创业板 客户交易行为管理

1. 创业板客户交易行为管理

2. 主要内容 当前重点关注的几类投资者行为 影响和后果 创业板推出需要我们做什么 相关要求

3. 当前重点关注的几类投资者行为 一、群体性炒作 二、短线操纵 三、拉抬、对倒操纵 四、合谋或联手操纵

4. 一、群体性炒作——新股首日炒作 首日暴涨 连续跌停 案例1: 中小板首八只（ 2004.6.25 ） 上市首日上证综指：1401.11(-1.87%) 深证成指：3255.60(-1.05%)

5. 一、群体性炒作——新股首日炒作 案例2: 中工国际（ 2006.6.19 ） 上市首日 上证综指：1586.29 (0.75%) 深证成指：4106.09 (1.18%) 最高价：50元 最高涨幅：575.68% 开盘价：17.11元 开盘涨幅：131.22% 收盘价：31.97元 收盘涨幅：332.03% 换手率：94% 6月19日13：50后买入均价30.13元 股价连续六天跌停，股价最低 16.98元。 4876个投资者共买入477.7 万股，投入资金14393万元 差价12.65元 投资者损失惨重！ 股票市值仅余8350万元， 损失6043万元，亏损率42 ％ 6月27日打开跌停成交均价17.48元

6. 一、群体性炒作——新股首日炒作 案例3: 川润股份（ 2008.9.19 ） 首 日 首 两 周 37元 13：53 33元13:22 28.58元11：21 22.40元11:02 10月10日 收盘12.9元 跌破首日开盘 18.20元 10:07 9月19日 开盘13元（最低） 收盘37元（最高） 开盘正常：13元，涨24.5% 盘中暴涨：全日停牌5次 最高价：37元 最高涨幅：254.41% 群体性炒作：买入1万股以下的 账户占比97.46% 买入量占比59.1% 连续暴跌：10个跌停 累计跌幅65.14％ 第10个跌停跌破首日开盘 损失惨重：前8个跌停累计换手4.99% 95%以上的投资者无法卖出 上证综指：2075.09(9.46%) 深证成指：7154.00(9.00%) 上市首日

7. ——以中小投资者 为主的群体性炒作已经成为 推动股价走向极端的重要力量

8. 二、短线操纵——虚假申报操纵 案例1: 周建明 • 周建明虚假申报操纵案 • 操纵“大同煤业”等15只股票 • “大同煤业”（2006年6月26日） • 21分钟内连续挂出61笔买单 • 累计委托买入4000余万股 • 申报价格从10.22元提高到10.59元 • 26分钟内全部撤单 • 撤单后，以10.36元卖出433余万股 行政处罚 • 没收违法所得176.22万元 • 罚款176.22万元 大同煤业（2006.6.26）

9. 三、拉抬、对倒操纵 案例: 中核钛白 • 2008年8月8日，“中核钛白”原第二大股东“北京嘉利”解禁3920.8万股 • 8月14日至20日，“北京嘉利”实际控制人 “程文水”、“刘延泽”通过大宗交易，将“北京嘉利”持有的2642万股卖给其控制的另外3家机构 • 9月10日至12日，“程文水”、“刘延泽”启用控制的5家机构通过对倒、拉抬操纵“中核钛白”，以集中实际减持原“北京嘉利”持有的股份

10. 三、拉抬、对倒操纵 案例: 中核钛白（续） 9月10日至12日，“程文水”、“刘延泽”控制的5家机构通过对倒、拉抬操纵“中核钛白” 行政处罚 • 程文水 • 罚款300万元 • 市场禁入10年 • 刘延泽 • 罚款200万元 • 市场禁入5年

11. 典型时段 案例: 中核钛白（续） 9月10日10：01一11：17 • 买入 • 申报数量及占比：716.5万股，占比80.37% • 买入成交及占比：391.10万股，占比76.47% • 申报价格：7.39元至8.26元 • 卖出 • 申报数量及占比：卖出362.75万股，占比57.64% • 卖出成交及占比：330.44万股，占比64.62% • 互为对手方交易 • 成交258万股，占比50.49%

12. 影响和后果 • 群体性炒作 • 参与的投资者损失惨重 • 影响价格发现机制、扭曲定价 • 短线操纵 • 加剧市场波动和炒作 • 损害其他投资者权益

13. 影响和后果 • 暴涨暴跌 • 市场整体风险难以控制 • 影响市场健康稳定发展 • 持续发展受限 • 黄金十年为什么没了 • 权证产品为什么停了

14. 这些说明了什么…… 投资者风险意识依然淡薄 投机炒作之风依然盛行 会员客户管理是否有效 ? 投资者教育是否到位 ? —— 投资者风险教育和交易行为规范是一项漫长而艰巨的任务！

15. 创业板面临的挑战 目 标 启动：平稳成功 长远：健康发展 市场环境 自身特点 • 市场炒作氛围热 • 乐观：没有最高、只有更高 • 制度改革变化多 • 发行制度、适当性管理、交易机制 • 各方期待关注高 逢新必炒在一定程度上已成为惯例 • 规模小、流通盘小 • 题材多、概念多 • 基本面变化快 —— 构建什么样的市场环境？ —— 打造什么样的投资者群体？

16. 需要我们做什么…… 交易所 会员 投资者 • 规则：公平、公正、透明 • 服务、引导、规范客户交易 • 难点：管住“惹事的”、防范违规 • 提高风险的识别能力、管理能力和承受能力

17. 面临选择…… 服务与管理 鼓励炒作 纵容客户 不当荐股 …… 加强教育 积极引导 严格规范 …… 推动风险 积聚和扩大 有效控制和 化解风险

18. ——提高认识、高度重视 ——做好规定动作 ——强化针对性措施 总体要求 有 效 性 是 核 心

19. 如何做 • 了解客户资信状况、背景情况、风险特点 了解客户 • 法规教育 • 异常交易行为教育 • 交易风险教育 做好规定动作 风险教育 • 建立有效的合规管理、内控机制 • 对客户交易行为有效监督，及时提醒、制止 风险控制 • 全力配合干预措施，及时告知、规范和制止 • 及时、准确、完整地提供调查资料 配合监管

20. 如何做 • 重中之重 • 管住、管好 • 引导改变操作风格 • 创业板启动严禁炒作 短线大户 强化针对措施 中大户 • 引导好、教育好、规范好 • 充分的风险提示和教育 • 提高风险识别和判断能力 • 切勿盲目跟风 散户 风险意识淡薄 重点：针对性、有效性

21. 具体要求

22. 具体要求——会员总部 • 明确职责、建立联络人制度 • 指定总部合规或经纪业务部门专岗负责 • 合规或经纪业务部门负责人担任“联络人” • 健全营业部监督和管理机制 • 强化营业部配合监管的意识和责任 • 督促、指导营业部不折不扣落实监管要求 • 相应的培训和考核机制 √ 针对性的营业部负责人培训 √ 兼顾 “客户规范”和“市场份额” 协调发展的考核机制 • 必要的监控系统 • 根据自身及客户情况，实施监控 • 有效的投资者风险警示机制和信息发布网络 • 完善的研究报告和投资咨询的发布机制 • 防范研究报告和投资咨询导致的股价波动 机制 —— 忌“重服务，轻管理”

23. 具体要求——会员总部 • 重点营业部、重点帐户 • 重点监控 • 专人督促 • 有效控制 • 重点股票和关键时点 • 充分的风险警示 • 提前的控制措施 • 盘中的及时配合 • √ 新股上市首日 √ 无涨跌幅限制的股票 √ 过度炒作股票 措施 —— 忌“重形式，轻实质”

24. 具体要求——营业部 • 高度重视客户交易行为的管理 • 熟悉相关法律、法规和交易所规则 • 营业部负责人是联络人、是第一负责人 • 以是否“有效”为衡量标准 认识 要到位 反应 要迅速 • 建立畅通的客户联系渠道，尤其是重点客户 • 令行禁止，积极配合，及时告知、提醒和规范 • 避免消极对待、阳奉阴违、大打折扣 态度 要坚决 • 既要讲究沟通技巧，更要理直气壮 • 不能纵容客户甚至为不当行为提供方便

25. 具体要求——营业部 措施要有针对性 讲究沟通方式和技巧 • 重点帐户： ★日常：耐心沟通，引导转变风格 ★ 盘中：重点盯视，确保听招呼、管得住 • 重点股票和关键时点： ★ 短线大户：强化引导、重点防范 ★ 被电话、书面警示的帐户：及时告知、规范 • ★ 广大客户：充分的有效的提示风险 • （多渠道、多途径、典型案例） • 新股上市首日 • 无涨跌幅限制的股票 • 过度炒作股票 • 目标：防得了、控得住 手段 要有效

26. 结束语 ——感谢：多年来对市场监管工作的理解、支持和配合! —— 相信：有了我们广大会员的大力支持和积极配合，创业板一定能够平稳启动和健康发展，让我们共同努力!