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Tema 2: Introducción al Análisis de Estados Financieros (AEF)

Tema 2: Introducción al Análisis de Estados Financieros (AEF). Contabilidad Financiera y Analítica II Curso 2007/08. Objetivos de Aprendizaje en el AEF. Objeto del análisis de los estados financieros Conocer las técnicas y ratios básicos para la interpretación de estados financieros

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Tema 2: Introducción al Análisis de Estados Financieros (AEF)

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  1. Tema 2: Introducción al Análisis de Estados Financieros (AEF) Contabilidad Financiera y Analítica II Curso 2007/08 Contabilidad Financiera y Analítica II (2007/08)http://www.uam.es/joseluis.ucieda

  2. Objetivos de Aprendizaje en el AEF • Objeto del análisis de los estados financieros • Conocer las técnicas y ratios básicos para la interpretación de estados financieros • Elaborar un informe sencillo sobre la situación financiera de una compañía española Contabilidad Financiera y Analítica II (2007/08)http://www.uam.es/joseluis.ucieda

  3. Indice • Introducción: objetivos del AEF • Estados Financieros Verticales • Estados Financieros Horizontales • Análisis Patrimonial • Análisis de la Solvencia • Análisis Financiero • Análisis bursátil Contabilidad Financiera y Analítica II (2007/08)http://www.uam.es/joseluis.ucieda

  4. 1. Introducción: objetivos del AEF (I) La contabilidad es un sistema de informaciónpara la toma de decisiones • Los usuarios de la información contable: • Externos • Internos Inversores, accionistas, analistas, bancos y otras entidades de crédito, Hacienda, otras empresas del mismo sector a nivel nacional e internacional, gobiernos; clientes, proveedores, etc.. Administradores, comité de empresa, trabajadores Contabilidad Financiera y Analítica II (2007/08)http://www.uam.es/joseluis.ucieda

  5. 1. Introducción: objetivos del AEF (II) • Aplicar diversas técnicas que hagan más fructífera la lectura de la información contenida en los estados contables. • Facilitar la toma de decisiones a adoptar por múltiples usuarios, disminuyendo el grado de incertidumbre y, asimismo, emitir un diagnóstico. • El objeto o propósito del análisis es formarse una opinión sobre diversos aspectos relacionados con la empresa, de acuerdo con los principales intereses de los diferentes agentes sociales actuales o potenciales que participan o deseen participar en la actividad empresarial de manera directa o indirecta. • La información contable es utilizada por distintos usuarios y del interés particular de cada uno de ellos dependerá el enfoque que tendrá que efectuar el encargado de realizar el análisis. Contabilidad Financiera y Analítica II (2007/08)http://www.uam.es/joseluis.ucieda

  6. 1. Introducción: objetivos del AEF (III) • SE HA DE TENER EN CUENTA: • Características de la empresa objeto de análisis. • Comportamiento de las variables macroeconómicas del país. • Evolución del sistema económico y financiero de países extranjeros o áreas económicas internacionales. Contabilidad Financiera y Analítica II (2007/08)http://www.uam.es/joseluis.ucieda

  7. 1. Introducción: Herramientas (I) • Técnicas de Análisis: • Cálculo de índices y ratios: • Ratio, a la relación entre un valor con respecto a otro tomado como base. • Índice, al porcentaje que representa la evolución, temporal y comparada, de una variable, tomando como base un valor de referencia. • Comparativa de ratios e índices: • análisis intraempresarial • análisis interempresarial • análisis sectorial Central de balances del Banco de España Dun & Bradstreet España, s.a.: Libro de normas y ratios financieros • comparación con estándares fijados por la empresa o establecidos por el analista. • Estados financieros verticales • Estados financieros horizontales (tendencias) Contabilidad Financiera y Analítica II (2007/08)http://www.uam.es/joseluis.ucieda

  8. 1. Introducción: Herramientas (II) • Áreas de Análisis: • Patrimonial • Económico • Financiero • Bursátil Contabilidad Financiera y Analítica II (2007/08)http://www.uam.es/joseluis.ucieda

  9. 2. Estados financieros verticales • Se trata de convertir los importes de los estados financieros en importes relativos (porcentajes) respecto a una variable clave • Balance: Total Activos • Estado de Resultados: Ventas Netas o Cifra de Negocios • Estado de Flujos de Efectivo: Flujos Netos por Actividades Ordinarias, (a veces, con la Cifra de Negocios). Contabilidad Financiera y Analítica II (2007/08)http://www.uam.es/joseluis.ucieda

  10. 3. Estados Financieros Horizontales • Analizar la evolución de determinadas partidas de los Estados Financieros en el tiempo, con el cálculo de variaciones porcentuales • Balance: • Total Activos, Patrimonio Neto, Deudas, Pasivo, Capital Circulante • Estado de Resultados: • Cifra de Negocios, Resultado Bruto/Neto de Explotación, Resultado antes de impuestos, Resultado Neto • Estado de Flujos de Efectivo: • Los tres Flujos Netos: Actividades Ordinarias, de Inversión, y Financieras Contabilidad Financiera y Analítica II (2007/08)http://www.uam.es/joseluis.ucieda

  11. 4. Análisis Patrimonial (I) • Estudia la evolución de las masas patrimoniales que integran el balance de una empresa • Se compara diversos bloques del activo entre sí; bloques de la financiación entre sí; bloques de la financiación con el activo, etc. • Se estudia la evolución año a año y comparando con datos medios del sector o de la empresa líder. Contabilidad Financiera y Analítica II (2007/08)http://www.uam.es/joseluis.ucieda

  12. 4. Análisis Patrimonial (II): algunos ratios • Composición del Activo • Activo no Corriente / Total Activo • Activo Corriente / Total Activo • Activo no Corriente / Patrimonio Neto • Análisis del Endeudamiento • Patrimonio Neto / Total Activos • Coeficientes de Endeudamiento: • CE (Genérico): Deudas totales (Recursos ajenos o Pasivo) / Patrimonio Neto • CE (con coste): Deudas o Recursos ajenos con coste o remuneradas / Patrimonio Neto • Deudas o Recursos ajenos con coste o remuneradas / Activo (< 0,6, 0,7) Contabilidad Financiera y Analítica II (2007/08)http://www.uam.es/joseluis.ucieda

  13. 5. Análisis de la Solvencia a través del Balance (I) • Análisis Capital Circulante (solvencia c/p) • Capital Circulante (Fondo de Maniobra): • Activo Corriente – Pasivo Corriente • Idealmente > 0 pero si es < 0 puede ser bueno (depende del sector) • Ratio Circulante: • Activo Corriente / Pasivo Corriente • Idealmente > 1 pero si es < 1 puede ser bueno • Deudores / Total Activo (o Activo Corriente) • Existencias / Total Activo (o Activo Corriente) Se entiende por SOLVENCIA como a la capacidad que tiene la empresa de generar recursos suficientes y líquidos, y así poder cumplir con puntualidad sus obligaciones inmediatas Contabilidad Financiera y Analítica II (2007/08)http://www.uam.es/joseluis.ucieda

  14. 5. Análisis de la solvencia a través del balance (II) • Análisis Capital Circulante (solvencia c/p) • Prueba “ácida” • (Tesorería + IFT) / Pasivos Corrientes • También admite como denominador Deudas a c/p • Solvencia a l/p • Ratio Garantía • Activo / Pasivo como recursos ajenos • Si es < 1, Situación de quiebra técnica, ya que implica que el Patrimonio Neto es negativo Contabilidad Financiera y Analítica II (2007/08)http://www.uam.es/joseluis.ucieda

  15. 5. Análisis Financiero • Solvencia a l/p • Para arreglar la solvencia a largo plazo • (1) Vender Activos no Corrientes • (2) Renegociar la deuda • Quiebra (¿cómo huir?): • Las pérdidas consumenel Patrimonio Neto • Se arregla inyectandocapital propio Patrimonio Neto Activo no Corriente Pasivo no Corriente (2) (1) Pasivo Corriente Activo Corriente Contabilidad Financiera y Analítica II (2007/08)http://www.uam.es/joseluis.ucieda

  16. 5. Análisis Económico: periodos medios • Período Medio de Cobro a Clientes • Saldo Medio Clientes x 365 / Ventas • El número de días que por término medio se tarda en cobrar a un cliente desde que se vende • Período Medio de Pago a Proveedores • Saldo Medio Proveedores x 365 / Compras • El número de días que por término medio se tarda en pagar a un proveedor desde que se compra Contabilidad Financiera y Analítica II (2007/08)http://www.uam.es/joseluis.ucieda

  17. 6. Análisis Financiero: Rentabilidad • Estudia la rentabilidad del negocio desde distintas perspectivas • Concepto de rentabilidad: • A dos inversiones iguales, será más rentable la que consiga más beneficio • A dos beneficios iguales, será más rentable la que lo consiga con menor inversión • ¿Qué beneficio ha generado esta inversión? Resultado, excedente, rendimiento -------------------------------------------- Medios empleados en la obtención Contabilidad Financiera y Analítica II (2007/08)http://www.uam.es/joseluis.ucieda

  18. Análisis Financiero: Rentabilidad económica o sobre las inversiones o activos (I) Rentabilidad de Activos de explotación: • Resultado Explotación / Activos Medios* • (*) Se excluyen las Inversiones Financieras • ratio Rotación : Ventas / Activos Medios* • ratio Márgen : Resultado Explotación / Ventas Contabilidad Financiera y Analítica II (2007/08)http://www.uam.es/joseluis.ucieda

  19. Análisis Financiero: Rentabilidad económica o sobre las inversiones o activos (II) Rentabilidad de Activos bruta total (ROA bruta) • (Resultado total bruto + GF Intereses) / Activos Medios • ratio Rotación: Ventas / Activos Medios • ratio Márgen: (Resultado total bruto +GF Intereses) / Ventas Contabilidad Financiera y Analítica II (2007/08)http://www.uam.es/joseluis.ucieda

  20. Análisis Financiero: Rentabilidad financiera o sobre los recursos propios o PN • Rentabilidad Financiera (o sobre RP ó PN) bruta (ROE bruta) • Resultado total bruto / Patrimonio Neto • Rentabilidad Financiera (o sobre RP ó PN) neta (ROE neta) • Resultado total neto (después de impuesto) / Patrimonio Neto • Rentabilidad Financiera (o sobre RP ó PN) neta de la sociedad dominante (ROE neta dominante) • Resultado Neto atribuible a la dominante / Patrimonio Neto de la dominante * • (*) Excluye los Socios Externos y el Resultado atribuible a Socios Externos Contabilidad Financiera y Analítica II (2007/08)http://www.uam.es/joseluis.ucieda

  21. Análisis Financiero: Coste sobre los Recursos Ajenos o Deudas • Coste Recursos Ajenos (Cte.RA ó Dretribuida) • Gastos Financieros por intereses / (Recursos Ajenos con coste ó Deuda retribuida) media • Comparar Rentabilidad Económica bruta (ROA) con Cte. RA ó Dretribuida: • Si ROA > Cte.RA ó Dretribuida  endeudarse más, reducir capital • Si ROA < Cte. Dretribuida  reducir deuda, ampliar capital Contabilidad Financiera y Analítica II (2007/08)http://www.uam.es/joseluis.ucieda

  22. 7. Análisis Bursátil • Beneficio Por Acción (BPA) • Resultado Neto (atribuible a la dominante) / Nº acciones medio • Rentabilidad acción (por dividendo) • Dividendo por acción / Precio o cotización de la acción • Rentabilidad acción (por el Beneficio por Acción (BPA)) • Ganancia ó Beneficio por acción / Precio o cotización de la acción • Rentabilidad total de la acción, desde el punto de vista del mercado • [Dividendo cobrado + Retornos por acción + (Precio ó Cotización final 31-12-2XN – Precio o Cotización inicial 31-12-2X(N-1))] / Precio o Cotización inicial 31-12-2X(N-1) • Price Earnings Ratio (PER) • Precio o Cotización de la acción / BPA • Cuántas veces se paga (al comprar) el BPA • Un PER de 20 equivale a rentabilidad del 5% Contabilidad Financiera y Analítica II (2007/08)http://www.uam.es/joseluis.ucieda

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