1 / 111

PROVOZNÍ FINANCOVÁNÍ

PROVOZNÍ FINANCOVÁNÍ. Bakalářské studium VŠFS Leto 201 2 Irena Jind ř ichovsk á 24784@mail.vsfs.cz. Literatura. Kislingerová, E.: Manažerské finance, 2. vydání, C.H.Beck 2007, ISBN 978-80-7179-903-0 (se zaměřením na kapitoly 8 až 14)

azize
Download Presentation

PROVOZNÍ FINANCOVÁNÍ

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. PROVOZNÍ FINANCOVÁNÍ Bakalářské studium VŠFS Leto 2012 IrenaJindřichovská 24784@mail.vsfs.cz

  2. Literatura • Kislingerová, E.: Manažerské finance, 2. vydání, C.H.Beck 2007, ISBN 978-80-7179-903-0 (se zaměřením na kapitoly 8 až 14) • Valach, J. a kol.: Finanční řízení podniku, 2. vydání, Ekopress, Praha 1999, ISBN 80-86119-21-1 (se zaměřením na kapitoly 6, 7 a 15) • Brealey, R., Myers, S. and Allen, F. (2006) Corporate Finance, 8th international ed., McGraw-Hill ISBN: 0-07-111795-4 • Brigham, E and Ehrhardt, M (2004) Financial management: theory and practice, 13th ed., Thomson Learning ISBN-10: 0324259689; ISBN-13: 9780324259681 • Hull, John C. Fundamentals of futures and options markets (6th ed., Upper Saddle River: Prentice-Hall, 2008). ISBN: 978-0-13-135418-0.

  3. Průběh výuky • Denní studium: 12 hod přednášky 10 hod cvičení + presentace seminární práce • Kombinované: 6 hod konzultací + zápočtový test • Kurz je ukončen zápočtem. Podmínky zápočtu: - seminární práce - docházka • Zápočtový test: - poslední hodinu - písemná forma (abcd) - obsah: prezentace a literatura

  4. Osnova Pracovní kapitál Řízení a optimalizace zásob, hodnocení efektivnosti řízení zásob; Management pohledávek, dodavatelský úvěr, vymáhání pohledávek; Plánování a řízení likvidity, závazky, optimální zadlužení, krátkodobý finanční majetek; Devizové trhy, procesy řízení kurzových rizik

  5. ŘÍZENÍ PRACOVNÍHO KAPITÁLU

  6. Rozvaha AktivaPasiva Dlouhodobý majetekVlastní kapitál - hmotný - základní kapitál - nehmotný - kapitálové fondy - dlouhodobý fin. majetek- rezervní fondy - výsledek hospodaření minulých let Krátkodobý majetek - výsledek hospodaření běž. období - pohledávky - zásoby Cizí kapitál - krátkodobý fin. majetek - bankovní úvěry - banka - emisní úvěry - hotovost - obchodní úvěry Ostatní aktivaOstatní pasiva - příjmy příštích období - výdaje příštích období - náklady příštích období - výnosy příštích období

  7. Rozvaha AktivaPasiva Dlouhodobý majetekVlastní kapitál - hmotný - základní kapitál - nehmotný - kapitálové fondy - dlouhodobý fin. majetek- rezervní fondy - výsledek hospodaření minulých let Krátkodobý majetek - výsledek hospodaření běž. období - pohledávky - zásobyCizí kapitál - krátkodobý fin. majetek - bankovní úvěry - banka - emisní úvěry - hotovost - obchodní úvěry Ostatní aktivaOstatní pasiva - příjmy příštích období - výdaje příštích období - náklady příštích období - výnosy příštích období

  8. Pracovní kapitál (Working Capital) • Také někdy „oběžný majetek“, charakterizuje se oběhovými cykly • Z hlediska časového: krátká doba použití • Z hlediska funkčního: zabezpečuje - koloběh majetku a kapitálu v provozních potřebách podniku - potřebnou platební schopnost podniku - rezervu pro krytí rizik a nepředvídaných okolností - záruku pro splnění závazků splatných v budoucnosti • Struktura: - zásoby (materiál, vl. polotovary a výrobky, zvířata, zboží) - pohledávky (z obchodního styku, vůči státu, ostatní) - závazky (negativní pohledávky) - finanční majetek (peníze, krátkodobé cenné papíry)

  9. Struktura pracovního kapitálu + pohledávky + zásoby + finanční majetek____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________ = PRACOVNÍ KAPITÁL (WC) - finanční majetek ___________________________________________________________________________________________________________________________________________________ = NEFINANČNÍ PRACOVNÍ KAPITÁL (NCWC) - krátkodobé závazky __________________________________________________________________________________________________________________________________________________ = ČISTÝ PRACOVNÍ KAPITÁL (NWC)

  10. Hotovost Nákup Inkaso Pracovní kapitál Pohledávky Zásoby materiálu, surovin, polotovarů ProdejExpedice Výroba Zásoby hotových výrobků Zásoby nedokončené výroby Výroba Hotovostní cyklus

  11. Hotovost Nákup Inkaso Pracovní kapitál Pohledávky Zásoby materiálu, surovin, polotovarů ProdejExpedice Výroba Zásoby hotových výrobků Zásoby nedokončené výroby Výroba Hotovostní cyklus Kč Kč Kč Kč Kč

  12. Nedokončená výroba Hotové výrobky Materiál Pohledávky 10 dní 20 dní 10 dní 30 dní 40 dní Závazek 30 dní Platba dodavatelům Inkaso od odběratelů Hotovostní cyklus potřeba financování pracovního kapitálu

  13. Motivy držení složek WC

  14. Celková potřeba WC • Pracovní kapitál (WC) je vázán v hotovostním cyklu • Výše potřeby WC může být chápána jako - průměrná za určité období (např. rok) - okamžitá - maximální v určité období (sezónní výkyvy) • Průměrná potřeba:průměrná denní spotřeby x průměrná doby vázanosti • Znalost celkové potřeby WC je nutná při plánování, zajišťování provozního financování, přípravě podnikatelských plánů a zakládání podniků

  15. Cíl řízení pracovního kapitálu • Optimalizovat jeho výši s ohledem na obchodní a provozní potřeby • Řízení pracovního kapitálu spočívá v řízení jeho jednotlivých složek • Koncept nulového nefinančního pracovního kapitálu • Role finančního manažera- finančnímu řediteli a jeho týmu zabere nejvíce času řízení pracovního kapitálu - dobrý management pracovního kapitálu znamená velké úspory finančních nákladů

  16. Vztah k hodnotě firmy • Snížení objemu pohledávek a zásob uvolní hotovost • Krátkodobé efekty: - úspora úrokových nákladů díky splacení části úvěrů - snížení nákladů na udržování pracovního kapitálu (vymáhání pohledávek, skladování, administrativa) • Dlouhodobé efekty: - vyšší investice do rozvoje podnikání zlepší postavení na trhu - vyšší tržby a vyšší zisk

  17. Optimální výše WC • Hledání optimálního objemu: - současný stav může být akceptovaný z důvodů historických zkušeností - může chybět přímá vazba na optimální stav • Analýza současného stavu - trvalý a dočasný majetek - výčet možných oblastí, které ovlivňují délku cyklu - expertní posouzení jednotlivých oblastí • Grafické vyjádření výsledků analýzy • Určení pořadí realizace jednotlivých opatření

  18. Permanentní oběžná aktiva vs sezónní potřeba • Permanentní oběžná: • Např. pojistná zásoba materiálu nebo surovin • Vhodné financovat z dlouhodobých zdrojů • Překlenutí sezónní potřeby: • Vhodné financovat z krátkodobých zdrojů • Krátkodobé zdroje mohou být někdy „drahé“

  19. Pracovní kapitál - koncept • Z hlediska finančního managera • Způsob jak firma řídí svůj každodenní business. • Jak řídí hotovost a otázky každodenního financování • Otázky krátkodobého financování a čistého pracovního kapitálu

  20. Pracovní kapitál – koncept 2 • Čistý pracovní kapitál je definován jako krátkodobá (oběžná) aktiva minus krátkodobé závazky • Z finanční perspektivy problémy krátkodobého cashflow představují problémy z nesouladu peněžních příjmů a výdajů • To je problém krátkodobého financování

  21. Investice do pracovního kapitálu • Suroviny nebo jiné zásoby, například nákup hotových výrobků • Zvýšení hotovosti, jako pojistky proti neočekávaným výdajům • Prodej na fakturu na rozdíl od prodeje za hotové – zvyšuje pohledávky • Investice do pracovního kapitálu je kompenzována nákupem na fakturu – zvýšení krátkodobých závazků

  22. Investice do pracovního kapitálu 2 • Investice do pracovního kapitálu představuje hotovostní výdaj protože hotovost, generována jinde je uvázána do projektu • To je problém kapitálového rozpočetnictví

  23. Výše potřebných investic E D Výše potřebných investic A C B Doba potřebná pro realizaci

  24. ŘÍZENÍ ZÁSOB

  25. Druhy zásob • Materiál • Nedokončená výroba a polotovary • Výrobky • Zvířata • Zboží • Poskytnuté zálohy na zásoby

  26. Řízení zásob • Management zásob: součást řízení pracovního kapitálu • Důvod vzniku zásob:časový a prostorový nesoulad mezi vznikem požadavku položky a její disponibilitou • Významné faktory ovlivňující výši a strukturu: odvětví, konkurenční strategie, organizační struktura, náklady na pracovní kapitál

  27. Hladiny zásob • Zásoba maximální Zmax • Zásoba minimální Zmin • Zásoba pojistná Zpoj • Objednací zásoba Zobj • Pořizovací lhůta tp • Dodávkový cyklus tc • Spotřeba položky za periodu Q • Velikost jedné dodávky q

  28. množství Zmax q Zmin 0 čas Okamžik objednávky a dodávky tc Periodicita množství zásob

  29. množství Zmax q Zmin 0 čas tc Periodicita množství zásob Zobj Okamžik vystavení objednávky tp

  30. Zobj Zpoj tc tp Periodicita množství zásob množství Zmax q Zmin 0 čas

  31. Zmax q Zmin Zobj Zpoj 0 tc tp Reálný pohyb zásob Vznik odchylky od průměrného dodacího cyklu Průměrná souvislá spotřeba zásob Periodicita množství zásob

  32. Optimální velikost objednávky • Předpoklad: existují 2 skupiny nákladů spojených se zásobováním • – náklady na uskladnění • – náklady na doplnění zásob • Optimalizace spočívá v minimalizaci celkových nákladů pro nezávisle proměnnou q (velikost dodávky)

  33. Optimální velikost objednávky cena celkové náklady náklady na uskladnění cena za kus množství

  34. Baumolův model řízení zásob Q = optimální objednávané množství 1 dodávky CN = celkové náklady CNskl = celkové náklady skladovací CNpoř= celkové náklady pořizovací

  35. Baumolův model řízení zásob II • Optimální objednávané množstvíQ • Pro minimalizaci celkových nákladů derivujeme apo úpravě

  36. Ilustrace modelu výpočtu EOQ - optimální objednávané množství • Počet galonů materiálu - roční spotřeba 10 000 • Objednací náklady $ 10.00 • Roční skladovací náklady na 1 galon zásob $ 0.80

  37. Omezení při výpočtu EOQ a výpočtu doobjednacího bodu • Model dává dojem přesnosti a exaktnosti, ale vlastní výpočet se opírá o „nejisté předpoklady“ a odhady: • Objem výroby • Doobjednací doba • Objednací a skladovací náklady • Další faktory, které mohou ovlivnit čas objednávky a objem objednávaného množství: • Dostupnost materiálu od stávajících a nových dodavatelů • Fluktuace nákupní ceny • Množstevní slevy …

  38. Metoda ABC • Optimalizace řízení více položek • Při mnoha položkách je obtížné a nákladné sledovat je v uvedené podrobnosti všechny • Podstata: rozčlenění položek do 3 skupin podle významu a aplikace diferencovaného přístupu k řízení skupin

  39. Skupina A • Kumuluje položky tvořící vysoký podíl na hodnotově vyjádřené spotřebě zásob (př. 80 %) při malém podílu na počtu položek (př. 20 %) • Uplatněn na ni nejpřísnější režim kontroly množství, protože na sebe váže největší podíl pracovního kapitálu (např. individuální objednávky)

  40. Skupina B • Kumuluje položky tvořící obdobný podíl na hodnotově vyjádřené spotřebě zásob, jako je jejich podíl na počtu položek (př. 10 %) • Uplatněn na režim méně časté kontroly obvykle periodické (nikoli soustavné) • Vyšší podíl pojistné zásoby vzhledem ke spotřebě položek než u A

  41. Skupina C • Kumuluje položky tvořící malý podíl na hodnotově vyjádřené spotřebě zásob (10 %) ale majoritní podíl na počtu položek (př. 80 %) • Uplatněn na režim nejmenší kontroly (např. automatické objednávky) • Nejvyšší podíl pojistné zásoby vzhledem ke spotřebě položek

  42. Obměny metody ABC • Jiná primární kritéria pro začlenění do skupin (podíl na tržbách, podíl na zisku, obtížnost zásobování, zastupitelnost, důsledky nedostatku). • Doplnění primárních kritérií o sekundární. • Rozšíření počtu skupin (př. ABCD) − zjemnění nástroje.

  43. Ostatní pojmy z řízení zásob • JIT (Just-in-Time) – vyžaduje spolehlivé dodavatele a dokonalou organizaci • Outsourcing ve skladování • Konsignační sklady – sklady dodavatele u zákazníka

  44. Hodnocení efektivnosti řízení zásob • Obrátka zásob = Náklady na prodané zásoby/Průměrná výše zásob • Doba obratu zásob = 365 * Průměrná výše zásob/Náklady na prodané zásoby

  45. ŘÍZENÍ POHLEDÁVEK

  46. Výhody pohledávek • Konkurenční výhoda(nebo absence konkurenční nevýhody) • Snížení nákladů - odpadá manipulace s hotovostí - jednoduší administrativa

  47. Nevýhody pohledávek • Vázaný pracovní kapitál - zvýšené finanční náklady – skutečné nebo oportunitní • Riziko pozdní platby - úrokové náklady způsobené pozdě hrazenou pohledávkou: • riziko neuhrazení (nedobytné pohledávky) - náklady nedobytné pohledávky: COGS - jeden nezaplacený obchod (při marži 10%) znamená, že musím udělat dalších 9 stejných obchodů, abych ztrátu pokryl.

  48. Obchodní strategie Politika řízení pohledávek Řízení prodeje Smluvní vztah Objednávka Příjem platby Prověření zákazníka Vymáhání Evidence objednávky . Expedice a fakturace Plánování výroby a výroba Výnosový cyklus • Příklad výnosového cyklu ve společnosti s hromadnou výrobou • Úvodní nastavení procesu • Opakující se kroky

  49. Řízení pohledávek • Prevence • limity dodavatelského úvěru • platební podmínky • přístup k novým zákazníkům • fakturace a doklady potvrzující existenci pohledávek • Vymáhání • metody účinného inkasa pohledávek

  50. Dodavatelský úvěr • Zkoumání bonity - metoda scoringu - zdroje dat • Hloubka analýzy bonity • Stanovení limitu • Zajištění dodavatelského úvěru - bankovní záruka - dokumentární akreditiv - zajištění majitelem, třetí osobou nebo majetkem

More Related