Ekonomické hodnotenie a riziká naplnenia reštrukturalizačných plánov Ing. Kapášová Patince

1. Ekonomické hodnotenie a riziká naplnenia reštrukturalizačných plánov Ing. Kapášová Patince November 2012

2. Obsah prezentácie • Kto je spoločnosť AB Ratings and Services, s.r.o. • Konkurz a reštrukturalizácia PO, RO, „mestských“ obchodných spoločností z pohľadu ich špecifík • Hodnotenie dlžníka v rámci reštrukturalizačného konania (procesy, organizačné zabezpečenie, ...) • Pohľad na výkazníctvo obchodných spoločností • Rozbor ekonomických informácií z výkazov a vplyv nefinančných faktorov – prípadové štúdie

3. Kto je spoločnosť AB Ratings and Services, s.r.o.?

4. Kto je AB Ratings and Services, s.r.o.? • Nezávislá analytická skupina • Tím profesionálnych analytikov s rôznorodou špecializáciou • Skúsenosti z hodnotením korporátneho a komunálneho rizika • Skúsenosti s hodnotením a implementovaním reštrukturalizačných plánov • Know-how analytikov z oblasti ratingov v SR

5. Predstavenie reprezentantov Silvia Kapášová • Hlavný analytik spoločnosti ABRaS • Vzdelanie: VŠE Bratislava, Obchodná fakulta • Kariéra: • Od roku 2001 - Hlavný analytik, člen predstavenstva, člen dozornej rady AB Ratings and Services a EUROPEAN RATING AGENCY v BA a v Prahe • Člen analytického tímu pre úverové obchody a špeciálne projekty (HypoVereinsbankSlovakia, a.s.) • Vedúca úverového oddelenia, úverovej administrácie, riaditeľka Odboru Ekonomických analýz (Bank AustriaCreditanstalt, Istrobanka, Komerční banka Bratislava) • Externá spolupracovníčka Inštitútu bankového vzdelávania pri Národnej banke Slovenska pre oblasť úverových obchodov a riadenia rizika v komerčných bankách

6. Konkurz a reštrukturalizácia PO, RO, „mestských“ obchodných spoločností z pohľadu ich špecifík

7. Novela ZKR – vylúčené subjekty • Štát, obce, mestá, VÚC • Fondy, RO a PO, ktorých zriaďovateľom sú štát, obce, mestá, VÚC • Iné osoby, za ktoré ručí štát • Novela od 1.1.2012 – RO, PO obcí a VÚC • „Dobeh“ konaní začatých do 31.12.2011

8. Predpoklady reštrukturalizačných plánov Podmienky: • Vedenie účtovníctva v zmysle právnych predpisov • Vykonávaná podnikateľská činnosť • Zachovanie podnikateľskej činnosti aspoň časti podniku • Vyššia miera uspokojenia veriteľov ako pri konkurze • Postupné uspokojovanie pohľadávok veriteľov • Dlžníkovi hrozí úpadok alebo je v úpadku (definovanie okamihu úpadku)  Determinant posudzovania dlžníka

9. Niekoľko poznámok k PO a RO – I. Spoločné znaky • Možnosť výkonu podnikateľskej činnosti len so súhlasom zriaďovateľa • Vedenie účtovníctva v zmysle zákona o účtovníctve • Platnosť špeciálnych právnych noriem (zákon o rozpočtových pravidlách, zákon o obecnom zriadení, zákon o finančnej kontrole a vnútornom audite) • Povinnosť kontroly zo strany hlavného kontrolóra mesta – nie je dotknutá ani pri reštrukturalizácii • Bežné úkony v zmysle zriaďovacej dokumentácie a interných predpisov zriaďovateľa

10. Niekoľko poznámok k PO a RO – II. Rozpočtové organizácie I. • Priame napojenie na rozpočet zriaďovateľa – vysoká transakčná závislosť • Nestabilná výška transferov od zriaďovateľa, nemožnosť definovania transferu na dlhšie obdobie • V prípade finančných problémov zriaďovateľa – riziko zníženia transferu • Dosahované príjmy nie sú príjmami RO – povinnosť vysporiadania s rozpočtom zriaďovateľa alebo štátom • Majetok v správe

11. Niekoľko poznámok k PO a RO – III. Rozpočtové organizácie II. • Nekomerčné podmienky pre výkon podnikateľských činností, aj keď existuje povinnosť dosahovania zisku z podnikateľskej činnosti • Činnosti vykonávané pre zriaďovateľa sú väčšinové • Podnikateľská činnosť neslúži na maximalizáciu zisku – konflikt v záujme riešiť sociálne aspekty • Kvalita manažmentu, voľnosť v rozhodovaní

12. Niekoľko poznámok k PO a RO – IV. Príspevkové organizácie I. • Napojenie na rozpočet zriaďovateľa prostredníctvom príspevku – vysoká transakčná závislosť • Povinnosť zriaďovateľa financovať aspoň 50 % nákladov zriaďovateľom • Porušenie podmienky – nutnosť transformácie PO • Možnosť zlúčenia, splynutia alebo právneho nástupníctva len na PO alebo RO • Nemožnosť priamej transformácie na obchodnú spol. (s účinkami prechodu práv a záväzkov)

13. Niekoľko poznámok k PO a RO – V. Príspevkové organizácie II. • Majetok v správe • Činnosti vo verejnom záujme pre spriaznené osoby • Nekomerčný charakter alebo netrhové ceny (nižšie) • Výkon podnikateľských aktivít pri riešení sociálnych aspektov – konflikt s podmienkou dosahovania zisku • O použití zisku nerozhoduje PO, ale zriaďovateľ v rámci schvaľovania záverečného účtu (jún n.r.) • Nehomogénne činnosti • Kvalita manažmentu, ich postavenie a voľnosť v rozhodovaní

14. Niekoľko poznámok k PO a RO – VI. Príspevkové organizácie III. • Konflikt záujmov v dvojakom postavení: zriaďovateľ vs. Veriteľ (dodávateľ, poskytovateľ pôžičiek, ...) • Veriteľ – rýchle uspokojovanie jeho pohľadávok • Zriaďovateľ – rozklad splatnosti dlhov, postupné uhrádzanie dlhov (vzhľadom na napojenie na jeho R) • Lehota splatenia dlhu obmedzená rozpočtom zriaďovateľa • Snaha o zvýšenie zisku cez podnikateľské aktivity limitovaná zákonom o rozpočtových pravidlách (limit 50% úhrady nákladov zriaďovateľom, inak povinná transformácia PO)

15. Niekoľko poznámok k PO a RO – VII. Prečo by nemala byť povolená reštrukturalizácia? • Zákon o rozpočtových pravidlách definuje: pri zlúčení, splynutí , zrušení a zániku PO alebo RO všetky práva a záväzky prechádzajú na zriaďovateľa • Záväzky RO sú aj počas jej činnosti zahrňované do rozpočtu zriaďovateľa • Nemožnosť uspokojiť veriteľov počas reštrukturalizácia vo vyššej miere ako pri zániku organizácie • Uspokojenie – buď dobrovoľným plnením alebo na základe prechodu záväzkov na zriaďovateľa • Obec, mesto – bonitnejší dlžník ako ich organizácie

16. Niekoľko poznámok k PO a RO – VIII. Príspevkové organizácie a proces transformácie • Riziká „transformácie“ PO na obchodnú spoločnosť • Dvojité vkladanie (prechod) majetku, práv a záväzkov (na zriaďovateľa – povinnosť zo zákona; vklad do s.r.o.) • Nie je možné právne nástupníctvo (oblasť pohľadávok – len postúpenie; záväzkov – prevzatie dlhu, zmena v osobe dlžníka) • Prechod práv len pre oblasť pracovno – právnu • Nesprávne vykonaná transformácia a prechod práv a záväzkov má vplyv na budúcu majetkovú podstatu potenciálneho dlžníka

17. „Mestské“ obchodné spoločnosti – I. • Akcionár, spoločník – obec, mesto, VÚC • Vznik je často vyvolaný zákonom o rozpočtových pravidlách – transformácia RO alebo PO • Nesprávne volená právna forma – výkon verejno-prospešných služieb a nekomerčných aktivít • Vysoká diverzifikácia aktivít • Transakčný závislosť – výkon činností v prospech zriaďovateľa • Vnútorný konflikt: zriaďovateľ vs. odberateľ, nie je snaha o maximalizáciu zisku (zisk vs. verejné zdroje) • Zámerne ovplyvňované výkony obchodnej spoločnosti

18. „Mestské“ obchodné spoločnosti – II. • Riziko neschopnosti pôsobiť v trhovom prostredí • Komplikovaný spôsob rozhodovania o strategických otázkach a smerovaní spoločnosti • Obmedzenie zriaďovateľov pri reštrukturalizácii dlhov – nakladanie s verejnými zdrojmi • Nutnosť strpieť kontrolu hlavným kontrolórom, povinnosť rešpektovať jeho stanoviská a návrhy odporúčaní • Pri závislosti na akcionárovi - neexistencia dlhodobých kontraktov, nutnosť ich ročnej obnovy, resp. cenníkov za služby

19. „Mestské“ obchodné spoločnosti – III. • Aj keď majú konatelia (manažment) zodpovednosť, ich právomoci sú obmedzené zriaďovateľskými listinami • Považovanie majetku obchodných spoločností poslancami za majetok mesta, nie spoločnosti • Riziko zamedzenia zabezpečenia odbornej starostlivosti manažmentu – transakcie so spriaznenými osobami (vymáhanie pohľadávok voči zriaďovateľovi) • Možnosť vnútornej motivácie zriaďovateľa riešiť reštrukturalizáciu spoločnosti – oblasti strategického významu (voda, teplo, kúrenie, ...) • Častá duplicita výkonu činnosti spriaznenými spoločnosťami – vnútorná konkurencia

20. Rozhodovacie procesy Obecné, mestské, miestne zastupiteľstvá vo veci: • Významných obchodných kontraktov financovaných z verejných zdrojov • Majetkových prevodoch a investícií • Významných procesných úkonov – prijímanie úverov, zriaďovanie vecných práv, rozširovanie podnikateľských aktivít • Investície – súhlas zriaďovateľa • Zasadanie 1 krát za tri mesiace • Vplyv nútenej správy alebo ozdravného režimu zriaďovateľa na fungovanie spoločností

21. Charakter procesu správcov • Konkurz – úplná a generálna likvidácia dlžníka • Reštrukturalizácia – reorganizácia spôsobu fungovania dlžníka, zánik, vznik, novousporiadanie práv veriteľov, odberateľov, akcionárov dlžníka, zachovanie jeho činnosti • Duediligence (kupujúci, predávajúci) • Proces porozumenia – zhoda všetkých partnerov • Ratingová analýza • Krízový manažér • Sociálna komunikácia – schopnosť presvedčiť veriteľov, dlžníka, akcionárov, obchodných partnerov

22. Nakladanie s informáciami • Dôverné nakladanie s informáciami • Práca s citlivými údajmi a s obchodným tajomstvom • Diferencovaný prístup ku klientskym dátam (vybraný okruh dotknutých pracovníkov) • Predpoklad - Informácie od klienta sú pravdivé a úplné • Práca s auditovanými výsledkami • Práca s dôveryhodnými a overenými zdrojmi databáz (NBS, ŠÚ SR)

23. Riziká informácií, s ktorými pracujeme • Neúplné, nepresné, nezobrazujú reálnu skutočnosť • Ich kvalita je často ovplyvnená vyspelosťou a odbornou zdatnosťou manažérov • Dôraz klásť na spoľahlivosť, konzistentnosť, verifikovateľnosť • Nutnosť zisťovať spôsob vzniku a získavania informácií dlžníkom • Riziká „auditovaných“ výsledkov hospodárenia s výhradou – nutnosť definovať úroveň kvality vedenia účtovníctva

24. Hodnotenie dlžníka v rámci reštrukturalizačného konania

25. Čo je predmetom rizikového hodnotenia? • Kto je hodnotený subjekt • Na akom trhu pôsobí a akým rizikám čelí • Aká je jeho perspektíva • Pohľad - makro • Pohľad – odvetvie • Pohľad - subjekt • Aké je jeho nezávislé rizikové hodnotenie • Aké riziko nesie veriteľ vstupom do transakcie s ním

26. Posudzované oblasti pri hodnotení subjektu • Legislatívny rámec • Strategická oblasť • Administratívny systém a systém riadenia • Riadiace procesy a kontrolné mechanizmy • Riadenie obchodných vzťahov • Dodávateľsko-odberateľské vzťahy • Konkurencia • Finančná a majetková oblasť

27. Legislatívny rámec • Charakteristika základných relevantných právnych noriem • Špeciálne právne normy • Definovanie očakávaných legislatívnych zmien a dopad na hodnotený subjekt

28. Strategická oblasť • Stratégia rozvoja spoločnosti, ciele spoločnosti • Oblasť strategického plánovania • Stratégia predaja a marketingová politika vzhľadom na potenciál trhu • Strategické rozhodovanie vo vzťahu k veriteľom, k možnostiam financovania cieľov spoločnosti • Spôsob prezentácie spoločnosti navonok

29. Administratívny systém a systém riadenia

30. Vlastnícka štruktúra • Pôvod akcionára (zahraničný alebo tuzemský investor) • Strategické zámery akcionára • Potreby hľadania strategického akcionára • Spôsob výkonu vlastníckych práv • Riziko akcionára

31. Organizačná štruktúra • Charakteristika organizačnej štruktúry, popis informačných tokov • Štruktúra pracovníkov (riadiaci, výkonní, ich pomer) • Definovanie väzieb medzi jednotlivými zložkami OŠ • Definovanie kompetencií, zodpovedností a povinností na jednotlivých stupňoch riadenia a pracovných pozícií • Vhodnosť OŠ z pohľadu deľby práce • Politika ľudských zdrojov

32. Manažment a riadenie • Predstavenie manažmentu, jeho doterajšie pôsobenie • Hodnotenie manažérov, schopnosť implementovať reštrukturalizačný plán • Orgány spoločnosti, ich postavenie, činnosť, funkcie • Nezávislosť jednotlivých riadiacich úrovní • Štýl a spôsob riadenia • Spôsob fungovania spoločnosti (spôsob plánovania) • Kontrolné mechanizmy a ich spoľahlivosť • Využívanie manažérskeho informačného systému

33. Finančné riadenie • Proces finančného riadenia • Plánovací proces • Kontrolné mechanizmy a zastupiteľnosť • Úroveň a riadenie creditmanagementu • Prepojenie a dosah finančného riadenia na ostatné organizačné zložky • Riadenie cashflow • Riadenie majetkových účastí • Podpora informačných systémov

34. Riadenie obchodných vzťahov • Kompetencie a kontrolné mechanizmy • Spôsob uzatvárania obchodných vzťahov • Definovanie dopadov a výhodnosti zmluvného vzťahu • Úroveň creditmanagementu • Existencia odvetvového riadenia obch. portfólia • Existencia teritoriálneho riadenia obch. portfólia • Úroveň diverzifikácie obch. portfólia • Platobné podmienky

35. Konkurencia • Nasýtenosť trhu a substitučnosť výrobkov/služieb • Administratívne obmedzenia • Charakteristika trhu (ponuka, dopyt) a cieľových skupín • Slabé a silné stránky hodnoteného subjektu • Prednosti a nedostatky v porovnaní s konkurenciou • Marketingová a cenová politika • Možnosti vstupu ďalších subjektov na trh • Možnosti rozširovania trhov

36. Dodávateľská oblasť • Diverzifikácia dodávateľov • Platobné podmienky a mena • Možnosti zmeny dodávateľov • Náročnosť procesu zmeny dodávateľa • Kvalitatívne parametre • Dostupnosť surovín • Administratívne opatrenia • Potreba atestov

37. Výkazníctvo obchodných spoločností

38. Výkazníctvo • Štandardné výkazy – Súvaha, Výkaz ziskov a strát • Vedenie účtovníctva v zmysle zákona • Zásady vedenia účtovníctva (konzistentnosť, opatrnosť, významnosť, reálne zobrazenie objektívnymi cenami) • Výkazy nemusia zobrazovať reálnu skutočnosť

39. Rozbor ekonomických informácií z výkazov a vplyv nefinančných faktorov – prípadové štúdie

40. Finančná oblasť • Majetková pozícia • Finančná pozícia • Záväzková pozícia • Oblasť finančných investícií • Hodnotenie výkonnosti hodnoteného subjektu • Hodnotenie úrovne závislosti od odberateľov, dodávateľov

41. Oblasť pohľadávok • Okrem tradičného triedenia a hodnotenia pohľadávok (podľa odberateľov, odvetví, meny, krajiny, závislosti), implementovať aj systém hodnotenia podľa bonity – vplyvu na cashflow • Pohľadávky voči FO, PO v lehote splatnosti • Pohľadávky po lehote splatnosti do x dní • Pohľadávky po lehote splatnosti nad x dní • Pohľadávky s vyššími možnosťami zabezpečenia vymáhania – zmenky, platobné rozkazy, uznanie dlhov • Pohľadávky voči dlžníkom v konkurze – zabezpečené, nezabezpečené, proti podstate

42. Prípadová štúdia - záver • Výkazníctvo napriek audítovaniu obsahovalo významné nesprávnosti • Nemožnosť spracovať reštrukturalizačný plán • Sporný charakter záväzkov • Manažment neschopní implementovať v spoločnosti zmeny • Transakčná previazanosť so spoločníkom bez možnosti definovania rozsahu vzájomných vzťahov • Nepredajnosť zásob vzhľadom na ich špecifický charakter • Investovanie do cudzieho majetku

43. Kontakt • AB Ratings and Services, s.r.o. Bratislava, Kopčianska 10, PSČ 851 01 • Mobil: 0918 508 382 (Ing. Kapášová) • Mobil: 0908 710 033 (Ing. Hillerová) • Fax : 00421/ 2 / 659 33 116 • E-mail: rating.contact@gmail.com

44. Ďakujeme za pozornosť.