Preparado por: Claudio Urrutia Rojas Para uso exclusivo de estudiantes de la UNED

1. Materia: 214 Finanzas I ESTADOS FINANCIEROS Y RAZONES Preparado por: Claudio Urrutia Rojas Para uso exclusivo de estudiantes de la UNED Este es un material de apoyo que ha sido elaborado para presentar en forma más gráfica el concepto, pero no sustituye el material sugerido para el curso

3. ESTADOS FINANCIEROS BALANCE GENERAL Declaración resumida de la situación financiera de la empresa a una fecha determinada ESTADO DE RESULTADOS Proporciona un resumen financiero de los resultados de las operaciones de la empresa durante un periodo determinado ESTADO DE UTILIDADES RETENIDAS Ajusta la utilidad neta obtenida durante un periodo determinado (un año) y todos los dividendos pagados, con el cambio de utilidades retenidas entre el inicio y el fin de ese periodo (año) ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO Proporciona un resumen de los flujos de efectivo operativos, de inversión y de financiamiento de la empresa y los ajusta de acuerdo con los cambios en su efectivo durante el periodo

4. A UNA FECHA DETERMINADA DE DONDE OBTUVO LOS RECURSOS LO QUE LA EMPRESA TIENE

5. BALANCE GENERAL COMPAÑÍA INDUSTRIAL S.A. BALANCE GENERAL AL 31 DICIEMBRE 2005 Efectivo 100 Ctas por Cobrar 1.200 Inventarios 800 Activo Fijo Bruto 1.500 - Depreciación Acumul. (800) Activo Fijo Neto 700 TOTAL ACTIVO 2.800 ACTIVO PASIVO Y PATRIM. C x P. Proveedores 320 Doc. Por Pagar 650 Deuda Largo Plazo 1.030 TOTAL PASIVO 2.000 PATRIMONIO Capital Social 350 Utilidades Retenidas 450 TOTAL PASIVO Y PATR. 2.800 ____ Pasivo Circulante 970 _____ Activo Circulante 2.100 Preparado por: Claudio Urrutia Rojas

6. BALANCE GENERAL COMPAÑÍA INDUSTRIAL S.A. BALANCE GENERAL AL 31 DICIEMBRE 2005 ACTIVO CIRCULANTE = 2.100 (CAPITAL TRABAJO) ACTIVO CIRCULANTE = ¢ 2.100 Menos: PASIVO CIRCULANTE = 970 CAPITAL TRABAJO NETO = 1.130 ACTIVO Efectivo 100 Ctas por Cobrar 1.200 Inventarios 800 Activo Circulante 2.100 Activo Fijo Bruto 1.500 - Deprec. Acum. (800) Activo Fijo Neto 700 TOTAL ACTIVO 2.800 PASIVO Y PATRIM. C x P. Proveedores 320 Doc. Por Pagar 650 Pasivo Circulante 970 Deuda L. Plazo 1.030 TOTAL PASIVO 2.000 PATRIMONIO 800 TOTAL P.Y PATR. 2.800 DEUDAS QUE CAMBIAN A DIARIO INVERSION QUE CIRCULA A DIARIO DEUDAS QUE PERMANECEN INVERSION QUE PERMANECE APORTE DE LOS DUEÑOS DE DÓNDE SE FINANCIA EN QUÉ SE TIENE INVERTIDO

7. EN UN PERIODO DETERMINADO LO QUE VENDIÓ LO QUE GASTÓ LO QUE GANÓ

8. ESTADO DE RESULTADOS COMPAÑÍA INDUSTRIAL S.A. ESTADO DE RESULTADOS Del 1 Ene. al 31 Dic. 2005 CUANTO VENDIÓ VENTAS 13.500 Menos: Costo Ventas 9.450 Utilidad Bruta 4.050 Menos: Gastos Operación 3.600 - Sueldos y Salarios 1.800 - Alquileres 960 - Depreciación 240 - Otros Gastos Admin. 600. Utilidad Neta Antes Imptos 450 Menos: Impto Renta 135 UTILIDAD NETA Desp.Imptos 315 CUANTO LE COSTO CUANTO GANÓ (O PERDIÓ)

9. ANALISIS RAZONES FINANCIERAS QUE SON LAS RAZONES? • Una razón es un valor relativo o con una base común. Es el resultado de dividir una partida de estado financiero entre otra, que facilita su interpretación y comparación. • La información básica para el análisis de razones se obtiene del estado de resultados y del balance general de la empresa. • El análisis de las razones financieras involucra dos tipos de comparaciones: • Comparar una razón presente con las razones pasadas y futuras esperadas para la misma empresa • Comparar las razones de una empresa con las de empresas similares o promedios de la industria en el mismo punto en el tiempo. • Instrumento muy usado para el análisis financiero de empresas ya que pueden medir en alto grado su eficacia y comportamiento. Presentan una perspectiva amplia de la situación financiera,  puede precisar el grado de liquidez, de rentabilidad, el apalancamiento financiero, la cobertura y todo lo que tenga que ver con su actividad.

10. Refleja la capacidad de la empresa para hacer frente a sus obligaciones a corto plazo conforme se vencen Miden la velocidad con que diversas cuentas se convierten en ventas o efectivo Revelan el grado en que la empresa se ha financiado con deudas o la probabilidad de incumplimiento en relación con sus obligaciones crediticias Muestra los efectos combinados de la liquidez, de la administración de activos y de la administración de deudas, sobre los resultados de operación Muestran la relación existente entre el precio de las acciones de la empresa con sus utilidades y con el valor en libros por acción

11. RAZONES FINANCIERAS CUALES SON LAS RAZONES? Razones de Liquidez RAZÓN FÓRMULA SIGNIFICADO INTERPRETACIÓN Activo Circulante Pasivo Circulante Capacidad de pago en el corto plazo. A mayor razón, mejor posición de liquidez, aunque podría representar poco nivel de endeudamiento a corto plazo o exceso de activos circulantes Razón Circulante Act. Circ. - Inventario Pasivo Circulante Capacidad de pago en el corto plazo con recursos convertibles rápidamente en efectivo. A mayor razón, mejor posición de liquidez. Al igual que en la anterior, una razón alta puede representar poco endeudamien-to de corto plazo o exceso de efectivo o cuentas por cobrar. Razón Rápida La Clasificación y definición de las razones depende de cada analista. La Interpretación se incluye como ejemplo, ya que dependerá de cada caso específico. Preparado por: Claudio Urrutia Rojas

12. RAZONES FINANCIERAS CUALES SON LAS RAZONES? Razones de Actividad RAZÓN FÓRMULA SIGNIFICADO INTERPRETACIÓN Costo de Ventas Inventario Veces que el inventario se vende o se renueva en el periodo. También mide la liquidez del inventario A mayor razón, mayor eficiencia en administración de inventarios. También puede representar bajo nivel de inventarios que puede provocar pérdidas de ventas Rotación de Inven- tarios Cuentas por Cobrar Ventas Diarias Periodo promedio que la empresa tarda en cobrar sus cuentas por cobrar A menor razón, mayor eficiencia en administración de cuentas por cobrar Periodo Promedio de Cobro Cuentas por Pagar Costo Ventas Diarios Periodo promedio que la empresa tarda en pagar sus cuentas por pagar A mayor razón, mayor eficiencia en administración de cuentas por pagar Periodo Promedio de Pago Ventas . Activo Total Mide la efectividad con que la empresa utiliza sus activos para generar ventas A mayor razón mayor existe una mayor eficiencia en la utilización de los activos Rotación de Activo Total Preparado por: Claudio Urrutia Rojas

13. RAZONES FINANCIERAS CUALES SON LAS RAZONES? Razones de Deuda RAZÓN FÓRMULA SIGNIFICADO INTERPRETACIÓN Pasivo Total Activo Total Mide la proporción en que los activos totales han sido financiado con fondos proporcionados por los acreedores A mayor razón, mayor es la cantidad de recursos de terceros que la empresa utiliza para tratar de generar utilidades Razón de Endeuda- miento UAII . Intereses Mide la capacidad de pago de la empresa para hacer frente al pago de intereses A mayor razón, mayor es la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones por concepto de intereses. Capacidad de Pago de Intereses UAII: Utilidad antes Intereses e Impuestos Preparado por: Claudio Urrutia Rojas

14. RAZONES FINANCIERAS CUALES SON LAS RAZONES? Razones de Rentabilidad RAZÓN FÓRMULA SIGNIFICADO INTERPRETACIÓN Utilidad Bruta Ventas Muestra el porcentaje de las ventas que le queda a la empresa, luego de pagar el costo de las mismas. A A mayor razón, menor el el costo relativo de los artículos vendidos y mejor capacidad para generar utilidad antes de gastos de operación. Margen de Utilidad Bruta UDII . Ventas Porcentaje de las ventas que queda a la empresa, luego de deducir todos sus costos y gastos A mayor razón, mayor capacidad de la empresa para generar utilidades Margen de Utilidad Neta UDII: Utilidad Neta después de Intereses e Impuestos UDII . Activo Total Capacidad de generar utilidades de recursos invertidos en la empresa (ROA: Return on Assets) A mayor razón, mayor es la capacidad de los activos de la empresa para generar utilidades Rendimiento sobre Activos UDII . Capital Contable Rendimiento obtenido sobre inversión de los dueños de la empresa (ROE: Return on Equity) A mayor razón, mejor es el rendimiento obtenido por los propietarios por los recursos invertidos en la empresa. Rendimiento sobre Capital Preparado por: Claudio Urrutia Rojas

15. RAZONES FINANCIERAS CUALES SON LAS RAZONES? Razones de Mercado RAZÓN FÓRMULA SIGNIFICADO INTERPRETACIÓN Precio por Acción . Utilidad Neta p.Acción Representa la cantidad que los inversionistas están dispuestos a pagar por cada colón de utilidad A mayor razón, mayor es la cantidad que los inversionistas están dispuestos a pagar por cada colón de utilidad que genera la empresa. Razón Precio a Uti- lidades Precio por Acción . Valor Libro p.Acción Muestra cuantas veces el valor en libros por acción, están dispues-tos a pagar los inversio-nistas A mayor razón, mejor es la expectativa que los inversionistas tienen sobre el futuro de la empresa. Razón Valor de Mer- cado a Valor Libros Preparado por: Claudio Urrutia Rojas

17. RAZONES FINANCIERAS QUE LIMITACIONES TIENEN RAZONES? • Este instrumento de gran facilidad presenta limitaciones que deben ser tomadas en cuenta. Entre ellas, se puede citar: • Se centra en datos financieros y no considera elementos cualitativos que pueden ser fundamentales para un buen desempeño futuro de la empresa. (Ejemplo: Variaciones en condiciones de mercado, en los administración de la empresa u otros factores, pueden provocar que una empresa con excelentes razones financieras, en un futuro cercano podría enfrentar problemas importantes) • Se puede llegar a conclusiones erróneas si no son bien interpretadas. (Ejemplo: En las razones de rendimiento sobre capital, el capital varía durante el periodo y al relacionar las utilidades con el capital de fin de periodo, no necesariamente representa el rendimiento efectivo obtenido por los propietarios) • Factores estacionales pueden provocar errores de interpretación: (Ejemplo: Si ventas se concen-tran a fin de año, puede provocar distorsiones al interpretar razones como Periodo Medio de Cobro) • Factores como la inflación pueden provocar distorsiones. (Ejemplo: Ventas pueden presentar crecimientos por aumentos de precios (inflación) y si activos fijos no son revaluados, puede incrementar rotación de activo fijo sin que se dé mayor nivel de ventas en unidades) • Existencia de prácticas contables diferentes entre empresas pueden distorsionar comparaciones. (Ejemplo: Valoración de inventarios diferentes puede provocar distorsiones al en rotación de inventarios; no es lo mismo valora inventarios con UEPS y otra con PEPS) • Ciertas empresas pueden emplear “técnicas de maquillaje”, o modelar el nivel de ciertas cuentas a fin de periodo, para que estados financieros, y razones se vean mejores • Comparación entre empresas de diferentes industrias puede resultar inapropiadas; no todos los sectores económicos responden a mismos patrones de comportamiento. (Ejemplo: Razón de endeudamiento en empresa bancaria puede ser muy superior a una empresa industrial; la función del banco es endeudarse para obtener recursos para prestar)

18. ESTADOS FINANCIEROS Y RAZONES muchas gracias . . . Claudio Urrutia Rojas UNIVERSIDAD ESTATAL A DISTANCIA