Capítulo XIV:

1. Capítulo XIV: La política fiscal Braun, Llach: Macroeconomía argentina

2. En este capítulo se tratarán los siguientes temas: • Las funciones del Estado. • La restricción de presupuesto del gobierno. • Consecuencias macroeconómicas de la insolvencia fiscal. • La economía política de la política fiscal. • El fondo común. • Principal y agente. 5. Particularidades de la política fiscal en un país federal. Braun, Llach: Macroeconomía argentina Capítulo XIV: La política fiscal

3. Las funciones del Estado • El Estado moderno tuvo un fuerte crecimiento a lo largo del siglo XX. • En Argentina el tamaño del Estado ronda el 30% del PBI. • Sin embargo, en otros países ese porcentaje es aún mayor. Braun, Llach: Macroeconomía argentina Capítulo XIV: La política fiscal

4. El tamaño del Estado en Argentina y en países de la OECD (% del PBI) Braun, Llach: Macroeconomía argentina Capítulo XIV: La política fiscal

5. Entre sus funciones se destacan: a) Provisión de defensa, seguridad, justicia. b) Durante el siglo XX el Estado amplió la gama de bienes y servicios estatales, y extendió la cobertura de los “servicios sociales” (la salud y la educación). c) En algunos países el Estado también se dedicó a la actividad empresaria: provisión de teléfono, gas, energía y bienes industriales. d) También a partir del siglo XX el Estado participó activamente en la redistribución de ingresos. Braun, Llach: Macroeconomía argentina Capítulo XIV: La política fiscal

6. Ingresos y gastos El gasto público puede dividirse en: 1. Gastos corrientes • Consumo: compra de bienes y servicios. • Transferencias: pagos a las familias o las empresas no atados a contraprestaciones. • Servicios de deuda: pagos para cumplir con deudas contraídas en períodos anteriores. 2. Gastos de capital • Inversión: compras que aumentan el stock de capital. Braun, Llach: Macroeconomía argentina Capítulo XIV: La política fiscal

7. Los rubros del gasto de la administración nacional en Argentina según el presupuesto 2005 • Se destina casi el 66% del gasto a transferencias. • Se asigna un 17% al consumo público y un 12% al pago de intereses de la deuda. • Se destina un 5% a la inversión. • Se destaca el alto nivel de las transferencias, por la importancia de las jubilaciones en el presupuesto consideradas transferencias. Braun, Llach: Macroeconomía argentina Capítulo XIV: La política fiscal

8. Los ingresos pueden dividirse en: a) Impuestos tributarios: se cobran sobre las ganancias de las personas físicas y las empresas. b) Impuestos a las transacciones: se cobran sobre la producción y la venta de bienes y servicios (ie: IVA). c) Impuestos al patrimonio: se cobran sobre la tenencia de activos. Braun, Llach: Macroeconomía argentina Capítulo XIV: La política fiscal

9. Impuestos a los ingresos y las transacciones en el mundo (% del PBI) • En Argentina la mayor recaudación viene de impuestos a las transacciones (IVA, retenciones, etc.). • Esta estructura es similar al promedio de los países menos desarrollados. • Los países miembros de la OCDE (los países más ricos del mundo) recaudan un mayor porcentaje de impuestos sobre los ingresos. Braun, Llach: Macroeconomía argentina Capítulo XIV: La política fiscal

10. La restricción de presupuesto del gobierno • La restricción presupuestaria del gobierno para un período es: RF = T – (CG + IG + TRANSF + rD) = ΔA = –ΔD • Si el resultado fiscal (ingresos tributarios menos erogaciones) es positivo (negativo), aumenta (disminuye) la tenencia de activos o disminuye (aumenta) el stock de deuda. Braun, Llach: Macroeconomía argentina Capítulo XIV: La política fiscal

11. Cuando el gobierno tiene un RF negativo puede: • Endeudarse: puede emitir bonos y vendérselos al sector privado nacional como extranjero, o a otros gobiernos. • Emitir dinero: puede emitir bonos y vendérselos al Banco Central, quien emite pesos para comprar los bonos. El déficit aumenta la oferta monetaria. • Vender reservas: el Banco Central vende dólares y le entrega al gobierno los pesos que obtiene a cambio de bonos públicos. • Vender activos: puede privatizar una empresa pública para pagar sus gastos. Braun, Llach: Macroeconomía argentina Capítulo XIV: La política fiscal

12. Consecuencias macroeconómicas de la insolvencia fiscal a) Efectos del endeudamiento • Si aumenta el nivel de deuda puede caer la inversión privada y el crecimiento porque disminuye el crédito disponible para el sector privado, y porque aumenta la tasa de interés. • Si persiste el aumento del endeudamiento, el país puede caer en default, generando una fuerte crisis económica. Braun, Llach: Macroeconomía argentina Capítulo XIV: La política fiscal

13. Una medida utilizada para medir el stock de deuda es la relación deuda/PBI. • Sabemos que: G + rD – T = ΔD • Por lo cual, dividiendo por D y restando la tasa de crecimiento de la economía, g, se obtiene:                            • Si la deuda crece a la misma tasa que la economía, la relación D/PBI se mantiene constante. Braun, Llach: Macroeconomía argentina Capítulo XIV: La política fiscal

14. Lo anterior implica que: • Para que D/PBI no crezca el superávit fiscal primario/PBI debe ser igual a la relación D/PBI multiplicada por la diferencia entre la tasa de interés que paga la deuda y la tasa de crecimiento del PBI. • Así, cuanto menor (mayor) sea el crecimiento, mayor (menor) será el superávit necesario para mantener estable la relación D/PBI. Braun, Llach: Macroeconomía argentina Capítulo XIV: La política fiscal

15. b) Efectos de la emisión monetaria • Habrá un aumento en la inflación. • Con tipo de cambio flexible, el efecto inicial sucede a través de la depreciación del tipo de cambio nominal. • Bajo tipo de cambio fijo, disminuyen las reservas y se llega a una devaluación con aumento de precios. • La expectativa de devaluación desmoronará la demanda de dinero, y la gente querrá dólares en lugar de pesos. • Ocurrirá un ataque especulativo contra la moneda nacional: profecía autocumplida. Braun, Llach: Macroeconomía argentina Capítulo XIV: La política fiscal

16. c) Efectos de la pérdida de reservas • Si el déficit se financia con venta de reservas, bajo tipo de cambio flexible se deprecia la moneda y aumentan los precios. • Con bajo tipo de cambio fijo se termina en una devaluación, que lleva a un aumento de precios. Braun, Llach: Macroeconomía argentina Capítulo XIV: La política fiscal

17. d) El resultado fiscal y la cuenta corriente • Dado que: (S – I) + (T – G) = (X – M) • Entonces, un aumento en el DF, ceteris paribus, deteriorará las cuentas externas. • Habrá apreciación real y por ende mayor déficit externo. Braun, Llach: Macroeconomía argentina Capítulo XIV: La política fiscal

18. El resultado fiscal y sus consecuencias en la Argentina • En Argentina la política fiscal ha sido insolvente, contribuyendo al endeudamiento y la inflación. • A su vez, el gasto ha sido procíclico, aumentando la volatilidad de la economía. Braun, Llach: Macroeconomía argentina Capítulo XIV: La política fiscal

19. Resultado primario y resultado fiscal, Argentina 1961-2004 Braun, Llach: Macroeconomía argentina Capítulo XIV: La política fiscal

20. Política fiscal procíclica en Argentina Braun, Llach: Macroeconomía argentina Capítulo XIV: La política fiscal

21. La economía política de la política fiscal a) El problema del Fondo Común • En Argentina el gasto público es el resultado de múltiples decisiones tomadas por muchos actores. • Cada grupo busca aumentar al máximo sus ingresos, y es probable que se termine gastando más de lo disponible: déficit fiscal. Braun, Llach: Macroeconomía argentina Capítulo XIV: La política fiscal

22. Es mejor que no exista un déficit fiscal. • Pero cada grupo de interés busca apropiarse de una porción mayor de los fondos públicos. • Cada decisión fiscal tomada individualmente es casi insignificante desde el punto de vista macroeconómico. • Los actores involucrados presionarán todo lo posible para ser beneficiados, sin considerar el daño macro que sufrirán. Braun, Llach: Macroeconomía argentina Capítulo XIV: La política fiscal

23. La mejor estrategia individual es intentar apropiarse de la mayor cantidad posible de recursos. • Tomadas en conjunto, las decisiones fiscales definen el resultado fiscal. • La estrategia de apropiarse de recursos públicos, racional desde el punto de vista individual, tiene graves consecuencias fiscales. • Los beneficiarios de esas decisiones fiscales también terminan siendo víctimas. Braun, Llach: Macroeconomía argentina Capítulo XIV: La política fiscal

24. b) Problemas de principal y agente • Los representantes no necesariamente comparten los mismos objetivos que los votantes. • La falta de control de las acciones de los representantes puede explicar por qué las decisiones de política fiscal son distintas a las que convienen a la sociedad. • Esto se conoce como problemas de principal y agente. Braun, Llach: Macroeconomía argentina Capítulo XIV: La política fiscal

25. Particularidades de la política fiscal en un país federal • El gasto público en Argentina está muy descentralizado: muchas decisiones de gasto se toman en las provincias y los municipios (44% del total del gasto público). • La recaudación de impuestos está más centralizada (77% de la recaudación a cargo del gobierno nacional). Braun, Llach: Macroeconomía argentina Capítulo XIV: La política fiscal

26. La diferencia entre la recaudación y el gasto provincial se cubre con transferencias del gobierno nacional a las provincias: sistema de coparticipación federal de impuestos. • Primero se define el porcentaje de la recaudación de cada impuesto que se destina al gobierno nacional y a las provincias: distribución primaria. • Luego viene la distribución secundaria: porcentaje del monto total destinado a las provincias que le toca a cada provincia individual. Braun, Llach: Macroeconomía argentina Capítulo XIV: La política fiscal

27. Braun, Llach: Macroeconomía argentina Capítulo XIV: La política fiscal

28. Dado que las provincias tienen autonomía para endeudarse, ello puede afectar el crédito de toda la Nación. • El Estado Nacional puede considerar un salvataje. • Si las provincias prevén esto, pueden considerar redituable endeudarse en forma insostenible, esperando el salvataje. • Todos estarán peor, pero desde el punto de vista de la provincia puede ser racional. Braun, Llach: Macroeconomía argentina Capítulo XIV: La política fiscal

29. Se generan incentivos para que cada provincia presione para obtener mayores recursos del fondo común. • A su vez, como la recaudación provincial es pequeña en relación con lo que reciben del Estado Nacional, a las provincias les resulta más rentable tratar de conseguir una mayor coparticipación que aumentar sus propios impuestos. Braun, Llach: Macroeconomía argentina Capítulo XIV: La política fiscal