当前宏观经济形势和宏观调控政策取向

当前宏观经济形势和宏观调控政策取向 范剑平国家信息中心首席经济学家、经济预测部主任二0一二年四月

国内经济形势 一经济先行指数二宏观调控政策取向三目录

一、国内经济形势

当年的财政赤字率不应该超过3% 多年累计下来的债务负担率不能超过60% 中国的财政赤字率实际上已经超过了3%。国际上的财政安全警戒线

温家宝总理在两会以后的答记者问里披露了一个数据——2011年中国地方政府债务余额仅增长了3万亿温家宝总理在两会以后的答记者问里披露了一个数据——2011年中国地方政府债务余额仅增长了3万亿

财政赤字率一下子收缩到3%以内带来的结果 装备制造业一季度增长速度仅9% 基建投资在一季度负增长2.1% 房地产投资的增长速度仍然高达23%以上

装备制造业一季度增长速度低于一季度工业增加值的平均水平。装备制造业加上房地产影响的钢铁、有色这些，使得我们重工业的增加值的增长速度低于轻工业的增长速度2.8个百分点。装备制造业一季度增长速度低于一季度工业增加值的平均水平。装备制造业加上房地产影响的钢铁、有色这些，使得我们重工业的增加值的增长速度低于轻工业的增长速度2.8个百分点。 • 历史上，我国装备制造业的增长速度一般都会高于工业增加值的平均速度。而我国作为一个工业化、城市化加速的国家，重工业增长的速度应该高于轻工业3个百分点。 • 这是由于我国的地方债务以及财政收缩所造成的。

二、经济先行指数

发电量 固定资产投资总额工业增加值构成财政收入出口总额货币供应量M1 （一）一致合成指数

（一）一致合成指数 目的是建立一个经济周期的基准，超前反映三个月以上六个月以内经济情况的指标。到2012年3月为止，一致合成指数里面六个指标经过调整，只有财政收入出现微弱的上涨，其他五个指标全部都还是在下降的。所以六个指标合成在一起，仍然是下降的。

（二）综合景气指数 代表整个经济景气度的综合景气指数。 • 景气区间是40-70之间。 • 到2012年3月为止，我国的综合景气指数只有31，已经远远掉到绿灯区之外。 • 从这个角度来讲，我们对于经济体温的测量或者经济景气度的测量，跟汇丰的PMI值的走势更接近

三、宏观调控政策取向

金融危机以来，我们在内外需结构调整上取得了积极成效，但在国内投资和消费比例关系的调整方面进展并不是很积极有效。金融危机以来，我们在内外需结构调整上取得了积极成效，但在国内投资和消费比例关系的调整方面进展并不是很积极有效。 • 今年根据预测，如果全年通过财政政策和货币政策适当的预调、微调放松，可以让全年的GDP的增长速度保持一定水平，但并不表明2013年GDP的增长速度一定会比今年更高，明年的走向仍然是不太好确定的。

货币政策的预调微调： • 货币政策的预调微调，已经使贷款在3月份出现了一个明显的放量。1月、2月贷款总额只有7000万，但是3月一下子增加到1.01万亿。 • 从量上讲，一季度接近2.5万亿好像没有什么问题。从结构上来讲，中长期贷款一季度同比少增加3748亿元，短期贷款和票据融资同比多增加了7992亿元。从占比来看，在我国，中长期贷款正常情况下应该占整个贷款的48%左右，今年一季度只占25%。 • 对中长期发展来讲，并不是很有利。

下一步应该如何做？ 要找到中长期贷款的需求，现阶段只能够通过保证基建投资的在建项目的续建资金的需要，带动中长期贷款的比例的上升。要把握好紧缩和放松的力度，不能不看结构的把贷款放出去。这种钱放出去以后，明年在CPI上或者在房价上就会有所反映。

总结 • 我国的财政政策和货币政策，在下一步预调微调中，不存在大松的条件。 • 在松的过程中，要把握好资金放出去的结构，要尽量让我们的资金往中长期贷款的需求方向增加，不是贷给地方政府或者中央政府的基建项目，而是更多的贷给企业，搞企业的固定设备更新投资。

谢谢！

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