1 / 26

Sekerou a nožom

Sekerou a nožom. Vplyv fiškálnych politík na ekonomiku. Bratislava 9.10.2012. Zlatý štandard, stabilné peniaze. Čo vieme povedať o vplyvoch na HDP? ....relatívne málo. Na rozdiel od vplyvov monetárnej politiky neexistuje širší konsenzus ohľadom efektov fiškálnej politiky na ekonomiku

varden
Download Presentation

Sekerou a nožom

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript


  1. Sekerou a nožom Vplyv fiškálnych politík na ekonomiku Bratislava 9.10.2012

  2. Zlatý štandard, stabilné peniaze

  3. Čo vieme povedať o vplyvoch na HDP?....relatívne málo • Na rozdiel od vplyvov monetárnej politiky neexistuje širší konsenzus ohľadom efektov fiškálnej politiky na ekonomiku • Málo štúdií o účinkoch fiškálnej politiky pre krajiny EÚ, väčšina empirických štúdií na US dátach • Veľkosť vplyvov je veľmi citlivá na výber ekonometrickej metódy (štrukturálny makromodel, SVAR, prípadové štúdie, simulácie z DSGE) • Veľkosť vplyvov je výrazne závislá od množstva premenných - čas konsolidácie, štruktúra opatrení, špecifiká krajiny atď.

  4. Simultaneity bias ... • Zložitosť vyhodnotenia vplyvov fiškálnej politiky znásobuje nepozorovateľnosť scenára bez konsolidácie • V roku 2009 americkí ekonómovia Ch. Romer a J. Bernstein predložili správu, v ktorej skúmali vplyv fiškálneho impulzu na nezamestnanosť. • Skutočnosť bola napriek prijatému impluzu oveľa horšia, nikto však nevie ako by sa vyvíjal scenár bez fiškálneho impulzu

  5. Fiškálne multiplikátory : definícia

  6. Fiškálne multiplikátory : čo vplýva na ich veľkosť?

  7. Fiškálne multiplikátory : Rule of thumb • Podľa MMF, „rule of thumb“ krátkodobého efektu fiškálnej politiky pre rôzne typy krajín: pre väčšie ekonomiky multiplikátor väčší a príjmový multiplikátor je menší v porovnaní s výdavkovým • Z dlhodobého hľadiska je vplyv príjmových multiplikátorov väčší (MMF, OECD, EC) • Symetria – napriek tomu, že teoretické modely pracujú so symetrickým efektom fiškálneho impulzu a konsolidácie. Reálny vplyv nemusí byť symetrický (EC 2012)

  8. Fiškálne multiplikátory: Konsolidácia

  9. Rozdielne pohľady na konsolidáciu – príjmový a výdavkový multiplikátor • Protikladné názory ohľadom optimálnej štruktúry konsolidácie • Hlasy v prospech konsolidácie na výdavkoch – Alesina, Ardagna • Štúdie podporujúce príjmovú konsolidáciu – IMF 2012

  10. Fiškálne multiplikátory : Alesina, Ardagna (2012) • Výdavkové škrty (modrá čiara) vyvolávajú menší pokles rastu HDP ako príjmové opatrenia(červená čiara). • Príjmová konsolidácia je spojená s hlbšou a dlhšou recesiou

  11. Fiškálne multiplikátory : IMF 7/2012 • Výdavková konsolidácia (označená štvorcami) spôsobuje výraznejší prepad rastu HDP. • Fiškálne multiplikátory výdavkovej strany sú v období konsolidácie vyššie než príjmové multiplikátory.

  12. Odhady fiškálnej konsolidácie pre Slovensko

  13. Odhady pre Slovensko – OECD štúdia

  14. IFP odhad - SVAR model (pracovná verzia) • SVAR model predpokladá, že fungovanie ekonomiky sa dá popísať malým počtom premenných – všetko ostatné neexistuje • Štrukturálne reštrikcie: Blanchard&Perotti (2002), Perotti (2004) • Problémy: krátkosť a kvalita časových radov(1997-2012Q1), štrukturálne zmeny, nekontrolovanie stavu externého prostredia

  15. SVAR model (pokr.)

  16. SVAR model (pokr.) Kumulatívny vplyv jednotkového výdavkového a príjmového šoku na HDP

  17. Fiškálna konsolidácia v rokoch 2013-2015 • fiškálna reštrikcia v rokoch 2013-2015 s cieľom dosiahnuť deficity VF: 2,9% v roku 2013, 2,4% v roku 2014 a 1,9% v roku 2015 • predpokladaná veľkosť balíčka je v súčasnosti 2,1 mld. EUR oproti východiskám rozpočtu, HDP priamo ovplyvní 1,2 mld. EUR • Finálne prepočty zverejníme v najbližšom čase po aktualizácii NPC scenára! • vplyv konsolidácie na HDP v roku 2013: -0,5 p,b, • multiplikátor z konsolidačného balíčka: 0,19 • multiplikátor z opatrení, ktoré priamo vplývajú na HDP : 0,32

  18. Posudzovanie fiškálnej politiky – 2 pohľady • Konsolidačné úsilie (a fiškálny impulz) • Medziročná zmena analyticky upraveného salda VS • Umožňuje posúdiť veľkosť trvalej zmeny v salde vykonanej vládou a vplyv na agregátny dopyt • Scenár nezmenených politík (NPC scenár) • Scenár vývoja verejných financií za predpokladu, že by vláda a parlament neprijímali žiadne opatrenia ovplyvňujúce nastavenie hospodárskej a rozpočtovej politiky • Umožňuje posúdiť veľkosť opatrení potrebných na dosiahnutie cieľov (zloženie konsolidačného balíčka)

  19. Konsolidačné úsilie - metodika • Založená na medziročnej zmene salda verejnej správy • Po úprave sa získava štrukturálna zložka salda rozpočtu, na základe ktorého sa ráta konsolidačné úsilie • pozitívne konsolidačné úsilie →  zlepšovanie salda resp. sprísnenie fiškálnej politiky

  20. Konsolidačné úsilie podľa EK • Cyklická zložku – vypočítaná na základe spoločnej metodiky EK pre odhad produkčnej medzery a odhad koeficientu citlivosti rozpočtu na produkčnú medzeru • Jednorazové a dočasné vplyvy – na základe zoznamu poskytnutého členskými štátmi, pričom je na zvážení EK, ktoré zoberie do úvahy → neexistuje jednoznačná definícia • Na rozdiel od metodiky MF SR, EK nezohľadňuje • vplyv zavedenia 2. piliera dôchodkového systému • platenie úrokov • výstavbu diaľnic mimo bilancie VS

  21. Konsolidačné úsilie SR v 2010 až 2015

  22. Konsolidačné úsilie SR v 2010 až 2015

  23. Fiškálny impulz • Meria príspevok verejných rozpočtov k medziročnej zmene agregátneho dopytu (zahŕňa aj vplyv vzťahov s rozpočtom EÚ) • Charakterizuje rozpočtovú politiku → stabilizačná alebo procyklická hospodárska politika • V rozpočtovom období 2013 až 2015 by mala byť hospodárska politika procyklická a reštriktívna

  24. NPC scenár - metodika • žiadne legislatívne opatrenia, resp. žiadne zmeny v hospodárskych politikách • podmienený len makroekonomickým vývojom a existujúcimi politikami: • osobné výdavky rastú prognózovaným tempom rastu priemernej mzdy v súkromnom sektore • výdavky na tovary a služby rastú prognózovaným tempom rastu cenovej hladiny (inflácia meraná CPI) • výdavky na bežné transfery súvalorizované podľa legislatívy (napr. starobné a invalidné dôchodky) prípadne rastú podľa inflácie (CPI) • kapitálové výdavky rastú prognózovaným tempom rastu HDP Posledná (neaktuálna) verzia na základe júnovej prognózy predpokladá potrebu konsolidácie 2,9% HDP narok 2013.

  25. Opatrenia v návrhu RVS 2013-2015

  26. Ďakujemmartin.filko@mfsr.sk

More Related