160 likes | 349 Views
תעודות סל. לפרטים נוספים: יזהר גנור פועלים מוצרים פיננסיים 7104500 – 03 Yizhar@sahar.co.il. מבנה אחזקות. פועלים מבט תעודות סל. תעודת סל S&P500. תעודת סל Nasdaq. אופציות כיסוי. 100%. 50.1%. 100%. 100%. נושאים לדיון. מהי תעודת סל מה הביא לצמיחה בתחום תעודת הסל כאבן בנין. הגדרה.
E N D
תעודות סל לפרטים נוספים: יזהר גנור פועלים מוצרים פיננסיים 7104500 – 03 Yizhar@sahar.co.il
מבנה אחזקות פועלים מבט תעודות סל תעודת סל S&P500 תעודת סל Nasdaq אופציות כיסוי 100% 50.1% 100% 100%
נושאים לדיון • מהי תעודת סל • מה הביא לצמיחה בתחום • תעודת הסל כאבן בנין
הגדרה נייר ערך, העוקב אחר מדד ומייצג סל של מניות בדומה לקרן אינדקס אך נסחר בבורסה באופן רציף ומאפשר מגוון פעילויות בדומה לכל נייר ערך סחיר אחר מקבילה בשווקים בינ"ל - Exchange Traded Fund
קצת היסטוריה • אושר לראשונה ב-AMEX (1992) תחת ה- SuperTrust Order • ה-ETF הראשון נרשם למסחר ב-AMEX בשנת 1993 S&P500 • שלושה מבנים חוקיים שונים ל-ETF בארה"ב • כיום מעל 150 ETF בארה"ב בלבד
השוק בארה"ב * דצמבר 2004 – 222 מיליארד דולר ב- 151 קרנות
דרוג לפי שווי 5 הקרנות הגדולות מהוות מעל 50% מסך הנכסים המושקעים
Y X מדוע רק עכשיו ? מרקוביץ 1952 שרפ CAPM 1964 מרקוביץ+מילר+שרפ, נובל 1990 תאוריית ניהול תיקים MPT תעודות סל - ETF מחשבים חזקים רשתות תקשורת מהירות מכשירים פיננסיים חדשים כו"א מיומן שווקים משוכללים פיתוח הכלי AMEX 1993
∝ נכסי סיכון ללא סיכון מרכיבי תשואת תיק תשואה מעבר למדד (בממוצע שלילי) מניות, סחורות, נגזרות, מורכבים אגרות חוב, פיקדונות, נזילות טענה: עיקר ההסבר לתשואה מצוי בהרכב התיק לפי סוגי נכס (Asset Class) ולא בבחירה פרטנית של נכסים (Stock Picking)
מגוון רחב מאפשר התאמה למבנה תיק רצוי גמישות רבה מאפשרת התאמה מהירה הקצאת נכסים יעילה וברורה רציונליזציה של מרכיבי תשואת התיק תעודות סל = אבני בנין לתיק / תשואה
יתרונות • הרכב נכסים ידוע וברור בכל נקודת זמן • פעילות נגזרים (ארה"ב) • אין חשיפה להטיות ניהול אקטיבי • בהשוואה לקרנות נאמנות • דמי ניהול תיק בד"כ נמוכים יותר • אי-תלות במכירות/קניות של משקיעים אחרים* • אין שיעור הוספה * כל עוד מתקיימת נזילות גבוהה למדד ולמניות שמרכיבות את המדד !
יתרונות תעודות סל מקומיות • חסכון בעלויות המרת מט"ח (מדדי חו"ל) • חסכון בעלויות ביצוע ני"ע (מדדי חו"ל) • שעות המסחר בארץ מאפשרות פעילות בשעות/ימים בהם שווקים בינ"ל סגורים (6 ימים בשבוע) • פעילות בסביבת מסחר מוכרת וידידותית • מסחר בנכס שקלי ובעלויות מוכרות של הבורסה בת"א • יתרון לגודל בקבלת ציטוטים • ני"ע ישראלי לצורך קיזוז מס • פתרון מגבלות פיקוח (עבור חלק מהמשקיעים שאינם יכולים להשקיע בכל ני"ע)
אין התאמה לתמורות בשווקים(No Rebalancing) אין התאמה לאירועים אקסוגניים אין התאמה למאפייני משקיע כפוף ל"חוקי המדד" (נקבע סובייקטיבית ע"י הגוף המפרסם) סיכון תפעולי נזילות גבולית בחלק מהמדדים המקומיים חסרונות
מה כדאי לבדוק לפני השקעה • חוסן החברה המנפיקה (מוצר חדש ללא נסיון) • מדיניות דיבידנד של המדד • מדיניות דיבידנד של התעודה • מנגנון המרה יומי • מרווחי שוק (עושה שוק "נדיב" ) • נזילות
סוף מצגת לפרטים נוספים: יזהר גנור פועלים מוצרים פיננסיים 7104500 – 03 Yizhar@sahar.co.il