预测汇率走势方法

1. 预测汇率走势方法 • 买卖商品－－外汇，外汇价格（汇率）是交易双方最关心的 • 遵循国际惯例：R.C.思维 • 预测汇率未来走势的方法： 1.汇率走势的基本因数分析 2.汇率走势的技术图形分析

2. 一 汇率走势的基本因素分析 【本章要求】 • 了解汇率走势的基本因素分析的含义 • 掌握影响汇率波动的基础因素 • 了解影响汇率走势的各项宏观经济及其指标、微观经济指标和非经济因素 • 会运用基本因素分析对汇率的走势进行分析预测

3. 汇率走势的基本因数分析 • 1.供求关系； • 2.通货膨胀率； • 3.经济增长率； • 4.利率； • 5.央行干预； • 6.市场预期； • 7.政治和新闻媒介

4. 1、供求关系 价值上升 价格(货币供求决定: 供>求，汇率下降; 供<求，汇率上升) 价值规律 价值基础 (货币内在价值决定: 含金量) 硬币：汇率有上升趋势的货币。 软币：价值疲软，汇率有下降趋势的货币。

5. 供求关系－国际收支状况 外汇供给>外汇需求 外汇供给<外汇需求 外汇收入>外汇支出 外汇收入<外汇支出 顺差 逆差 本币汇率上升 本币汇率下降 外汇汇率下降 外汇汇率上升

6. 2、通货膨胀率差异 时滞 通货膨胀较高的国家 外汇收入< 外汇支出 本币对内贬值， 国内物价上涨 出口减少 进口上升 外汇汇率上升 本币汇率下降 外汇供应< 外汇需求

7. 另一解释：通货膨胀率——通货膨胀较高 通货膨胀率↑ 本币购买力↓ 本币贬值↓ 外币升值↑

8. 经济增长率 该国货 币汇率 下跌 进口 增加 贸易项下 外汇支出 >收入 国民 收入 增加 短 期 一国 经济 增长 率高 贸易项 下外汇 收入 >支出 单位 成本 下降 生产 效率 提高 出口 竞争 力强 出口 增加 长 期 该国 货币 汇率 上升 资本项 下外汇 收入>支出 利润 率提 高 外资 流入

9. 利率水平 1、短期汇率： 利率相对较高 大量短期资本流入 外汇汇率下降 本币汇率上升 外汇供给>需求 本币供给<需求 2、长期汇率：（利率平价理论） 高利率货币远期贴水，低利率货币远期升水。

10. 5.25周四

12. 美联储加息情况 日期 美元指数 利率 市场观点 第一次加息 2004-06-30 88.80 0.0125 加息在意料之中 第二次加息 2004-08-10 88.79 0.0150 加息表明经济良好 第三次加息 2004-09-21 88.43 0.0175 加息防止通货膨胀 第四次加息 2004-11-10 84.36 0.0200 加息改善劳动市场 第五次加息 2004-12-14 82.43 0.0225 加息阻止资本外流 第八次加息 2005-02-02 83.56 0.0250 加息减小人民币升值压力 第七次加息 2005-03-22 83.94 0.0275 加息挽救美元 2005-05-03 第六次加息 84.42 0.0450 加息难掩美元跌势 第九次加息 2005-06-30 89.15 0.0325 加息使经济数据逐步改观 第十次加息 2005-08-09 87.88 0.0350 加息抑制房地产过热 第十一次加息 2005-09-20 88.69 0.0375 加息到达中性利率区间 第十二次加息 2005-11-03 89.99 0.0400 加息为调控宏观的法宝 第十三次加息 2005-12-14 90.44 0.0425 加息步伐即将结束 第十四次加息 2006-01-31 89.48 0.0500 加息25个基点 伯南克将就任 第十五次加息 2006-03-29 90.25 0.0475 暗示进一步加息 第十六次加息 2006-05-11 84.79 0.0300 加息或将暂停

13. 货币当局干预 利用外汇平准基金 本币汇率下降 央行抛售本币 买入外汇 本币汇率过高 央行抛售外汇 买入本币 本币汇率上升 本币汇率过低

14. 政治和新闻媒介 • 关注每个国家的经济政策和财经新闻 • 有些资讯是原始的，有些是经过所谓的专家学者加工的，原始的可以利用，而加工的资讯只能借鉴参考使用 • 尤其关注美国的新闻政策（选举、战争） • 每个周末的新闻 • 经济数据：就业、经济增长率、通货膨胀率、物价水平等

15. 经济数据 • 1、国内生产总值（GDP） 是指某一国在一定时期其境内生产的全部最终产品和服务的总值。反映一个国家总体经济形势的好坏，与经济增长密切相关，被大多数西方经济学家视为“最富有综合性的经济动态指标”。主要由消费、私人投资、政府支出、净出口额四部分组成。数据稳定增长，表明经济蓬勃发展，国民收入增加，有利于美元汇率；反之，则利淡。一般情况下，如果GDP连续两个季度下降，则被视为衰退。此数据每季度由美国商务部进行统计，分为初值、修正值、终值。一般在每季度末的某日北京时间21：30公布前一个季度的终值。

16. 经济数据 • 2、工业生产（Industrial Production） 指某国工业生产部门在一定时间内生产的全部工业产品的总价值。在国内生产总值中占有很大比重。由于工业部门雇佣了大量工人，其变动对整个国民经济有着重大影响，与汇率呈正相关。尤其以制造业为代表。此数据由美联储统计并在每月15日左右晚间21：15或22；15发布。

17. 经济数据 • 3、失业率（Unemployment Rate） 经济发展的晴雨表，与经济周期密切相关。数据上升说明经济发展受阻，反之则看好。对于大多数西方国家来说，失业率在4%左右为正常水平，但如果超过9%，则说明经济处于衰退。此数据由美国劳工部编制，每月第一个周五21：30公布。

18. 经济数据 • 4、贸易赤字（Trade Deficit） 国际间的贸易是构成经济活动的重要环节。当一国出口大于进口时称为贸易顺差；反之，称逆差。美国的贸易数据一直处于逆差状态，重点是在赤字的扩大或缩小。赤字扩大不利于美元，反之则有利。此数据由美国商务部编制，每月中、下旬某日晚间21：30公布前一个月数字。

19. 经济数据 • 5、经常项目收支 经常帐为一国收支表上的主要项目，内容记载一国与外国包括因为商品/劳务进出口、投资所得、其他商品与劳务所得以及片面转移等因素所产生的资金流出与流入的状况。如果为正数，为顺差，有利本国货币；反之，则不利于本国货币。此数据由美国商务部编制，每月中旬某日21：30公布。

20. 经济数据 • 6、资本帐户收支 主要描述一国的长、短期资本流动情况，包括长期资本、非流动性短期私人资本、特别提款权、误差与遗漏，以及流动性短期私人资本等项目。资本项目在金融日益国际化、自由化的今天，影响不亚于经常帐户项目，金融市场对外开放程度越高，影响越大。其对汇率的影响的观察方法与经常帐基本相同。

21. 经济数据 • 7、利率（Interest Rate） 利率是借出资金的回报或使用资金的代价。一国利率的高低对货币汇率有着直接影响。高利率的货币由于回报率较高，则需求上升，汇率升值；反之，则贬值。美国的联邦基金利率由美联储的会议来决定。

22. 经济数据 • 8、生产物价指数（PPI） 主要衡量各种商品在不同生产阶段的价格变化的情形。数据上升说明生产旺盛、通胀有上升的可能，联储倾向于提高利率，有利于美元；反之，则不利于美元。此数据由美国劳工局编制，每月第二个周五的21：30分公布。

23. 经济数据 • 9、消费物价指数（CPI） 以与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指针，是讨论通胀时最主要的数据。数据上升，则通胀可能上升，联储趋于调高利率，对美元有利；反之，则不利美元。但是，通胀应保持在一定的幅度里，太高（恶性通胀）或太低（通缩），都不利于汇率。数据由美国劳工局编制，每月第三个星期某日23：00公布。

24. 经济数据 • 10、批发物价指数（WPI） 是根据大宗物资批发价格的加权平均价格编制而得的物价指数。包括在内的产品有原料、中间产品、最终产品与进出口品，但不包括各类劳务。讨论通货膨胀时，最常提及的三种物价指数之一，观察方法与CPI、PPI基本相同。每月中旬公布前一个月的数据。

25. 经济数据 • 11、领先指标 由股价、消费品定单、周均失业救济金索求、建筑批则、消费者预期、制造厂商交货定单变动、货币供应、销售业绩、敏感原料价格变动、厂房设备定单、平均工作周等项目构成，是观察未来6－12个月内经济走向的指标。数据好，汇率上升；反之则下降。

26. 经济数据 • 12、个人收入（Personal Income） 代表个人从各种所得来源获得的收入总和。包括工资薪水、社会福利、支出储蓄、股利收入等。数据提高，代表经济好转，消费可能增加，有利于本国货币；反之则不利。由美国经济研究局编制，每月月初某日21：30公布。

27. 经济数据 • 13、商业库存（Inventories） 包括工厂存货、批发业存货、零售业存货。主要用以评估生产循环状况。存货低于适当水准，将增加生产，经济向好，对货币有利；反之则不利。数据由美国商务部编制，每月中旬某日21：30或23：00公布。

28. 经济数据 • 14、采购经理人指数（Purchase Management Index） 是衡量制造业在生产、新订单、商品价格、存货、雇员、订单交货、新出口订单和进口等八个范围的状况。采购经理人指数是以百分比来表示，常以50%作为经济强弱的分界点：即当指数高于50%时，被解释为经济扩张的讯号。当指数低于50%，尤其是非常接近40%时，则有经济萧条的忧虑。它是领先指标中一项非常重要的附属指针，市场较为看重美国采购经理人指数，它是美国制造业的体检表，在全美采购经理人指数公布前，还会公布芝加哥采购经理人指数，这是全美采购经理人指数的一部分，市场往往会就芝加哥采购经理人的表现来对全国采购经理人指数做出预期。 数据由供应管理协会（ISM）编制，每月初某日23：00公布。

29. 经济数据 • 15、耐用商品订单(Durable Good Orders)： 所谓耐用商品商品是指不易耗损的财物，如汽车、飞机等重工业产品和制造业资本财。其它诸如电器用品等也是。耐用商品订单代表未来一个月内制造商生产情形的好坏, 数据与货币汇率呈正相关，但需要注意其国防定单所占的比重。耐用商品订单由美国商务部统计，一般在每月的22号至25号晚上21：30或23：00公布。

30. 经济数据 • 16、设备使用率(Capacity Utilization)： 是工业总产出对生产设备的比率。涵盖的范围包括生产业、矿业、公用事业、耐久财、非耐久财、基本金属工业、汽车和小货车业及汽油等八个项目。代表上述产业的产能利用程度。当设备使用率超过95%以上，代表设备使用率接近极限，通货膨胀的压力将随产能无法应付而急速升高，在市场预期利率可能升高情况下，对美元是利多。反之如果产能利用用率在90%以下，且持续下降，表示设备闲置过多，经济有衰退的现象，在市场预期利率可能降低情况下，对美元是利空。每月中旬公布前一个月的数据。

31. 经济数据 • 17、房屋开工率 一般新屋兴建分为两种，个别住屋与群体住屋。新屋开工率与建筑许可的增加，理论上对于美元来说，偏向利多，不过仍须合并其它经济数据一同作考量。每月的16号至19号间公布。

32. 市场预期 预期因素是短期内影响汇率变动的最主要因素。 市场预期A货币贬值 人们出售A货币 A货币市场价格 （汇率）下降 市场上A货币供给>需求

33. 类似于显示美国股票综合状态的道琼斯工业平均数（Dow Jones Industrial Average），美元指数US Dollar Index(USDX)显示的是美元的综合值。USDX是通过平均美元与六种国际主要外汇的汇率得出的。USDX=50.14348112×EURUSD0.576×USDJPY0.136×GBPUSD0.119×USDCAD 0.091×USDSEK0.042×USDCHF0.03617个（12个欧元国家加上5个以USDX标示本国货币的国家）同美国构成主要国际贸易的国家，拥有发展良好的外汇交易市场，市场参与者可以自由决定报价。另外，很多没有包括在USDX中的货币，通过与被包括在USDX中货币的相互关系来报价。USDX是每周7天，每天24小时地被计算。USDX中使用的外币和权重与美国联邦储备局的美元交易加权指数一样。因为USDX只是以外汇报价指标为基础的，所以它可能由于使用不同的数据来源而有所不同。UUSDX是参照1973年3月六种货币对美元汇率变化的几何平均加权值来计算的。USDX以100.00为基准来衡量其价值。105.50的报价是指从1973年3月以来，其价值上升了5.50%。1973年3月被选作参照点是因为当时是外汇市场转折的历史性时刻。从那时主要的贸易国容许本国货币自由地与另一国货币进行浮动报价。该协定是在华盛顿的史密斯索尼安学院(Smithsonian Institution)达成的，象征着自由贸易理论家的胜利。史密斯索尼安协议（Smithsonian agreement）代替了大约25年前的在新汉普郡（New Hampshire）布雷顿森林（Bretton Woods）达成的并不成功的固定汇率体制。当前的USDX水准反映了美元相对于1973年基准点的平均值。到现在目前为止，Dollar Index曾高涨过165个点，也低至过80点以下。该变化特性被广泛地在数量和变化率上同期货股票指数作比较。

34. 第九章 汇率走势的技术分析 【本章要求】 • 掌握各种主要技术分析理论 • 运用K线、切线及形态预测外汇市场走势

35. 9.1 技术分析概述 • 1、技术分析的定义 • 技术分析是通过分析市场行为，对市场未来的价格变化趋势进行预测的研究活动。 • 市场行为包括： • 价格的高低和价格的变化 • 发生这些变化说伴随的成交量 • 完成这些变化所经过的时间 • 价格升降所能够达到的程度（空间） 价格有可能在何时出现上升或下降 价格有可能上升或下降到什么地方

36. 技术分析的理论基础 • 假设1：市场行为包括一切信息 是进行技术分析的基础，它认为影响价格的全部因素（包括内在的和外在的）都反映在市场行为中，没有必要对影响价格因素的具体内容过分关心 • 假设2：价格沿趋势波动，并保持趋势 这是进行技术分析最根本、最核心的 • 假设3：历史会重复

37. 技术分析方法的类型 • 从不同角度对市场行为进行分析，寻找和发现其中不直接显露的实质内容，是进行技术分析最基本的出发点。由于侧重点和观测角度不同，技术分析的研究方式也就不同，这是产生多种技术分析类别的原因。 • 指标法 • 切线法 • 形态法 • K线法 • 波浪法 • 周期法

38. 切线法 按照一定的方式和原则在由价格数据所绘制的图表中画出一些直线，然后根据这些直线的情况推测价格未来的发展，这些直线就是切线。 切线主要起支撑和压力的作用，支撑线和压力线向后的延伸位置对价格的波动起到一定的制约作用。 切线的画法最为重要，画的“好与坏”直接影响预测的结果。 目前，画切线的方法有很多种，著名的有趋势线、通道线、黄金分割线、甘氏线、速度线等。

39. 形态法 形态法是根据价格在一定时间所走过的轨迹的形态来预测价格未来趋势的方法。 从价格轨迹的形态中，可以推测市场处在一个什么样的大环境中，由此对今后的行为给予一定的推导。 著名的形态有M顶、W底、头肩顶底等。

40. K线法 K线法实际上不仅限于K线，但是其中以K线最为著名。 K线图是进行各种技术分析最重要的图表，对它的分析包括单根K线分析和若干交易单位的K线组合分析。 单根K线形态有12种，若干交易单位的K线组合种类数无法计数，给大家介绍主要十几种。

41. 指标法 指标法：考虑市场行为的各个方面，建立一个数学模型，给出数学上的计算公式，得到一个体现市场某个方面内在实质的数字，这个数字叫做技术指标值。它的具体数值和数值之间的关系，直接反映市场所处的状态，为我们的操作行为提供有益的建议。 技术指标所反映的东西大多数是从行情报表中不能直接得到的。 目前，技术指标至少有上千种，如相对强弱指标（RSI）、随机指标（KD）、方向指标（DMI）、平滑异同移动平均线（MACD）等，都是有名的技术指标。

42. 波浪法 波浪理论得名与1978年美国人柯林斯出版的专著《波浪理论》。 波浪理论把价格的上下波动和不同时期的持续上涨下降看成与波浪的上下起伏一样。波浪的起伏遵循自然界的规律，价格也是遵循波浪起伏所遵循的规律。 波浪起伏规律：上升是5浪，下降是3浪。 它相对于其他技术分析方法，最大的区别就是提前很长时间预见到顶和底，别的方法往往要等到新的趋势已经确立之后才能看到。 它又是公认最难掌握的技术分析方法。（大浪套小浪，浪中有浪）

43. 周期法 循环周期理论认为，价格的高点和低点的出现，在时间上存在一定的规律性。正如事物的发展兴衰有周期性一样，价格的上升和下降也存在某些周期的特征。如果我们掌握了价格高低出现时间上的规律性，对进行实际买卖是有一定好处的。

44. 9.2 道氏理论 一、道氏理论的形成 • 道氏理论是技术分析的鼻祖 • 创始人：Charles Dow

45. 道氏理论的基本原理 • 1、市场行为反映一切。The averages discount everything. • 2、主要趋势绝对不会受到人为操纵，次级折返趋势受到有限的人为操纵影响，而每天的波动可能受到人为操纵影响。 • 道氏理论并非万无一失。The theory is not infallible.

46. 市场的三种波动趋势 • 道氏理论认为，股市在任何时候都可以用三种趋势来概括，长期趋势、中期趋势和短期趋势。 • 长期趋势又称主要趋势、原始移动，一般持续数月甚至数年或多年的市场变化趋势，其间或为长期上涨的多头市场，或为长期下跌的空头市场。主要趋势类似大潮。 • 中期趋势又称次要趋势、次级运动，类似波浪。它发生在主要趋势过程之中，是长期趋势中的反动作用，亦即中间性的离心变化。持续时间3周到3个月，平均价格波动范围约为50%。 • 短期趋势又称日常波动，看起来象波纹。短则数小时，长则数天，持续时间数天到数周。 市场中三种趋势同时存在，且彼此方向可以相反。

47. 主要趋势 次级趋势 短期趋势

48. 主要趋势 主要趋势可分为三个阶段（以多头市场为例）： 1、积累阶段：汇率走势没有明显的反弹趋势，在低位反复相持。但利差消息已经逐步被市场消化，投资者的信心也逐步恢复。精明的投资者开始逐步建仓买入。 2、转势阶段：汇率开始出现触底回升的迹象，市场开始出现利好消息，投资者的信心不断回升，逐步由空头市场向多头市场转变。 3、爆发阶段：投资者的信心高涨，市场上利好消息频传，资金大量涌入令汇率大幅上升，大众投资者也大量入场追捧，投机性交易量大量增长。

49. 第三阶段 第一阶段 第二阶段

50. 次级趋势 次级趋势是多头市场中重要的下跌走势，或空头市场中重要的上涨走势，持续时间通常在三周到数月，期间折返的幅度为前一次折返趋势结束后主要走势幅度的33％～66％。由于次级趋势常常被误认为是主要趋势的改变，这也是道氏理论的运用难点。 如何确认是次级折返趋势还是走势的改变，通过道氏理论并无明确的判断依据，因而这一原则在外汇市场上我们主要用于预估和判断重要阻力线和支持线。