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PTA 基本面情况 及其机会分析. 研究中心 徐卫燕. 如何分析农产品期货. 新世纪期货研究中心. PX下调拖累 PTA难改弱势.
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PTA基本面情况 及其机会分析 研究中心 徐卫燕 如何分析农产品期货 新世纪期货研究中心
PX下调拖累 PTA难改弱势 自6月底反弹以来,历时整整四个月,PTA走出了阶段M型。8月中旬和8月底构筑了M型的双头顶,期间在7700-7800附近盘整近一个月,然而在10月17日,上游PX大幅下调,下游聚酯涤纶产销疲弱双重作用下,PTA触碰到弱势神经,轻而易举跌破颈线,7700位置是较好的做空入场点。总体来看,在成本支撑塌陷和下游聚酯持续低迷的情况下,后期PTA弱势格局难改。
无论是下游PTA生产企业主动打压,还是上游原油、石脑油、MX价格的大幅回落,都对PX价格形成不利影响,PX价格顺势大幅阴跌。无论是下游PTA生产企业主动打压,还是上游原油、石脑油、MX价格的大幅回落,都对PX价格形成不利影响,PX价格顺势大幅阴跌。 上游产品价格
PX两套装置近期计划停机检修 1、福建炼化一套70万吨PX装置计划10月下旬开始停车检修,计划检修45-60天左右,部分合约客户计划减量执行。 2、青岛丽东石化70万吨PX装置原计划10月初停车检修,目前推迟至10中旬左右停车,大约检修一个月以上。
PX新产能陆续推出 1、腾龙芳烃的两套均已试运行,其中2号80万吨/年已经生产出合格产品,计划月底正式投产。 2、印尼TPPI将在11月开启其55万吨/年PX装置。 3、印度国有石油天然气公司(ONGC)将于1月启动其位于新芒格洛尔的90万吨/年PX新装置,该公司最初计划今年4月运营此装置,但因建设延误推迟至10月底。 4、沙特阿美道达尔炼化公司可能1月开始从朱拜勒70万吨/年新装置运输PX,该装置定于12月投产。 预计亚洲供求状况短期内保持平衡,尽管中国有两套PX装置停车检修,且韩 国装置平均开工率低。预计欧美深海船货11月运到亚洲,可能会缓解供应紧张, 预计PX现货价格有下行压力。 重点:关注PX十月合同价格能否有所支撑。
期价回落至7550附近,最近PTA现货较期货跌幅较小,现货价为7470,TA1401对现货的升水缩小至80元/吨,不排除重回反向市场的可能。期价回落至7550附近,最近PTA现货较期货跌幅较小,现货价为7470,TA1401对现货的升水缩小至80元/吨,不排除重回反向市场的可能。 期现价差缩小,仍处于正向市场
PTA企业最近处于亏损状态,现货价7470,成本7743,亏损273元/吨。PTA企业最近处于亏损状态,现货价7470,成本7743,亏损273元/吨。 生产商亏损小幅缩小
下游市场——涤丝库存回升 从产业运行情况来看,需求低迷,PTA及聚酯开工负荷小幅下滑,目前PTA开工率74.11%,聚酯工厂开工率78.5%,江浙织机开工率73.1%。当前江浙主流工厂FDY平均库存在22.5天,处于合理水平,POY平均库存在14.5天左右,DTY平均库存在28.5天左右,库存大幅回升。
聚酯环节降库存为主 涤丝价格小幅下滑 下游纺织服装旺季已经接近尾声,旺季不旺再度令市场承压,PTA在7、8月份提前透支了旺季预期,9月份消费旺季难以兑现,行情转为下跌。至今10月份也快结束,市场信心更为低迷,尤其是聚酯产品跌价明显,聚酯涤丝价格降至年内低点,企业效益明显下降。因此,企业谨慎心态更为明显,生产积极性和备货能力受到限制,这直接对上游PTA价格产生压制。
新PX装置将陆续推出,后市看空,对PTA有明显的负面影响新PX装置将陆续推出,后市看空,对PTA有明显的负面影响 短期PX合同价对PTA有明显支撑,最近的大幅阴跌,未来可能震荡为主,关注合同价是否如市场预期。 PTA生产企业亏损幅度较大支撑PTA难有大幅下滑。 下游需求略有转淡,聚酯负荷难有提升,对PTA有负面拖累 新PTA装置开出时间继续有推迟,对远月有利空 后市PX和PTA均有新产能释放的压力,需求又难有提升,长期来看PTA弱势难改。建议投资者TA1401与1405间价差100点左右,目标为200点。1401合约反弹至5日均线附近仍可空单入场。 操作策略