1 / 17

Az MNB inflációs előrejelzésének szakmai háttere Hamecz István ügyvezető igazgató MNB

Az MNB inflációs előrejelzésének szakmai háttere Hamecz István ügyvezető igazgató MNB. Miről fogunk beszélni?. A monetáris politika intézményi kerete, célja A gazdasági folyamatok értékelése Inflációs kilátások 2004-2005-re. A monetáris politika intézményi kerete. Árstabilitás:

Download Presentation

Az MNB inflációs előrejelzésének szakmai háttere Hamecz István ügyvezető igazgató MNB

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript


  1. Az MNB inflációs előrejelzésének szakmai háttereHamecz Istvánügyvezető igazgatóMNB

  2. Miről fogunk beszélni? • A monetáris politika intézményi kerete, célja • A gazdasági folyamatok értékelése • Inflációs kilátások 2004-2005-re

  3. A monetáris politika intézményi kerete • Árstabilitás: • Jogi kötelezettség: az MNB elsődleges célja az árstabilitás elérése, fenntartása • EU harmonizáció: elsődleges cél minden tagországban • Függetlenség : • Közgazdasági indok: rövidtávon létezhet átváltás az infláció és a növekedés között  időinkonzisztencia: a kormányzatnál hosszabb horizontra tekintsen előre a monetáris politika  függetlenség

  4. A jegybank elsődleges célja: • Jegybanktörvény: az árstabilitás elérése és fenntartása • Árstabilitás = az az inflációs szint, amely mellett tartósan a legmagasabb gazdasági növekedés érhető el • Árstabilitás Magyarországon = 3% körül

  5. Miért fontos a vállalkozóknak az árstabilitás? • Árstabilitás = kiszámíthatóság • Árazási döntések • Beruházási döntések • Fair bérmegállapodás • Árstabilitás = tartósan alacsony kamatok

  6. Miért fontos az MNB-nek a vállalkozók bizalma? • Az inflációs várakozások szerepe • önbeteljesítő • Bizalom = olcsóbb dezinfláció • alacsonyabb kamatszint • kisebb kibocsátási veszteség

  7. A monetáris rezsim 2 pillér: • Inflációs célkitűzés rendszere: 1-2 évre előre meghatározott cél, toleranciasávval • Árfolyamsáv: +/-15%-os ingadozási sáv, közös felelősség a kormánnyal • Adottság: liberalizált tőkemozgások

  8. Hogyan működik a jegybank? • Célok: a kormánnyal közösen • Egyéb gazdaságpolitikai célok • Konvergencia program • Inflációs célok 1,5-2 évre előre • Hogyan érjük el (nincs teljes eszközfüggtelenség): • A kormány limitálja az árfolyam ingadozását: árfolyamsáv • Sávon belül: önálló kamatdöntések • A jegybanki kamatpolitika célja: a kijelölt inflációs pálya elérése

  9. Az inflációs célkövetés alakulása

  10. Árfolyam domináns szerepe • Magyarország kis nyitott gazdaság, meghatározó az EU (euró) súlya a külkereskedelemben • Importált infláció közvetlen hatása • Közvetett hatás a nettó exporton, aggregált keresleten keresztül • Tartós fogyasztási cikkek aránya 25% a fogyasztói kosárban • Pénzügyi közvetítés mélysége alacsonyabb, mint a fejlett gazdaságokban

  11. Konjunktúra és munkapiac

  12. Reálgazdasági konjunktúra: élénkülés eltérő dinamikával • Erős külső keresleten alapuló vállalati konjunktúra • Élénk ipari termelés és értékesítés • Magas beruházás • Bővülő export, növekvő piaci részesedés • Lassuló lakossági fogyasztás és beruházások • Fogyasztási hajlandóság csökken • Jelzáloghitelezés szigorításai • Gyors GDP-növekedés

  13. A gazdasági növekedés összetevői

  14. Enyhülő munkapiaci feszültségek • Mérséklődő bérinfláció • Lassuló termelékenység • Csökkenő munkakereslet • Feldolgozóipar: létszám-csökkenés, ugyanakkor a munkaintenzitás emelkedése • Piaci szolgáltatások: létszám-alkalmazkodás a romló jövedelmezőség hatására • Csökkenő fajlagos munkaköltség

  15. Bérinfláció és fajlagos munkaköltség a versenyszektorban(évesített negyedéves növekedési ütemek) • Forrás: MNB becslés KSH adatok alapján

  16. Inflációs kilátások • Csökkenés bázishatás miatt • 2004-ben a feldolgozatlan élelmiszerek • 2005 elején az indirektadó-emelések hatása kerül ki a bázisból • Maginfláció csökkenése • Költségoldalról: fajlagos bérköltségek mérséklődése

  17. Az inflációs „legyezőábra”

More Related