FOREX O ver the Counter Market

1. Общее понятие сделок на внебиржевом валютном рынке FOREX FOREXOver the Counter Market

2. Характеристика рынкаFOREX • Внебиржевой характер • Свободное формирование цен • Функционирование по принципу маржинальной торговли • Рынок деривативов

3. Принципе маржинальной торговли • Возможность совершать сделки на суммы, превышающие размер собственных средств трейдера. • Необходимые условия Маржинальной торговли: • использование заемных средств (кредитное плечо, leverage), • Обеспечение обязательств трейдеров Гарантийным депозитом (initial/necessary margin)

4. Деривативы • Производный финансовый расчетный инструмент (дериватив): • цена привязана к другому финансовому или реальному активу. • вторичен по отношению к базовому активу, отдельно не существует. На рынке FOREX отношения возникают не по поводу реальных валют, а по поводу сведений в отношении существующих и прогнозируемых цен на реальные валюты

5. Характеристика сделок • внебиржевой договор купли-продажи финансовых расчетных инструментов (далее ФРИ), • исходя из цен на базовый актив (валюты или драгоценные металлы) • на момент заключения сделки и • на неопределенный заранее момент исполнения в будущем • сиспользованием заемных средств, предоставляемых брокером, • обязательства по которой обеспеченны гарантийным депозитом. Фактически: обязательство одной стороны по сделке заплатить другой стороне разницу между ценой актива в момент заключения сделки и в момент ее исполнения.

6. Биржевой форвардный контракт: • Форвардный контракт - соглашение между сторонами о будущей поставке базисного актива на условиях определенных в момент заключения договора. • Существенные условия: • предмет • цена • срок исполнения договора • которые фиксируются на момент заключения контракта • Цель: • реальная поставка актива • страхование от возможного неблагоприятного изменения цены.

7. Отличие сделки на FOREX от биржевого форвардного контракта

8. Структура сделки • Два юридических факта: • Открытие позиции • Закрытие позиции

9. По видам сделок: • Двусторонние • Возмездные • Консессуальные • Правовая цель (основание сделки): • Спекулятивные, цель - извлечение прибыли за счет разности обменных курсов; • Хеджирующие , цель - оптимизация рисков, связанных с нестабильностью обменных курсов (характерны для участников ВЭД)

10. Стороны сделок: Брокер: • банк, иная финансовая организация, юридическое лицо, оказывающее брокерские услуги на рынке FOREX. • Условия выступления в качестве брокера варьируются в зависимости от юрисдикции. • Регулируемые юрисдикции (лицензирование): США, Евросоюз, Австралия и т.д. Брокерами могут выступать только юридические лица, получившие лицензию на осуществление деятельности в соответствующем регуляторе (NFA & CFTC, FSA, ASIC и т.д.) Трейдер • дееспособное физическое лицо, юридическое лицо, иная организация. • В отношении физических лиц есть особенности в зависимости от вероисповедания. • Регулируемые юрисдикции - градация трейдеровв зависимости от финансового ценза и правовых гарантий: retail client, professional client, eligible counterparty. Чем больше сумма инвестиций трейдера, тем меньше объем гарантией.

11. Варианты соотношения сторон сделки • В зависимости от возможностей брокера, сторонами по сделке могут выступать: • трейдер (клиент брокера) и непосредственно сам брокер, или • брокер может выступать в роли посредника, а сделки будут совершаться между: • трейдерами - его клиентами, • трейдерами - клиентами брокера и финансовыми институтами, в которых у брокера открыты клиринговые счета, • трейдерами - клиентами брокера и трейдерами - клиентами указанных финансовых институтов.

12. Законодательное регулирование Соединённые Штаты Америки, Евросоюз Тенденция распространения существующего законодательства в области товарных и фондовых бирж в отношении регулирования FOREX рынка Отсутствие единого определения сделок на FOREX рынке. Нет единства в терминологии, употребляются термины: retail forex transaction, forex, leverage transactions, of-exchanged foreign currency transactions. В существующих определениях отсутствует указание на специфический предмет сделок - ФРИ

13. Законодательное регулирование Республика Беларусь, Российская Федерация Основные источники: Банковский кодекс Гражданский Кодекс Закон Республики Беларусь «О валютном регулировании и валютном контроле» от 12.07.2003г. № 226-З Инструкция о порядке биржевой торговли иностранной валютой, утв. Постановлением правления Национального банка Республики Беларусь от 12.12.2007 № 220 Инструкция о порядке совершения валютно-обменных операций с участием юридических лиц и индивидуальных предпринимателей, утв. Постановлением правления Национального банка Республики Беларусь от 28.07.2005г. № 112 Закон Республики Беларусь «О товарных биржах» от 5.01.2009г. № 10-З Соглашение о торговле услугами и инвестициями в государствах – участниках единого экономического пространства от 09.12.2010г., ратифицировано Законом Республики Беларусь от 28.12.2010 № 209-З

14. Анализ норм:

15. Анализ норм (продолжение):

16. Анализ норм(уровень ЕЭП –Соглашение от 09.12.2010):

17. Российская Федерация Ведется активная работа по созданию правового регулирования рынка FOREX: • В Совете Федерации при Комитете совета федерации по бюджету и финансовым рынкам создан экспертно-консультативный совет по внебиржевым финансовым рынкам • Цель - осуществление подготовки предложений по совершенствованию и развитию законодательной базы в сфере профильных направлений работы Совета для последующего их  представления на рассмотрение Комитета.

18. Порядок гармонизации законодательства стран-участниц ЕЭП • к 31 декабря 2013 года страны-участницы заключат Соглашение о требованиях к осуществлению деятельности на финансовых рынках государств - участников Единого экономического пространства, • к 2015 году Стороны рассмотрят возможность создания и функционирования наднационального органа по регулированию финансового рынка государств Сторон, • а к 1 января 2020 года Стороны завершат процесс гармонизации национальных законодательств по всем секторам услуг.

19. Вывод: • Анализ Белорусского законодательства позволяет сделать однозначный вывод об отсутствии в Республики Беларусь правового регулирования сделок, заключаемых на внебиржевом рынке FOREX при фактическом их широком распространении и вовлечении в них граждан Республики Беларусь. • Деятельность по созданию правового регулирования внебиржевых рынков в Российской Федерации не может остаться не замеченной и не затронуть Республику Беларусь. • Белорусский законодатель не должен оставаться в стороне от регулирования такого масштабного правового явления как FOREX рынок, необходимо проводить собственные научные исследования международного опыта регулирования FOREX рынка с целью разработки собственных предложений по созданию оптимальной и одновременно максимально полной правовой базы в отношении регулирования внебиржевого рынка FOREX и вот числе сделок, заключаемых на нем.

20. Электронные ресурсы: • http://www.nfa.futures.org/NFA-compliance/publication-library/forex-regulatory-guide.pdf • https://www.nfa.futures.org/nfamanual/NFAManual.aspx?RuleID=BYLAW%201507&Section=3 • http://www.ecfr.gov/cgi-bin/text-idx?sid=7e1068de65d0eb767da92b5ee2740d46&c=ecfr&tpl=/ecfrbrowse/Title17/17cfrv1_02.tpl • http://www.cftc.gov/lawregulation/commodityexchangeact/index.htm • http://www.law.cornell.edu/uscode/text/7/1a