270 likes | 478 Views
Лекция 5. 3.3. Модели поведения внутри организации (альтернативные модели). Существует значительное количество моделей, позволяющих объяснить поведение коммерческих организаций и их управляющих в терминах их целей и задач (К.К. Сио, 2000). Максимизации прибыли.
E N D
3.3. Модели поведения внутри организации (альтернативные модели)
Существует значительное количество моделей, позволяющих объяснить поведение коммерческих организаций и их управляющих в терминах их целей и задач (К.К. Сио, 2000)
Максимизацииприбыли Японская модель Максимизациипродаж Альтернативныемодели(основные) Управленческогоповедения Максимизациироста Рассмотрим подробнее …
Максимизацииприбылимодель Максимизация выгоды = максимизация прибыли • Цель модели поведения: • максимизация прибыли в краткосрочной перспективе; • 2) максимизация стоимости организации в перспективе Текущая стоимостьбудущих денег Риск Концепциятекущей стоимости
Концепция текущей стоимости основана на принципе сложных %%. Вы инвестировали 1 руб. при годовой процентной ставке дисконта i. Тогда через год сумма А1, равная основному капиталу и процентам составит или Концепциятекущей стоимости
А через два года накопленная сумма А2 достигнет Процесс, обратный процессу начисления сложных %%, называется дисконтированием. Если Вы ожидаете, что А2 через два года будет равно, то дисконтированная стоимость 1 руб. при %% ставке iсоставит
или В общем виде концепция текущей стоимости (PV) будущих прибылей, , выражается как где PVотражает текущую стоимость будущих прибылей, , полученную к концу периода дисконтирования в nлет при свободной от риска периодической ставке дисконта i, выражаемой десятичной дробью.
Если будущий доход нельзя считать гарантированным, то мы используем рисковую ставку дисконтирования r, определяемую как i + премия за риск,компенсирующая его. Это норма капитализации или стоимости капитала фирмы, т.е. та норма дохода, которую потребуют инвесторы после изучения экономического положения фирмы и финансового риска.
Если ожидается, что поток прибылей будет изменятся по годам, то PVрассчитывается по годам в отдельности и суммируются. В динамической ситуации на практике полезно предположить, что до тех пор, пока ситуация не потребует изменить исходные условия, можно использовать равномерное распределение годовой прибыли где периодические платежи; r– рисковая ставка дисконта; n – число периодов
Что такое максимизация состояния владельца?
Максимизация состояния владельца: Мерой состояния владельца служит стоимость акций фирмы. Модель максимизации прибыли предполагает попытку фирмы максимизировать рыночную стоимость одной акции. Фундаментальный подход к оценке стоимости акции где V - периодические платежи; E- ставка дисконта; r– норма капитализации (дохода)
Такой подход универсально используется при оценке стоимости акционерного фонда инвесторами, которые умножают оцениваемый доход на коэффициент, называемый отношением «цена – доход»,отношением «время – доход», или мультипликатором «цена – доход», для оценки стоимости данного акционерного фонда. Отношение «цена-доход» - это
Процесс выработки решения фирмой во многом определяется соотношением между доходом на акцию, Е, и требуемой нормой дохода, r(r отражает риск, по предположению фирмы связанной с конкретным предложением инвестиций). Например инвестор требует r= 20 %. Если доход фирмы на акцию составляет 1 руб., то капитализированная стоимость фирмы составит
Предположим, что фирма имеет возможность инвестировать в проект, который повысит доход на акцию на 20 %, но также повысит риск до величины, когда осторожный инвестор потребует доход в 25 %.Получить такой доход соблазнительно для управляющих, пока они не оценят влияния капитализированной стоимости на обыкновенные акции.
Итак, управляющий, должен оценить влияние капитализированной стоимости на обыкновенные акции. Как Вам такой способ …
Ввиду повышенного риска капитализированная стоимость обыкновенной акции снизится до Критерий УР очевиден: доход +20 %, однако норма рентабельности так же вырастет до +25 %.Таким образом, чем выше риск, тем выше должна быть прибыль, иначе не следует начинать рисковый проект.
Максимизация состояния владельца – это ни что иное как максимизация текущей стоимости прибыли!
Модель максимизации прибыли показывает, что аппарат управления организации стремится максимизировать текущую стоимость будущих прибылей при данном уровне риска
ОтсутствиевсеобъемлющейинформацииОтсутствиевсеобъемлющейинформации Этические Ограничения моделимаксимизации прибыли Юридические Социальные
Недостатки моделимаксимизации прибыли в США • сосредоточенность управляющих на краткосрочных прибылях (данные публикуются по квартально); • 2) управленческий аппарат часто пытается улучшить финансовую картину; • 3) игнорирование интересов работников фирмы – - сокращение зарплаты, увольнения; • 4) противостояние с работниками конфликты с профсоюзом В л.6 сл. 6
Четыре довода в пользу этой модели: 1) Изменение в продажах требует больших изменений в методах торговли и технологии производства, чем то будет оправдано равноценными изменениями в прибылях; 2) управленческий аппарат может чувствовать, что отсутствие роста продаж наносит ущерб репутации компании и ее отношениям с потребителями, финансовыми учреждениями и работниками; Модель максимизациипродаж
3) управленческий аппарат может чувствовать, что отсутствие роста продаж приведет к сокращению влияния компании на рынке и сделает ее более уязвимой для конкурентов; 4) Поскольку управляющие могут быть наемными работниками, а не владельцами фирмы, оценка работы управленческого аппарата будет более чувствительной к уровню продаж, чем к уровню прибылей (до тех пор, пока поддерживается приемлемый уровень прибылей).
Сторонники модели максимизации продаж: 1) признают, что некоторый минимальный уровень прибыли необходим; 2) уверены, что фирма, стремящаяся к максимизации продаж, предпочитает пожертвовать некоторыми либо всеми своими прибылями выше определенного минимума для того, чтобы увеличить объем продаж (японские и американские компании) и максимизировать отдаленную прибыль. Переход к американской модели управления
1) Как связаны между собой национальные модели управления и модели поведения? 2) Каковы проблемы модели максимизации прибыли? 3) В чем сходства и различия моделей поведения управляющих (организаций)?
Источники: Сио К.К. Управленческая экономика: пер с англ. – М.: Инфра-М, 2000. Глава 2.