臺指選擇權前後台作業 宣導說明會

1. 臺指選擇權前後台作業宣導說明會 臺灣期貨交易所 中華民國九十年十一月

2. 第一部分 選擇權交易制度 與前台作業

3. 綱 要 一、委託 二、詢價與報價 三、交易撮合 四、資訊揭露 五、交易流程

4. 一、委託單種類

5. 組合式委託 • 種類 • 限價委託、市價委託 • FOK、IOC • 申報方式 • 依各式交易型態編定交易代號 • 以申報價差（或和）方式輸入委託

6. 組合式交易策略 • 價差(即組合式委託中二隻腳價格之差) • 垂直價差交易 (不同履約價格) • 時間價差交易 (不同交割月份) • 轉換/逆轉組合 • 價和 (即組合式委託中二隻腳價格之和) • 跨式交易 • 勒式交易

7. 委託單參考範例（一）

8. 委託單參考範例（二）

9. 委託單參考範例（三）

10. 其他相關規定 • 委託單輸入時間 • 8:30-13:45 • 開盤前不接受FOK、組合式委託 • 委託回報與成交回報 • 數量限制 • 每筆最大委託量：100單位 • 改單 • 部位限制

11. 二、詢價與報價 • 市場上有交易意願之參與者經由系統要求報價者提供報價 • 詢價時僅須載明何種選擇權序列 • 詢價流量控管

12. 報價規定（一） • 接收詢價訊息後60秒回覆 • 雙邊報價 • 有效時間：須維持20秒以上 • 數量限制：每筆不得低於10口（可不相同） • 當月回應詢價比例：70%以上 • 當月最低交易量：500口以上

13. 報價規定（二） • 買賣價差限制 報價買價 價差上限 0-99 20 100-245 30 over 250 50 • 交易帳號888888+□ ，身分碼 8 • 該帳戶僅得從事造市商品之報價與一般委託 • 手續費優惠

14. 詢價與報價作業流程

15. 三、交易撮合 • 撮合原則 • 價格優先、時間優先 • 市價委託優於限價委託與報價申報 • 組合式委託單之二隻腳須同時成交 • 撮合方式 • 開盤：採集合競價 • 交易時段：採逐筆撮合 • 集合競價與逐筆撮合之差異

16. 四、資訊揭露 • 8:30-8:45am 不揭示委託資訊（僅接受委託輸入） • 8:45開盤後，交易所即時傳輸委託及成交資訊 • 除揭示最佳五檔委託價量資訊，並單獨揭示市場最佳一檔報價資訊 • 市況報導（MIS）

17. 五、交易流程

18. 第二部分選擇權結算制度與後台作業

19. 綱要 一、部位處理 二、保證金計收 三、每日結算價 四、到期履約 五、風險管理

20. 一、部位處理 • 選擇權多空部位可同時存在於帳戶內，與現行期貨之自動沖銷方式不同 • 系統依輸入之開平倉碼建立部位 • 新倉(0)平倉(1) • 無部位餘額可供平倉時，將轉為新倉

21. 一、部位處理（續） • 了結口數調整： • 作業方式 • 當日已沖銷部位可申請回復 • 可指定沖銷買權或賣權之同一序列多空部位 • 組合商品部位須先拆為單一部位 • 作業時間 • 部位結帳前，結帳時間14：15 • 申請時，即時生效

22. 一、部位處理（續） • 組合部位調整： • 作業方式 • 組合式部位可以申請拆為兩個單一部位 • 兩個單一部位亦可申請形成組合式部位 • 電腦系統使用之代號及輸入方式： 價差部位組合 /跨式及勒式部位組合 ： 轉換及逆轉部位組合-期貨及選擇權部位組合 * • 辦理組合部位申請時，應依交易系統之組合部位輸單方式 • 辦理期貨與選擇權混合部位組合申請時，應先輸入期貨部位 • 作業時間 • 部位結帳前，結帳時間14：15 • 申請時，即時生效

23. 一、部位處理（續） • 部位調整 • 作業方式 • 當日已沖銷部位須先申請回復 • 組合商品部位須先拆為單一部位 • 作業時間 • 部位結帳前，結帳時間14：15 • 申請時，即時生效

24. 一、部位處理（續） • 部位互抵 • 作業方式 • 組合商品部位須先拆為單一部位 • 作業時間 • 部位結帳前，結帳時間14：15 • 結帳時，依部位餘額核准生效

25. 二、保證金計收 • 若期初資金為淨支出， 無須繳付保證金 若期初資金為淨收入， 則須繳納保證金 • 免收取保證金之部位 • 買進單一部位 • call多頭價差 • put空頭價差 • 買入跨式部位 • 買入勒式部位 • 需收取保證金之部位 • 賣出單一部位 • call空頭價差 • put多頭價差 • 賣出跨式部位 • 賣出勒式部位 • 買進期貨並賣出call • 賣出期貨並賣出put

26. 二、保證金計收（續） • 期交所公告風險保證金及風險保證金最低值之結算、維持及原始保證金金額 • 三種標準之結構比仍維持現行標準結算：維持：原始＝1：1.15：1.5 • 保證金收取－採策略基礎四種型態 • 賣出單一部位保證金 • 價差部位保證金 • 跨式及勒式部位保證金 • 選擇權與期貨混合部位保證金

27. 單一部位保證金收取標準（一） • 買進CALL或PUT 損益 買進PUT 買進CALL 指數水準 ０ 權利金支出 最大獲利：極大 最大損失：權利金之支出

28. 買入單一部位範例說明 • 買進單一選擇權（call或put） • 買進一口台股指數200102執行價為4800之call選擇權，權利金為150 • 權利金支出：150×50=7500 • 保證金金額：0

29. 損益 賣出PUT 賣出CALL 權利金收入 ０ 指數水準 單一部位保證金收取標準（二） • 賣出CALL或PUT 最大獲利：權利金收入 最大損失：極大（需收取保證金）

30. 賣出單一部位之保證金計算公式 • 所需保證金金額＝權利金市值＋Max（A－價外值，B） • A：選擇權保證金 • B：選擇權最低保證金 • 價外值 CALL ：履約價 - 標的現貨指數 PUT ： 標的現貨指數 - 履約價

31. 選擇權保證金之公告內容 • 選擇權保證金及選擇權最低保證金仍分為結算、維持及原始三種 • 三種保證金之結構比仍維持現行標準結算：維持：原始＝1：1.15：1.5

32. 賣出單一部位範例說明（一） • 賣出處價內值之選擇權 • 賣出一口台股指數200102執行價為4800之call選擇權，權利金為150 • 台股現貨指數為4900 • 權利金市值：150×50=7500 • 額外風險金額：max(16000,8000)＝16000 • 保證金金額：7500＋16000＝23500

33. 賣出單一部位範例說明（二） • 賣出處價外值之選擇權 • 賣出一口台股指數200102執行價為5000之call選擇權，權利金為50 • 台股現貨指數為4800 • 權利金市值：50×50=2500 • 額外風險金額：16000－(5000－4800)×50＝6000 • 最小額外風險金額：8000 • 保證金金額：2500＋max(6000，8000)＝10500

34. 價差部位保證金收取標準（一） • CALL 的BULL SPREAD（多頭價差）（買進低履約價賣出高履約價之契約） 損益 買進4800CALL 賣出5000CALL 最大獲利 ０ 最大損失 指數水準 最大獲利：兩契約履約價之差－權利金淨支出 最大損失：權利金之淨支出

35. 價差部位保證金範例說明（一） • call選擇權多頭價差 • 買進一口台股指數200102執行價為4800之call選擇權，權利金為150 • 賣出一口台股指數200102執行價為5000之call選擇權，權利金為50 • 台股現貨指數為4900 • 權利金支出：(150－50)×50＝5000 • 保證金金額：0

36. 價差部位保證金收取標準（二） • CALL 的BEAR SPREAD（空頭價差）（買進高履約價賣出低履約價之契約） 損益 賣出4800CALL 買進5000CALL 指數水準 最大獲利 ０ 最大損失 最大獲利：權利金之淨收入 最大損失：兩契約履約價之差－權利金淨收入 （應收保證金：兩契約履約價之差）

37. 價差部位保證金範例說明（二） • call選擇權空頭價差 • 買進一口台股指數200102執行價為5000之call選擇權，權利金為50 • 賣出一口台股指數200102執行價為4800之call選擇權，權利金為150 • 台股現貨指數為4900 • 執行價差金額：(5000－4800)×50＝10000 • 保證金金額：10000

38. 價差部位保證金收取標準（三） • PUT 的BULL SPREAD（多頭價差）（買進低履約價賣出高履約價之契約） 損益 賣出5000PUT 買進4800PUT 最大獲利 ０ 最大損失 指數水準 最大獲利：權利金之淨收入 最大損失：兩契約履約價之差－權利金淨收入 （應收保證金：兩契約履約價之差）

39. 價差部位保證金範例說明（三） • put選擇權多頭價差 • 買進一口台股指數200102執行價為4800之put選擇權，權利金為30 • 賣出一口台股指數200102執行價為5000之put選擇權，權利金為130 • 台股現貨指數為4900 • 執行價差金額：(5000－4800)×50＝10000 • 保證金金額：10000

40. 價差部位保證金收取標準（四） • PUT的BEAR SPREAD（空頭價差）（買進高履約價賣出低履約價之契約） 損益 買進5000PUT 賣出4800PUT 最大獲利 指數水準 ０ 最大損失 最大獲利：兩契約履約價之差－權利金淨支出 最大損失：權利金之淨支出

41. 價差部位保證金範例說明（四） • put選擇權空頭價差 • 買進一口台股指數200102執行價為5000之put選擇權，權利金為130 • 賣出一口台股指數200102執行價為4800之put選擇權，權利金為30 • 台股現貨指數為4900 • 權利金支出：(130－30)×50＝5000 • 保證金金額：0

42. 選擇權價差部位保證金之結構比 • 選擇權價差部位保證金分為結算、維持及原始三種 • 期貨商依下列結構比計算原始及維持保證金之金額結算：維持：原始＝1：1.15：1.5

43. 跨式部位保證金收取標準（一） • 買入跨式部位（ Straddle） （買進履約價相同之CALL及PUT ） 損益 買進5000PUT 買入5000CALL 指數水準 ０ 最大損失 最大獲利：｜現貨－履約價－權利金總支出｜ 最大損失：權利金總支出

44. 跨式部位保證金收取標準（二） • 賣出跨式部位（ Straddle） （賣出履約價相同之CALL及PUT ） 損益 最大獲利 指數水準 ０ 賣出5000CALL 賣出5000PUT 最大獲利：權利金總收入 最大損失：｜現貨－履約價－權利金總收入｜ 應收保證金=MAX(Call保證金，Put保證金）+相對方之權利金市值

45. 跨式部位保證金範例說明 • 分別賣出一口call及put選擇權部位 • 同時賣出一口台股指數200102執行價為5000之call及put選擇權，權利金分別為150及30 • 台股現貨指數為5100 • call：保證金金額： 150×50＋16000＝23500 • put：保證金金額： 30×50 ＋ 16000－(5100－5000)×50 ＝12500 • 保證金金額：23500＋1500＝25000

46. 三、每日結算價 • 每日結算價決定方式 • 當日之最後一筆撮合成交價 • 當日收盤前十五分鐘內無成交價，或前項之結算價顯不合理時，由期交所決定之 • 每日結算價公告作業 • 市場收盤後透過交易系統公告於市場

47. 四、到期履約 • 履約日為最後交易日之次一營業日 • 採用各成分股當日交易時間開始後十五分鐘內之平均價計算之指數，作為最後結算價 • 達價內便自動履約 • 放棄履約或加入履約之交易人需於上午11：00前通知期貨商，透過MTS辦理增刪 • 選擇權賣方之指定由期交所依隨機方式產生 • 11：00後損益併入保證金計算，期貨商、結算會員即可查詢最後履約結果

48. 五、風險控管作業 委託量控管作業 期貨及選擇權新增委託量所需保證金與權利金收支數額之總數VS超額保證金

49. 風險控管作業(續) 保證金及部位控管作業 定時盤中損益試算 9:30~9:40、 11:00~11:10及12:30~12:40進行盤中部位損益試算 不定時盤中損益試算

50. 風險控管作業(續) 調整後淨資本額比例計算 調整後淨資本額/期貨與賣方選擇權未沖銷部位所需結算保證金總額