의 수익률을 보장하는 것은 아닙니다.

42. 3. 운용 (8) 인력 유리 인덱스 운용본부 장기적으로 안정적인 운용으로 건전한 투자 문화 형성에 이바지 할 책임이 있음 • 운용역 전공(당사 총 근무연수) 수학/ 응용통계학(13년) 금융공학 (13년) Team Approach 퀀트 팀 운용 팀 경영학/ 경제학(13년) 산업공학(2년)

43. Q & A Congratulations !

44. 참고. 회사소개 일반현황 • 회 사 명 : 유리자산운용㈜ (Yurie Asset Management) • 설 립 일 : 1998. 10. 28. • 대표이사 : 차 문 현 (2005. 5. 9. 취임) • 자 본 금 : 153억원 • 주주구성 :부국증권 96.9%, 기타 3.1% • 주요판매사 : 신한금융투자, 우리투자증권, 하나대투증권, 한국투자증권,부국증권,국민은행, 경남은행, 농협중앙회,대구은행,신한은행,우리은행,하나은행 등 • 임직원수 : 46명 (2009년 12월 현재) • 대표전화 :02-2168-7900 • 회사주소 : (우) 150-995, 서울시 영등포구 여의도동34-2 부국증권빌딩 9층 • 홈페이지 주소 : www.yurieasset.co.kr • 인덱스 전용사이트 : www.indexfund.co.kr (2007년 1월 오픈)