聯合主辦 / 中華投資環境策進會 臺北 大學證券研習社 協辦 / 嘉鼎資本管理集團

1. 《純正投資巡迴講座：從巴菲特的投資觀講起》《純正投資巡迴講座：從巴菲特的投資觀講起》 聯合主辦/中華投資環境策進會 臺北大學證券研習社 協辦 /嘉鼎資本管理集團

2. 講座大綱 巴菲特生平、投資觀簡介 純正投資概念 中華投資環境策進會簡介 ─ 徹底解析巴菲特的三大投資觀 ─ 四大內涵、三步驟 ─ 見習生招募

3. 巴菲特如何藉由投資， 從十萬美元的合夥事業起家， 躍身成為坐擁四百億財富的全球第二富豪？

4. 巴菲特的簡介 • 1930年8月30日，巴菲特出生於美國奧瑪哈。 • 從小，巴菲特就和別的小孩不一樣

5. 巴菲特一生的關鍵改變 • 關鍵改變一 • 1950年，20歲。 • 遇見恩師葛拉漢：從「技術分析的巴菲特」，變成「衡量價值和價格的關係的巴菲特」 • 關鍵改變二 • 1969年，39歲 • 解散合夥公司，全力投入波克夏控股公司：由「金融交易客」變成「資本家」(Capitalist )

6. 天大的誤會：巴菲特不是「股神」！ • 揭開巴菲特的真正身分：資本家！ • 事業主心態 • 股東是「企業不具經營權的合夥人」！ 《一位美國資本家的形成》 （Buffett: The Making of an American Capitalist）

7. 講座大綱 巴菲特生平、投資觀簡介 純正投資概念 中華投資環境策進會簡介 ─ 徹底解析巴菲特的三大投資觀 ─ 四大內涵、三步驟 ─ 見習生招募

8. 觀念一.事業主導向的投資心態 • 長期投資、長期持有(Buy＆Hold) • 巴菲特評估企業的評選標準 • 該公司是否容易了解? • 該公司過去的營運成績和表現? • 經營團隊的報告是否對股東坦承? • 該公司是否擁有「消費者特許權」(consumer franchise) • 徹底排除「資金交易心態」

9. 資本家和金融交易客者有何不同？

10. 什麼是真正的投資？ 『真正的投資，應當以評估價格和價值間的關係為基礎。若非如此，那麼根本就不能算是投資，而僅是一種投機。』

11. 『價格』與『價值』 『價格』與『價值』有什麼不同？ 價格 價值 任何投資目前所需付出的成本 此投資將在未來所給予的回報 『真正的投資，應當以評估價格和價值間的關係為基礎。 若非如此，那麼根本就不能算是投資，而僅是一種投機』

12. 觀念二.善用「安全程度」 • 此「安全第一」的原則，就是巴菲特累積財富的重要關鍵。 • 『企業股價』和『企業內在價值』之間，必須維 • 持一定的安全距離 表現 價值 價格 安全程度 時間

13. 企業在往後壽命中所能產生的 現金流 (營收－必要投資之支出) 『安全程度』的簡單概念 『企業內在價值』的計算 折現 企業內在價值衡量指標之一 (企業的現有價值總和)

14. 觀念三.正確看待「風險」 • 什麼會導致「風險」？ • 正確掌握價值，控制風險! • 巴菲特啟蒙之師：葛拉漢，對風險的精闢見解

15. 時下「投資者」的迷思 在您的思維中，哪些是認同的『投資觀念』？ 1.我會設定『停損點』 2.『分散風險』是正確的投資策略 3.電視、雜誌是收集金融資訊最重要的管道 4.研究各種線路圖形，即能判斷投資標的的好壞5.未經研究，就跟隨『金磚四國』風潮，是良 好的投資方式 6.對於市面上的金融商品，最重要的就是研究 其近期績效是否優秀

16. 講座大綱 巴菲特生平、投資觀簡介 純正投資概念 中華投資環境策進會簡介 ─ 徹底解析巴菲特的三大投資觀 ─ 四大內涵、三步驟 ─ 見習生招募

17. 純粹 正確 正派 單純 純正投資四大內涵 純正投資

18. 純粹 純粹 純正投資，首先要排除各種投機的雜念 • 明辨投資與投機 • 充分了解投資標的運用資源的能力，使投入資金發揮實質的效果。

19. 單純 單純 複雜之中，單純是最好的策略 1) 2) 投資方法 投資標的必須清楚且容易了解。 資產配置 理財規劃採取80/20法則

20. 1.純正投資的最高指導原則：投資標的必須容易了解。1.純正投資的最高指導原則：投資標的必須容易了解。 ★拒絕複雜 過於複雜的金融商品，都蘊藏著令人難以明暸的陷阱。 ★拒絕舉債操作 融資、舉債為理財規劃帶來風險，純正投資應該杜絕這樣的念頭。 單純

21. 單純 單純 ２.理財規劃可採取80/20法則 資產配置 80% 20% 攻 守 企業股權 長期投資 現金 銀行存款 維持所需 創造獲利!

22. Yes! No! 投資具備『創新實力』及 『生產能力』，且能持續推出能夠滿足顧客需求的產品及服務的企業。 跟隨市場潮流，以整體區域/產業的預測性成長，而輕忽個別企業的營運狀況及管理能力。引發「雞蛋和手榴彈裝在同一個籃子」的危機。 正確 正確 投資標的應專注於經濟特質良好的企業。

23. 正派 正派 以「買進與持有」累積投資成果 純正投資呼應投資大師華倫˙巴菲特的成功模式：以 買進與持有（Buy & Hold）企業股權，來累積長期投 資的豐厚成果。

24. 講座大綱 巴菲特生平、投資觀簡介 純正投資概念 中華投資環境策進會簡介 ─ 徹底解析巴菲特的三大投資觀 ─ 四大內涵、三步驟 ─ 見習生招募

25. STEP1 STEP2 STEP3 深入研究 專注投資 安全程度遴選 如何進行『純正投資』? 三個步驟，徹底實行巴菲特投資觀念： 財富穩健成長

26. 什麼是安全程度 STEP1 • 一定要問：「多少錢才是合理的？」 • 【生活實例】用心中那把尺衡量，「內在價值」有多少？ 可口可樂

27. 一般人的操作盲點 • 只看到價格變化、忽視內在價值！ • 判斷只靠價格？線路圖？量價關係? • 被「魔術數字」所迷惑！ • 魔術數字：過去的成長率、獲利率、未來的憧憬美夢… • 葉素菲與博達 • 魔術發酵，行情過熱，必然導致「大崩盤」！ • 「瑪紐曼網路基金」報酬率117.3%！？ • 「高科技概念股基金」報酬率248.9%！？

28. 投資決策的正確觀念 • 一定要了解：『多少錢才是合理的？』 • 選擇投資標的態度，到底是買衛生紙還是買情人節玫瑰？ • 安全程度：仔細評估價格、價值之間的關係 衛生紙 情人節玫瑰

29. 深入研究 STEP2 • 針對「安全程度」篩選出的企業，深入研究： 是否具有抵禦產業景氣循環的能力 1 是否具備永續獲利的關鍵能力 2

30. 深入研究 STEP2 1)是否具有抵禦產業景氣循環的能力 『西班牙漁民與沙丁魚』啟示錄

31. 深入研究 STEP2 2)企業永續經營的兩大能力 • 創新力 • 企業創造差異化的根本 • 企業核心競爭力的關鍵 • 生產力 • 企業有效運用資源 • 發揮最高的價值

32. 專注投資，「風險」怎麼辦!? STEP3 • 什麼是真正的「風險」！？ • 巴菲特之師：葛拉漢重新定義真正的風險 • 投資就像買車 • 「風險控管」的真義 • 真正要控管的是「自己誤判的風險」 • 純正投資三步驟，都是「控管風險」！ • 時間，是你最好的朋友

33. 正確的投資態度來自於… • 「事業主心態」：把自己當投資標的老闆 • 買股票≠投資企業，截然不同的2種態度 • 命運共同體:股東是「企業不具經營權的合夥人」！

34. 企業 管理階層 適時調整 善加運用 價值 資本 資產 產出 轉換 長期回饋 短期股價 投資人 (事業主導向) 純正投資示意圖

35. 結語：純正投資，現在開始! • 落實純正投資！ • 四大內涵：純粹、單純、正確、正派 • 三步驟：安全程度遴選、深入研究、專注投資

36. 給青年學生的建議 累積資本 未來投資

37. 中華投資環境策進會 For the Better Future !

38. 2000億元 800億元 200萬人 130萬人 為何成立「中華投資環境策進會」？ 台灣投資環境所受的損害，逐年加劇! 受害累積人數 /損失金額 時間 1998 2003 2005 受害人數 損失金額

39. 為何成立「中華投資環境策進會」？

40. 策進會簡介 • 本會中文名稱為中華投資環境策進會，英文名稱為Chinese Investment Environment Improving Association，英文縮寫為CIEIA。

41. 策進會宗旨 • 本會為依法設立、非營利之社會團體，宗旨如下： 聯合社會各方資源與力量，共同推廣純正投資 觀念，進而開創投資大眾、企業與金融機構， 三贏之健全投資環境，以利經濟發展推動，以 及國民財富之增進。

42. 加入見習生，收穫多多 • 經驗吸收： • 活動執行：校園、具社會責任團體講座合辦 • 期刊經營 • 網站經營 • 知識分享： • 策進會提供了一個吸收知識、實踐知識的園地。

43. 策進會需要你的加入！ • 中華投資環境策進會為見習生提供知識交流、經驗累積、個人成長的園地，相信會為人生成長產生助益。

44. 中華投資環境策進會 www.cieia.org.tw 活動連繫人：魏小姐 Tel：（02）2570-0658轉216 電子信箱：aly@mfn.com.tw