1 / 18

Управление благосостоянием после кризиса Март , 2010

Управление благосостоянием после кризиса Март , 2010. Биография.

warren-fitzpatrick
Download Presentation

Управление благосостоянием после кризиса Март , 2010

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. Управление благосостоянием после кризисаМарт, 2010

  2. Биография • Анатолий Милюков– Исполнительный Вице-Президент, Руководитель бизнеса доверительного управления ГПБ (ОАО). В сфере управления инвестициями с 1994 года. В 2001 –2006 работал Главным управляющим директором УК «Альфа-Капитал». В качестве Казначея Мосбизнесбанка в 1997 – 1998 управлял международным портфелем долговых инструментов в размере $800 млн. До этого работал в Credit Suisse First Boston (1994-1995), создал и руководилУК Мосбизнестраст (1995 – 2000). Получил степень MBA в Гарвардском Университете, с отличием закончил экономический факультет МГУ.

  3. Dow Jones Industrial Average

  4. Американский рынок акций с 1825 г. Рост: 130 лет (70%) Падение: 54 года (30%) 2009 2008

  5. Wealth management до subprime • Идеальная модель бизнеса управления благосостоянием до 2008 года: • Весь риск остается на клиенте. Менеджер вместе с клиентом выбирают не только инвестиционный продукт, но и управляющего. Отношения с клиентом должны сохраниться даже в случае неудачных результатов управления клиентскими средствами в конкретном инвестиционном продукте конкретного управляющего. • Открытая архитектура – стандарт отрасли.Клиенту предлагались не только собственные инвестиционные продукты, но и фонды других управляющих и банков. Постоянный приток клиентских средств позволял wealth managers щедро делиться маржой со сторонними управляющими компаниями и банками длясохранения отношений с клиентами. • Низкие процентные ставки и рост фондовых рынковсоздавали повышенный спрос на инвестиции с повышенным риском: • Стратегии, ориентированные на инвестиции в акции • Производные инструменты и структурированные продукты • Альтернативные инвестиции: хедж-фонды и фонды прямых инвестиций • Расширение географии • Повышенная маржаwealth managers и управляющих по данным продуктам покрывалась сверхдоходами от инвестиций • Добавленная стоимость- строго в следующей последовательности: • Отношения • Удобство • Разнообразие • Экспертиза в выборе управляющих

  6. Кризис • «Идеальный шторм» для индустрии управления благосостоянием: • Сокращение активов в управлении. За 2008 год совокупные активы в управлении сократились почти на 19% с $59 трлн до $48. Половина этого падения пришлась на США – на 23% уменьшились активы управляющих с $28 до $22 трлн. Не только падение рынков стало причиной уменьшения активов – без учета фондов денежного рынка, американские инвесторы вывели из ДУ более $300 млрд. • Утрата доверия клиентов. • Катастрофические убытки. Инвесторы теряли деньги даже в фондах денежного рынка (использовавшие CDS или другие убыточные производные инструменты), которые им продавали как депозиты. • Непредвиденная корреляция с рынком. Оказалось, что у большинства фондов и стратегий, продававшихся клиентам как некоррелирующиеся с рынком для снижения риска, во время кризиса эта корреляция появилась, что привело вместо снижения к росту риска и убытков. • Мошенничество. История с пирамидой Мейдоффа на 50 млрд долларов, затронула существенно большее количество инвесторов, чем мы в России можем себе представить. • В результате под сомнение поставлены качество, а главное, объективность советов, данных инвестиционными консультантами. • Бегство инвесторов к «безрисковым» активам. Основная тенденция к. 2008 – нач. 2009 – глобальное изменение структуры инвестиционных портфелей в сторону снижения риска, роста ликвидности и прозрачности. • Депозиты и фонды денежного рынка – основные бенефициары кризиса. Выросли в США и Европе с июля 2007 по март 2009 на $3 трлн и $1,7 трлн соответственно. • Инвесторы активно сокращали вложения в акции (с 41% до 32%) и увеличивали в инструменты долгового (с 26% до 32%) и денежного рынка (с 11% до 14%). • Средства, которые остались в акциях, перетекают из активно управляющихся фондов в индексные. • Активы хедж-фондов сократились с $1,9 трлн до $1,4 трлн. Из них, 200 млрд – клиентский выход, 80% которого это высокосостоятельные частные инвесторы. Наибольший удар пришелся на фонды хедж-фондов. За 2009 год аллокация портфелей Private Banks в хедж-фонды и фонды прямых инвестиций сократились с 25% до 7%. • Значительное падение доходов и прибыли управляющих. Это стало результатом сокращения активов в управлении, уменьшения доли рискованных активов и роста доли индексных стратегий. Прибыль сократилась у более чем 80% УК, а доходы упали у 70% управляющих. Причем, данное сокращение доходности бизнеса УК продолжилось и в 2009 году. Только 25% управляющих смогли сократить свои издержки более, чем на 10%.

  7. Wealth Management – главная жертва кризиса Активы физических лиц в управлении сократились гораздо сильнее, чем средства институциональных инвесторов. Активы физических лиц Активы институциональных клиентов Wealth Management Изменение за год (в %)

  8. Изменения в индустрии • Возвращение к осторожности. • Основная задача высокосостоятельной клиентуры не приумножить, а сохранить богатство. • Однако инфляция будет ключевой опасностью для благосостояния • Переоценка классов активов • Рост интереса к индексному инвестированию (прозрачность, низкие комиссии, лучше доходность на длительных интервалах) • Сокращение интереса к активно управляющимся стратегиям инвестирования в акции (недооценка риска, уменьшение премии инвестирования в акции с 5,9% до 2,7% за последние 10 лет) • Хедж-фонды не будут пользоваться прежней популярностью у частных инвесторов благодаря ужесточению регулирования, наиболее популярными будут фонды с большей ликвидностью, прозрачностью и высоким уровнем риск-менеджмента. Фонды фондов будут продолжать терять инвесторов. • Фонды прямых инвестиций будут уменьшаться в объемах. • Популярными останутся: инфраструктурные, сырьевые фонды, а также фонды недвижимости в связи с угрозой инфляции • Борьба за ретабельность • Слияния и поглощения. 3 из 15 управляющих за 2009 год объявили о сделках • «Фабрики» инвестиционных продуктов • Увеличится разрыв между лидерами и аутсайдерами отрасли • Продолжится сокращение издержек (зарплаты и аутсорсинг) • Вырастет предложение собственных инвестиционных продуктов – отход от «открытой платформы». В 2009 году wealth managers увеличили долю собственных продуктов с 22% до 40% от всех клиентских активов.

  9. Выводы для wealth management • Не повторить ошибок. С падением процентных ставок и восстановлением рынка акций клиенты требуют больше риска, чтобы повысить доходность. Они его не могут правильно оценить. Необходимо удержать их от подобного шага даже ценой потери клиента. • Главная услуга wealth management - инвестиционный совет, структура портфеля (asset allocation) • Клиенты требуют большей ответственности управляющего за результат. Это нужно принять, а не сопротивляться • Бизнес необходимо перестроить: • Создать внутри полноценную экспертизу по построению клиентского инвестиционного портфеля и управлению его структурой (asset allocation) • Инвестировать в создание эффективного риск-менеджмента (клиентский, операционный, рыночный, сторонних управляющих) • Применять практику со-инвестирования • Увеличить долю собственных инвестиционных продуктов в клиентском портфеле. • Нести ответственность за предлагаемые клиенту инвестиционные продукты других управляющих • Сфокусироваться на своей целевой клиентской группе или рынке, сократить издержки на всем остальном. • Есть позитивные примеры в смежных отраслях.

  10. Бизнес по управлению активамиГПБ (ОАО) • 1-я компания в России по темпам прироста активов за 2009 г. -148% (по данным Эксперт РА) • 2-якомпания в России по размеру активов под управлением (на 31 декабря 2009 г.) • 101 985 млн. руб. – общий объем активов под управлением ( на 31 Декабря 2009 г.)

  11. Структура бизнеса по управлению активами Управляющая компания «Газпромбанк – Управление активами» Газпромбанк Департамент доверительного управления Omega Trust Umbrella Fund (Ирландия) • Доверительное управление средствами НПФ и Страховых компаний • Паевые Инвестиционные Фонды • ЗПИФы • Эндаумент фонды, компенсационные фонды саморегулируемых организаций • Доверительное управление средствами корпоративных клиентов • Доверительное управление средствами частных клиентов • Общие Фонды Банковского Управления (ОФБУ) • Long-only Equity Fund • Fixed Income Fund • Small Cap Fund • Absolute Return Fund GPB Asset Management S.A. (Люксембург) • Счета доверительного управления для российских и иностранных инвесторов

  12. Наши продукты В настоящее время компания управляет 20 инвестиционными фондами и 15 стратегиями доверительного управления: • Паевые Инвестиционные Фонды • Казначейский • Облигационный • Сбалансированный • Развивающихся отраслей • Акции • Акции второго эшелона • Электроэнергетика • Индекс ММВБ • Фонды прямых инвестиций • Инвестиции в промышленность • Машиностроение • Общие Фонды Банковского Управления • “Консервативный” • “Страховые резервы” • “Агрессивный” • “Универсальный” • Omega Trust Umbrella Fund • Global Diversified Fund • Russian Fixed Income Fund • Russia Opportunity Fund • Russia Select Growth Fund • Газпромбанк – Фонд инвестирования в недвижимость • Венчурный фонд

  13. Опытная команда профессионалов в области инвестирования • Анатолий Милюков – Исполнительный Вице-Президент, Руководитель бизнеса доверительного управления ГПБ (ОАО). В сфере управления инвестициями с 1994 года. В 2001 –2006 работал Главным управляющим директором УК «Альфа-Капитал». В качестве Казначея Мосбизнесбанка в 1997 – 1998 управлял международным портфелем долговых инструментов в размере $800 млн. До этого работал в SC First Boston, ИК Мосбизнестраст. Получил степень MBA в Гарвардском Университете, с отличием закончил экономический факультет МГУ. • Андрей Зокин – Вице-Президент, начальник Департамента инвестиционного менеджмента. С 2003 г. работал управляющим портфелями акций ($150 млн.) в УК «Альфа Капитал». Фонд «Альфа-Капитал Акции», а также хедж-фонды «Russian Century Fund»и «New Russia Growth Fund»под его управлением вошли в число лидеров по доходности в 2005 г. С отличием закончил МГИМО, имеет степень кандидата экономических наук. • Олег Добрицкий - Управляющий портфелями акций. Занимается торговыми операциями с акциями с 1994 г. С 2001 г. вице-президент трейдинга по акциям Ренессанс-Капитала. Получил степень MBA в Marshall School of Business – University of Southern California, имеет степень Certified Financial Analyst (CFA) 3-го уровня. • Александр Присяжнюк – Управляющий сбалансированными инвестиционными стратегиями. На рынке ценных бумаг с 1993 г. С 2003 г. управляющий портфелем в инвестиционной компании «Лидинг» . Since 2003 portfolio manger at investment company “Лидинг”.С 2004 г. управляет инвестиционными портфелями в «Газпромбанк» ОАО. • Дмитрий Пикин – Управляющий портфелями долговых инструментов. В сфере управления инвестициями с 1996 года. Работал в «Петрокомерцбанке» начальником отдела операций на финансовом рынке (активы в управлении свыше $500 млн.) • Аналитическая группа – В состав входят 11 инвестиционных аналитиков, занимающихся исследованиями компаний и рынков для портфельных управляющих. Имеют опыт работы в ведущих западных инвестиционных банках.

  14. Продукты востребованные корпоративными клиентами в 2009 г Еврооблигации российских эмитентов. * ставки на13.01.2009 • RUR / USD / EUR Валюта • До даты погашения бумаги Горизонт инвестирования Возможность досрочного вывода средств • Есть Риск • Минимальный: дефолт эмитента Общий объем инвестированных средств клиентами 2 000 млн. руб.

  15. Продукты востребованные корпоративными клиентами в 2009 г NDF. (Расчетный валютный форвард USD/RUR) Валюта • RUR • 1,2,3 месяца Горизонт инвестирования Доходность • 26,5%, 26% и 24% соответственно * на 12.01.2009 Возможность досрочного вывода средств • Нет • Западный контрагент с международным рейтингом не ниже A. Эмитент облигации Риск • Дефолт эмитента облигации • Депозиты в рублях в TOP3 банках на 3 мес. не более 13% годовых АЛЬТЕРНАТИВЫ: • Рублевый вексель ВТБ с погашением в мае 2009 г. – доходность 15% годовых • Рублевые облигации ВТБ с погашением 13.03.2009 – доходность 16% годовых

  16. Продукты востребованные корпоративными клиентами в 2009 г NDF. (Расчетный валютный форвард USD/RUR) Сделка 15 января 2009 г. Сумма инвестирования 4 млрд. руб. Облигация западного эмитента (NDF), погашение через 3 месяца, доходность 30% годовых Облигация западного эмитента (NDF), погашение через 2 месяца, доходность 34% годовых Погашение 22.03.2009, основная сумма 1 000 000 000 руб. + купон 54 959 000 руб. Погашение 22.04.2009 основная сумма 3 000 000 000 руб. + купон 221 917 806 руб.

  17. Продукты востребованные корпоративными клиентами в 2009 г. CLN (Credit Linked Note) • Облигация одного из контрагентов Банка с международным рейтингом не ниже А. В основе продукта обязательство эмитента, осуществить выплату 100% инвестированной суммы + купонного дохода, в случае отсутствия дефолта базисного актива в течение обращения Ноты (Облигации) Продукт • USD / EUR / CHF Валюта Горизонт инвестирования • 3,6,9,12 месяцев Доходность • 17% годовых в USD, 18% годовых в EUR / CHF*на 06.03.2009 • Дефолт Газпромбанк (ОАО) В случае наступления дефолта базисного актива (если базисным активом выступает Газпромбанк (ОАО) эмитент облигации осуществляет поставку еврооблигаций Газпромбанк (ОАО), или иные долговые обязательства ГПБ (ОАО) номинальной стоимостью равной стоимости инвестированной суммы. Риск Общий объем инвестированных средств клиентами 500 млн. руб. • Дефолт эмитента облигации

  18. Новые продукты для корпоративных клиентов в 2010 г Leveraged CLN на облигации в рублях и еврооблигации в валюте • Облигация одного из контрагентов Банка с международным рейтингом не ниже А. В основе продукта облигации / еврооблигации российских эмитентов, с плечом. Продукт • RUR / USD / EUR Валюта Горизонт инвестирования • 12 / 24 месяца • В зависимости от эмитента, превышает в 2 раза сопоставимую ставку по депозиту Доходность Риск • Изменение рыночных цен на базовый актив • Дефолт эмитента облигации

More Related