外汇风险管理

1. 外汇风险管理 企业如何规避汇率风险

2. 案例1：进口商的损益 美国进口商 日本出口商 合同支付500万日元。即期汇率：$1=¥120 三个月后的汇率变动可能： 　美元贬值：$1=¥110 银行合约：$1=¥120 　美元升值：$1=¥130 支付4.545万美元 支付4.166万美元 支付3.846万美元 500万日元

3. 案例2：进出口业务中计价结算货币的选择 • 1993年底，中国某公司拟订从日本进口某项产品，每单位货物平均价格为300美元，双方约定半年后交货。中方代表同日商代表议定以人民币计价结算，此时美元与人民币的汇价是1美元兑换5．8元人民币。半年后货到中国，中方公司如约支付，履行合同。而这时美元上浮，人民币对美元的实际汇率相对降低，为1美元兑换8．7元人民币。 • 分析：中方公司是否承担外汇风险？如果当初双方商定以美元计价结算，则中方公司的损益如何？进出口贸易企业应该如何做好计价货币的选择？

4. 案例3：计价结算货币的选择 • 2005年2月，某市(位于经济特区)一家化工厂(甲方)通过某国际信托投资公司的介绍，与某外国化学有限公司(乙方)就在某市建立中外合资企业事宜进行了洽谈，并达成协议，签署了意向书。双方议定出资股本折合为美元。以美元为标准，中方须缴付50万美元。合同订立日的外汇牌价为1美元=8．28人民币，实际缴款时的外汇牌价为1美元=8．11人民币。 • 分析：中方是否有外汇风险？损益如何？从中可获得什么启示？

5. 案例4：某企业进出口业务外汇风险防范 • 中国某企业的业务涉及进出口交易，该企业进口支付的货币除美元外，主要还有欧元和英镑，这就存在非美元货币在实际对外支付时，与签订商务合同或开立远期信用证时的成本汇率相比升值的风险。从实际情况看，该企业签订的一批进口合同大都是在2002年年中，那时欧元兑美元汇价在平价下方，英镑兑美元也在1.5美元左右，而2003年合同执行到需要分批对外支付时，欧元、英镑兑美元已大幅上涨，企业为此蒙受了巨大的由于汇率大幅变动引起的汇率风险损失。 • 此外，该企业每个月大约还有100万美元的外汇收入，但有约合400万美元左右的非美元（欧元、英镑）对外支付，存在收入外汇的币种、金额与支付外汇的币种、金额不匹配，而且这种不匹配的情况在可预见的未来一段时期内依然存在，主要是支付的外汇金额大于收入的外汇金额，而且收入的货币主要是美元，而支付的货币主要是欧元、英镑等非美元，表明公司有必要采取积极的保值避险措施，对未来可测算的外汇支付（特别是非美元货币的对外支付）锁定汇率风险。 • 试分析该企业能够采取什么方法防范汇率风险？

6. 案例5：利用人民币远期结售汇业务规避汇率风险案例5：利用人民币远期结售汇业务规避汇率风险 • 2000年7月20日某客户预计在3个月后将收入100万欧元。此时欧元即期结汇价为7．6450，而中国银行3个月远期欧元对人民币的报价为7．6250／7．6630。7月20日后，欧元兑美元的汇价由0．91一路下滑到0．83；10月23日，欧元兑人民币的即期结汇价跌至6．9570。该客户与中国银行签订了卖出3个月远期欧元的合同。 • 试分析该客户的损益情况。

7. 案例6：利用人民币远期结售汇业务节约成本 • 某客户预计在6个月后将支付100万美元。此时，美元即期售汇价为8．2900，而中国银行6个月远期美元兑人民币的报价为8．2100／8．2500。客户希望通过远期结售汇业务来固定6个月后的换汇成本，则客户在中国银行签订了远期合同，从中国银行买入6个月远期美元100万。 • 试分析该客户这样做是否对其有利，原因如何，结果怎样。

8. 案例7： • 2001年某日，索尼公司向美国出口电器，价值1 000万美元，6个月后收到货款。签订贸易合同时，东京外汇市场上的即期汇率是USD1=JPY125．5，6个月的美元贴水50点。索尼公司预计6个月后市场上的即期汇率有可能为USD1=JPY105，索尼公司因此会承担汇率风险，损失多少日元？索尼公司如何利用远期业务保值？结果如何？

9. 案例8： • 某年9月20日，广东一企业出口一批货物，预计3个月后即12月20日，收入2 000万美元。若银行9月20日开报的3个月远期美元对人民币双边价为8．3649～8．4068，该企业同银行签订了人民币远期结售汇合同。试分析该企业避免外汇汇率风险的结果。而如果12月20日市场汇率变为8．2649～8．3068，若不做远期结售汇，该企业的损益情况又会是怎样？

10. 案例9： • 一美国制造商购买日本某企业商品，货款为24亿日元，双方约定3个月后以日元支付。如果签订进出口合同时的期权价格为200 000＄，协议价格为＄1=JP￥240；同时，3个月的远期汇率为＄1=JP￥240。则该美国企业有两种选择：一是用外汇期权交易规避汇率风险；二是用远期外汇交易规避汇率风险。假设3个月后市场汇率将出现下列三种情况，试分析该美国企业分别采用这两种交易方式在三种情况下的损益情况，并比较这两种交易方式的特点。 • 日元升值，3个月后现汇汇率为＄1=JP￥220； • 日元稳定不变，3个月后现汇汇率仍为＄1=JP￥240； • 日元贬值，3个月后现汇汇率为＄1=JP￥260。

11. 案例10：利用外汇交易防范外汇风险 • 张先生是一家大型跨国贸易公司的财务部经理，每天为公司业务忙的焦头烂额。一天下午，张先生正在看上月的会计报表，突然桌上的电话铃响了，原来是财务经办王小姐：“张经理，进口欧洲的那批设备下个月到港，后天就要给外商支付首付款560万欧元，但现在咱们账户上只有120万欧元，美元倒是有3000万的富余，怎么办？” 张先生不假思索地说：“这好办，找中国银行做即期外汇交易。” • 按照张先生的指点，李小姐找到中国银行资金全球金融市场部客户业务处交易员高明，以当天市场价格EUR/USD＝1.0735的价格买到了需要的欧元，顺利完成了对外支付。

12. 公司业务蒸蒸日上，营业额和利润不断增长。但是，由于公司主要出口对象在日本和拉美，收到的货币以日元、瑞郎和巴西雷亚尔为主，而近期，这些货币的价格波动剧烈，给公司造成很大风险。张先生又找到了高明，高明建议张先生叙做远期外汇交易进行保值，锁定风险。按照高明的建议，张先生将预计三个月后收到的一笔14.5亿日元按照目前远期市场行情115.85卖出，卖得美元12,516,185，从此高枕无忧，不再为市场汇率波动烦心。公司业务蒸蒸日上，营业额和利润不断增长。但是，由于公司主要出口对象在日本和拉美，收到的货币以日元、瑞郎和巴西雷亚尔为主，而近期，这些货币的价格波动剧烈，给公司造成很大风险。张先生又找到了高明，高明建议张先生叙做远期外汇交易进行保值，锁定风险。按照高明的建议，张先生将预计三个月后收到的一笔14.5亿日元按照目前远期市场行情115.85卖出，卖得美元12,516,185，从此高枕无忧，不再为市场汇率波动烦心。 • 做完交易，张先生突然想起一个问题：“高明，三个月后是12月6号，万一出点意外那天外方款付不到怎么办？”高明微笑着说：“正是考虑到这种情况，我们银行提供择期交易，择期最长三个月，就是说企业可以在12月6号到明年3月6号期间内任意一天都可以按照115.85的价格来交割日元。” • 一天，张先生郁闷地打电话给高明：“高明啊，还记得上次115.85卖的那笔日元吗？现在市场价格到了115.30，业务部门向公司老总告状，说当时还不如不做保值。”高明说：“利润锁定的同时也就意味着放弃了更大利润的可能，但也可以确保不再承担市场波动风险。按项目成本估算在117.00就可以保本，在115.85锁定利润并没有错。”张先生于是问：“那有没有当时锁定利润，但市场价格上涨后又可以按照市场价格卖日元的方法呢？”

13. 问题： • 1、根据上述资料背景，分析三笔外汇交易的类型，阐述各自的特点及作用。 • 2、针对张先生最后的提问，假如你是高明，你会建议他怎样做？为什么？